1月28日，罗湖区工作专班发布情况通报称，近日，辖区企业深圳市杰我睿珠宝有限公司（以下简称"杰 我睿"）经营异常，引发关注。深圳一珠宝公司被曝经营异常？刚刚，罗湖通报 1月28日，深圳商报·读创客户端记者来到现场看到，公司楼梯口"杰我睿请上3楼"的门牌已被拆掉，目 前该公司经营场所已不对外开放。 多名投资者告诉记者，自1月20日起，该平台已无法正常提现。1月24日，平台负责人张某曾通过视频安 抚投资者，称以"官方小程序首页弹窗为准"。次日，杰我睿公告称，已主动申请政府部门对全部资产进 行监管，并强调资产未被转移，并将每日兑付金额限定为1克黄金或等值500元现金，具体处置方案仍需 协商，预计需7至15天方可处理。 图片来源 官方小程序弹窗公告截图 据部分前往现场的投资者透露，杰我睿方面目前给出的解决方案分为两种：一是接受本金按两折一次性 兑付，可较快结清；二是按12期兑付，但本金按四折计算。该方案中的"本金"，仅指投资者直接充值的 金额，不包括之前寄售、回收贵金属等所涉资产，即相关实物黄金、白银可能无法纳入兑付范围。 多位受访用户表示，他们使用该平台大多是因为其销售回收价格、工费等都相对实惠，且经常推出首饰 免 ...

金价创历史新高及市场表现 - 2026年1月28日，现货黄金价格连续突破5200美元和5300美元两大关口，日内涨幅一度超过2.5%，续刷历史新高[1] - 自年初以来，金价已累计上涨22%，涨幅超过900美元[1] - 国内黄金饰品价格同步飙升至1600元/克以上[1] - 从4000美元涨至5300美元仅用时三个多月，涨势较以往任何一轮都更为迅猛[1] - 2025年国际金价已暴涨超过60%，创下自1979年以来的最大年度涨幅，为2026年的加速上涨奠定基础[3] 国内市场联动反应 - 沪金主力合约单日大幅上涨3.58%[5] - A股贵金属板块掀起涨停潮，超过30只相关个股涨停或涨幅超过10%[5] - 老凤祥、周大福等品牌金饰价格均站上1600元/克[5] 黄金价格上涨的核心驱动因素 - **各国央行持续购金**：全球央行购金行为为金价提供持续支撑[7] - 中国央行已连续14个月增持黄金，截至2025年12月末，储备量达到7415万盎司[8] - 波兰批准了150吨的购金计划，完成后其黄金储备总量将增至700吨[8] - 根据世界黄金协会数据，2025年11月全球央行净买入黄金45吨，全年累计净买入量达297吨，新兴市场央行是购金主力[8] - **地缘政治局势紧张**：美欧围绕格陵兰岛的争端升级以及印度与欧盟签署贸易协议带来的不确定性，推升了市场的避险情绪，增加了对黄金的需求[9][10] - **美元出现信任危机**：美元走弱提升了黄金的吸引力[11] - 特朗普政府挥舞关税大棒，市场出现“卖出美国”的呼声[11] - 彭博美元即期指数在新闻提及的上周大跌1.6%，创下五个月最大单周跌幅[11] - 美元走弱使得以其他货币计价的黄金更便宜，刺激了全球需求[11] 高金价对黄金珠宝行业的影响 - 高金价倒逼行业进行转型和产品结构调整[13] - 深圳水贝的加工企业纷纷转向硬金工艺，使用1.4克黄金即可做出以往需要3-8克黄金的体积[13] - 硬金订单在加工企业中的占比已从10%大幅提升至40%[13] - 品牌竞争从拼克重转向拼工艺和IP价值[13] - 老铺黄金打造了5000万级别的高端门店[13] - 周大福通过IP联名吸引年轻消费者[13] - 行业洗牌正在加速[13] 机构对金价后续走势的看法 - 机构普遍乐观但提示短期波动风险[14] - 杰富瑞集团预测金价在当年可能上涨至6600美元/盎司[14] - 美国银行将短期目标价上调至6000美元[14] - 高盛看到5400美元的目标位[14] - 品浩集团指出，当前零售投资者跟风涌入可能导致超涨后的价格回撤[14] - 中信建投提醒，地缘冲突缓和或美国经济数据走强都可能引发金价回调[14]

金银价格创历史新高及市场反应 - 2026年1月28日，现货黄金价格盘中首次突破5300美元/盎司，日内暴涨超120美元，再创历史新高 [1] - 同日，现货白银价格摸高117美元/盎司，但随后回吐涨幅，截至19:32报111.64美元/盎司，下跌0.29% [1] - 2026年开年以来，黄金和白银价格在不到一个月的时间内分别上涨22%和57% [5] 交易所调整风控措施 - 2026年1月28日晚间，上海期货交易所与上海黄金交易所联袂调整黄金、白银期货及延期合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例 [1][4] - 上海期货交易所自1月30日收盘结算时起，将黄金期货AU2606等合约的涨跌停板幅度调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为18%；将白银期货AG2605等合约的涨跌停板幅度调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为18% [4] - 上海黄金交易所自1月30日收盘清算时起，将Ag（T+D）合约的保证金水平从19%调整为20%，涨跌幅度限制从18%调整为19% [4] - 交易所提示投资者做好风险防范，合理控制仓位，确保市场稳定运行 [1][4][5] 相关主题基金表现与申购暂停 - 2026年1月27日晚间，易方达黄金主题LOF和国投白银LOF宣布自1月28日起暂停A类份额的申购及定期定额投资业务 [7] - 1月28日，国投白银LOF在二级市场涨停，收盘报4.77元，单日涨幅为10%，成交额逾28亿元，溢价率超49.59% [8] - 1月28日，易方达黄金主题LOF盘中一度涨超9%，收盘报2.08元，单日涨幅为7.22%，成交额逾8亿元 [10] 银行上调积存金业务风险准入门槛 - 2026年1月26日，农业银行公告，自1月30日起，个人客户办理存金通黄金积存业务签约、买入、定投时，需进行风险测评并取得谨慎型及以上的评估结果 [13][14] - 2026年1月6日，工商银行公告，自1月12日起，个人客户办理积存金业务开户、主动积存或新增定投计划，需进行风险测评并取得C3-平衡型及以上的评估结果 [14][15] - 银行调整积存金风险等级主要基于金价处于高位震荡、市场波动加剧、监管强化投资者适当性管理以及维护金融市场稳定等因素的考虑 [15][16]

公司黄金储备规模与地位 - 公司已成为全球除银行和主权国家外已知规模最大的实物黄金持有者 [1] - 公司目前持有约140吨黄金，价值约240亿美元 [2] - 公司持有的黄金规模超过了除前三大以外的所有黄金ETF [1] 公司黄金购买活动 - 过去一年公司累计购入超过70吨黄金，规模超过几乎所有单一央行的官方购金量 [1] - 公司当前的购金速度约为每周一至两吨，并计划在未来几个月内持续这一节奏 [5] - 公司每月购买约10亿美元的实物黄金，大规模订单往往需要数月才能完成交割 [7] 公司业务与战略动机 - 公司盈利主要来自其流通规模高达1860亿美元的美元稳定币USDT，通过投资美国国债及黄金等资产获得收益 [6] - 公司计划继续将巨额利润持续投入黄金，并开始在金属交易领域与银行展开竞争 [1] - 公司持有实物黄金并自行存储，将其存放在瑞士一座前核掩体中 [6] - 公司希望打造“世界上最好的黄金交易平台”，与摩根大通、汇丰等大型银行竞争，并已从汇丰挖来两位资深黄金交易员 [7] - 公司正在探索主动交易其持有的黄金，包括捕捉期货与现货价格大幅偏离时的套利机会 [7] 公司产品与投资拓展 - 公司发行了黄金稳定币Tether Gold(XAUT)，目前已发行相当于约16吨黄金、价值27亿美元的XAUT [12] - 公司预计XAUT今年年底的市场流通规模“很有可能”达到50亿至100亿美元 [13] - 公司对黄金的看多立场也促使其投资于黄金特许权公司，几乎入股了所有中型加拿大上市的黄金特许权公司 [8] 行业影响与市场观点 - 一些市场观察人士认为，公司的购金行为可能推动了去年金价65%的涨幅 [6] - 世界黄金协会首席策略师表示，公司的买盘对价格产生了影响，但只是金价大幅上涨的部分原因 [6] - 公司首席执行官预测美国的地缘政治对手将推出一种以黄金为支撑、可替代美元的方案 [1] - 公司认为世界正走向动荡，其在新兴市场的美元稳定币用户正是那些热爱黄金、长期用黄金对冲本国政府货币贬值的人 [9] - 加密世界的主要参与者将黄金视为对冲美元贬值的原始交易，这非常有意思 [13]

黄金市场行情与驱动因素 - 2026年初黄金成为市场爆点 国际金价一举冲破5200美元/盎司 国内金饰价格首次站上1600元/克大关 [1][3] - 金价上涨呈现历史级别的加速冲刺 背后有三股核心推动力量 [3] - 推动力量一：各国央行持续增持黄金 将其视为终极底牌 官方买入推动金价 [5] - 推动力量二：全球地缘冲突不断 局势不稳定增强了黄金的避险吸引力 [6] - 推动力量三：美元持续走弱 黄金作为更可靠的价值锚 价格随之上涨 [7] - 三股力量叠加 共同造就了金价脱离传统供需逻辑的狂飙行情 [8] 终端消费市场反应 - 金价快速上涨导致金店标签一天改三次价 消费者呈现又想买又怕踏空的矛盾情绪 [3] - 银行理财经理反馈咨询黄金的人数明显增多 但提醒客户需冷静看待短线波动 [11] - 珠宝店长观察到消费者心态混乱 有人怕再涨而冲动购买 有人因价格过高而放弃购买 同时担忧涨价过快可能导致商品滞销 [11] - 终端市场呈现火爆与冷清并存的局面 金价越涨消费者越纠结 [10][11] 黄金投资方式分析 - 定投金条适合长期主义者 无需择时可平滑成本 建议持有三年以上 适合想稳健积累资产的人群 [13] - 黄金ETF具有灵活、透明、门槛低的特点 买卖方便且直接跟踪金价 无需担心保管问题 适合习惯手机投资的年轻群体 [13] - 首饰置换适合想戴着升值的人群 通过旧金换新金降低成本 既能保值又能佩戴 适合本身有首饰购买需求的人 [13]

国际金价与黄金股ETF市场表现 - 国际金价于1月28日创下历史新高，伦敦现货黄金盘中最高达5285.66美元/盎司，纽约期货黄金最高达5272美元/盎司，并在三个交易日内接连突破5000、5100、5200美元大关，直逼5300美元关口 [2] - 国内黄金主题ETF出现罕见集体涨停，尤其是6只黄金股ETF，在1月28日涨幅均接近或超过9.25%，其中国泰基金黄金股票ETF涨10%，平安基金黄金股ETF涨10.02% [3] - 黄金股ETF在2026年1月份以来收益均超过50%，范围在50.24%至51.86%之间，近一年涨幅全部实现翻倍，其中永赢基金黄金股ETF以超140%的涨幅居首 [4] 黄金股ETF产品结构与挂钩资产 - 市场上共有20只黄金主题ETF，其中14只为挂钩黄金价格的商品型黄金ETF，6只为挂钩A股黄金开采板块的股票型黄金股ETF [3] - 黄金股ETF清一色挂钩黄金资源开采企业，主要持仓包括紫金矿业、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、中金黄金、四川黄金、招金黄金等A股及港股公司 [5] - 黄金开采板块个股表现强劲，例如紫金矿业在1月26日至28日三日涨幅超过10%，湖南黄金、招金黄金出现连续三个涨停，赤峰黄金出现三日两涨停 [5] 资金流向与规模变化 - 在全市场股票ETF资金净流出的背景下，黄金主题ETF持续“吸金” [8] - 截至1月27日，14只商品型黄金主题ETF规模合计为3141.41亿元，较去年末的2421.88亿元增长29.71% [9] - 6只股票型黄金主题ETF规模合计为290.99亿元，较去年末的164.99亿元增幅超过75% [9] - 商品型黄金ETF年内资金净流入估算达270.24亿元，接近去年全年净流入1109.16亿元的四分之一；股票型黄金ETF年内资金净流入估算达56.33亿元，超过去年全年净流入164.99亿元的三分之一 [9] 市场观点与投资逻辑 - 分析认为，国内黄金投资逻辑生变，金价高企使黄金成为奢侈品，A股黄金板块连续涨停导致投资者难以直接买入，因此净值较低（约2-3元）的黄金股ETF成为追捧对象 [3] - 黄金股ETF的涨停潮直接源于其挂钩的A股黄金开采板块出现涨停潮 [4] - 机构观点支撑金价与ETF表现，申万宏源证券认为金价牛市尚未结束，宏观因素乐观，中长期仍有向上空间 [6] - 长城基金指出各国央行购金及居民资产配置需求两大趋势未逆转，黄金长期配置逻辑牢固 [6] - 嘉实基金认为顺周期板块将迎来有利环境，有色金属行业利润呈趋势性回升，验证了黄金板块的爆发力 [7]

黄金价格与市场表现 - 2026年1月，国际金价持续强势上涨，伦敦现货与纽约期货价格均突破并站稳每盎司5200美元，盘中一度摸高至5300美元/盎司，当月涨幅已超800美元 [1][12] - 受金价创新高刺激，A股黄金类公司上演大面积涨停潮，多只黄金类ETF单日涨幅均在9%以上，列举的数十只与黄金沾边的A股公司股价均封于涨停 [1][13] - 数据显示，黄金股指数（993801）当日上涨1092.74点，涨幅达8.73%，多只个股如晓程科技（300139）涨幅达20.01%，中国黄金（600916）等涨幅超10% [2] 金价上涨驱动因素 - 业内观点认为，金价飙升是地缘政治动荡、全球政治经济秩序动摇与流动性环境持续宽松共同作用的结果 [3][14] - 地缘政治方面，复杂局势强化全球避险情绪，市场对美元信用的担忧促使央行储备多元化，支撑购金需求 [3][14] - 流动性方面，美国通胀缓解、就业疲软，预计2026年美联储将继续降息，宽松环境为贵金属上涨提供支撑，黄金白银ETF规模持续扩张 [3][14] 机构观点与市场预期 - 国际投行纷纷上调金价预期：高盛将2026年底目标从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司；摩根大通预计2026年第四季度均价达5055美元/盎司，长期看6000美元；摩根士丹利对2026年下半年牛市情境目标看5700美元/盎司 [4][15] - 在黄金股普涨背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股被认为具备补涨空间 [4][15] 新《矿产资源法》的核心变革 - 新修订的《中华人民共和国矿产资源法》已于2025年7月1日实施，核心变革之一是确立了“探矿权转采矿权直通车”制度 [4][16][17] - 根据新法第二十三条，探矿权人在勘查区域内享有依法取得采矿权的权利，取得采矿权被明确为探矿权人的法定权利 [4][9][17] - 根据新法第二十五条，探矿权人探明可供开采的矿产资源后，可在探矿权期限内申请转为采矿权，相关部门应当与之签订合同设立采矿权，简化了审批流程 [5][7][17][19] 新法规对矿业公司的潜在影响 - 新法规旨在鼓励勘查，保护探矿权人权益，只要探明储量就必然能获得采矿权，降低了制度不确定性 [9][17][21] - 在黄金价格高企的背景下，拥有探矿权且股价处于低位的公司，其价值重估路径变得清晰，存在补涨预期 [10][23] - 以通裕重工为例，其全资子公司在2012年至2015年间通过竞买和申请获得了六处金矿的探矿权，新法规为其探矿权转为采矿权提供了制度保障 [5][18]

宽基ETF市场交易情况 - 1月28日，四只主要沪深300ETF成交额均创上市以来新高，合计成交1165亿元 [1][2][3] - 华泰柏瑞沪深300ETF成交额首次突破400亿元，达到401亿元，易方达沪深300ETF成交额达到319亿元，华夏沪深300ETF成交额为268亿元，嘉实沪深300ETF成交额为177亿元 [1][3] - 其他宽基ETF同样成交活跃，南方中证500ETF成交额为218亿元，华夏上证50ETF成交额为215亿元，南方中证1000ETF成交额超过75亿元 [1][3] - 日内密集成交主要分布在10:31—11:00和14:31—15:00两个时段 [4] 宽基ETF资金流向与规模变化 - 1月27日，股票型ETF（剔除跨境ETF）整体净流出474.82亿元，其中宽基ETF遭遇大幅流出 [9] - 华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF五只产品合计净流出436.53亿元 [9] - 从1月14日至27日，宽基ETF净流出总额达7663.19亿元，上述四只沪深300ETF合计净流出超4400亿元 [9] - 资金持续流出导致头部ETF规模大幅缩减，截至1月27日，华泰柏瑞沪深300ETF规模为2711.87亿元，较去年底的4222.58亿元下降，易方达沪深300ETF规模从去年底的3002.2亿元降至1879.49亿元 [9] 行业主题ETF表现与资金流向 - 在宽基ETF资金流出的同时，行业主题ETF持续“吸金”，1月27日，华夏有色金属ETF净流入16.57亿元，南方有色金属ETF、国泰证券ETF、富国化工50ETF、华夏黄金股ETF净流入均超5亿元 [9] - 1月28日，有色及黄金主题ETF强势上涨，平安黄金股票ETF、国泰黄金股票ETF等均涨停，并出现2%以上的溢价率，招商有色矿业ETF、万家工业有色ETF、国泰矿业ETF等涨幅均超过7% [10][11] - 有色金属主题ETF（剔除黄金主题）年内净流入超过440亿元，总规模已突破1100亿元，而2025年初规模尚不足百亿元 [12] 黄金相关ETF市场动态 - 境内黄金相关ETF规模快速攀升，截至1月27日规模为3141.41亿元，而在2025年初规模仅为704.42亿元 [11] - 规模领跑的华安黄金ETF规模达到1205.72亿元，博时黄金ETF规模为521.77亿元，易方达黄金ETF规模为450.87亿元 [12] - 华安基金表示，中国央行已连续14个月净购入黄金，全球央行的购金潮是优化储备资产结构、对冲风险的缩影，黄金短期仍处于强势区间 [12] 主要市场指数表现 - 尽管沪深300ETF成交量创纪录，但主要市场指数表现顽强，截至1月28日收盘，沪深300指数上涨0.22%，上证指数上涨0.27%，创业板指数下跌0.57% [8]

文章核心观点 - 近期以老铺黄金为代表的黄金市场出现抢购热潮，这由国际金价上涨、品牌促销活动以及消费者对金价进一步上涨的预期共同驱动[2][5][6] - 金价上涨受到多重宏观因素支撑，包括美联储降息预期、全球通胀、美元信用弱化、地缘政治风险及各国央行增持黄金储备，机构普遍看好年内金价继续上行[6][7][8] - 黄金品牌短期受益于销售热潮，但长期面临毛利率波动、品牌溢价可持续性以及如何降低对金价依赖等挑战[2][8][9] 市场销售表现 - 北京SKP老铺黄金门店出现持续排队抢购盛况，部分热门款式已断货，商场为应对人流增设专属通道[2][3] - 消费者购买行为急切，出现“手慢无”的情况，导购员提醒顾客快速决策[3] - 抢购潮与金价上涨及品牌优惠活动叠加有关，老铺黄金推出“实付满1000元减50元”叠加“10倍积分”活动，折算约8.75折优惠[5] 黄金价格走势 - 国际金价比去年10月上涨超20%[2] - 1月27日，多家品牌足金饰品报价为1575元/克左右，部分达1585元/克，创历史新高[5] - 上海金交所黄金现货AU9999报价为1139.3元/克，近一月涨幅达13.65%[5] - 截至1月27日，现货黄金价格维持在5067美元/盎司，日内涨幅1.15%[6] - 世界黄金协会预测2026年金价有望再上涨15%至30%[6] - 高盛将2026年底金价预测上调至5400美元/盎司，独立分析师罗斯·诺曼认为今年高点或达每盎司6400美元，全年均价或为每盎司5375美元[6] - 有分析认为金价年内有望冲击5500-6000美元/盎司区间[8] 品牌定价与消费者认知 - 老铺黄金部分产品克价达1600-2000元[5] - 有消费者认为，相比其他品牌（如六福的一口价产品折算每克约2400元），老铺黄金更具性价比[5] - 市场对老铺黄金2月提价预期强烈，中信建投证券分析报告指出，参考周大福同期首饰金价格20.6%的涨幅（从997元/克涨至1542元/克）及税收新政，预计老铺黄金此次提价幅度或达15%-20%[6] 行业驱动因素分析 - 美联储降息周期开启，2026年预计降息3-4次，实际利率下行降低持有黄金机会成本[7] - 全球通胀维持3%-5%区间，凸显黄金抗通胀属性[7] - 美元信用弱化，美国债务高企，全球去美元化加速，多国央行增持黄金储备，2025年黄金在全球央行储备中的份额已升至20%[6][7] - 地缘政治风险（如俄乌冲突、中东骚乱）推升避险需求[8] - 避险资产竞品（美元美债）表现不佳，促使资金转向黄金[7] 公司面临的挑战与策略 - 老铺黄金等企业长期面临毛利率承压风险，花旗指出，由于其用于当前销售的黄金采购于11月后金价飙升时期，平均采购成本上升，可能使其农历新年销售的毛利率从12月份的40%左右降至36%左右[8] - 若金价大幅下挫，公司“只涨价不降价”的模式可能面临压力，其品牌影响力尚未达到老牌奢牌水平[6] - 金价上涨压缩了品牌溢价空间，长期需在设计和品牌营销上持续投入以保持品牌IP生命力[8] - 专家建议黄金品牌构建“黄金+多元业务”矩阵，拓展K金、钻石等非黄金品类以降低对金价依赖[9] - 提升产品附加值，例如通过非遗工艺（老铺黄金的花丝镶嵌工艺已使其毛利率高于行业均值15-20个百分点）、IP联名打造差异化竞争力[9] - 创新商业模式，发展黄金租赁、回购等增值服务，建立“零售+投资+服务”全链条体系[9] - 建议企业通过期货套保锁定原材料成本，从“成本定价”转向“价值定价”[9]

1月28日，现货黄金涨势不止，盘中首次突破5300美元/盎司，日内暴涨超120美元，再创历史新高。1月以来现货黄金累计涨近1000美元，涨幅超22%。 | | 贵金属 | | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 伦敦金现 | 5304.613 | 122.865 | 2.37% | | 伦敦银现 | 114.860 | 2.952 | 2.64% | | COMEX黄金 | 5288.7d | 206.1 | 4.06% | | COMEX白银 | 114.310d | 8.353 | 7.88% | | SHFE重等 | 1186.20 | 40.96 | 3.58% | | SHFE自银 | 29219 | 829 | 2.92% | | 上海金 | 1181.32 | 37.45 | 3.27% | 国际金价的飙升迅速传导至国内市场，国内部分主流金饰品牌报价刷新1600元/克，周生生官网发布数据显示，足金饰品报1614元/克，较1月27日1577元/ 克涨37元/克 。老凤祥报价1620元/克，老庙黄金报价1612元/克。 | 周生生 ...