报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月26日，央行公开市场逆回购加力维稳，资金面均衡偏宽；市场情绪有所修复，债市整体偏暖震荡；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化[1] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 金融监管总局、央行联合发布方案，提出未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系，推动普惠金融高质量发展[3] - 国务院办公厅印发方案，完善统一规范、协同共享、科学高效的信用修复制度，提出十项重点任务[4] - 国家发改委表示，今年以旧换新相关商品销售额超1.4万亿元，第三批消费品以旧换新资金7月下达；设备更新方面，超长期特别国债资金支持2000亿元，第1批约1730亿元已安排到项目，第2批正在审核筛选[5][6] - 上交所和中证指数有限公司6月27日正式发布上证细分信用等级可转债及可交换债券指数系列[6] 国际要闻 - 美国一季度实际GDP年化季环比终值-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现，进口大幅增长和政府支出下降致GDP下滑，部分被投资回升抵消[7] - 美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅，主要由非国防飞机订单推动，增强二季度GDP增长信心[8] - 6月26日，WTI 8月原油期货收涨0.49%，布伦特8月原油期货收涨0.07%，COMEX黄金期货持平，NYMEX天然气价格收跌4.42%[9] 资金面 公开市场操作 - 6月26日，央行开展5093亿元7天逆回购操作，操作利率1.40%，当日有2035亿元逆回购到期，单日净投放资金3058亿元[11] 资金利率 - 6月26日，央行公开市场逆回购加力维稳，资金面均衡偏宽，DR001下行0.19bp至1.370%，DR007下行0.86bp至1.685%[12] 债市动态 利率债 - 6月26日，股市下跌叠加发改委发布会无增量政策利空，债市整体偏暖震荡，10年期国债活跃券250011收益率下行1.05bp至1.6430%，10年期国开债活跃券250210收益率下行1.00bp至1.7170%[14] - 当日无国债和国开债发行[16] 信用债 - 6月26日，1只产业债“24远洋控股PPN001（重组）”涨超10%[17] - 广州地铁集团取消发行“25广州地铁MTN002”；苏州科达主体及“科达转债”信用评级由A下调至A-，评级展望负面[18] 可转债 - 6月26日，A股冲高回落，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.22%、0.48%、0.66%，全天成交额1.62万亿元；转债市场主要指数集体跟跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.06%、0.05%、0.08%，成交额678.12亿元，较前一交易日放量18.93亿元，466支转债中154支收涨，306支下跌，6支持平[19] - 帝欧家居主体及“帝欧转债”信用评级由A下调至A-；北京科蓝软件主体及“科蓝转债”信用等级由A+下调至A；花样年控股境外债重组支持协议最后截止日期延长至6月27日；重庆龙湖拓展“20龙湖06”票息拟由4.30%上调至4.50%，调整后起息日为8月7日[21] 海外债市 - 6月26日，各期限美债收益率普遍下行，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至56bp，5/30年期美债收益率扩大2bp至102bp；美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.28%不变[22][23][24] - 6月26日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国保持不变，法国、意大利、西班牙下行，英国上行[25] - 截至6月26日收盘，多家中资美元债价格有变动，如万科地产（香港）有限公司涨4.0%，RKPF海外2019 A有限公司跌2.8%等[27]

市场表现 - 三大指数集体高开 沪指报3450 69点涨0 06% 深成指报10371 81点涨0 27% 创指报2125 85点涨0 54% [1] - 美股三大指数集体收涨 纳指涨0 97% 道指涨0 94% 标普500指数涨0 8% 纳指和标普500指数均创历史收盘次高 [17] 政策动态 - 国家金融监管总局与央行联合发布普惠金融高质量发展实施方案 目标未来五年建成高质量综合普惠金融体系 [2] - 商务部加快稀土出口许可审查 已批准一定数量合规申请 [2] - 国务院推进信用修复制度 重点支持破产重整企业高效修复信用 [2] - 中办国办提出江河保护治理意见 目标2035年建成现代化流域防洪减灾体系 [2] - 2025年医保目录调整指南首次纳入商保创新药目录 [3] 公司动态 - 小米发布首款SUV汽车YU7 售价25 35万元起 开售1小时大定突破289000台 同期发布AI眼镜定价1999元起 [3] - 天风国际证券升级牌照 可提供虚拟资产交易服务 [4] - 荣耀终端获上市辅导备案 若成功将成为A股首家AI终端生态企业 [4] - 梦网科技拟12 8亿元收购碧橙数字100%股份 [5] - 智飞生物拟发行不超过60亿元公司债券 用于科技创新领域投资 [6] - 光线传媒与泡泡玛特合作哪吒IP衍生品 覆盖30个品类 [7] - 宁波华翔子公司获委托生产全尺寸双足机器人 [8] - Meta Platforms洽谈收购AI语音初创公司PlayAI [13] 行业趋势 - 中原证券指出通信设备 文化传媒 旅游酒店 电子元件等行业表现较好 化学制药 半导体等行业表现较弱 [14] - 东莞证券认为基建投资稳步推进 消费刺激政策成效显现 宏观经济企稳回升趋势明朗 [15] 国际动态 - 国际清算银行报告指出稳定币未达到货币体系支柱要求 未来角色不明朗 [11] - 欧盟峰会未就新一轮对俄制裁达成一致 [12] - 伊朗暂停与国际原子能机构合作 无重启核问题谈判计划 [10]

国内政策与金融改革 - 国家金融监管总局与央行联合发布方案 计划五年内基本建成高质量综合普惠金融体系 [1] - 国办印发信用修复制度实施方案 提出统一信用信息公示平台和完善失信分类标准 [1] - 上交所召开科创板"1+6"政策保荐机构座谈会 推进资本市场改革 [1] 科技与制造业动态 - 小米发布首款SUV汽车YU7 定价25.35万元起 Pro版27.99万元 Max版32.99万元 [1] - 小米同步推出首款AI眼镜 起售价1999元 [1] - 龙芯3C6000国产通用处理器发布 标志自主研发取得进展 [1] 医疗与航天领域 - 2025年医保及商保创新药目录调整指南发布 首次纳入商保创新药 [1] - 神舟二十号乘组完成第二次出舱活动 航天工程持续推进 [1] 国际经贸与地缘政治 - 印度与美国贸易谈判陷入僵局 双边关系面临挑战 [2] - 伊朗暂停与国际原子能机构合作 并颁布相关法律 [2] - 欧盟指控美袭击前伊朗转移浓缩铀 加剧地区紧张 [2] 美国经济数据与货币政策 - 美国5年/30年期国债收益率差突破101基点 创2021年以来最陡水平 [2] - 美国5月商品贸易逆差意外扩大 出口创疫情后最大降幅 Q1 GDP下修 [2] - 美联储官员释放信号：巴尔金称加息非主要话题 戴利预计秋季降息有望 古尔斯比提出通胀达标或开启降息路径 [2]

信用修复制度新部署 - 国务院办公厅印发《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》，提出十方面举措以帮助信用主体高效便捷重塑信用 [1] - 方案以统一、便利、协同为核心理念，推动信用修复规范化建设，解决制度碎片化问题 [1] 统一实施机制 - 明确"信用中国"网站为集中公示各类公共信用信息的统一平台，行业主管部门按统一标准公示本领域信息 [1] - 建立全国统一的信用信息公示标准，解决各部门、各地方规则不一致问题 [1] - 聚焦公示平台、修复渠道、信息分类标准、修复信息更新四个维度的统一 [1] 失信分类与修复规则 - 将失信信息分为"轻微、一般、严重"三类，设定差异化公示期限，最短公示期满后可申请修复 [2] - "信用中国"网站作为信用修复"总窗口"，接受行政处罚、严重失信主体名单等各类修复申请 [2] - 失信分类更精准，修复规则更统一，部门职责更清晰 [2] 便利化措施 - 简化信用修复申请材料，"信用中国"网站需在10个工作日内反馈结果，行业主管部门需在7个工作日内提供修复结果 [3] - 信用主体可通过网站或直接向主管部门提起异议申诉 [3] - 建立"线上+线下"双渠道，压缩非法中介寻租空间 [3] - 创新信用修复结果同步更新机制，要求主管部门及时停止公示并更新网站数据 [3] 破产重整企业专项机制 - 设立"绿色通道"，允许重整企业凭法院裁定书申请暂时屏蔽失信信息、更新信用评价并解除惩戒措施 [4] - 该设计有助于消除失信惩戒对破产重组的阻碍，帮助企业恢复正常经营和融资 [5] 制度影响 - 方案针对信用修复痛点推出精准政策，为构建统一制度、优化信用生态提供保障 [5] - 通过差异化分类和协同机制实现社会资源优化配置 [5]

信用修复行业现状 - 信用修复公司提供从裁判文书网撤下判决书服务 报价1 5万元 从信用中国撤行政处罚1万元 从天眼查等第三方撤负面信息5000元 [1] - 中介宣称可处理各类负面信息 包括贷款逾期 违法犯罪记录等 覆盖监管部门官网 银行风控系统等平台 [2] - 国务院办公厅发布《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》 提出十项重点任务规范信用修复流程 [3] 法院判决书撤回操作 - 中介声称民事判决书撤下费用1000元/案号 刑事判决书5000元/案号 含第三方平台同步撤下 [7] - 最高人民法院前负责人指出刑事案件尤其是"八大重罪"判决书通常难以撤回 民事案件履行完毕或存在错误时申请较易 [10] - 律师表示裁判文书撤回需严格符合法定条件 中介操作可能涉及灰色地带违法 [12][14] - 企业和个人可申请匿名处理已公开文书 但需提供充分证据证明不利影响 [15] 行政处罚信息修复 - 信用中国网站行政处罚信息修复需满足超出最短公示期(普通3个月 特定领域1年)且执行完毕的条件 [21] - 修复流程为在线提交申请材料 10个工作日内审核 无需中介介入 [19] - 目前信用中国仅受理法人组织行政处罚修复 不涉及自然人 [18] 征信逾期记录处理 - 《征信业务管理办法》规定不良信息保存期限为行为终止后5年 中介主要针对5年内记录收费处理 [23] - 中介声称通过找银行法律漏洞施压可消除记录 四大行收费最高 地方银行2000-4000元 [24] - 律师指出此类恶意投诉行为已被银行程式化应对 成功率极低 [24] 第三方平台信息更新 - 天眼查 企查查等平台表示官网信息撤下后 提交资料核实可在5天内免费同步撤下 [32] - 银行信贷审批更关注官方信息 已执行完毕的处罚或诉讼不影响贷款 未履行义务的终本案件视为重大负面 [33] 国家政策导向 - 国家发改委明确信用修复为免费公共服务 将统一受理渠道 实行"前店后厂"模式提升效率 [37] - 方案将失信信息分为轻微 一般 严重三类 明确相应公示期限 简化申请材料 [34][35] - 官方强调将打击有偿修复和"提前修复"诈骗行为 [38][39]

信用修复制度 - 国务院办公厅印发《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》，从十个方面系统规范信用修复，包括统一信用信息公示平台、完善失信信息分类标准、明确信用修复申请渠道等 [1] - 方案要求同步更新信用修复结果，健全异议申诉处理机制，协同推动破产重整企业高效修复信用 [1] 消费品以旧换新政策 - 国家发改委将于7月下达第三批消费品以旧换新资金，并分领域制定月度、周度国补资金使用计划以保障政策有序实施 [1][2] 民航安全新规 - 民航局自6月28日起禁止旅客携带无3C标识、标识不清晰或被召回的充电宝乘坐境内航班 [1][2] 稀土出口管理 - 商务部表示中国依法加快稀土出口许可审查，已批准一定数量合规申请，并将持续加强审批工作，愿与相关国家加强出口管制对话 [1] 医保目录调整 - 国家医保局首次将商业健康保险创新药目录纳入2025年调整方案，标志着商保在多层次医保体系中作用提升 [2] 香港数字资产发展 - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，计划通过代币化应用场景多元化构建数字资产生态圈，巩固国际金融中心地位 [3] - 多家香港本地券商已完成虚拟资产牌照升级，未来更多机构可能入局，主要开展分销性质交易服务 [3] 国产处理器发布 - 龙芯3C6000发布，采用自主龙架构指令系统，性能相当于2023-2024年市场主流产品，满足多场景计算需求 [4] 国际政策动态 - 韩国央行计划自7月起通过定期回购操作增加货币供应量，每周开展14天期和7天期回购 [6] - 韩国总统李在明表示将制订补充预算案，包含发放消费券、加大投资等措施应对经济困境 [6] - 菲律宾预计2025年GDP增长5.5%-6.5%，2026-2028年增长6%-7% [6] - 法国财政部目标2025年预算赤字占GDP的5.4%，需额外削减50亿欧元支出 [6] 金融市场数据 - 上证指数跌0.22%至3448.45，深证成指跌0.48%至10343.48，创业板指跌0.66%至2114.43 [7] - COMEX黄金涨0.31%至3353.3美元，白银涨1.29%至36.91美元 [7] - WTI原油跌0.14%至64.83美元，布伦特原油跌0.17%至66.32美元 [7]

年报工作的重要性 - 年报是企业向社会公示经营状况的重要方式，有助于维护企业信誉和健康发展 [1] - 及时准确报送年报可避免企业被列入经营异常名录，降低经营风险 [1] - 桐庐县市场监督管理局通过年报工作全面掌握辖区内企业经营近况，提供精准服务 [1] 新设企业年报服务措施 - 采取"线上+线下"双轨服务模式，提升新设企业年报意识 [1] - 制作方言版年报宣传短视频和微信群推送操作指南 [1] - 针对常见年报诈骗话术制作防骗指南，线下"一对一"开展填报服务 [1] - 已为1013家新注册企业提供定向指导，确保报送工作规范有序 [1] 重点企业年报管理 - 针对往年逾期未报、行业风险较高的企业建立动态管理清单，专人跟踪 [1] - 通过系统筛查、实地走访对80余家重点企业实施"日提醒、周跟进" [1] - 重点企业年报率已达88%，有效降低被列入经营异常名录的风险 [1] 异常企业信用修复 - 通过电话核查、实地走访确认企业实际经营状态 [2] - 对正常经营但被列入异常名录的企业提供"定制化服务"，指导信用修复 [2] - 对经营规范、信用风险较低的企业合理减少检查频次 [2] - 已帮助105家企业完成信用修复，助力企业轻装上阵 [2] 下一步工作计划 - 深化年报服务工作，通过视频宣传、现场答疑提升经营主体对年报政策的知晓率 [2] - 做好信用监管、信用评定及信用修复工作，营造良好市场环境 [2]

营商环境优化措施 - 北京市通州区市场监管局制定《2025年全面优化营商环境打造"北京服务"工作方案的通知》，细化31项任务举措，推动副中心营商环境提升[1] - 方案从六个维度推动准入提速、监管提效、服务升温，包括规范便捷制度环境、平等有序市场环境等[1] - 企业设立登记全面实现"一日办结"，外资企业全程网办同步提速，为重点企业开通"绿色通道"提供全链条服务[1] - 食品经营许可进一步扩大免现场核查范围，年内持续推进许可"瘦身"[1] 智慧监管与执法创新 - 试点推行大型游乐设施"一台一码"智慧监管，完善"扫码检查"全链条工作机制[1][2] - 非现场监管实施范围扩大，非现场检查占比将达50%以上[2] - 依托"风险+信用"分级分类模型，"无事不扰"白名单企业扩容至全区企业总数10%以上[2] - 推行"首违不罚"柔性执法，运用提醒告诫等方式防止"小过重罚"，实行行政处罚决定书和信用修复提示函"两书送达"[2] 企业服务与支持 - 深化"知识产权管家"机制，搭建银企对接平台破解中小企业融资瓶颈[1] - 加大企业参与质量奖申报服务指导力度，鼓励认证机构为小微企业提供认证服务[2] - 深化知识产权质押融资银企对接服务，为"走出去"企业提供知识产权纠纷应对指导[2] - 深化京津冀区域协作，推进营业执照异地办理、发放和领取，提升跨省迁移、注销便利度[2]

信用体系对企业的影响 - 中国已建立较为完备的信用体系 该体系能反映企业自身健康状况并帮助判断合作伙伴品质 [1] - 信用强的企业在吸引合作伙伴 获得资金注入 争取谈判空间等方面具有明显优势 [1] - 失信企业因信用困扰在经营发展中受到限制 缺乏活力 [1] 信用评价的目的 - 信用体系旨在维护经济秩序 而非使企业"社死" [1] - 信用评价通过对企业经营形成监督 促使企业在法治轨道上平稳运行 [1]

信用体系的重要性 - 信用是对个体或组织履行契约能力及可信度的综合评定，已成为企业无形资产[1] - 截至一季度全国市场监管部门累计修复企业违法失信信息877.79万条，同比增长34.52%[1] - 信用强的企业在吸引合作伙伴、获得资金注入、争取谈判空间等方面具有明显优势[1] 信用修复的必要性 - 部分企业信用瑕疵出于客观不可抗力或经营困难阶段，需通过修复消除历史记录影响[1] - 信用评价具有滞后性，不一定反映企业最新经营状况[1] - 信用修复是对企业的正向激励，有利于激发履约意愿并推动合法经营[2] 信用修复的规则与进展 - 申请信用修复需满足特定条件，如纠正违法行为、符合公示期限等[2] - 国家税务总局明确19种情节轻微纳税失信行为可修复[2] - 3月份市场监管信用修复全国统一平台上线，解决重复修复、效率低等问题[2] 信用体系完善方向 - 国务院审议通过《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》[3] - 未来重点推进数据共享、规则统一、区域协同等领域的信用修复创新[3] - 目标构建宽严相济、灵活公平的信用体系以守护市场秩序[3]