美元兑日元汇率近期走势与特征 - 12月8日报154.97，较前一交易日下跌0.28，跌幅0.2382%，当日最高155.38，最低154.92，呈现政策预期驱动下的窄幅震荡特征 [1] - 此前汇率一度跌至157关口附近，创近10个月新低，距离市场普遍认为的日本当局干预线160仅一步之遥 [1] 日本央行政策转向预期成为核心变量 - 日本央行行长植田和男12月1日明确释放加息信号，将在12月19日货币政策会议上考虑提高政策利率的利弊 [2] - 市场对日本央行12月加息的概率预期从两周前的30%飙升至76%，明年1月加息概率高达近90% [2] - 日本10月核心CPI同比上升3.0%，连续50个月同比上升，通胀压力倒逼政策收紧 [2] - 日本第三季度GDP出现负增长，经济复苏乏力限制加息节奏 [2] - 受加息预期推动，日本10年期国债收益率升至1.85%，续创2008年6月以来最高 [2] 美联储降息动向形成外部关键牵制 - 市场对美联储12月议息会议降息25个基点的概率预期高达87.2% [3] - 若美联储降息，美元指数大概率承压，有望缓解日元贬值压力 [3] - 多家机构认为美元存在高估，长期走弱趋势明确，摩根士丹利预测未来12个月支撑美元走强的利差优势将大幅消退 [3] - 短期若美联储释放鹰派信号，可能引发美元反弹，进而再度压制日元 [3] 多重外围因素加剧汇率波动 - 日本首相高市早苗上任后推出21.3万亿日元刺激计划，市场担忧债务激增动摇财政根基，加剧日元贬值压力 [3] - 其涉台错误言论引发外交危机，恶化市场对日本经济前景信心，导致日本金融市场出现股、债、汇“三杀”格局 [3] - 全球金融市场风险情绪、中东局势变化提升美元避险吸引力，间接压制日元 [3] - 日本财务省计划增发中短期国债筹集资金，让投资者在加息风险下态度愈发谨慎 [3] 机构展望呈现明显分歧 - 德意志银行预计日本央行12月将加息至0.5%，2026年进一步加息，有望推动日元走强 [4] - 美国银行证券和花旗集团判断日本政府近期关于外汇干预的表态可能只是“打打嘴炮”，预计下一轮干预或在汇率跌至165时才会实施 [4] - 短期关键节点为本周美联储利率决议与12月19日日本央行议息会议，日本央行的最终决策将直接决定美元兑日元下一阶段走势方向 [4] - 长期影响汇率的核心逻辑是美日利差变化、日本经济复苏进度以及全球避险情绪演变 [4]

澳大利亚经济与货币政策 - 澳大利亚经济内热外冷加剧，10月家庭支出环比跃增1.3%，创近两年最大增幅，通胀率连续第四个月加速至3.8% [1] - 市场对澳大利亚储备银行的利率路径预期发生重大转变，从讨论降息转为博弈加息，利率期货显示投资者预计央行明年5月加息的可能性已升至约50% [1] - 私营经济呈现结构性但不均衡的改善，11月服务业PMI升至52.8，连续22个月扩张，而制造业PMI仍处于收缩区间 [2] - 房地产市场区域分化加剧，10月营建许可数据环比骤降6.41%，第三季度经常账户赤字为连续第十个季度录得赤字 [2] - 路透调查显示，全部38位经济学家均预测澳储行12月维持现金利率于3.60%不变，且这一水平可能持续至2026年，市场情绪已明显转向鹰派 [9] - 10月银行业住房贷款总额达2.39万亿澳元，高利率环境未显著抑制房贷市场，房价上涨与信贷扩张反映出经济韧性 [10] 美国经济与消费者状况 - 美国12月初消费者信心指数从11月的51.0升至53.3，略高于预测的52.0，但整体情绪依然低迷 [3] - 消费者对未来一年通胀的预测从11月的4.5%下降至12月的4.1%，对未来五年通胀的预期从3.4%降至3.2% [3] - 美国9月消费者支出环比仅增长0.3%，较前值0.5%放缓，经通胀调整后的实际支出环比持平 [4] - 9月个人消费支出价格指数同比上涨2.8%，创下自2024年4月以来的最高增速，核心PCE通胀指标同比略降至2.8%，仍高于美联储2%的目标 [4] - 经济呈现显著的“K型”分化，服务业支出增长0.4%主要由高收入家庭带动，而商品支出整体停滞，高低收入家庭间的税后工资增长差距高达2.6个百分点 [4] - 疲软的消费数据与可控的核心通胀强化了降息理由，金融市场预计美联储在近期会议上降息25个基点的可能性已接近90% [5] 澳大利亚金融市场 - 澳大利亚股市连续第二周录得涨幅，基准标普/澳证200指数收盘上涨0.19%，报8,634.6点，全周累计上涨0.24% [13] - 市场呈现明显的板块分化，强劲的大宗商品价格支撑矿产与能源板块上行，金融与公用事业板块亦小幅收高 [14] - 非必需消费品板块表现最差，个股如Premier Investments因业绩指引疲弱而暴跌近16% [14] - 四大银行股悉数收涨，矿业巨头表现不一，锂矿公司IGO Limited本周股价飙升逾7% [14] - 货币政策预期的微妙变化助推澳元兑美元汇率攀升至八周高位，投资者在国内外重大央行决策前保持观望 [14] 澳元兑美元汇率技术分析 - 上周澳元兑美元汇率延续强势，实现连续十一个交易日收涨，周内最高触及0.6648，最低下探至0.6532 [18] - 汇率走强的核心驱动力包括：澳大利亚关键经济数据强劲、市场对美联储12月降息的预期持续升温（概率高达87%-89%）、全球风险偏好回升 [18] - 日线级别技术指标显示，汇价运行于布林带强势区间，14日相对强弱指数攀升至68附近，接近超买阈值 [20] - 汇价成功突破下降趋势线压制，并站稳于0.6705-0.6420下行波段的50%斐波那契回撤位上方，技术格局发生根本性逆转 [21] - 短期上行目标指向0.6700整数关口，若突破则可能打开至0.6900的上行空间；若遇阻回落，则需关注0.6540区域的支撑有效性 [22] - 4小时图显示汇价呈单边上行趋势，布林带上轨0.6650构成动态阻力，下轨0.6550附近形成支撑，但RSI持续处于超买区间，需警惕技术性修正风险 [27] 地缘政治局势 - 俄乌冲突处于战场消耗与密集外交并行阶段，美国乌克兰问题特使透露结束战争的协议“非常接近”，但核心分歧在于顿巴斯地区未来地位及扎波罗热核电站归属 [16] - 加沙地带临时停火进入第二个月，巩固停火、推进和平计划的谈判正处于“关键”时刻，核心问题包括哈马斯解除武装、建立加沙过渡当局及多国安全部队的部署 [17]

澳储行货币政策预期转向 - 一系列强劲经济数据出炉 市场热议澳储行明年上半年启动加息的可能性 [1] - 经济学家重新评估政策预期 认为本轮降息周期几乎可以肯定已经结束 未来风险偏向于可能提前转向紧缩政策 [2] - 市场期待澳储行行长在下周会议上明确传达降息周期已结束 并为未来紧缩路径提供更清晰的前瞻指引 [2] 支撑政策转向的经济数据表现 - 澳大利亚劳动力市场处于或接近充分就业 商业调查的产能利用率远高于长期平均水平 [1] - 第三季度整体GDP增长弱于预期 但当季民间最终需求强劲增长1.1% 表明经济内生动能正在加速 [1] - 10月家庭支出环比增长1.3% 大幅高于市场预期的0.6% 非必需品支出激增主要由商品消费带动 服务类支出也因大型活动拉动而增长 [1] - GDP数据从工资和单位劳动力成本角度释放出通胀信号 消费韧性或促使货币政策保持审慎 进一步宽松空间受限 [1] 金融市场反应与机构观点 - 澳元兑美元本周涨幅已近1% 刷新近五周高点至0.6625 走势受强劲数据提振加息预期及美元下跌共同推动 [1][2] - 澳大利亚10年期国债收益率攀升至4.69%附近 为今年1月以来最高水平 [3] - 澳债与美债的收益率利差扩大至59个基点 创下自2022年8月以来最阔水平 增强了澳元资产的相对吸引力 [3] - 摩根大通建议持有美元资产的投资者增加对澳大利亚的配置 预计未来12个月内澳元兑美元交易区间将上移至0.66-0.70 [3]

市场异动核心驱动 - 日本金融市场剧烈波动 核心驱动力源于一篇深度报道 该报道基本锁定了日本央行12月加息的议程[1] - 美元兑日元在155关口附近震荡承压 截至当时报154.889[1] - 十年期日本国债收益率一度飙升至1.935% 创2007年7月以来新高 全日累计上行4.5个基点[1] 国债市场表现与交易细节 - 十年期国债期货日内下跌0.34点 收于134.11 盘中最低触及134.08[1] - 现货市场十年期基准国债收益率突破1.90%重要心理关口 向2.00%关键水平逼近[1] - 三十年期国债续发拍卖结果异常强劲 投标倍数高达4.04 远超上一次拍卖及近期平均水平[2] - 拍卖后官方账户迅速抛售二十及三十年期国债 叠加市场对十年期国债的持续卖压 推动收益率重回1.90%上方并触及日内高点1.935%[2] 市场情绪与仓位布局 - 不少客户坚定持有国债期货空头头寸 等待十年期收益率触及2.00%整数关口[2] - 期权市场活动佐证看跌预期 行权价为133.50 133.25等低位的看跌期权未平仓合约数量增加 反映市场押注或对冲收益率进一步上行风险[2] 技术分析与关键博弈点 - 当前市场核心博弈点在于测试2.00%的十年期国债收益率 若有效突破并站稳 将打开进一步上行空间 下一个关键心理关口关注2.10%-2.20%区域[3] - 下方初步支撑位于1.90%附近 但考虑到加息预期已充分消化 该位置支撑力度或有限 更坚实支撑区域需回溯至1.80%-1.85%一带[3] 后续核心关注方向 - 关注日本央行在12月8-9日政策会议前与市场参与者的各场例会沟通 任何关于长期货币政策路径的暗示都可能引发市场剧烈波动[3] - 关注外部市场事件传导影响 尤其是美国非农就业数据等关键经济指标 可能通过影响美国国债收益率间接干扰日本国债市场走势[3]

澳大利亚宏观经济与货币政策 - 10月份澳大利亚家庭消费支出环比跃升1.3%，总额达784亿澳元（约517.7亿美元），创近两年最大月度增幅，年增长率从5.1%加速至5.6% [1][7] - 消费增长由商品支出（增长1.7%，如服装、鞋类、家具和电子产品）和服务支出（增长0.8%，如餐饮、酒店和住宿）共同驱动 [1][7] - 强劲消费数据加剧市场对经济过热和通胀的担忧，推动对利率敏感的三年期政府债券收益率上涨3-10个基点至4.035%-4.038%，创今年1月以来新高 [1][7] - 市场对澳大利亚储备银行的加息预期急剧升温，目前约有50%的概率押注央行将在明年5月采取加息行动 [1][7] - 消费走强发生在第三季度GDP创两年来最快年度增速、10月总体通胀率连续第四个月加速至3.8%（核心通胀率3.3%）的背景下，持续高于央行2-3%的目标区间 [2][8] - 市场普遍预期央行在下周会议将维持官方现金利率3.6%不变，但政策声明可能转向更为“鹰派”的立场 [2][8] 美国劳动力市场 - 美国截至11月29日当周初请失业金人数减少2.7万人至19.1万人，为2022年9月以来最低水平，显著低于经济学家预测的22万人 [3] - 持续申领失业救济人数（截至11月22日当周）小幅下降至193.9万人，与失业率从8月4.3%升至9月4.4%的趋势相符 [4] - 美国企业11月宣布裁员71,321人，较上月大幅下降53%，但较去年同期仍高出24%，为自2022年以来11月份最高水平 [4] - 今年以来（1-11月），美国雇主已宣布裁员约117.1万人，较去年同期增长54%，而同期企业公布的计划招聘总人数仅为497,151人，创下自2010年以来年初至今最低纪录，较去年同期大幅下降35% [5] - 劳动力市场呈现“不解雇、不招聘”的停滞状态，影响因素包括移民政策收紧、人工智能技术削弱部分岗位需求以及贸易政策不确定性 [4] 澳大利亚金融市场表现 - 12月4日澳大利亚基准S&P/ASX200指数上涨0.27%，报8618.4点，连续第三个交易日收涨 [14] - 市场上涨主要由铜矿股（受国际铜价再创新高提振，Capstone、South32、必和必拓等股价涨幅介于3%至8%，力拓股价创历史新高）和权重银行股反弹驱动 [14] - 板块表现严重分化：对利率敏感的本地房地产信托（REITs）遭受重创，嘉民集团、Dexus等股价暴跌2.7%至4%；资金从黄金、锂和稀土板块流向铜股，导致相关个股显著下跌 [14] - 受央行加息预期推动，澳币兑美元汇率创四周新高 [15] 澳币汇率技术分析 - 澳币兑美元汇率延续强势，实现十连涨并创下十月以来新高至0.6622，核心驱动力为澳大利亚强劲经济数据及美元指数疲软 [19][54] - 日线级别显示价格依托布林带上轨上行，布林带通道发散扩张，14日相对强弱指数（RSI）为66，处于强势区间 [25][60] - 汇价成功突破自9月中旬高点的下降趋势线，并站稳0.6705-0.6420下行波段对应的50%斐波那契回撤位上方，技术格局由空转多 [26][61] - 短期关键阻力位于0.6620/0.6630区域，若突破则上看0.6680-0.6700；首要支撑位于0.6520区域（对应上行波段50%斐波那契回撤位），关键支撑位于0.6400区域 [27][62] - 4小时图显示价格紧贴布林带上轨，RSI持续处于70以上超买区间，多头动能强劲但需警惕技术性回调，短线关注区间0.6630-0.6575 [33][68][69] 地缘政治与国防 - 澳大利亚国防部长确认已收到美国政府对AUKUS核潜艇合作项目的审查报告，美国高层表示完全支持该协议 [11][46] - AUKUS是澳大利亚史上最大国防项目，预计未来三十年内耗资3680亿澳元 [11][46] - 澳大利亚政府宣布重组国防官僚机构，新设直接向部长汇报的国防交付局以提升项目执行效率 [11][46] - 澳大利亚自12月10日起生效新法律，禁止16岁以下用户使用社交媒体，平台已开始锁定数十万个未成年账户以遵守规定 [12][47] 其他经济数据与事件 - 澳大利亚第三季度私人投资大幅增长2.9%，为经济增长贡献0.5个百分点，其中企业对机械和设备的投资增长显著 [8] - 澳大利亚10月失业率从9月的4.5%回落至4.3%，就业人数增加4.2万人，劳动力利用不足率降至10.0% [20][55] - 澳大利亚第三季度实际GDP环比增长0.4%，民间最终需求强劲增长1.1%，私人资本支出环比大增6.4%，创2021年以来最强增速 [21][56] - 市场关注焦点集中在晚间公布的美国9月核心PCE物价指数年率及美国12月密歇根大学消费者信心指数初值 [5][40]

日本国债市场动态 - 日本30年期国债拍卖出现自2019年以来最强劲的需求 投标倍数跃升至4.04 高于上次拍卖的3.125 并超过过去一年的平均值 拍卖后30年期收益率下降3个基点至3.39% [1] - 此次拍卖的“尾部”为0.09 显著低于上个月的0.27 表明投资者需求稳固 同时最低成交价远高于拍卖前预期 被视为积极信号 [2] - 野村成为最大买家 这通常是长期投资者参与的一个迹象 [3] 不同期限债券表现与加息预期 - 日本10年期国债收益率上升3.5个基点至1.925% 5年期国债收益率微升至1.40% [3] - 掉期市场暗示 日本央行在12月19日政策会议上加息的可能性约为80% 1月加息的可能性超过90% 一周前市场对12月加息的预期概率仅为56% [3] - 日本央行行长植田和男本周稍早发表略微鹰派言论 提升了投资者对12月加息的预期 [3] 投资者行为与市场观点 - 安盛投资管理策略师表示 当收益率超过3.4%时 投资者认为增加对超长期债券的敞口是可以接受的 超长期债券收益率的上升压力可能会暂时缓解 [2] - 法国农业信贷银行策略师表示 当前较高的收益率水平使得寿险公司更容易购买日本债券 并认为12月预期加息后 下一次加息要等到很久以后 这“应该对债券有利” [3] 政府债券发行计划与未来关注点 - 日本政府计划增加短期债券发行 将在两年期和五年期国债拍卖的发行计划中增加3000亿日元 并将国库券供应增加6.3万亿日元 [5] - 投资者等待政府下一财年预算细节 特别是任何进一步减少超长期债券发行的计划 主要交易商已要求财务省削减此类债券的销售 [5] - 安盛投资管理策略师指出 如果整体发行量增加 而投资者呼吁的超长期日本国债供应减少未能实现 收益率曲线可能再次变陡 [5] - 市场注意力将转向下周的5年期和20年期国债拍卖 以及美联储的政策决议及其对日本央行政策路径的影响 [5]

澳大利亚经济数据与货币政策预期 - 核心观点：澳大利亚最新数据显示内需强劲且通胀顽固，市场对澳洲联储提前结束宽松周期并在2026年上半年加息的预期显著升温 [1][3] 消费支出与通胀数据 - 10月全国家庭支出环比增长1.3%，创近两年来最大单月增幅，远超市场预期的0.6% [1][3] - 10月家庭支出同比增长5.6%，高于9月的5.1% [1][3] - 10月商品支出环比增长1.7%，服务支出环比增长0.8%，主要由促销活动及大型文化娱乐事件带动 [1][3] - 可自由支配支出激增，尤其体现在服装、鞋类、家具和电子产品等品类 [1][3] - 10月加权消费者价格指数年率达3.8%，高于前值3.5%及市场预期的3.6% [1][3] - 10月CPI环比持平，未如预期回落，核心通胀指标显示价格压力普遍回升，几乎没有减弱迹象 [1][3] 经济增长与内生动能 - 第三季度实际GDP季率仅增长0.4%，低于预期的0.7% [2][4] - 第三季度实际GDP年率增长2.1%，低于预期的2.2% [2][4] - 第三季度民间最终需求当季强劲增长1.1%，表明经济内生动力仍在加速 [2][4] 产能与劳动力市场状况 - 多项指标显示经济接近产能极限，劳动力市场处于或接近充分就业 [2][4] - 商业调查中的产能利用率远高于长期平均水平 [2][4] - 闲置产能极少，任何高于趋势的增长都将给物价和工资带来上行压力 [5] 货币政策前景与市场预期 - 澳洲联储当前将官方现金利率维持在3.60% [2][4] - 若即将公布的国民经济核算数据显示产能压力上升，宽松周期很可能已经结束 [2][4] - 若经济增长加速且劳动力市场进一步收紧，澳洲联储可能最早需要在2026年上半年提高利率 [5] - 市场普遍预计澳洲联储在下周会议上维持利率不变，但政策声明的未来立场表述是焦点 [5] - 澳洲联储主席或将在会后释放“降息周期已结束”的明确信号，并为潜在的紧缩路径提供前瞻指引 [5]

日本国债市场动态 - 日本30年期国债拍卖需求强劲，投标倍数达到4.04倍，远高于11月的3.125倍及过去12个月3.35倍的平均水平，为2019年以来最强劲需求 [1] - 拍卖需求稳定的信号明确，尾差收窄至0.09，低于上月的0.27 [1] - 本周二10年期日债标售同样表现良好，10年期基准国债收益率触及1.91%，为2007年以来最高水平 [1] 日本国债收益率走势 - 日本国债收益率全线飙升至数十年高点，30年期国债收益率上行2.5个基点至3.445%，创下自1999年该期限国债推出以来的最高水平 [1] - 收益率上升至诱人水平吸引了买家涌入 [1] 日本央行货币政策预期 - 市场对日本央行12月加息的预期急剧升温，掉期市场显示12月19日政策会议加息概率约为80%，一周前仅为56% [4] - 1月加息的概率超过90% [4] - 引爆加息预期的催化剂是央行行长植田和男在12月1日的讲话，他罕见地直接提及12月会议并表示将“酌情做出决定”，被市场解读为极不寻常的强烈鹰派信号 [8] 央行政策转向的支撑因素 - 央行行长植田和男表示，实现经济展望的“信念正逐渐增强”，支持政策正常化的条件正在改善 [9] - 他认为近期GDP负增长是“暂时性的”技术回调，经济仍在温和复苏，且美国经济不确定性下降为日本央行行动减少了外部阻力 [9] - 在加息关键前提的薪资增长方面，植田和男判断明春薪资谈判的“初步势头”正在改善，薪资向销售价格的传导仍在继续，暗示潜在通胀趋势可能发生持久性转变 [10] 债券供需与财政计划 - 强劲的债券需求还受到政府可能削减超长期债券发行规模预期的支撑 [6] - 投资者正密切关注政府下一财年预算细节，特别是进一步削减超长期债券发行的计划 [7] - 日本财务省计划增加短期债券发行以资助经济刺激计划，将为2年期和5年期债券拍卖增加3000亿日元（19.3亿美元）发行额，并将国库券供应增加6.3万亿日元，这可能为削减超长期债券发行创造空间 [7]

经济增速放缓 - 澳大利亚截至9月的三个月内GDP环比增长0.4%，低于经济学家预估的0.7%和上一季度向上修正后的0.7% [1][2] - 澳大利亚GDP按年增长率为2.1%，低于经济学家预估的2.2% [1][2] 金融市场反应 - 数据公布后澳元汇率下跌，对政策敏感的3年期国债收益率也随之下滑 [1][2] - 货币市场认为澳大利亚央行在2026年底之前维持利率不变的可能性超过50% [1][2] - 数据公布前，市场预期在明年年底前有一次加息 [1][2]

货币政策立场 - 澳大利亚央行正密切关注通胀压力并准备好应对可能的回升迹象暗示政策立场可能再次转向紧缩 [1] - 若未来几个月数据显示通胀比预期更具粘性意味着需求压力持续存在可能影响未来货币政策路径 [1] - 央行对通胀压力上升的可能性保持警惕并将根据数据做出反应 [1] 市场预期与反应 - 央行行长表态促使交易员将加息预期提前至明年8月此前市场普遍预测为11月 [1] - 政策敏感的三年期政府债券收益率小幅上升 [1] - 经济学家对未来政策走向看法不一包括预期降息利率维持不变或加息 [2] 经济数据与前景 - 市场预期澳大利亚第三季度国内生产总值环比增长0.7%可能创下自2022年底以来最快增速 [1] - 11月房价继续上涨第三季度商业投资强于预期家庭消费展现韧性 [2] - 产出缺口已显著收窄若需求增长超出预期可能迅速转化为价格上行压力 [1] 通胀与结构性因素 - 第三季度通胀持续高于2–3%的目标区间上限劳动力市场依然紧张 [2] - 生产率低迷压低了澳大利亚的潜在经济增长水平意味着经济走强时通胀可能更快抬头 [2] - 本轮周期的利率水平或将持续高于以往 [2]