美联储政策解读 - 移民政策变化可能影响就业数据的解读准确性 [1]

新华财经北京6月24日电（崔凯）今年以来，面对内外经济环境的不确定性，美联储暂停加息，进入"观 望模式"。其主要目的是评估特朗普政府的关税政策对美国经济和通胀的具体传导效应。而根据最新的 点阵图显示，美联储内部分歧渐显，其中十位官员预计2025年至少降息两次，而七位认为年内应维持利 率不变。 近期，美联储官员密集发声，围绕监管政策调整与货币政策路径释放多重信号。芝加哥联储主席古尔斯 比与负责监管事务的副主席鲍曼分别就降息前景及金融监管改革提出看法，透露出美联储在应对经济复 杂局面时的双重策略考量。 监管重构：松绑杠杆率，保护中小银行 美联储副主席鲍曼在布拉格研究会议上直言，现行补充杠杆率（SLR）规则已对美债市场流动性造 成"意想不到的限制"，呼吁重新评估这一监管工具。她指出，银行附属券商因SLR约束缩减国债交易， 可能加剧市场波动，尤其在危机时期削弱金融体系韧性。 鲍曼提议，监管改革应聚焦调整总体杠杆率框架，而非简单豁免国债资产，同时强调需将社区银行与大 型金融机构的监管标准分离，避免"一刀切"政策挤压中小银行生存空间。 此前，鲍曼曾批评"巴塞尔协 议III最终方案"过于严苛，该计划要求大型银行增加19%资 ...

本周海外重要经济数据 - 美国5月零售销售环比-0.9%低于预期，工业产值环比-0.2%低于预期，进口价格指数环比0%高于预期，新屋开工折年125.6万套低于预期，美联储6月FOMC会议维持利率不变[3][10] - 欧元区5月CPI终值同比1.9%符合预期，核心CPI同比2.3% [3][10] - 日本4月核心机械订单环比-9.1%基本符合预期，5月核心CPI同比3.7%高于预期，日央行6月会议维持政策利率0.5%不变[4][11] 下周海外重要经济数据 - 美国将公布6月标普PMI初值等多项数据[2][12] - 欧元区将公布6月PMI初值和消费者信心指数终值[2][13] - 日本将公布6月PMI初值、东京CPI数据等[2][13] 周度经济指数 - 6月14日当周美国WEI指数为2.01%，经济活动指数小幅上行[5][14] - 6月15日当周德国WAI指数为-0.39%，经济活动指数有所回落[5][14] 需求 - 6月14日当周美国红皮书商业零售销售同比5.2%，零售同比小幅上行[19] - 截至6月20日全球航班数量较去年同期上升0.3% [20] - 6月18日当周美国30年期抵押贷款利率为6.81%基本持平，申请指数小幅回落[21] 就业 - 6月14日当周美国初请失业金人数24.5万符合预期[5][25] - 6月7日当周美国续请失业金人数194.5万略有回落[5][25] 物价 - 截至6月20日RJ/CRB商品价格指数环比0.8%，全球大宗商品价格小幅上涨[6][27] - 6月16日当周美国汽油零售价3.02美元/加仑，环比1.1% [6][27] 金融 - 截至6月20日彭博美国、欧元区金融条件指数分别收于0.292、0.905，美国基本持平，欧元区边际趋紧[31] - 本周日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别收于-22.125、-1.5pips，离岸美元流动性变化不大[34] - 截至6月20日美日10年期国债利差为294bp，较前一周收窄4bp；美德10年期国债利差为186bp，较前一周收窄6bp [37]

美股市场表现 - 美股三大主要股指均创阶段性新高 道琼斯工业平均指数上涨443 13点 涨幅1 05% 收于42762 87点 纳斯达克综合指数上涨1 20% 收报19529 95点 标普500指数上涨1 03% 收于6000 36点 重新站上6000点关键关口 [3] - 本周整体表现强劲 标普500指数累计上涨1 5% 道琼斯指数上涨1 2% 纳斯达克指数涨幅达2 2% 市场成交量维持活跃水平 [3] 就业数据影响 - 5月美国新增就业岗位13 9万人 超出市场预期的12 5万人 失业率维持在4 2% 劳动力市场展现韧性 缓解经济放缓担忧 [4] - 美联储即将于6月17日至18日举行货币政策会议 费城联储主席表示今年降息仍存在可能性 2年期美债收益率上涨11 5个基点至4 03% 10年期美债收益率上涨11 5个基点至4 50% [4] 贸易谈判与市场情绪 - 中美贸易谈判进展成为市场焦点 投资者对达成协议前景保持谨慎乐观态度 [4] 科技股表现 - 科技股整体走势良好 苹果公司股价上涨1 6% 特斯拉股价反弹3 8% [4] - 其他明星科技股表现强劲 谷歌股价上涨3 2% 亚马逊上涨2 7% Meta上涨1 9% 英伟达上涨1 2% 微软上涨0 6% 创收盘历史新高 [5] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0 1% 中概股表现相对平稳 [5] 大宗商品市场 - 原油价格反弹 WTI原油近月合约上涨1 91% 报64 58美元每桶 布伦特原油近月合约上涨1 13% 报66 47美元每桶 加拿大阿尔伯塔省北部野火支撑能源价格 [5] - 国际金价承压 纽约商品交易所三个月期金价下跌1 3% 报3330 70美元每盎司 美元走强压制贵金属价格 [6]

特朗普：就业数据亮眼 股市大涨 金十数据6月6日讯，特朗普在社交媒体上表示："就业数据亮眼，股市大涨！与此同时，数十亿美元因 关税而涌入！" ...

劳动力市场放缓 - 5月私营部门仅创造3.7万个工作岗位 远低于4月的6.2万个 创2023年以来新低 [2] - 服务业成为就业主力 休闲和酒店业表现突出 制造业和自然资源/采矿业岗位减少 [2] - ADP数据与官方非农报告存在偏差 但两者长期趋势一致 市场预期5月非农新增12万岗位 低于4月的16.7万 [2][5] 经济指标分化 - ISM服务业PMI从4月51.6降至5月49.9 为2020年6月以来第四次跌破荣枯线 反映行业不确定性加剧 [5] - 失业救济申请人数仍处低位 JOLTS显示4月每个失业者对应1.03个职位空缺 与3月持平 整体失业率稳定在4.2% [3][5] - 欧元区5月CPI同比增速降至1.9% 核心通胀率2.3% 均为阶段性新低 欧洲央行可能进一步降息 [6] 政策博弈与市场预期 - 特朗普公开施压美联储降息 称欧洲已降息九次 但美联储强调决策需基于非政治化经济数据分析 [5][6] - 市场押注美联储年内两次降息 首次或在9月 美债收益率走低 美元指数跌破99关口 [7] - 分析师认为当前经济数据优于去年8月 只要非农不低于预期或失业率不超4.3% 美联储将维持观望 [7]

美国自动数据处理公司ADP就业数据 - 5月私营部门就业岗位增加37,000个 [1] - 私营部门就业人员年薪同比增长4.5% [1]

宏观面 - 黄金市场多空博弈激烈，触及近四周高点后因美元走强回落，多重因素笼罩不确定性迷雾 [1] - 美元周二反弹0.6%，推高黄金持有成本抑制需求 [1] - 特朗普拟将钢铝关税翻倍至50%，贸易谈判紧迫性加剧市场谨慎，政策反复可能因避险需求利好黄金，又受美元走强限制涨幅 [1] - 美国参议院减税法案或增3.8万亿美元债务，长期削弱美元并支撑金价，但短期市场预期美元走软或助黄金反弹 [1] - 劳动力市场现降温信号：4月裁员人数创九个月新高，5月非农数据预计就业增长放缓至13万、失业率或升至4.3%，疲软态势强化黄金避险属性 [1] - 美联储内部对关税与通胀关系分歧明显，6月议息会议维持利率不变但政策指引成焦点 [1] - 当前黄金受美元短期压制与避险支撑交织，短期或延续震荡，长期避险价值仍被看好，需密切关注非农数据与美联储动向 [1] 美元指数 - 周二美元指数价格上涨，最高攀升至99.308，最低下探至98.555，最终以99.245收盘 [2] - 早盘期间价格短线先延续性下跌，但延续性较差，之后一路上涨并于欧盘后突破前一日凌晨回撤的高点位置，美盘再度上破四小时阻力位置，最终当天收盘在高位，日线级别大阳收尾 [2] - 周线级别价格压制在101.10区域阻力，中期视角美元指数走势更偏向于空头 [2] - 日线级别关键阻力位置于99.60，价格持续在日线阻力直线承压，暂时先按照波段空对待 [2] - 四小时上价格突破四小时阻力位置并收盘在阻力上方，需关注98.90-99区间支撑 [2] - 综合所述，暂时需要关注98.90-99.60区间破位后的延续 [2] 黄金 - 周二黄金价格总体呈现下跌状态，最高上涨至3392.02，最低下跌至3332.98，收盘于3353.23 [4] - 早盘期间价格先冲高回落，之后跌破早盘低点及前一日凌晨回撤的低点位置，节奏不符合强势表现 [4] - 晚间价格测试到四小时支撑后止步，当天大阴收尾 [4] - 日线阴阳交替，依旧在四小时支撑上方，暂时不破四小时支撑持续多，后续下破后再关注承压 [4] - 月线节奏5月份按预期运行，6月份重点关注5月高低点得失表现，长线分水岭于2780位置 [5] - 周线级别受撑于3190区域支撑位，中线持续保持看多观点，价格下跌仅作为中期上涨中的修正 [5] - 日线级别支撑于3310区域，近期价格向上突破，多次回踩最终收盘在日线支撑上方，日线支撑得失是关键 [5] - 四小时级别需关注3350区域支撑，此位置决定短线走势强弱，保守者可依托日线支撑看上扬 [5] - 早盘低点位置成为关键，价格不破持续多，下破后才能转空 [5] 欧美 - 周二欧美价格总体呈现下跌状态，最低下跌至1.1363，最高上涨至1.1454，收盘于1.1369 [7] - 早盘期间价格短线先冲高回落，之后维持弱势承压，美盘后跌破四小时支撑位置，收盘在四小时支撑下方，日线大阴收尾 [7] - 需关注价格继续回踩日线支撑，日线支撑得失是波段走势关键分水岭 [7] - 月线级别受撑于1.0850位置，长线多头对待 [7] - 周线级别受撑于1.1160区域支撑，中线持续看多，价格下跌作为中线上涨中的修正 [7] - 日线级别5月19日突破日线阻力，上周四回踩拉升，日线支撑之上依旧多，目前关注1.1330区域 [7] - 四小时级别价格再度跌破四小时支撑，短线偏向于承压，需谨防再度测试日线支撑 [7] 财经数据与事件 - 09:30 澳大利亚第一季度GDP年率 [9] - 12:00 美国总统特朗普上调进口钢铁关税 [9] - 15:50 法国5月服务业PMI终值 [9] - 15:55 德国5月服务业PMI终值 [9] - 16:00 欧元区5月服务业PMI终值 [9] - 16:30 英国5月服务业PMI终值 [9] - 20:15 美国5月ADP就业人数 [9] - 20:30 美联储博斯蒂克、库克出席活动 [9] - 21:45 美国5月标普全球服务业PMI终值 [9] - 21:45 加拿大央行公布利率决议 [9] - 22:00 美国5月ISM非制造业PMI [9] - 22:30 美国至5月30日当周EIA原油库存 [9] - 22:30 美国至5月30日当周EIA库欣原油库存 [9] - 22:30 美国至5月30日当周EIA战略石油储备库存 [9] - 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书 [9]

黄金价格走势 - 现货黄金周一亚市早盘高开高走，一度上涨逾20美元至3316.50美元/盎司，因乌克兰袭击俄罗斯军用机场引发地缘局势担忧 [1] - 金价上周五下跌0.82%，盘中跌至3272美元附近，收报3290美元/盎司，因市场消化关税发展且美元反弹，但疲软通胀报告支撑降息预期 [3] - 黄金价格上周累计下跌2%，周内波幅达110个点，日线呈下行趋势但每次下跌后均有反弹，显示震荡特征 [5] 技术面分析 - 日线图显示金价守住3240支撑位，MA10和MA20形成共振支撑，但受下跌通道限制上方空间，MACD金叉缩口 [3] - 4小时图显示金价周中逐步反弹，短期均线组粘合，MACD指标位于0轴附近，反映多空争夺激烈 [3] - 3500至3440趋势压制线当前下移至3338附近，小时级别短线压制位参考3317，下方支撑关注3290缺口回补位 [5] 市场焦点与操作策略 - 交易员本周关注就业数据（JOLTS职位空缺、ADP就业、初请失业金、非农报告）及ISM制造业/非制造业指数 [3] - 央行政策方面重点关注周三加拿大央行和周四欧洲央行利率决议 [3] - 亚盘操作建议3310-3315分批做空，止损3318，目标3288；欧盘观察缺口回补情况再考虑多单布局 [5] 消息面驱动因素 - 美国联邦上诉法院恢复特朗普关税政策，贸易法院此前裁定越权并阻止征税 [3] - 地缘政治风险（乌克兰袭击事件）直接刺激周一金价跳涨 [1][5] - 疲软通胀数据延续美联储降息预期，对金价构成支撑 [3]

澳大利亚统计局数据显示，4月就业人数激增89000，远高于3月的36400增幅和预期的20000，而失业率 保持在4.1%不变，显示澳大利亚劳动力市场仍然强劲。 5月份澳大利亚制造业采购经理指数为51.7，与之前的数据相同。与此同时，服务业PMI从先前的51.0下 降至5月份的50.5，而综合PMI在5月份降至50.6，较之前的51.0有所放缓。 美国经济增长放缓的担忧与澳洲相对强劲的就业数据形成鲜明对比，这种基本面差异可能继续支撑澳 元。然而，若全球贸易紧张局势再度升级，或美联储暂停降息步伐，可能打断当前上升趋势。 周四（5月22日）亚洲时段，澳元/美元保持坚挺，并朝0.6450水平迈进，最新澳元兑美元汇率报 0.6440，涨幅0.12%。尽管美元普遍走弱，但进一步降息的可能性、重燃的美中贸易紧张局势以及疲软 的澳大利亚初步采购经理人指数数据对澳元构成不利影响。 从日线图来看，澳元/美元在经历4月初的急剧下跌后，已形成明显的底部结构并稳步回升，当前澳元对 美元汇率接近0.6450水平。日线技术指标显示看涨基调，因为该货币对维持在九天指数移动平均线 （EMA）上方，而14天相对强弱指数（RSI）保持在50中立 ...