股价表现与资金流向 - 10月23日公司股价盘中上涨2.05%至13.41元/股，成交额4.77亿元，换手率0.39%，总市值1777.99亿元 [1] - 当日主力资金净流入4297.76万元，其中特大单净买入1795.95万元，大单净买入2505.5万元 [1] - 公司股价今年以来上涨14.07%，近5个交易日、20日、60日分别上涨2.18%、17.08%、12.54% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务收入构成为：煤炭业务81.03%，煤化工业务12.48%，煤矿装备业务6.24%，金融业务1.57% [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入744.36亿元，同比减少19.95%，归母净利润77.05亿元，同比减少21.28% [2] - A股上市后公司累计派现450.74亿元，近三年累计派现213.86亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日公司股东户数为9.50万户，较上期减少12.08% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股6618.58万股，较上期减少399.48万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、国泰中证煤炭ETF、易方达沪深300ETF位列第八至第十大流通股东，持股均较上期增加 [3] 行业分类与市场定位 - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 [2] - 公司所属概念板块包括动力煤、H股、中字头、中特估、央企改革等 [2]

股价表现与交易情况 - 10月23日盘中股价上涨2.07%至9.88元/股，成交额1.84亿元，换手率0.20%，总市值986.96亿元 [1] - 当日主力资金净流出1648.28万元，特大单与大单买卖占比分别为买入4.59%/16.90%和卖出6.42%/24.00% [1] - 公司股价今年以来上涨10.33%，近5个交易日、20日、60日分别上涨3.35%、3.67%和5.44% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：化工40.87%，炼油35.26%，PTA 10.60%，聚酯化纤薄膜7.49%，贸易及其他5.79% [1] - 2025年1-6月实现营业收入1486.29亿元，同比减少7.83%，归母净利润6.02亿元，同比减少29.82% [2] - A股上市后累计派现94.00亿元，近三年累计派现33.91亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为8.59万，较上期减少2.39%，人均流通股110611股，较上期增加2.45% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.74亿股，较上期减少1052.64万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第七大流通股东，持股5438.01万股，较上期增加459.04万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-炼油化工 [1] - 所属概念板块包括油气改革、光伏玻璃、一带一路、中特估、太阳能等 [1]

股价与交易表现 - 10月23日盘中股价报12.08元/股，下跌2.03%，总市值161.37亿元 [1] - 当日成交金额2.18亿元，换手率1.33% [1] - 当日主力资金净流入532.17万元，其中特大单净买入528.34万元，大单净买入3.83万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨87.00%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌1.71%、11.50%、5.25% [1] - 今年以来已11次登上龙虎榜，最近一次为8月8日，龙虎榜净买入3021.81万元 [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为工程承包、水泥及水泥制品生产销售等，水泥销售是核心收入来源，占比53.20% [2] - 2025年1-6月实现营业收入14.09亿元，同比增长19.88% [2] - 2025年1-6月归母净利润为-1.12亿元，同比减少66.21% [2] - A股上市后累计派现5.56亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月19日，公司股东户数为23.00万，较上期增加4.55% [2] - 截至9月19日，人均流通股为5802股，较上期减少4.35% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股638.89万股，较上期减少88.05万股 [3] 行业与业务构成 - 公司所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造 [2] - 主营业务收入构成除水泥销售外，还包括房建工程（12.30%）、公路工程（9.80%）、沥青混凝土销售（9.79%）等 [2] - 所属概念板块包括海绵城市、水泥、中特估、中盘、国资改革等 [2]

展望未来，短期在三季报密集期与外部不确定性未退潮前，红利风格性价比凸显。长期看，当前新"国 九条"、市值管理等政策鼓励上市公司分红。对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于 增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合"中特 估"重塑价值的要求。新"国九条"指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现出较高的配置价值。 （文章来源：每日经济新闻） 相关机构表示，关税冲突反复，叠加十五五规划通过在即，不确定性增强的背景下，市场情绪有所回 落。板块轮动加快，投资者行为趋于谨慎。近期煤炭、银行等行业领涨，红利板块继续延续相对强势。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9 年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，自上市以来已经连续分红8个月，感兴趣的投资者或可 持续关注。 ...

股价表现与资金流向 - 10月22日公司股价盘中上涨2.03%至8.04元/股，成交金额26.99亿元，换手率0.11%，总市值达28138.64亿元 [1] - 当日主力资金净流入2123.58万元，特大单买入4.72亿元（占比17.50%），大单买入7.48亿元（占比27.72%） [1] - 公司股价表现强劲，今年以来累计上涨57.71%，近5个交易日、20个交易日和60个交易日分别上涨10.59%、14.20%和31.80% [1] 公司基本概况与业务结构 - 公司成立于1986年12月18日，于2010年7月15日上市，主营业务涵盖存贷款、结算、债券、外汇等全方位银行业务 [2] - 主营业务收入构成为个人银行业务51.41%、公司银行业务37.27%、资金运营业务7.94%及其他业务3.38% [2] - 公司所属申万行业为国有大型银行，概念板块包括破净股、低市盈率、中特估、证金汇金及H股等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润1395.10亿元，同比增长2.66% [3] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为49.15万，较上期减少0.73%，人均流通股增至676101股，较上期增加0.72% [3] - A股上市后公司累计派现8999.03亿元，近三年累计派现2432.38亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为公司第五大流通股东，持股30.66亿股，较上期减少4.54亿股 [4]

股价表现与资金流向 - 10月22日公司股价盘中上涨2.11%至8.72元/股，成交金额1.69亿元，换手率0.29%，总市值758.26亿元 [1] - 当日主力资金净流入281.79万元，其中特大单买入538.27万元（占比3.18%）、卖出597.03万元（占比3.53%），大单买入3822.00万元（占比22.61%）、卖出3481.45万元（占比20.59%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨26.32%，近5个交易日上涨1.63%，近20日上涨0.58%，近60日下跌0.91% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为基础设施建设、投资运营，收入构成为：工程施工89.20%、贸易销售7.35%、公路投资运营3.09%、其他(补充)0.19%、其他0.16% [1] - 2025年1-6月公司实现营业收入435.36亿元，同比减少4.91%，归母净利润27.80亿元，同比减少13.00% [2] - 公司A股上市后累计派现188.55亿元，近三年累计派现140.54亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为5.04万户，较上期减少23.90%，人均流通股133066股，较上期增加31.41% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1.15亿股，较上期增加2543.96万股 [3] - 红利低波（512890）为第六大流通股东，持股5525.73万股，较上期增加913.74万股，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第七大流通股东，持股4681.95万股，较上期增加417.84万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程 [1] - 公司涉及的概念板块包括成渝城市群、中特估、证金汇金、西部开发、PPP概念等 [1]

股价表现与交易数据 - 10月22日公司股价盘中上涨2.06%至7.91元/股，成交金额3.95亿元，换手率0.12%，总市值达4401.53亿元 [1] - 当日主力资金净流出119.14万元，特大单买入5388.36万元（占比13.66%）卖出3304.07万元（占比8.37%），大单买入8569.60万元（占比21.72%）卖出1.08亿元（占比27.30%） [1] - 公司今年以来股价上涨16.19%，近5个交易日上涨4.77%，近20日上涨3.53%，近60日下跌5.95% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：公司银行业务46.40%，零售银行业务38.28%，金融市场业务14.37%，其他业务及未分配项目0.95% [1] - 2025年1-6月公司实现归母净利润364.78亿元，同比增长2.78% [2] - A股上市后公司累计派现1738.41亿元，近三年累计派现529.97亿元 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日公司股东户数为11.86万户，较上期减少3.64%，人均流通股436219股，较上期增加4.51% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股3.72亿股（位居第六），较上期减少1.51亿股 [2] - 银华富裕主题混合A（180012）为新进第十大流通股东，持股1.00亿股，易方达增强回报债券A（110017）退出十大流通股东之列 [2] 行业分类与市场概念 - 公司所属申万行业为银行-股份制银行Ⅱ-股份制银行Ⅲ [1] - 所属概念板块包括长期破净、低市盈率、破净股、中特估、证金汇金等 [1]

股价与交易表现 - 10月22日盘中股价下跌2.01%，报35.56元/股，总市值2676.11亿元，成交额18.43亿元，换手率0.85% [1] - 当日主力资金净流出3.38亿元，特大单净流出2.32亿元，大单净流出1.05亿元 [1] - 公司股价今年以来微跌0.42%，近5个交易日上涨0.65%，近20日下跌4.00%，近60日上涨5.30% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为军民用船舶制造、船舶修造、船用柴油机制造、海洋工程及工程机械，船舶造修及海洋工程业务收入占比高达95.89% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航海装备Ⅱ-航海装备Ⅲ，概念板块包括航母产业、中特估、中字头、央企改革、海洋经济等 [1] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入403.25亿元，同比增长11.96% [2] - 2025年上半年归母净利润为29.46亿元，同比大幅增长108.59% [2] 股东与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为27.88万户，较上期微增0.23%，人均流通股为16043股，较上期减少0.23% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.60亿股，较上期增加3407.89万股 [3] - 多只主要ETF增持公司股份，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF分别增持292.31万股和319.95万股，易方达沪深300ETF为新进第十大流通股东 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利53.10亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利21.02亿元 [3]

行业核心观点 - 客车行业正迎来由技术输出驱动的重大周期，中国客车制造业有望成为世界龙头 [4] - 海外市场业绩贡献将在3-5年内至少再造一个中国市场，并切实反映在报表层面 [4] - 行业盈利创新高并非遥不可及，受国内价格战结束、寡头格局、海外高净利率及碳酸锂成本下行等因素支撑 [5] - 市值空间的小目标是挑战2015-2017年峰值，大目标是打开新的天花板 [6] 行业周期驱动因素 - **天时**：符合国家“中特估”方向，是“一带一路”有力践行者，拥有十余年出海经验 [4] - **地利**：技术与产品达世界一流水平，新能源客车领先海外，传统客车具备高性价比及优质服务 [4] - **人和**：国内市场价格战结束，需求受益于旅游复苏和公交车更新，有望重回2019年水平 [4] 近期行业数据表现 - **总体产销**：2025年9月客车行业产量5.4万辆，同比+21%，环比+21%；批发量5.6万辆，同比+34%，环比+25% [19][20] - **终端上险**：2025年9月客车终端销量5.7万辆，同比+28%，环比+35% [19][26] - **出口表现**：2025年9月大中客车出口5596辆，同比+52%，环比+12% [19][54] - **细分车型**：9月大中公交车销量3092辆，同比+53%，环比+88%；大中座位客车销量2608辆，同比+11%，环比+12% [31] 市场竞争格局 - **国内市场集中度高**：9月宇通在国内公交车市占率22%，座位客车市占率48%；金龙在国内公交车市占率19%，座位客车市占率21% [19][53] - **出口市场格局集中**：9月公交车出口CR3达82%，宇通市占率44%，金龙市占率27%；座位客车出口CR3达71%，宇通市占率28%，金龙市占率28% [61] 重点公司分析 - **宇通客车**：定位“三好学生典范”，具备高成长和高分红属性，预计2025-2027年归母净利润为46.3/55.2/66.8亿元，同比增速分别为+12%/+19%/+21% [7][14] - **金龙汽车**：定位“进步最快学生”，呈现困境反转，利润弹性较大，预计2025-2027年归母净利润为4.4/6.4/8.3亿元，同比增速分别为+182%/+45%/+28% [8][14]

资金流向与市场表现 - 现金流ETF（159399）实时盘中净流入1600万份，连续5日净流入超1.1亿元 [1] - 标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF（159399）自上市以来已连续分红8个月 [1] 政策环境与投资逻辑 - 新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，健全分红政策有助于央企获得价值认同和估值修复 [1] - 无风险收益率下行，叠加政策指引，红利类资产显现出较高的配置价值 [1] - 短期在三季报密集期与外部不确定性背景下，红利风格性价比凸显 [1] 产品与指数特征 - 现金流ETF（159399）标的指数聚焦大中市值，其央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 标的指数提供月月可评估的分红 [1]