全球制造业PMI指数表现 - 2025年4月全球制造业PMI指数为49 8，环比小幅下滑，呈现"中国调整、新兴良好、日韩分化、欧洲企稳、美国承压、加墨收缩"的特征 [1][2] - 亚洲新兴国家制造业表现整体好于欧洲地区，但涨跌互现 [2] 分区域制造业表现 亚洲 - 中国制造业PMI回落至49，韩国回落至47 5 [3] - 印度制造业PMI边际回升至58 2，日本回升至48 7，东南亚地区涨跌互现 [3] 欧洲 - 德国制造业PMI录得48 4，高于前值48 3和预期47 6 [3] - 欧元区GDP季环比增速回升至0以上，呈现企稳回升态势 [3] 美洲 - 美国ISM制造业PMI回落0 3个百分点至48 7，呈现"供需回落、通胀抬升、就业市场降温、外贸大幅回落"特点 [1][4] - 墨西哥制造业PMI回落至44 8，加拿大回落至45 3 [3] 出口表现 - 4月韩国出口增速由3 0%回升至3 7% [5] - 3月中国出口增速较前值增加10 1个百分点至12 4%，半导体产业链、家电照明设备、机械与交运设备对出口拉动作用较大 [5] 关税影响 - 关税对美国及全球经济的影响已初步显现，美国经济读数或仍小幅回落 [1][4] - 欧元区经济企稳仍受关税不确定性因素影响 [1][3]

制造业情况 - 4月制造业PMI为49.0%，环比下滑1.5个百分点，生产、新订单、新出口订单等分项普遍走弱[14] - 4月PMI原材料购进价格与PMI出厂价格分别为47.0%、44.8%，较前值回落2.8、3.1个百分点，预计4月PPI环比-0.3%左右，同比-2.5%左右[4][21] - 4月大型、中型、小型企业PMI分别下滑2.0、1.1、0.9个百分点至49.2%、48.8%、48.7%[21] 非制造业情况 - 4月建筑业PMI下降1.5个百分点至51.9%，CME预估4月挖掘机内销13500台、同比增速约25%，截至4月30日专项债发行进度约27.1%，好于2024年同期的18.0%[5][22] - 4月服务业PMI为50.1%，较前值下行0.2个百分点，服务业新订单下行1.2个百分点至45.9%[32] 关税扰动阶段 - 5 - 6月，基于高频数据拟合4月出口同比+0.9%，但5 - 6月下行压力可能增大[6][33] - 7 - 8月，若关税形势未好转，关税扰动将沿产业链传导，可能扩散至民生就业领域[6][36] 风险提示 - 政策变化超预期；美国经济超预期衰退[7][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上海外美国与贸易伙伴谈判定制化协议，国内对经济发展有信心且将出台稳就业稳经济举措；供需上澳巴发运和到港量增加、港口库存转增、钢厂高炉开工率和铁水产量上调；技术上铁矿2509合约日K线承压、均线空头排列、MACD指标运行于0轴下方；整体关税扰动冲击黑色板块，铁矿2509合约震荡偏空，操作上可买入虚值看跌期权并注意节奏和风险控制 [7][51] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 行情回顾 - 截至4月30日收盘，铁矿主力合约期价703.5元/吨（-5.5），青岛港麦克粉805元/干吨（+2） [5] - 2025年04月21 - 04月27日，澳巴发运总量2758.4万吨，环比增加320.7万吨；澳洲发运1995.2万吨，环比增加196.0万吨，发往中国1647.2万吨，环比增加72.9万吨；巴西发运763.2万吨，环比增加124.6万吨 [5] - 2025年04月21 - 04月27日，47港到港总量2679.6万吨，环比增加230.4万吨；45港到港总量2512.8万吨，环比增加187.5万吨；北方六港到港总量1159.3万吨，环比减少34.3万吨 [5] - 日均铁水产量244.35万吨，环比上周增加4.23万吨，同比去年增加15.63万吨 [5] - 截至2025年4月25日，47个港口进口铁矿库存14781万吨，环比增加231万吨，年同比减少663.11万吨；247家钢厂进口矿库存9073.03万吨，环比增20.11万吨 [5] - 钢厂盈利率57.58%，环比上周增加2.6个百分点，同比去年增加6.93个百分点 [5] 行情展望 - 宏观上海外美国与贸易伙伴谈判定制化协议，国内对经济发展有信心且将出台稳就业稳经济举措 [7] - 供需上本期澳巴发运和到港量增加，港口库存由降转增，供应或继续增加；钢厂高炉开工率上调，铁水产量由降转增 [7] - 技术上铁矿2509合约日K线承压于多日均线下方，均线组合空头排列；MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 [7] - 策略上关税扰动冲击黑色板块，铁矿2509合约震荡偏空，注意操作节奏和风险控制 [7] 期现市场 - 本周I2509合约震荡偏弱，走势弱于I2601合约，30日价差为24.5元/吨，周环比-1.5元/吨 [13] - 4月30日，大商所铁矿石仓单量3200张，周环比+0张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空219张，较上一周增加2140张 [21] - 4月30日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报805元/干吨，周环比+2元/干吨；本周现货价格强于期货价格，30日基差为102元/吨，周环比+1元/吨 [27] 产业情况 上游市场 - 2025年04月21 - 04月27日，澳洲巴西铁矿发运总量2758.4万吨，环比增加320.7万吨；中国47港到港总量2679.6万吨，环比增加230.4万吨；45港到港总量2512.8万吨，环比增加187.5万吨；北方六港到港总量1159.3万吨，环比减少34.3万吨 [31] - 截止4月25日，全国266座矿山样本产能利用率为63.06%，环比上期-1.99%；库存65.26万吨，环比上期-5.28万吨；4月29日，波罗的海干散货海运指数BDI为1398，周环比+25 [35] 产业情况 - 本周，62%铁矿石普氏指数窄幅整理，4月29日价格为99.3美元/吨，较4月25日+0.1美元/吨 [39] - 本周，全国47个港口进口铁矿库存总量14781.00万吨，环比增加231.00万吨；日均疏港量343.22万吨，增20.91万吨；澳矿库存6122.90万吨，增102.32万吨；巴西矿库存5821.40万吨，增44.26万吨；贸易矿库存9669.50万吨，增74.99万吨 [39] - 全国钢厂进口铁矿石库存总量为9073.03万吨，环比增20.11万吨；样本钢厂的进口矿日耗为301.39万吨，环比增3.29万吨，库存消费比30.1天，环比减0.27天；截止4月24日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为21天，环比+1天 [42] 下游情况 - 2025年3月粗钢产量9284万吨，同比增4.6%，日均产量299.5万吨，环比增6.3%；1 - 3月粗钢产量25933万吨，同比增0.6% [45] - 2025年1 - 3月累计出口钢材2742.9万吨，同比增长6.3%；1 - 3月累计进口钢材155.0万吨，同比下降11.3% [45] - 4月25日，247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周增加0.77个百分点，同比去年增加4.60个百分点；高炉炼铁产能利用率91.6%，环比上周增加1.45个百分点 ，同比去年增加6.07个百分点 [48] - 4月25日，247家钢厂日均铁水产量244.35万吨，环比上周增加4.23万吨，同比去年增加15.63万吨 [48] 期权市场 - 关税扰动，铁矿港口库存增加，黑色系整体趋弱，操作上建议买入虚值看跌期权 [51]

热轧卷板产业链日报 2025/4/29 | 项目类别 数据指标 | | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,210 | -27↓ HC 主力合约持仓量(手) | 1332134 | -28759↓ | | | HC 合约前20名净持仓(手) | 110,790 | -13756↓ HC5-10合约价差(元/吨) | -21 | +7↑ | | | HC 上期所仓单日报(日，吨) | 347020 | -2653↓ HC2505-RB2505合约价差(元/吨) | 110 | +2↑ | | 现货市场 | 杭州 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,280.00 | -40.00↓ 广州 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,290.00 | -10.00↓ | | | 武汉 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,320.00 | -20.00↓ 天津 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,220.00 | -20.00↓ | | | HC主力合约基差(元/吨) | 70. ...

消费品 - 消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主 [3] - 2025年3月美国零售销售环比+1.4%，高于市场预期的+1.3%，较前值+0.2%明显回升 [3] - 核心零售销售（不含汽车和汽油）环比+0.5%，高于预期的+0.3%，前值由+0.3%修正至+0.7% [3] - 3月零售数据高于市场预期，环比增速大幅上行，或与关税扰动有关 [3] - 4月初特朗普大规模关税落地，3月美国消费者进行大量采购，导致消费前置 [3] - 3月美国消费者的提前采购行为可能透支未来消费需求，后续零售数据或有转弱风险 [3] - 4月美国消费信心较3月下滑6.2个百分点至50.8，为2022年7月以来最低水平 [3] - 2025年1-3月电动工具、手工工具、草坪割草机出口累计增速分别为12%、-7%、57% [4] - 3月单月出口增速分别为17%、7%、69%，增速环比+26pct、+61pct、+47pct [4] 资本品 - 工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场，2024年出口金额占比68%，主要出口土耳其、越南、新加坡等 [5] - 叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024年出口金额占比分别为30%、34% [5] - 机床出口主要辐射亚洲，2019-2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，主要出口印度、越南、土耳其等 [5] - 机床出口俄罗斯金额占比从2021年7%提升至2023年22%，2024年回落至13%，2025年1-3月继续下降至11% [5] - 矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1-3月累计出口金额占比分别为41%、22%、20% [5] - 1-3月矿山机械累计出口至欧洲（非俄）、拉丁美洲、非洲金额分别同比+71%、+46%、+20% [5] - 1-3月工程机械累计出口金额同比增长10%，较24年同期增速提升11pct [6] - 出口非洲累计金额同比增速最快达128%，出口大洋洲增速次之达101% [6] - 亚洲仍是工程机械第一大出口地区，1-3月累计出口金额占比43% [6] - 出口非洲地区占比明显提升，1-3月累计占比19%，较24年全年占比提升4pct [6] 新兴市场表现 - 2025年1-3月叉车累计出口北美洲金额同比增长39%，出口非洲同比增长33% [7] - 叉车累计出口亚洲占比有所提升，较24年全年提升2pct [7] - 叉车累计出口俄罗斯占比有所下降，较24年全年下降4pct [7] - 1-3月机床累计出口亚洲金额同比增长17%，出口非洲金额同比增长12% [7] 工业资本品 - 3月叉车、机床、工业缝纫机出口增速分别为-2%、17%、47%，较2月提升12pct、21pct、53pct [8] - 2025年1-3月叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-3%、+7%、+30%，较2月提升1pct、5pct、8pct [8] 工程机械 - 3月大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械出口增速分别为6%、14%、21%、24%，较上月提升-2pct、4pct、-1pct、11pct [9] - 2025年1-3月大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到10%、22%、31%、18%，较2月提升-2pct、-5pct、-6pct、3pct [9]

消费品 - 电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主 [4] - 2025年3月美国零售销售环比+1.4%，高于预期的+1.3%，核心零售销售（不含汽车和汽油）环比+0.5%，高于预期的+0.3% [4] - 3月零售数据高于预期，环比增速大幅上行，可能与关税扰动有关，消费者为规避涨价风险进行大量采购 [4] - 4月美国消费信心下滑6.2个百分点至50.8，为2022年7月以来最低水平，关税扰动下消费者信心不足 [4] - 2025年1-3月电动工具、手工工具、草坪割草机出口累计增速分别为12%、-7%、57%，3月单月出口增速分别为17%、7%、69%，增速环比+26pct、+61pct、+47pct [4] 资本品 - 工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场，2024年出口金额占比68%，主要出口土耳其、越南、新加坡等 [5] - 叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024年亚洲、欧洲出口金额占比分别为30%、34% [5] - 机床出口主要辐射亚洲，2019-2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，主要出口印度、越南、土耳其等 [5] - 机床出口俄罗斯金额占比从2021年7%提升至2023年22%，2024年回落至13%，2025年1-3月继续下降至11% [5] - 矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1-3月累计出口金额占比分别为41%、22%、20% [6] - 1-3月矿山机械出口至欧洲（非俄）、拉丁美洲、非洲金额分别同比+71%、+46%、+20% [6] - 1-3月工程机械累计出口金额同比+10%，较24年同期增速提升11pct，出口非洲增速最快（+128%），出口大洋洲次之（+101%） [6] - 亚洲为工程机械第一大出口地区，1-3月累计出口金额占比43%，非洲占比19%，较24年全年提升4pct [6] 新兴市场表现 - 2025年1-3月叉车累计出口北美洲金额同比+39%，出口非洲同比+33%，出口亚洲占比提升2pct，出口俄罗斯占比下降4pct [7] - 1-3月机床累计出口亚洲金额同比+17%，出口非洲同比+12% [7] 工业资本品 - 3月叉车、机床、工业缝纫机出口增速分别为-2%、17%、47%，较2月提升12pct、21pct、53pct [8] - 1-3月叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别为-3%、+7%、+30%，较2月提升1pct、5pct、8pct [8] 工程机械 - 3月大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械出口增速分别为6%、14%、21%、24%，较上月提升-2pct、4pct、-1pct、11pct [9] - 1-3月大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别为10%、22%、31%、18%，较2月提升-2pct、-5pct、-6pct、3pct [9]