公司发展里程碑与阶段 - 公司第100万台量产车下线，标志着其正迈入以高质量增长为核心的第三发展阶段 [2] - 从成立到第100万台量产车下线耗时11年，后半程的50万台耗时17个月，下一个100万台目标争取在十七八个月内完成 [4] - 公司累计研发投入超过650亿元人民币 [7] 销量回顾与未来目标 - 2025年销量与年初目标有差距，但实现了战略性目标，下半年销量增速超过全年47%的增速 [5] - 公司发展分为三阶段：第一阶段（成立至2021年）销量增速基本保持在100%；第二阶段（2022年至2025年上半年）增速在30%-40% [5] - 公司不提供2026年单年具体目标，但希望在第三增长周期实现每年40%-50%的销量增长 [5] - 若按年增速40%计算，公司2035年销量将达到500万台 [5] 技术路线与行业展望 - 公司坚持“可充可换可升级”的纯电技术路线，并相信纯电路线将成为主流 [7] - 预计到2030年，中国新能源汽车渗透率将超过90%，其中纯电至少占80% [7] - 预计到2030年全球车市格局初定，2035年基本确定，届时至少会有10家中国公司留在牌桌，且不太可能有新进入者 [7] 盈利能力与财务目标 - 公司对2025年第四季度实现盈利有信心，三季度Non-Gaap口径亏损27亿元人民币，四季度因交付更多高毛利车型（如全新ES8多交付4万多辆）带来毛利增加几十亿元 [10] - 2025年下半年平均单价上升，主要通过技术降本和规模降本实现，而非以价换量 [10] - 2026年全年盈利是公司的经营目标，但将在保持略有盈利的基础上，继续为未来加大研发和基础设施投入 [10] 研发、产品与基础设施规划 - 2026年公司将坚持高强度研发投入，尤其在智能驾驶、座舱等方面投入更多资源 [10] - 公司将全面切换到三代技术平台产品，将推出ES9、L80等三款新车，中高端大车将成为销售主力 [11] - 销售网络将进一步下沉，推出三品牌协同的综合店（SKY店），第一批SKY店计划在春节前开业 [12] - 公司将继续布局换电站，最迟2026年4月开始批量布局五代站，计划2026年至少新增1000座换电站，到2030年在中国突破1万座换电站和1万座充电站 [10] 成本管理与业务策略 - 当前原材料（如碳酸锂、铜、银）涨价带来成本压力，但最大压力来自内存涨价，因与AI、消费电子等行业争夺资源 [14] - 原料涨价尚未传导至终端售价，仍在公司可承受范围内，公司有一定的毛利空间应对 [14] - 公司暂不入局AI与具身智能机器人领域，认为有相关能力积累，但将等待供应链成熟和商业可行时再后发进入 [15] - 全球化方面，计划2026年新进入十几个国家和地区，采用一个国家找一个长期合作伙伴的模式，并将以智能化投入较少的“萤火虫”品牌作为先导 [15]

公司业务与产品布局 - 公司拥有应用于具身智能机器人及工业机器人领域的全面而丰富的产品和解决方案 [1] - 在具身智能机器人领域，公司提供电源连接、运动及运动控制连接、视觉与感知连接、旋转连接器及组件、高速大脑及域控连接、无线连接及相应的结构部件 [1] 市场合作与业务进展 - 目前公司与全球领先的多个具身机器人公司合作 [1] - 公司已开发完成几十款产品，并已经形成批量供货 [1] 未来发展战略 - 具身智能机器人领域是公司未来重点发展的领域之一 [1]

公司业务与产品布局 - 公司拥有应用于具身智能机器人及工业机器人领域的全面而丰富的产品和解决方案 [1] - 在具身智能机器人领域，公司提供电源连接、运动及运动控制连接、视觉与感知连接、旋转连接器及组件、高速大脑及域控连接、无线连接及相应的结构部件 [1] - 公司已与全球领先的多个具身机器人公司合作，开发完成几十款产品，并已经形成批量供货 [1] 公司战略与发展重点 - 具身智能机器人领域是公司未来重点发展的领域之一 [1]

核心竞争力与战略转型 - 公司核心竞争力源于长期沉淀与战略聚焦，体现在全球领先的传动驱动智能零部件制造商地位、全产业链研发与自制能力、产品性能与成本双重优势以及战略聚焦与资源协同效应四大维度 [3] - 机器人战略转型已取得阶段性成果：研发与团队建设成效显著，完成了线性关节模组全产业链研发；滚柱丝杠已形成10万套产能，并布局100万套阶梯式扩产规划；机器人模组试制产线可满足年产12万套需求，量产线已进入规划阶段 [3][4] - 公司致力于成为全球顶尖的传动驱动智能零部件解决方案提供商，推动产品在人形机器人、智能汽车、低空飞行器等多场景应用，实现“全球最优、价格质量双领先”的市场地位 [5] 机器人业务进展与客户拓展 - 机器人用滚珠及滚柱丝杠已开发63款产品，涉及13个客户；关节模组已开发29款产品，涉及13个客户 [6] - 已成功为国内外人形机器人头部客户提供丝杠及模组样品，产品得到客户初步验证，为后续批量合作奠定基础 [4][5] - 线性关节模组已在某国内新能源头部新势力车企研发的机器人上小批量装机，并为其他数家重要客户送样测试 [13] - 公司上述机器人相关产品尚未获得正式定点，相关产品收入对业绩影响较小 [6][12] 产品技术与产能布局 - 自主研发的反向式行星滚柱丝杠可提升机器人承载与续航能力，并率先实现C3级精度的量产能力，在高精度基础上实现全球价格最低 [3] - 已形成四大导程系列17款滚柱丝杠产品，可覆盖人形机器人全身关节，包括丝杠直径仅2毫米的微型产品 [11][12] - 滚柱丝杠已形成10万套产能，并布局100万套阶梯式扩产规划 [4] - 线性关节模组第一条生产线月产能为1万只 [13] - 灵巧手相关产品已为近20家主机厂和开发客户送样，具备10万套/年的滚珠丝杠生产能力，第一条空心杯电机产线和手指模组产线计划2026年3月底到位，产能10万套/年 [14] 磨床设备研发与销售 - 2025年12月，科之鑫完成二代机床开发，包括三款机型，目标为更高精度、更高效率、更稳定、更智能、更低成本 [8][9] - 二代机床直线电机+光栅尺闭环驱动，软件系统单轴群处理能力较上一代提高3.7倍；外螺纹磨削效率提升5倍；内螺纹在量产C3精度基础上效率提升至30分钟 [8][9] - 2026年6月新厂房投产后，二代机床产能将达到40台/月，并开始对外销售，1月份已有7家客户预约打样 [10] 角模块业务发展与合作 - 角模块是未来自动驾驶车辆线控智能底盘的终极解决方案，在乘用车、商用车、特种车辆及其他智能移动平台有广阔应用场景 [20] - 公司目标成为角模块技术领域全球首个规模产业化应用企业，已完成4种构型角模块的开发，第一代双叉臂角模块样件已交付某主机厂 [20][21] - 公司与清华大学深度合作，汇聚清华智慧与双林智造，共同构建下一代智能底盘的“中国方案” [15][16][17][19] - 清华大学在合作中扮演基础理论研究、关键子系统攻关与验证、人才与生态协同三大关键角色 [16] 产品定价与市场定位 - 公司行星滚柱丝杠C3精度量产价格为499元/根；线性关节模组价格为1499元 [21] - 该报价基于公司研发突破，其中科之鑫设备起到关键作用，报价已包含足够利润 [21][22] - 公司旨在成为丝杠技术的普及推动者，为全球客户提供最具性价比的滚柱丝杠 [22]

公司业务布局 - 公司在具身智能机器人核心零部件领域已开展相关布局 [2] - 当前布局主要涉及人形机器人灵巧手的关键关节模组部件 [2] - 布局产品还包括机器人手部、腿部关节所需的铝制结构件 [2]

市场指数表现 - 2025年收官周（12月29日至12月31日），上证指数全周微涨0.13%，而创业板指和科创50指数分别下跌1.25%和0.12% [2] 行业板块与主题ETF表现 - 商业航天板块延续强势，卫星产业ETF（159218.SZ）单周大涨8.74%，位居ETF涨幅榜首 [2] - 机器人板块表现活跃，机器人50ETF（159559.SZ）上涨5.32% [2] - 汽车零部件板块表现活跃，汽车零部件ETF（562700.SH）涨幅达4.36% [2] - 上交所发布指引推进科创板第五套上市标准在商业航天等领域扩围，旨在加快商业航天创新发展 [5] - 中泰证券认为未来两年全球有望进入商业航天产业爆发期，技术迭代加速，发射服务、卫星组网等需求有望加速释放 [6] - 机器人板块受地方性法规出台、企业增资及新品发布等多重利好刺激，机器人50ETF（159559.SZ）和机器人ETF基金（562360.SH）分别上涨5.32%和3.67% [6] - 中航证券指出人形机器人产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段 [6] - 华金证券认为随着人形机器人新品发布数量大幅增加，订单量不断增长，人形机器人商业化将加速发展 [6] - 周涨幅居前的ETF还包括：国证商用卫星通信产业指数ETF（159206.SZ）上涨6.76%，通用航空ETF（563320.SH）上涨6.38%，高端装备ETF（159638.SZ）上涨4.62% [7] 资金流向与ETF规模变动 - 上周股票型ETF整体净流出39亿元，而债券型ETF则大幅净流入250.99亿元，凸显年末资金“持债跨年”偏好 [2][9] - 货币型ETF资金净流出41.04亿元 [9] - 短融ETF（511360.SH）单只产品吸金51.37亿元，科创债ETF、公司债ETF等也备受资金追捧 [4][9] - 上证50ETF（510050.SH）净流出30.68亿元，沪深300ETF（510300.SH）净流出23.04亿元，成为资金净流出的主要方向 [4][9] - 在一众宽基产品资金外流背景下，A500ETF基金（512050.SH）逆势吸金24.30亿元，延续了中证A500系列ETF在12月的强势资金流入态势 [9] - 受益于强劲资金流入，短融ETF（511360.SH）规模单周激增51.58亿元，截至12月31日达702.23亿元，继11月20日后第二次站上700亿元关口 [11] - 受国际金价震荡回调影响，黄金ETF（518880.SH）上周下跌3.62%，规模缩水32.05亿元，降至939.85亿元 [11] - 周规模增加TOP10的ETF还包括：有色金属ETF基金（516650.SH）规模增加33.48亿元，科创债ETF汇添富（551520.SH）规模增加28.11亿元 [12] - 周规模减少TOP10的ETF包括：沪深300ETF（510300.SH）规模减少48.07亿元，银华日利ETF（511880.SH）规模减少46.52亿元，上证50ETF（510050.SH）规模减少39.27亿元 [13]

市场表现 - 截至2026年1月5日，中证800证券保险指数强势上涨2.61% [1] - 成分股新华保险上涨7.98%，中国平安上涨5.54%，华林证券上涨5.41%，中国太保、中国人寿等个股跟涨 [1] - 保险证券ETF上涨2.55%，最新价报1.49元 [1] 行业动态与创新 - 平安产险与上海电气融资租赁、上海电气保险经纪签署了具身智能机器人融资租赁项目保险合作协议 [1] - 该合作标志着我国在具身智能机器人真实商业应用场景下的“保险+融资租赁”一体化金融服务实现零的突破，为行业全国首单 [1] 基本面与业绩 - 头部险企2026年1月1日个险新单保费增速在40-60% [2] - 开门红表现主因包括准备充分、资本市场表现较好下分红险有吸引力等 [2] - 开门红的良好表现为全年新业务价值增长打下好的基础 [2] 市场环境与估值 - 2025年末至今上证指数九连阳预计给保险公司带来较好的投资回报 [2] - 2.25%的30年国债利率基本覆盖新单负债成本 [2] - 考虑2026年估值切换后，主要险资PEV为0.55-0.75，处于过去10年40%左右分位点，估值吸引力较强 [2] 指数与产品信息 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数 [2] - 中证800证券保险指数是在中证800指数的基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证800证券保险指数前十大权重股合计占比64.71% [3] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [3]

事件概述 - 平安产险上海分公司与上海电气融资租赁有限公司、上海电气保险经纪有限公司签约，标志着全国首个具身机器人“保险+租赁”场景化保单正式落地 [1] 行业背景与需求 - 具身智能机器人作为人工智能尖端载体，正加速融入千行百业，技术加速迭代并从“技术秀”转向更务实的真实场景落地 [2] - 随着具身机器人“上岗”，风险保障需求与日俱增，过去一年在表演、上岗等过程中发生过机身损坏、第三方财产损失等意外 [2] - 机器人租赁平台“擎天租”于2025年12月宣布成立，致力于让租机器人像租车一样方便 [2] - 保险作为保驾护航的产品，对于具身机器人的发展有非常积极的带动意义 [2] 保险业务面临的挑战 - 具身机器人的保险保障需求长期面临三大挑战：核心技术数据保密性强，保险公司难以精准评估风险；多数机器人厂商处于初创期，传统保险服务模式难以匹配其灵活需求与成本考量；单一设备持有模式下道德风险防控难度较高 [2] 合作模式与解决方案 - 合作从机器人实际“使用端”切入，通过融资租赁业务场景实现批量投保，明确了机器人的具体应用场景与使用规范 [3] - 依托上海电气作为大型国企的品牌信誉与风险管理能力，有效构建了风险共担、信用增信的合作框架，显著降低了整体业务风险 [3] - 平安产险运用在人工智能、物联网、大数据风控等领域的积累，在精准风险定价模型、智能化核保与风险减量服务、全流程数字化服务体验方面实现突破 [3] - 运用AI图像识别、物联网传感数据实时分析等技术，在投保前及过程中对机器人的工作状态、作业环境进行更精准的风险识别与评估 [3] - 结合数据分析提供预防性维护建议、安全操作指引等风险减量服务，将保险功能从事后补偿向事前预防、事中干预延伸 [3] 意义与展望 - 该模式为具身智能机器人产业的进一步规模化、商业化应用注入了金融“稳定剂”与“助推剂” [3] - 首单落地是一个起点，未来将持续深化在具身智能机器人领域的金融创新，全面护航机器人产业发展，促进技术落地与应用普及 [4]

公司战略动向 - 公司董事会批准开展“智能精品”项目前期研发和相关工作 以推动在具身智能机器人领域的基础研究和产业化应用 [1] - 具体工作包括与某行业领先的终端设备提供商合作 共同推动包含四足机器人、智能机器人的应用场景分析及产品线定义 [1] - 合作内容包括共同开发四足机器人、智能机器人的软件系统 [1] - 公司将组建联合研发、供应链管理及市场服务等职能团队 以开展产品的开发与商业化工作 [1] 项目状态与规划 - 公司涉足具身智能机器人领域尚处于前期投入阶段 [1] - 董事会要求公司根据研发验证进度、市场需求和用户反馈及资金状况等多方面因素审慎研判并制定项目的后续推进计划 [1] - 公司需及时向董事会报告项目进展 [1]

国家宏观战略与经济发展 - 国家经济总量在“十四五”期间连续跨越新关口，经济实力、科技实力、国防实力、综合国力跃上新台阶 [1] - 2026年是“十五五”规划的开局之年，国家将锚定目标任务，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革开放 [3] 科技创新与产业发展 - 国家已成为全球创新力上升最快的经济体之一，依靠创新为高质量发展赋能 [2] - 科技与产业深度融合，创新成果竞相涌现，催生了新质生产力 [2][3] - 地方政府计划加大在人工智能、商业航天、具身智能机器人等关键领域的攻坚，因地制宜发展新质生产力，推动制造业转型升级和现代化产业体系建设 [2] 重大工程项目与区域发展 - 平陆运河作为西部陆海新通道的骨干工程已进入冲刺阶段，将加快金属结构安装，推进无水、有水调试，确保2026年建成通航 [2] - 海南自贸港将稳步扩大制度型开放，打造国内国际双循环重要交汇点，目标成为引领国家新时代对外开放的重要门户 [4][5] - 粤港澳大湾区将以全运会和残特奥会成功举办为新起点，携手港澳健全协商合作机制，打造多层次、全方位、立体化合作格局 [2] 航天与高端制造 - 航天领域坚定“探索浩瀚宇宙，建设航天强国”的信念，神舟二十一号航天员乘组表示将为航天强国建设再立新功 [3] 生态环保与可持续发展 - 坚持生态优先、绿色发展之路，持续推进林场建设，目标建成全国一流防沙治沙示范林场，让绿水青山转化为金山银山 [3]