报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面国际市场加拿大菜籽大部分地区天气好提振丰产前景，但中国对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施或影响其出口；国内油厂开机率相对偏高，豆粕延续累库态势压制粕类市场价格，但四季度买船不确定性给远期市场带来支撑，菜粕近月菜籽到港偏少且水产养殖旺季需求季节性提升，不过豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期，盘面市场波动加大仍维持偏多思路[2] - 菜油方面国际上印尼供应端扰动风险增强，马棕出口数据强劲；国内油脂消费淡季供给宽松牵制市场价格，但油厂开机率维持低位产出压力减弱，三季度菜籽买船少且对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，盘面市场波动加大仍以偏多参与为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9826元/吨，环比涨69元/吨；菜粕期货收盘价2590元/吨，环比涨44元/吨；菜油月间差146元/吨，环比降19元/吨；菜粕月间价差86元/吨，环比涨27元/吨；菜油主力合约持仓量290638手，环比降5858手；菜粕主力合约持仓量434330手，环比降14280手；菜油期货前20名净买单量2808手，环比增5092手；菜粕期货前20名净买单量 -5037手，环比增12433手；菜油仓单数量3487张，环比持平；菜粕仓单数量9821张，环比持平；ICE油菜籽期货收盘价660.5加元/吨，环比涨6.3加元/吨；油菜籽期货收盘价4966元/吨，环比降68元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9900元/吨，环比降100元/吨；南通菜粕现货价2650元/吨，环比涨40元/吨；菜油平均价9965元/吨，环比降100元/吨；进口油菜籽进口成本价8306.78元/吨，环比涨178.07元/吨；江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比持平；油粕比3.72，环比降0.06；菜油主力合约基差143元/吨，环比降17元/吨；菜粕主力合约基差60元/吨，环比降4元/吨；南京四级豆油现货价8830元/吨，环比涨50元/吨；菜豆油现货价差1120元/吨，环比降40元/吨；广东24度棕榈油现货价9570元/吨，环比涨270元/吨；菜棕油现货价差600元/吨，环比降20元/吨；张家港豆粕现货价3070元/吨，环比持平；豆菜粕现货价差420元/吨，环比降40元/吨[2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比增0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平；菜籽进口数量合计当月值18.45万吨，环比降15.1万吨；进口菜籽盘面压榨利润596元/吨，环比降27元/吨；油厂菜籽总计库存量15万吨，环比增5万吨；进口油菜籽周度开机率11.94%，环比降4.9%；菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比增7.56万吨[2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存11万吨，环比增0.35万吨；沿海地区菜粕库存2.55万吨，环比降0.65万吨；华东地区菜油库存54.92万吨，环比降0.58万吨；华东地区菜粕库存33.25万吨，环比增0.68万吨；广西地区菜油库存5.5万吨，环比降0.2万吨；华南地区菜粕库存21万吨，环比降1.5万吨；菜油周度提货量3.47万吨，环比增1.77万吨；菜粕周度提货量2.72万吨，环比降0.15万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量2937.7万吨，环比增175.6万吨；餐饮收入当月值4707.6亿元，环比增129.4亿元；食用植物油当月产量476.9万吨，环比增41.8万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率13.22%，环比降14.17%；菜粕平值看跌期权隐含波动率27.39%，环比降1.71%；菜粕20日历史波动率31.16%，环比涨6.81%；菜粕60日历史波动率21.29%，环比涨2.19%；菜油平值看涨期权隐含波动率13.52%，环比降0.48%；菜油平值看跌期权隐含波动率13.5%，环比降0.53%；菜油20日历史波动率18.14%，环比涨0.46%；菜油60日历史波动率14.58%，环比涨0.12%[2] 行业消息 - 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收盘上涨，本周早期大跌后市场企稳，11月合约收高6.40加元，结算价报每吨660.90加元，1月合约收高5.70加元，结算价报每吨672.70加元[2] - 美国农业部8月供需报告显示，2025/26年度美豆收割面积预估为8010万英亩低于7月，单产为53.6蒲式耳/英亩高于预期和7月预估，产量预估为42.92亿蒲式耳低于7月预估，期末库存预估下调2000万蒲式耳至2.9亿蒲式耳为三年最低，报告整体利多[2]

报告行业投资评级 - 粕类、玉米均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 当前新季美豆生长情况良好，未来天气向好，丰产预期强烈，但中美政策未达成实质性进展，市场有担忧；国内大豆供应充足、豆粕库存上升，供应宽松，不过巴西升贴水上涨使进口成本抬升，支撑豆粕价格，短期内基本面变化小，政策和巴西升贴水影响价格 [2] - 国内玉米市场余粮较去年同期少，但市场信心不足，贸易商出货增加供应，华北春玉米将上市补充供应，下游按需采购，需求偏弱，需关注新季玉米产量 [4] 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3157元/吨，较前日变动 -6元/吨，幅度 -0.19%；菜粕2509合约2686元/吨，较前日变动 -37元/吨，幅度 -1.36% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3090元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M09 - 67，较前日变动 -4；江苏地区豆粕现货2980元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M09 - 177，较前日变动 -14；广东地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M09 - 187，较前日变动 -4；福建地区菜粕现货价格2660元/吨，较前日变动 -30元/吨，现货基差RM09 - 26，较前日变动 +7 [1] - 巴西全国谷物出口商协会预计2025年8月巴西大豆出口量880万吨，高于一周前预估的815万吨，比去年同期的798万吨增长10.3%，8月10 - 16日当周出口量234万吨，预计2025年1 - 8月巴西大豆出口量将达到8855万吨 [1] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2281元/吨，较前日变动 +2元/吨，幅度 +0.09%；玉米淀粉2509合约2648元/吨，较前日变动 -3元/吨，幅度 -0.11% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C09 + 19，较前日变动 -2；吉林地区玉米淀粉现货价格2730元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS09 + 82，较前日变动 +3 [3] - 俄罗斯联邦统计局2025年春季播种调查数据显示，小麦种植面积将从2850.6万公顷减少至2690.4万公顷，其中，冬小麦从1613.4万公顷减少至1581.5万公顷，春小麦从1237.2万公顷减少至1108.9万公顷 [3]

报告行业投资评级 - 棉花策略中性 [3] - 白糖策略中性，长期走势以偏空思路对待 [6] - 纸浆策略中性 [9] 报告的核心观点 - 市场情绪回暖，板块整体反弹，郑棉期价偏强震荡，国际棉价缺乏明显驱动，国内棉价短期有底部支撑但上涨空间受限，中长期新棉上市将形成压制 [1][2] - 郑糖期价偏强运行，原糖盘面底部震荡，国内现货压力增加，短期郑糖上方压力较大 [4][5][6] - 纸浆期价震荡收涨，下半年供应压力仍存，需求端表现乏力，终端需求改善力度有限 [6][7][8] 各品种总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2601合约13980元/吨，较前一日变动+100元/吨，幅度+0.72%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15052元/吨，较前一日变动+5元/吨，全国均价15177元/吨，较前一日变动+16元/吨 [1] - 至8月10日全美现蕾率93%，较去年同期落后2个百分点，结铃率65%，较去年同期落后7个百分点，吐絮率8%，较去年同期落后4个百分点，主产棉区得州各项指标均落后于去年同期和近五年均值 [1] 市场分析 - 国际方面，受美国“对等关税”和美棉周度签约疲弱影响，上周ICE美棉价格重心下移，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉平衡表难有改善，国际棉价跟随宏观市场情绪波动 [2] - 国内方面，7月棉花商业库存去库快，三季度进口量预计低位，滑准税配额未发，棉价短期有支撑；全国新棉长势好、增产预期强，终端需求低迷，纺织企业开机率下滑，限制棉价上涨空间，关注旺季订单情况；四季度新棉集中上市将压制棉价，下半年需求前景不确定，出口动能或减弱 [2] 策略 - 库存低位叠加纺织旺季，棉价下方支撑强，但新年度全球棉市供应充足，中长期产业端缺乏上涨驱动，相关部门或出台调控政策，郑棉上方空间受限，策略中性 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2601合约5608元/吨，较前一日变动+35元/吨，幅度+0.63%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5960元/吨，较前一日变动+0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5815元/吨，较前一日变动-10元/吨 [4] - 粮农组织食糖价格指数7月平均为103.3点，较6月微降0.2点（0.2%），连续第五个月下跌，比2024年7月水平低16.2点（13.5%） [4] 市场分析 - 原糖方面，巴西最新双周报数据利空，甘蔗压榨量和产糖量高于预期，制糖比创新高，部分机构下调巴西估产，但因巴西处于压榨高峰期，北半球新榨季估产乐观，原糖盘面底部震荡，短期难有较大反弹空间 [5][6] - 郑糖方面，国产糖产销进度放缓，配额外进口利润高，近期进口糖大量到港，加工糖现货报价下调，国内现货压力增加，短期郑糖上方压力大 [6] 策略 - 短期郑糖区间震荡，长期走势偏空，策略中性 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2511合约5264元/吨，较前一日变动+18元/吨，幅度+0.34%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5850元/吨，较前一日变动+0元/吨，俄针（乌针和布针）现货价格5200元/吨，较前一日变动+0元/吨 [6] - 进口木浆现货市场不同浆种价格走势分化，进口针叶浆多数稳盘观望，个别牌号价格上探；进口阔叶浆部分牌号价格上调；进口本色浆部分业者让利，价格下探；进口化机浆市场供需僵持，浆价横盘整理 [7] 市场分析 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，阔叶浆增幅大，国内下半年有较多纸浆产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库慢，港库水平处高位，下半年纸浆供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆 [8] - 需求方面，欧美纸浆消费弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受传统淡季影响，需求乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂原料采购谨慎，虽有大量成品纸产能计划投产，但终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，成品纸产量未明显增加，行业利润收缩，下半年终端需求改善力度有限，关注四季度需求能否回暖 [8] 策略 - 浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部，策略中性 [9]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 新季美豆生长良好丰产预期强，但中美政策未实质进展致市场有担忧；国内大豆供应充足、豆粕库存上升，供应宽松，但巴西升贴水上涨抬升进口成本支撑豆粕价格，短期内基本面难大变，政策和巴西升贴水影响价格 [2] - 国内玉米市场余粮较去年同期少，但市场信心不足、贸易商出货增加供应，华北春玉米将上市补充供应；下游按需采购，需求偏弱，余粮少有支撑但缺上涨动力，需关注新季玉米产量 [4] 分品种总结 粕类 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3072元/吨，较前日变动+27元/吨，幅度+0.89%；菜粕2509合约2724元/吨，较前日变动-49元/吨，幅度-1.77% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2990元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M09 - 82，较前日变动-37；江苏地区豆粕现货2920元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 152，较前日变动-27；广东地区豆粕现货价格2910元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 162，较前日变动-27；福建地区菜粕现货价格2670元/吨，较前日变动-50元/吨，现货基差RM09 - 54，较前日变动-1 [1] - 近期市场资讯，截至7月31日当周，加拿大油菜籽出口量为3万吨，上周6万吨；2024/25年度油菜籽出口总量为951.9万吨，同比增长38.8% [1] 市场分析 - 新季美豆生长好、天气向好，丰产预期强，但中美政策未实质进展市场有担忧；国内大豆供应充足、豆粕库存上升，供应宽松，但巴西升贴水上涨抬升进口成本支撑豆粕价格，需关注新季美豆和政策变化，短期内基本面难大变，政策和巴西升贴水影响价格 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 玉米 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2262元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.31%；玉米淀粉2509合约2642元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 38，较前日变动-7；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS09 + 108，较前日变动+0 [3] - 近期市场资讯，截至8月6日，2024/25年度阿根廷玉米已收获4439万吨，收获进度89.3%，平均单产7.23吨/公顷；北部农区收获进度超90%，但总体产量低于预期；中部和西部地区收获接近尾声，平均单产7.5吨～8吨/公顷；南部农区仍有25%的面积尚未收割，平均产量约为7吨/公顷 [3] 市场分析 - 国内玉米市场余粮较去年同期少，但市场信心不足、贸易商出货增加供应，华北春玉米将上市补充供应；下游按需采购，需求偏弱，余粮少有支撑但缺上涨动力，需关注新季玉米产量 [4] 策略 - 谨慎偏空 [5]

农产品期货价格走势 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4.02美元，下跌5美分，跌幅1.23% [1] - 小麦9月合约收于每蒲式耳5.08美元，下跌8.5美分，跌幅1.64% [1] - 大豆11月合约收于每蒲式耳9.91美元，下跌3.75美分，跌幅0.38% [1] 市场动态与阻力位分析 - 大豆11月期货合约空头回补反弹在每蒲式耳10.00美元上方遭遇阻力 [1] - 12月玉米合约下一个支撑价位为3.85美元，再创合约低点 [1] 供需基本面 - 美国小麦期价因饲料谷物供应充足而承压 [1] - 全球小麦贸易需求下降，俄罗斯小麦出口在本作物年度前六周严重放缓 [1] - 美国大豆单产潜力可能创历史新高，但可能失去中国这一最大进口客户 [1] - 美国2025-2026年度大豆期末库存或突破6亿蒲式耳，主要因中国缺席 [1] 天气与产量影响 - 夏季气温温和且六月雨水频发，美国墨西哥湾各州玉米单产远超预期，每英亩比去年高出15-30蒲式耳 [1] - 美国中西部地区山脊风暴系统将带来充足湿气，预计不会出现持续高温或干旱天气 [2] - 平原地区气温将高于正常水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油高位博弈加剧，等待回调时机；豆油震荡为主，关注中美贸易协议；豆粕受贸易担忧、美豆偏弱影响，连粕震荡；豆一震荡；玉米震荡运行；白糖巴西压榨进度加快；棉花情绪降温，郑棉期货回调；鸡蛋情绪偏弱；生猪月末缩量拉涨，关注持续性；花生关注产区天气 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油 - 日盘收盘价8900元/吨，跌0.91%，夜盘收盘价8868元/吨，跌0.36%；成交量479022手，减少21269手，持仓量394483手，减少9443手；广东现货价8920元/吨，降70元/吨；基差20元/吨 [4] - 7月1 - 31日马来西亚棕榈油出口量ITS数据为1289727吨，较上月减6.71%；AmSpec数据为1163216吨，较上月减9.58% [5][6] - 印尼8月毛棕榈油参考价910.91美元/吨，高于7月，出口税从7月的52美元/吨上调至74美元/吨，专项税10%与上月持平；欧盟预计9月与印尼签自贸协定，有望明年获批，将对100万吨印尼毛棕榈油出口配额零关税，超配额部分加征3%关税 [8] - 趋势强度为0 [12] 豆油 - 日盘收盘价8192元/吨，跌0.58%，夜盘收盘价8198元/吨；成交量288782手，增加9292手，持仓量477190手，减少29060手；广东一级豆油现货价8380元/吨，降40元/吨；基差188元/吨 [4] - 趋势强度为0 [12] 豆粕 - DCE豆粕2509日盘收盘价3000元/吨，跌0.03%，夜盘收盘价3002元/吨，跌0.13%；CBOT大豆11收盘价990.25美分/蒲，跌0.58%；CBOT豆粕12收盘价276.3美元/短吨，涨0.73% [13] - 山东豆粕（43%）价格2900 - 2940元/吨；华东2920元/吨；华南2900 - 2910元/吨 [13] - 前一交易日成交量41.5万吨，前两交易日29.71万吨；前一交易日库存96.1万吨，前两交易日90.83万吨 [13] - 7月31日CBOT大豆因天气良好且需求疲软下跌，月线跌3.7% [13] - 趋势强度为0 [15] 豆一 - DCE豆一2509日盘收盘价4131元/吨，跌0.51%，夜盘收盘价4133元/吨，跌0.10% [13] - 趋势强度为0 [15] 玉米 - 东北收购均价、华北收购均价无数据，锦州平仓价2350元/吨持平，广东蛇口价2410元/吨，降20元/吨，山东玉米淀粉价格2840元/吨持平 [16] - C2509日盘收盘价2288元/吨，跌0.95%，夜盘收盘价2296元/吨，涨0.35%；C2511日盘收盘价2230元/吨，跌0.54%，夜盘收盘价2213元/吨，跌0.76% [16] - 北方玉米集港价格2280 - 2300元/吨持平，集装箱集港2340 - 2360元/吨，降10元/吨；广东蛇口散船2390 - 2410元/吨，降20元/吨，集装箱报价2480 - 2500元/吨持平 [17] - 趋势强度为0 [18] 白糖 - 原糖价格16.35美分/磅，降0.11美分；主流现货价格6030元/吨，降20元/吨；期货主力价格5793元/吨，降11元/吨 [20] - 巴西中南部压榨进度加快；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增5%；中国6月进口食糖42万吨 [20] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；预计25/26榨季产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [21] - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 [22] - 趋势强度为 - 1 [23] 棉花 - CF2509日盘收盘价13650元/吨，跌0.76%，夜盘收盘价13655元/吨，涨0.04%；CY2509日盘收盘价19770元/吨，跌0.50%，夜盘收盘价19805元/吨，涨0.18%；ICE美棉12收盘价67.22美分/磅，跌0.41% [25] - 北疆3128机采价14962元/吨，降100元/吨；南疆3128机采价14640元/吨，降100元/吨；山东15326元/吨，降142元/吨；河北15314元/吨，降141元/吨 [25] - 国内棉花现货交投较好，低基差陈棉交投好，部分棉商上调基差；纯棉纱市场成交走弱，纺企报价暂稳或下跌，全棉坯布订单弱，织厂采购谨慎 [26] - 昨日ICE棉花期货因美元走强及出口数据一般下跌 [27] - 趋势强度为0 [29] 鸡蛋 - 鸡蛋2508收盘价3259元/500千克，跌1.36%；鸡蛋2510收盘价3298元/500千克，跌1.96% [30] - 辽宁现货价3.00元/斤，河北2.93元/斤，山西3.10元/斤，湖北3.71元/斤 [30] - 趋势强度为0 [30] 生猪 - 河南现货价14330元/吨，涨400元/吨；四川13600元/吨，涨100元/吨；广东15640元/吨，涨200元/吨 [33] - 生猪2509收盘价14075元/吨，持平；生猪2511收盘价13885元/吨，降220元/吨；生猪2601收盘价14145元/吨，降245元/吨 [33] - 近期集团主动降重，消费淡季下游消化有限，现货价格回落；宏观情绪对远端支撑强，价差结构反套，LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [35] - 趋势强度为0 [34] 花生 - 辽宁308通货8600元/吨，河南白沙通货8560元/吨，兴城小日本8400元/吨，苏丹精米8600元/吨，价格均持平 [37] - PK510收盘价8082元/吨，跌0.39%；PK511收盘价7948元/吨，跌0.60% [37] - 河南地区库存交易，白沙产区价格偏弱；吉林、辽宁库存交易，行情平稳或偏弱；山东冷库货交易收尾 [38] - 趋势强度为0 [39]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 粕类当前美豆主产区天气良好，大豆生长情况预计持续向好，且8月中美会谈使贸易关系预期改善，但国内大豆到港量高、油厂豆粕库存上升，供应格局宽松，需关注新季美豆种植、阿根廷豆粕进口及政策变化 [2] - 玉米美玉米主产区土壤墒情稳定，巴西玉米收获进度和产量可观，国内玉米供应端贸易商出货平稳，需求端深加工企业开机率下降、饲料企业库存充足，政策端进口玉米竞拍成交率影响减弱，需关注新季玉米生长情况 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3010元/吨，较前日变动+27元/吨，幅度+0.91%；菜粕2509合约2735元/吨，较前日变动+75元/吨，幅度+2.82% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为2940元/吨、2870元/吨、2860元/吨，较前日变动分别为+30元/吨、+30元/吨、+20元/吨；福建地区菜粕现货价格2690元/吨，较前日变动+90元/吨 [1] - 巴西7月1 - 25日大豆出口量1044.7万吨，日均出口量55.0万吨，同比增长12.4%；7月南美大豆出口量预计同比增加约200万吨，中国是核心出口目的地 [1] 粕类市场分析 - 昨日豆粕期价偏弱震荡，美豆主产区天气好，未来大豆生长或持续向好；宏观因素扰动明显，8月中美会谈使贸易关系预期改善，需关注政策端；国内大豆到港量高、油厂豆粕库存上升，供应宽松，需关注新季美豆种植、阿根廷豆粕进口及政策变化 [2] 粕类策略 - 谨慎偏空 [3] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2312元/吨，较前日变动+10元/吨，幅度+0.43%；玉米淀粉2509合约2683元/吨，较前日变动+17元/吨，幅度+0.64% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2720元/吨，较前日变动+0元/吨 [3] - 截至2025年7月27日，美国全国表层土壤墒情稳定，74%充足到过剩；中西部玉米主产州部分州表层墒情充足到过剩比例有变化；截至7月26日，巴西2024/25年度二季玉米收获进度为66.1%，预计总产量达13197万吨，较上月预估高出372万吨，比上年增长14.3% [4] 玉米市场分析 - 昨日玉米期价窄幅震荡，国内供应端贸易商出货平稳、挺价，需求端深加工企业开机率下降、饲料企业库存充足，政策端进口玉米竞拍成交率影响减弱，需关注新季玉米生长情况 [5] 玉米策略 - 谨慎偏空 [6]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米均谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 粕类市场受美豆产区天气、宏观因素、政策及国内供需影响，价格或呈偏弱态势；玉米市场受供应、需求、政策及新作上市影响，存在波动风险，整体投资策略均为谨慎偏空 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 粕类 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2990元/吨，较前日变动 -31元/吨，幅度 -1.03%；菜粕2509合约2660元/吨，较前日变动 -15元/吨，幅度 -0.56% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2910元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M09 - 80，较前日变动 +21；江苏地区豆粕现货2840元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M09 - 150，较前日变动 +31；广东地区豆粕现货价格2840元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M09 - 150，较前日变动 +21；福建地区菜粕现货价格2610元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差RM09 - 50，较前日变动 -5 [1] - 近期市场资讯，美国农业部周五表示，私人出口商报告对墨西哥销售14.25万吨美国大豆，在2025/26年度交货；上一次宣布单日销售为7月16日对未知目的地销售12万吨美国大豆；阿根廷总统周六宣布降低大部分农产品出口关税，其中大豆出口关税将从33%降至26%，豆粕和豆油将从31%降至24.5%，葵花籽将从7%降至4% [1] 市场分析 - 昨日豆粕期价偏弱震荡，当前美豆主产区天气情况良好，预计未来一段时期内大豆生长情况将持续向好；近期宏观因素扰动较为明显，8月中美将再度进行会谈，当前贸易关系预期有所改善，未来需要对政策端持续进行关注 [2] - 国内方面，虽然前段时间豆粕价格有所上涨，但是整体基本面并未出现改变，近月来国内大豆到港量较高，油厂豆粕库存仍在持续上升，国内仍将维持较为宽松的供应格局；未来需持续关注新季美豆种植情况，阿根廷豆粕进口情况及政策端变化 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 玉米 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2319元/吨，较前日变动 +8元/吨，幅度 +0.35%；玉米淀粉2509合约2683元/吨，较前日变动 +18元/吨，幅度 +0.68% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C09 + 1，较前日变动 -8；吉林地区玉米淀粉现货价格2740元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS09 + 57，较前日变动 -18 [3] - 近期市场资讯，巴西国家商品供应公司数据显示，截至7月19日，巴西2024/25年度的二季玉米收获进度为55.5%，一周前41.7%，去年同期79.6%，五年均值60.6%；预计巴西2024/25年度玉米总产量达到13197万吨，比上年增长14.3%，其中二季玉米产量预计为10454万吨，同比增长16.1% [4] - 欧盟委员会7月供需月报数据显示，2025/26年度玉米产量6013万吨，低于上月预测的6464万吨，较上年的5958万吨提高0.9%；进口1833万吨，和上月预测持平，较上年的1970万吨降低7.0%；出口423万吨，和上月预测持平，较上年的250万吨提高69.2% [4] 市场分析 - 昨日玉米期价窄幅震荡，国内方面，供应端，前期受进口玉米拍卖等利空因素的影响，市场情绪悲观，随着情绪消化，贸易商近期出货趋于平稳，挺价出货 [5] - 需求方面，深加工企业开机率继续下降，部分企业检修；饲料企业玉米和小麦库存都较为充足 [5] - 政策方面，进口玉米竞拍成交率逐步下降，对市场影响有所减弱；由于新作上市临近，叠加政策粮投放节奏的不确定，市场仍存在波动风险 [5] 策略 - 谨慎偏空 [6]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 粕类市场，美豆主产区天气良好，预计新季美豆丰产，国内油厂累库，养殖端消费淡季，供应宽松，现货价格稳定，受宏观情绪影响上周豆粕盘面价格上涨，需关注中美贸易政策和新季美豆生长情况 [1][2] - 玉米市场，国内主产区贸易库存降至低位，饲料企业库存充足按需补库，深加工企业按需采购，进口玉米竞拍成交率下降对价格影响减弱 [4] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3095元/吨，较前日变动+9元/吨，幅度+0.29%；菜粕2509合约2758元/吨，较前日变动+22元/吨，幅度+0.80% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3000元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差M09 - 95，较前日变动+21；江苏地区豆粕现货2900元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 195，较前日变动+1；广东地区豆粕现货价格2890元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 205，较前日变动+1；福建地区菜粕现货价格2710元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差RM09 - 48，较前日变动+8 [1] - 近期市场资讯，7月1 - 18日，巴西大豆出口量743.7万吨，一周前为433.1万吨；日均出口量53.1万吨，同比增长8.6%，上周同比降低1.6%；去年7月份全月出口1125万吨 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2321元/吨，较前日变动 - 1元/吨，幅度 - 0.04%；玉米淀粉2509合约2675元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.26% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + - 1，较前日变动+1；吉林地区玉米淀粉现货价格2740元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS09 + 65，较前日变动 - 7 [3] - 近期市场资讯，7月21日，巴西7月前三周出口玉米90万吨，日均出口量为6.4万吨，较上年7月全月的日均出口量15.5万吨减少58%；截至周日，美国玉米生长优良率为74%，创2016年以来同期的最高水平，较之前一周持平 [3] 各品种市场分析 粕类 - 美豆主产区未来天气良好，虽新季美豆播种面积下降，但高单产加持预计仍将丰产；国内油厂累库，养殖端处于消费淡季，饲料企业按需采购，供应宽松，现货价格稳定，受宏观情绪影响上周豆粕盘面价格上涨；需关注中美贸易政策和新季美豆生长情况，关税政策影响价格变动 [2] 玉米 - 国内主产区贸易库存降至低位，市场玉米可流通粮减少；饲料企业库存充足，按需补库；深加工企业按需采购，报价窄幅调整；进口玉米竞拍成交率下降，对市场价格影响减弱 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货9月合约短期关注2320 - 2330前密集成交区价格压力，反弹结束后延续做空判断，整体走势下跌[1] - 豆粕盘面震荡偏强，91、15正套持有[1] - 油脂震荡为主，单边日内交易，91正套持有[1] - 鸡蛋9月合约关注后续盘面表现，判断是否具备企稳反弹动能，整体走势震荡[1][2] - 生猪短期基本面无变化，对猪价维持震荡观点，关注饲料端以及市场情绪变化对期货价格的影响[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周二9月合约先涨后跌，上周主力合约破位下行，期货贴水现货吸引资金买盘反弹；周末东北玉米价格下行调整，华北价格继续下跌，深加工到货量高，企业压价收购，贸易商出货，市场供应宽松；销区价格稳中偏弱；进口玉米拍卖成交一般，市场看涨心态减弱，港口贸易商报价松动[1] - 豆粕：周二CBOT大豆下跌，美豆优良率提升至70%，较上周提高4个百分点，高于预期和去年同期，未来天气利于作物生长；NOPA数据显示美豆6月压榨量1.85709亿蒲，环比减少3.7%，同比增加5.8%，美豆油库存降至13.66亿磅，环比下滑0.5%，同比减少15.8%；国内油厂开机率高，终端问价意愿低迷，豆粕累库快，部分工厂挺价，市场关注中美关系和四季度油料采购情况[1] - 油脂：周二BMD棕榈油下跌2%，因获利了结和出口数据偏弱，7月1 - 15日出口环比上月同期下降5.3% - 6.2%，原油价格下跌形成传导压力，印度6月进口量攀升；国内油脂市场震荡，外盘油脂价格回落带来压力，豆油现货催提严重，库存累积，棕榈油到港量少库存稳中提高，菜籽油库存下降但榨利改善限制价格[1] - 鸡蛋：周二主力由8月移仓至9月合约，2508合约震荡收跌0.38%，2509合约低位反弹收涨0.36%，报3615元/500千克；全国鸡蛋价格2.71元/斤环比持平，产区和销区部分价格环比持平；终端需求正常，贸易商顺势购销，销区价格多数稳定少数上涨；未来出梅后进入需求旺季，预计蛋价高点低于去年同期[1][2] - 生猪：周二主力2509合约早盘反弹后回落收跌0.25%，报14250元/吨；中国生猪日度均价14.54元/公斤环比跌0.04元/公斤，基准交割地河南市场均价14.72元/公斤环比涨0.04元/公斤，广东平，山东、四川、辽宁小幅下跌；养殖端出栏积极性尚可，下游订单跟进乏力，屠企亏损，供略大于求带动猪价下滑[2] 市场信息 - 美国农业部作物进展报告显示，截至7月13日当周，玉米优良率保持在74%，大豆优良率上升4个百分点至70%，春小麦上升4个百分点至54%，天气利于作物生长[3] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1 - 15日棕榈油出口量为621770吨，较上月同期减少6.16%；马来西亚独立检验机构Amspec表示，出口量为574121吨，环比减少5.29%[3] - 美国银行7月全球基金经理调查显示，47%基金经理预计2025年美联储降息两次，34%预计降息一次，10%认为利率维持不变，8%预计降息三次，1%预测降息次数超三次[3] - 农业农村部部长韩俊7月15日主持会议，强调抓好早稻收获和农业防灾减灾，强化高标准农田建设和农田沟渠治理，提升单产，完成全年粮食产量1.4万亿斤左右目标，巩固拓展脱贫攻坚成果[4] - 马托格罗索州农业经济研究所公布，该州7月7 - 11日当周大豆压榨利润为443.58雷亚尔/吨，此前一周为458.28雷亚尔/吨；当周豆粕价格为1482.06雷亚尔/吨，豆油价格为5879.53雷亚尔/吨[4] 品种价差 - 合约价差：展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪9 - 1价差图表[6][8][9][12] - 合约基差：展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表[14][20][24][25]