行业概览：国产GPU四小龙集体登陆资本市场 - 中国GPU产业正迎来历史性的集体突围时刻，四家主要企业（天数智芯、壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份）齐聚资本市场，通过不同的差异化路径抢占芯片市场份额 [3] - 四家企业差异化路径清晰：从追求全功能生态的平台型策略，到聚焦单一季度盈利的工程化能力，再到绑定国家级算力枢纽的集群路线 [2][3] 天数智芯：首发优势与全产品线 - 公司是国内最早启动通用GPU设计的企业之一，凭借“最早量产、最稳供给”的先发优势确立地位，是国内首家实现“训练+推理”通用GPU双量产且首家采用7nm工艺达成该里程碑的中国设计公司 [7] - 拥有天垓（训练）和智铠（推理）两条成熟产品线，构建了完整的通用GPU产品组合，累计出货量已超过53,000片 [7] - 营收快速增长，2025年上半年收入达3.24亿元人民币，已超过2023年全年水平 [7] - 客户结构显著优化，对单一客户依赖度大幅降低，前五大客户收入占比从2022年的94.2%下降至2025年上半年的38.6%，客户总数从22名增长至106名 [7] - 2024年收入量级为5.40亿元人民币，毛利率约为50% [6] 摩尔线程：生态为王与平台价值 - 公司以超过3000亿元人民币的市值登陆科创板，市场高估值源于对其庞大生态想象力的期待 [3][11] - 强调全功能GPU策略，基于自主MUSA架构推出四代GPU，实现单芯片同时支持AI计算、图形渲染及科学计算，其MTT S80显卡部分性能指标接近英伟达RTX3060 [11] - 2025年上半年已售出5个AI集群，展现出在智算中心等领域的替代潜力 [11] - 预计2025年营收最高可达14.98亿元人民币，同比增速超240%，综合毛利率已提升至70%左右，并规划最早于2027年实现盈利 [11] - 2025年1-9月营业收入为7.85亿元人民币，同比增长181.99% [13] 壁仞科技：国家队背书与算力集群 - 公司已通过港交所聆讯，即将成为港股“国产GPU第一股” [3][16] - 背靠豪华的“国家队”资本阵容，包括上海国投先导基金、广州产投及平安集团等，在承接国家级算力枢纽和超算中心项目时具备天然优势 [16] - 技术路线主打千卡级集群、Chiplet及光互连技术，专注于解决大规模算力部署中的系统级难题 [16] - 2024年收入攀升至3.37亿元人民币，两年间年复合增长率高达2500% [16][18] - 2024年与三大电信运营商建立深度合作，并成功交付了金额达1.8亿元人民币的1024-GPU智能计算集群项目 [16] - 2024年毛利率为31.90% [6] 沐曦股份：商业化速度与率先盈利 - 公司开盘报700.00元，较发行价大涨568.83%，目前总市值达2814亿元人民币，成为继摩尔线程后第二家上市的国产GPU企业 [20] - 展现出极强的工程化能力与商业化速度，率先打破行业持续亏损常态，在2025年第二季度实现归母净利润4661.89万元人民币，成为四小龙中最早实现单季度盈利的企业 [20] - 2025年1-9月营业收入为12.36亿元人民币，同比增长453.52%，亏损幅度显著收窄 [21] - 预计2025年全年营收将突破15亿元人民币 [21] - 依托AMD系团队强大的产品落地能力，迅速推出覆盖AI计算、通用计算及图形渲染的三大产品线，目前GPU累计销量已超2.5万颗 [21][22]

政策与市场动态 - 中央经济工作会议强调深化拓展人工智能和科技自立自强 商业航天等领域的替代逻辑未变 [1] - 政策对于内需的高度重视或将推动市场资金对消费板块关注度进一步提升 [1] - 市场或可维持在科技、消费等领域的均衡布局 [1] 科技板块表现 - 科技板块表现活跃 受国产GPU第二股沐曦股份登陆科创板带动 [1] - 通信、电子板块表现突出 [1] 科创综指ETF国泰 (589630) 概况 - 该ETF跟踪科创综指（000680） 单日涨跌幅达20% [1] - 科创综指覆盖科创板97%的上市公司 成分股数量达560余只 [1] - 指数涵盖电子、医药生物等硬科技领域 [1] - 科创综指行业配置均衡 旨在反映科创板整体表现 [1] - 指数尤其注重科技创新企业的成长性和创新性 [1]

中国政策与行业动态 - 国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议 [1] - 商务部宣布对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 [1] - 阿里开源全新图像模型Qwen-Image-Layered [1] - MiniMax稀宇科技薛子钊表示AI大模型不是“砸钱游戏”，并认为国内大模型被严重低估 [1] 全球宏观经济与央行政策 - 美联储理事米兰表示近期数据应该会促使人们向鸽派方向转变 [1] - 日本财务大臣发出迄今最严厉警告，称针对汇市投机拥有“自由裁量权”，将采取大胆行动 [1] - 前日本央行官员警告财政刺激可能适得其反，加息幅度或超预期，利率将达1.5% [1] - 欧洲央行管委Kazimir称央行目前感到安心，但随时准备必要时采取行动 [1] 金融市场与资产表现 - 全球股市普涨，押注“圣诞行情”，美股期货走高 [1] - 日经225指数收涨1.8%，沪指收涨0.69%，恒指收涨0.43% [1] - 黄金站上4400美元，白银续刷新高，油价反弹超2%，日元小幅上涨 [1] 公司与资本市场活动 - “国产GPU四小龙”摩尔、沐曦、壁仞和天数齐聚IPO [1] - 东方港湾董事长但斌认为“AI泡沫论”是噪音，并建议远离融资炒股 [1] - 奈飞为590亿美元过桥贷款进行部分再融资，以支持竞购华纳兄弟 [1]

文章核心观点 - 国内科技领域正经历AI大模型技术迭代与资本化、L3级自动驾驶商业化破冰、以及国产GPU企业上市融资加速三大关键进展，AI技术向产业渗透加速，供应链自主化与前沿场景商业闭环成为核心价值锚点 [1] AI大模型产业 - **技术产品化加速**：火山引擎发布豆包大模型1.8及视频生成模型Seedance 1.5 Pro，其多模态与智能体能力进入全球第一梯队，并通过“AI节省计划”等商业模式创新降低企业使用成本，日均tokens处理量已突破50万亿 [2] - **资本化进程深化**：智谱AI与MiniMax于12月17日双双通过港交所上市聆讯，预计2026年初登陆港股，为长期依赖一级市场融资的大模型行业首次提供可量化的二级市场估值基准 [2] - **公司核心竞争力**：智谱AI的核心竞争力在于其基座模型与开源生态，GLM系列模型在海外已建立起显著影响力；MiniMax则聚焦多模态模型，在影视等内容创作领域深入应用 [2] 自动驾驶产业 - **政策准入破冰**：工业和信息化部近期首次发放L3级自动驾驶汽车准入许可，标志着中国自动驾驶正式从测试进入“有条件商业化应用”新阶段 [3] - **初期商业化条件**：长安与北汽极狐的两款特定车型获准在限定路段（如重庆、北京部分高速及快速路）开启功能，最高车速分别被限制在50公里/小时和80公里/小时 [3] - **责任主体明确**：许可首次明确在系统正常运行时，车辆的责任主体为汽车生产企业，而非驾驶员，初期车辆暂不向个人销售，将由指定运营主体开展试点 [3] 国产GPU产业 - **上市融资热潮**：国产GPU企业密集冲刺资本市场，天数智芯已通过港交所上市聆讯，计划募资3至4亿美元；壁仞科技同样选择港股且已通过聆讯；昆仑芯科技完成股份制改造，推动独立上市进程 [4] - **募资目的与意义**：企业旨在通过登陆公开资本市场为后续更先进制程芯片的研发、产能扩张及生态建设募集长期资金，标志着中国半导体产业在关键设计环节的自主化进程进入借助资本市场力量加速发展的新阶段 [4]

中国GPU产业集体突围与“四小龙”格局 - 中国GPU产业正迎来历史性的集体突围时刻，“国产GPU四小龙”齐聚资本市场，包括已登陆科创板的摩尔线程和沐曦股份，以及通过港交所聆讯的壁仞科技和已递交招股书的天数智芯 [1] - 四家企业虽处于同一赛道，但差异化竞争路径已十分清晰，正通过不同的切口抢占芯片市场份额 [1] 天数智芯：首发优势与客户结构优化 - 天数智芯凭借“最早量产、最稳供给”的先发优势，是国内首家实现“训练+推理”通用GPU双量产且采用7nm工艺的中国设计公司 [4] - 公司拥有天垓（训练）和智铠（推理）两条成熟产品线，构建了完整的通用GPU产品组合，累计出货量已超过53,000片 [4] - 公司营收快速增长，2025年上半年收入达3.24亿元人民币，已超过2023年全年水平 [5] - 客户结构显著优化，对单一客户依赖度大幅降低，前五大客户收入占比从2022年的94.2%下降至2025年上半年的38.6%，客户总数从22名增长至106名 [5][7] - 2024年收入量级为5.40亿元人民币，毛利率约为50% [3] 摩尔线程：生态驱动与平台价值 - 摩尔线程以超过3000亿元人民币的市值登陆科创板，市场高估值源于对其庞大生态想象力的期待 [1][8] - 公司高举“生态为王”大旗，采用全功能GPU策略，基于自主MUSA架构的GPU可同时支持AI计算、图形渲染及科学计算 [1][8] - 其产品MTT S80显卡在单精度浮点算力上已接近英伟达RTX3060，部分性能指标达到国际先进水平 [8] - 2025年上半年公司已售出5个AI集群，展现出在智算中心等领域的替代潜力 [8] - 公司预计2025年营收最高可达14.98亿元人民币，同比增速超240%，综合毛利率已提升至70%左右，并规划最早于2027年实现盈利 [8] 壁仞科技：国家队背书与集群部署 - 壁仞科技已通过港交所聆讯，即将成为港股“国产GPU第一股” [2][10] - 公司背靠豪华的“国家队”资本阵容，在承接国家级算力枢纽和超算中心项目时具备天然优势 [10] - 2024年公司收入攀升至3.37亿元人民币，两年间年复合增长率高达2500% [3][10] - 公司主打千卡级集群、Chiplet及光互连技术，专注于解决大规模算力部署中的系统级难题 [10] - 2024年公司与三大电信运营商建立深度合作，并成功交付了金额达1.8亿元人民币的1024-GPU智能计算集群项目 [10] 沐曦股份：商业化速度与率先盈利 - 沐曦股份展现出极强的工程化能力与商业化速度，上市后总市值达2814亿元人民币 [14] - 公司率先打破行业持续亏损常态，在2025年第二季度实现归母净利润4661.89万元人民币，成为“四小龙”中最早实现单季度盈利的企业 [14] - 2025年1-9月，公司营业收入达12.36亿元人民币，较去年同期的2.23亿元人民币增长453.52%，亏损幅度显著收窄 [14] - 公司预计2025年全年营收将突破15亿元人民币 [3][14] - 公司核心高管团队拥有深厚的AMD上海技术背景，推动了产品线的快速迭代，GPU累计销量已超2.5万颗 [15]

IPO基本信息 - 公司于12月22日开始招股 计划于2026年1月2日在港交所主板上市 [1] - 本次IPO发行2.4769亿股股份 发行价格区间为每股17.00至19.60港元 [1] - 按发行价区间计算 此次集资总额介于42.1亿港元至48.5亿港元 [1] - 公司可按发售价额外配发及发行最多37,153,800股股份 [1] 业务与技术基础 - 公司是国产GPU厂商的代表之一 [1] - 公司已打造GPGPU架构 系统级芯片设计等五大支柱性技术 [1] 市场与订单情况 - 公司手握5份框架销售协议及24份销售合同 总价值达12.41亿元人民币 [1] - 这些优质订单将为公司后续营收持续增长注入强劲动力 [1] - 客户包含9家中国财富500强公司 其中5家是世界财富500强公司 [1]

行业投资评级 - 报告对计算机板块继续看好，维持积极展望 [4] 核心观点 - 近期科技领域动态显示，AI大模型技术实现突破并加速资本化进程，L3级自动驾驶获准入许可进入有条件商业化新阶段，国产GPU企业密集上市融资，AI技术正加速向产业渗透，供应链自主化与前沿场景商业闭环成为核心价值锚点 [4] AI大模型产业 - 火山引擎于2025年12月18日发布豆包大模型1.8及视频生成模型Seedance 1.5 Pro，其多模态与智能体能力已进入全球第一梯队，并通过“AI节省计划”等商业模式创新降低企业使用成本，日均tokens处理量已突破50万亿 [4] - 智谱AI与MiniMax于2025年12月17日双双通过港交所上市聆讯，预计2026年初登陆港股，这将首次为长期依赖一级市场融资的大模型行业提供可量化的二级市场估值基准 [4] - 智谱AI的核心竞争力在于其基座模型与开源生态，其GLM系列模型在海外已建立起显著影响力 [4] - MiniMax则聚焦多模态模型，在影视等内容创作领域深入应用 [4] 自动驾驶产业 - 工业和信息化部近期首次发放L3级自动驾驶汽车准入许可，标志着中国自动驾驶正式从测试进入“有条件商业化应用”新阶段 [4] - 长安与北汽极狐的两款特定车型获准在限定路段（如重庆、北京部分高速及快速路）开启功能，且最高车速分别被限制在50公里/小时和80公里/小时 [4] - 此次许可首次明确了在系统正常运行时，车辆的责任主体为汽车生产企业，而非驾驶员 [4] - 初期车辆暂不向个人销售，将由指定运营主体开展试点，此举将为后续完善技术标准、法律法规以及保险等配套体系提供实践依据 [4] 国产GPU产业 - 近期国产GPU企业密集冲刺资本市场，通过上市融资以支撑高强度的技术研发与市场拓展 [4] - 天数智芯已通过港交所上市聆讯，计划募资3至4亿美元 [4] - 壁仞科技同样选择港股，目前也已通过聆讯 [4] - AI芯片企业昆仑芯科技于近期完成股份制改造，注册资本大幅增加，推动独立上市进程 [4] - 摩尔线程与沐曦股份已成功登陆科创板，上市首日股价分别大幅上涨425.46%和692.95%，展现出市场对国产高端芯片赛道的强烈关注 [4] 重点推荐标的 - 报告重点推荐标的包括：汉得信息、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息，并建议关注中科曙光 [4] - 根据盈利预测表，截至2025年12月20日，重点公司市值与预测市盈率（PE）如下： - 汉得信息：总市值174.90亿元，2025年预测PE为65.81倍 [5] - 日联科技：总市值102.73亿元，2025年预测PE为47.72倍 [5] - 金山办公：总市值1406.21亿元，2025年预测PE为75.33倍 [5] - 合合信息：总市值307.64亿元，2025年预测PE为63.33倍 [5] - 海康威视：总市值2675.23亿元，2025年预测PE为19.86倍 [5] - 新大陆：总市值264.32亿元，2025年预测PE为20.71倍 [5] - 道通科技：总市值241.40亿元，2025年预测PE为25.19倍 [5] - 海光信息：总市值4743.51亿元，2025年预测PE为172.95倍 [5]

上市进程与募资情况 - 公司于2026年1月2日正式以股票代码“6082”在港交所主板挂牌上市，即将成为“港股GPU第一股” [2] - 本次IPO发行247,692,800股H股，其中香港公开发售12,384,800股，国际发售235,308,000股 [3] - 发行价格区间为每股17.00港元至19.60港元，预计募资规模介于42.1亿港元至48.5亿港元，IPO市值介于401亿港元至462亿港元 [3] - 本次IPO引入23家顶级基石投资者，合计拟认购28.99亿港元，阵容涵盖大型资产管理公司、国内龙头公募和险资、国际长线基金及知名对冲基金 [3] - 公司此前已获得知名国资平台、顶尖科技及半导体投资基金、以及重磅产业投资方等多元化投资阵容的支持 [3] 产品开发与经营业绩 - 公司已开发出第一代GPGPU架构及系列硬件，成功开发壁砺™106、壁砺™110两款芯片以及性能更高的壁砺™166芯片产品 [5] - 公司收入从2022年的49.9万元猛增至2024年的3.37亿元，期间复合年增长率高达2500% [5] - BR166产品已于2025年下半年开始量产并贡献收入，预计将推动2025全年收入增长 [5] - 截至2025年12月15日，公司在手五份框架销售协议及24份销售合同，总价值约为12.407亿元人民币 [5] - 公司已向九家财富中国500强企业提供解决方案，并在三大运营商完成国产算力集群的规模化商业落地 [5] 行业前景与公司估值 - 中国智能计算芯片市场收入从2020年的17亿美元增长至2024年的301亿美元，复合年增长率为105% [7] - 预计到2029年，中国智能计算芯片市场将达到2012亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为46.3%，增速超过全球市场 [7] - 市场增长主要归因于需求快速扩张、供应链本地化和生态系统的发展 [7] - 作为港股首只纯GPU概念股，公司填补了港股在AI算力核心硬件领域的空白，稀缺性强化其估值逻辑 [7] - 随着北向资金对硬科技企业配置需求提升，公司有望成为机构布局国产AI算力链的重要目标 [7] - 港股上市规则第18C章推出，逐步建立对亏损期硬科技企业的估值框架 [7] - 公司凭借12.4亿元订单储备、明确产品路线图以及2026年BR20X系列量产带来的收入跃升，其估值体系有望迎来重估契机 [7]

公司战略定位与核心趋势 - 摩尔线程在MDC 2025大会上传递的核心趋势是，国产GPU公司正像真正的基础设施公司那样思考问题，而不仅仅是追求性能追赶 [2] - 公司被视为“中国版英伟达”，其创始人及团队拥有深厚的英伟达背景，公司行事风格与产品思路（如全功能GPU、开发者大会对标GTC）均与英伟达相似 [2] - 摩尔线程并非简单复刻英伟达，而是在用英伟达的方法论，结合中国面临的供应链不确定性、技术封锁和国产生态薄弱等独特产业条件，解决中国自己的算力问题 [3] - 公司的能力已从单卡扩展到万卡集群，关注点从追求性能转向追求稳定性、线性度和MFU等系统级指标，标志着向算力基础设施公司的转变 [3] 全功能GPU的战略意义与技术演进 - 公司坚持发展全功能GPU，其创新被视为一部算力进化史，GPU的计算边界从早期图形渲染持续拓展至通用并行计算、AI和科学计算 [5] - 未来五至十年的关键应用形态将集中在具身智能领域，这需要算力平台同时具备计算、仿真、图形与感知能力，单一功能加速器无法胜任 [5] - “3D + AI + HPC”的组合是全功能GPU自然演进的结果，使其成为支撑新一代科技发展的核心基础设施 [6] - 全功能GPU集成了四类核心计算引擎：AI计算引擎、3D图形渲染引擎、高性能计算与物理仿真引擎、智能视频编解码引擎，以统一支撑多样化计算需求 [6][7] MUSA统一计算架构与软件生态 - MUSA是公司自主研发的元计算统一计算架构，覆盖从芯片架构、指令集、编程模型到软件运行库的全栈技术体系，被视为公司的“第一产品” [7] - 一个完整的MUSA架构底层是全功能GPU，之上是硬件系统（如夸娥智算集群），再之上是包括加速库、调试工具和应用案例的全套软件栈 [7][8] - MUSA 5.0标志着架构步入成熟，原生MUSA C深度兼容TileLang、Triton，核心计算库muDNN的GEMM/FlashAttention效率超98%，通信效率达97%，编译器性能提升3倍 [10] - 公司计划逐步开源计算加速库、通信库及系统管理框架等核心组件，并推出MTX中间语言、muLang编程语言、MUSA-Q量子计算融合框架和muLitho计算光刻库 [10] - MUSA统一软件栈能够支持国际和国产的CPU系统及开发环境，覆盖“云边端”全系列产品，用同一套软件支撑不同硬件 [11] 新一代“花港”架构与芯片产品路线 - 公司发布了新一代全功能GPU架构“花港”，在计算密度、能效、精度支持、互联能力及图形技术等方面实现全面突破 [11] - “花港”架构核心特性包括：算力密度提升50%，支持从FP4到FP64的全精度计算，新增MTFP6/MTFP4及混合低精度支持 [11] - 架构集成新一代异步编程模型，并通过自研MTLink高速互联技术支持十万卡以上规模智算集群扩展 [11] - 架构内置AI生成式渲染架构，增强硬件光线追踪，完整支持DirectX 12 Ultimate，实现图形与AI深度融合 [12] - 架构基于全栈自研，具备安全可信能力，截至2025年6月30日，公司累计授权专利514项，其中发明专利468项 [12] - 基于“花港”架构，公司公布了两款未来芯片技术路线：“华山”专注AI训推一体与超大规模智能计算；“庐山”专攻高性能图形渲染 [12][14] - “庐山”图形芯片相比前代实现显著性能跨越：AI计算性能提升64倍，几何处理性能提升16倍，光线追踪性能提升50倍 [14] 夸娥智算集群与系统级能力 - 公司正式发布了夸娥万卡智算集群，具备全精度、全功能通用计算能力 [15] - 该万卡集群浮点运算能力达到10 Exa-Flops，在Dense大模型上训练算力利用率达60%，在MOE大模型上达40%，有效训练时间占比超90%，训练线性扩展效率达95% [15] - 在训练侧，基于原生FP8能力完整复现顶尖大模型训练流程，并在多项关键精度指标上达到国际主流水平，Flash Attention算力利用率超95% [15] - 在推理侧，经过与硅基流动的联合优化，在DeepSeek R1 671B全量模型上，MTT S5000单卡实现Prefill吞吐突破4000 tokens/s、Decode吞吐突破1000 tokens/s [15] - 公司发布了MTT C256超节点的架构规划，采用计算与交换一体化的高密设计，旨在为下一代超大规模智算中心构建硬件基石 [16]

文章核心观点 - 南京市通过构建覆盖资本、要素、人才的全方位“创新生态”体系，成功培育并推动了以沐曦股份为代表的人工智能等新兴产业快速发展，并计划通过超大规模基金集群进一步强化产业竞争力 [1][2][3][7] 资本支持与基金策略 - 沐曦股份在5年内获得南京市、区两级基金投资约8亿元，从天使轮开始支持直至其在科创板上市 [1] - 南京市政府投资基金采用“投早、投小、投长期、投硬科技”策略，通过“子基金+直跟投”、“拨投结合”、“投贷联动”等方式引导社会资本 [3] - 自2016年以来，该基金累计成立153只子基金，投资了751个在南京的项目，并推动包括沐曦股份在内的11家本地企业上市 [3] - 南京市计划整合资源形成总规模超2000亿元的“4+N”产业基金集群，覆盖重大项目、重点产业、强链补链、科创人才四大方向 [3] 产业发展与公司成就 - 沐曦股份于2020年创立，迅速成长为国内通用GPU领域的领军企业，并于今年9月发布首款全国产通用GPU“曦云C600”，实现国产高性能GPU的历史性突破 [2] - 公司构建“1+6+X”战略版图：以自研GPU为算力底座，赋能金融、医疗、能源等六大行业，并推动多个新兴场景落地 [2] - 浩鲸科技从通信领域起步，发展为以“AI大模型+大数据+云计算驱动”为核心的全产业数字化转型技术服务商，其助力巴基斯坦IT数智转型的案例成为国际合作典型 [4] - 南京市将新一代人工智能列为6个未来产业方向之一，并作为国家人工智能创新应用先导区进行布局 [2] 要素保障与生态建设 - 南京在土地要素上创新模式，如“联合拿地，分割出让”，由软件谷代建浩鲸科技全球总部，提高效率并减轻企业负担 [4] - 为支持人工智能产业发展，南京持续推进高质量数据集和可信数据空间建设，每年发放总额不超过5000万元的“算力券”，并协同打造大模型专业孵化和加速载体 [5] - 浩鲸科技全球总部所在的汇智城，是雨花台区“AI·镜界—南京人工智能生态街区”的核心节点 [4] 人才吸引与培养 - 南京出台“人才强市25条”、“重点产业人才7策”等政策，对人工智能领域的顶尖人才最高给予1亿元综合资助，并在购房、生活服务等方面提供顶格支持 [6] - 通过“紫金山英才卡”提供家政、游园、交通等“优享八条”服务，已服务超70万人次 [6] - 南京大学、栖霞区与影石创新共建智能影像算法创新中心及人才培育基地，通过校企合作定向培养产业所需人才 [6] - 南京市第四次获评“中国最佳引才城市”称号 [6] 未来展望与持续投资 - 南京市创新投资集团近期在人工智能赛道投资了希奥端、众智维、南栖仙策、时代涌现等初创企业，期待它们在未来三五年后像沐曦股份一样迎来收获 [7]