报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年业绩高增海外收入亮眼，25Q1单季度营收和归母净利润同比下降；游戏和计算机双业务驱动，游戏业务核心产品表现亮眼，新产品上线支撑业绩长期增长 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收64.52亿元，同比+8.22%；归母净利润14.28亿元，同比+60.92%；扣非后归母净利润11.47亿元，同比+38.29%；25Q1单季度实现营收13.23亿元，同比-11.07%，归母净利润2.39亿元，同比-19.09%，扣非后归母净利润为2.26亿元，同比-21.10% [2] - 2024年公司销售/管理/研发费用率为15.60%/19.66%/5.15%，同比分别-9.06/+4.28/-0.38pct [2] - 2024年公司海外及中国港澳台地区实现营收49.06亿元，同比+12.84%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [2] 游戏业务 - 旗下壳木游戏专注SLG游戏研发与运营，排名24年中国手游发行商全球收入榜第九名，全球注册用户超2.5亿 [3] - 主力手游《旭日之城》和《战火与秩序》上线多年依旧延续稳健态势，2024年，《旭日之城》实现收入34.54亿元，同比+9.51%，《战火与秩序》收入10.62亿元，同比-6.47%；两款游戏合计占比游戏业务收入的96.86% [3] - 2024年末公司在海外先后发行的《Stellar Sanctuary》《Next Agers》两款新品，目前处在商业化测试和调优阶段，均已获得国内游戏版号，后续将择机在国内上线 [3] 计算机业务 - 软件和信息技术服务业务方面，AI/ICT、物联网/通讯、创新服务实现营收14.78、1.33、1.50亿元，同比分别+20.53%、+62.30%、27.05% [4] - 公司积极拥抱前沿科技，将AI、大数据、云计算、物联网、5G等驱动技术融入技术与产品体系，持续夯实数字化技术底座，截至2024年底，公司申请专利1756项、授权专利1002项、拥有2093项软件著作权 [4] - 公司云增值服务帮助300+中国企业出海，子公司跨境小漫的跨境数据流量服务覆盖全球100+国家和地区 [4] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS为0.67/0.75/0.81元，对应PE16/15/14倍 [5] 财务数据 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5962.24|6452.40|7038.24|7840.58|8453.03| |收入同比(%)|24.06|8.22|9.08|11.40|7.81| |归母净利润(百万元)|887.18|1427.67|1308.57|1465.22|1587.89| |归母净利润同比(%)|63.84|60.92|-8.34|11.97|8.37| |ROE(%)|15.39|20.36|16.13|15.57|14.70| |每股收益(元)|0.45|0.73|0.67|0.75|0.81| |市盈率(P/E)|24.20|15.04|16.41|14.65|13.52| [7] 基本数据 - 52周最高/最低价（元）：15.88 / 7.83 [8] - A股流通股（百万股）：1817.91 [8] - A股总股本（百万股）：1962.56 [8] - 流通市值（百万元）：19724.34 [8] - 总市值（百万元）：21293.83 [8]

人工智能在纺织行业的应用 - 人工智能技术深入推广到纺织工业各个领域，涌现出多种体现行业特色的应用场景 [1] - 公司利用AIGC技术实现丝巾花型从"千人一面"进化到"千人千面"，定制丝巾从设计到生产最快仅需2小时，相比传统印染的500米起订和15天工期大幅提升效率 [1] - 公司从2018年开始拥抱人工智能，积累了70万家花型数据库，并搭建起用于丝绸花型设计的成熟设计模型 [1] 数字化与AI技术的具体实践 - 公司与微软小冰合作开展AI设计服务，每周召开全球化人工智能会议讨论项目进展 [2] - 2024年1月推出丝绸行业首个实用图形AI大模型——万事利花型大模型，建立全行业首个AIGC实验室，拥有超70万花型数据库和超300种AI图像算法 [2] - 公司采用数字化与AI技术实现三方面成果：满足全球80亿人每人10万条不同丝巾的定制需求、研发出无水印花一体机解决生产污染问题、开展AI营销降低宣传费用同时增加作品数量 [3] 绿色印染技术创新 - 公司历时8年研发出GBART数字化绿色印染技术（无水数码印花技术），上染率接近100%，节水99%，实现无污水排放 [3] - 该技术依托高精准数字化能力，可精密计算每块面料微小分子所需染料量，免去上浆和水洗工艺 [3] 品牌建设与文化赋能 - 公司从单纯纺织面料转向深度挖掘丝绸文化内涵，将文化融入品牌建设，致力于打造具有深厚文化底蕴的丝绸品牌 [4][5] - 通过重大活动（如2008年奥运会）和文化传播（如央视《百家讲坛》）塑造品牌形象，推动中国丝绸品牌走向世界 [5] - 品牌发展注重科技含量和中国文化价值，利用AI技术提升竞争力，同时深挖文化元素增强品牌辨识度 [6] 企业发展历程与战略 - 公司创立50年分为两大阶段：前25年为传统丝绸工厂，后25年改制为民营企业并转向文化品牌建设 [5] - 面对新技术浪潮，公司强调全方位使用人工智能，积极拥抱AI在设计、销售、品牌宣传等方面的变化 [3][6]

2023年，第二安装分公司成立技术骨干创新小组，宋来运是小组骨干成员。他本来就爱动脑子，喜欢钻 研ExcelVBA表格。加入创新小组后，他更加刻苦学习，努力钻研。2023年，在编制试压包过程中，宋 来运注意到施工单位一个项目的试压包资料从编制到完工，往往需要半个月甚至几个月，不仅时间长， 而且步骤烦琐。能不能借助数字化技术提高工作效率和数据统计准确性?他开始上网查找资料，不断调 试总结，最终开发出数字化小程序。之前1个试压包要花掉几个小时去填写的数据，使用新开发的数字 化小程序后，几秒就可以完成。从此，宋来运更加痴迷数字化技术的应用，又开发出数字化管道焊接在 线填报小程序。小组其他技术人员也不甘落后，分别在管道、结构设备施工方案编制和图纸文件格式转 换技术方面各有突破。 参加培训的技术人员们高兴地说，数字化小程序一条龙翔实记录了管工、焊工当天完成的工程量，他们 在后台就能实时查看各班组下料、组对、焊接进度，既提高了数据统计准确率，又节省了人工数据输入 程序。小程序的使用，不仅为管理人员分析现场施工及经营情况提供了精准依据，方便及时调度和统筹 管理，也大大降低了劳动强度，节约了人工成本。 "这个小程序分4个步骤 ...

数字技术与工艺美术教育管理的融合 - 数字技术正在重构工艺美术教育管理框架，通过智能管理系统保留艺术创作特质同时提升数据驱动能力 [1] - 构建动态响应系统需解决工具理性与艺术感性耦合难题，实现资源流动与个性化评价 [1] - 虚拟与现实交织的新场域中，技术服务于人的发展是数字化转型核心命题 [1] 数字化管理的核心价值 - 云端调度平台打破校际资源壁垒，形成跨地域"艺术资源云"，实现陶艺窑炉温控数据与漆器工坊湿度参数的物联网交汇 [2] - 学生创作数字资产通过智能推荐系统反哺教师备课，形成教学相长的生态循环 [2] - 混合现实技术构建师生联合创作空间，智能评审系统双向更新创作建议与评价标准 [2] 当前管理困境 - 行政化管理系统与艺术创作规律冲突，量化指标切割传统工艺研习周期，消解技艺传承的时空连续性 [3] - 教学数据孤岛导致决策滞后，跨部门信息断层阻碍非遗技艺转译与新材料工艺适配 [4] - 标准化评估工具与工艺美术创造性要求失配，地域性技艺特质和隐性知识被系统性遮蔽 [4] 数字化转型策略 - 研发适配艺术学科特性的智能管理平台，采用云端渲染技术搭建虚拟创作空间并记录非线性创作轨迹 [5] - 构建全域数据中台，通过智能传感捕获多模态数据流，建立教学数字孪生体实现资源动态调配 [5] - 创新评价算法融合图像解析、动态捕捉与语义网络模型，生成可视化成长图谱匹配个性化学习方案 [6] 未来发展方向 - 数字孪生技术保障个性化表达空间，美学评价模型构建协同共治生态 [6] - 需平衡数字理性与艺术感性，推动传统工艺美学的现代转化与国际化传播 [6]