货币政策总体基调与目标 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策 加大逆周期和跨周期调节力度 以支持“十五五”开好局、起好步 [1] 结构性货币政策工具利率调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 例如一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25% [2] 支农支小及民营企业信贷支持 - 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度 并增加支农支小再贷款额度5000亿元 [2] - 在总额度中单设一项民营企业再贷款 额度为1万亿元 重点支持中小民营企业 [2] 科技创新与技术改造支持 - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元 总额度从8000亿元增至1.2万亿元 [2] - 将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域 [2] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 提供再贷款额度2000亿元 [2] 绿色转型与碳减排支持 - 拓展碳减排支持工具的支持领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多项目 [2] 服务消费与养老健康产业支持 - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 计划结合健康产业认定标准适时纳入健康产业 [2] 商业房地产市场支持 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% 以支持商办房地产市场去库存 [3] 汇率风险管理服务 - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 丰富汇率避险产品 为企业提供成本合理、灵活有效的风险管理工具 [3] 政策协同与流动性管理 - 相关措施将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合 以放大政策效能 [3] - 将继续加大流动性投放力度 灵活搭配公开市场操作工具 保持流动性充裕 引导隔夜利率在政策利率水平附近运行 [3]

央行结构性货币政策调整 - 2026年1月15日，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并宣布五项相关措施，调整工具种类、覆盖范围并增加额度 [1] - 此次政策调整被解读为“结构性降息”，主要是结构性的，并不意味着马上会有传统的总量性“降息” [2][15] - 从总量上看，本次调整对资产价格的直接影响相对有限，关键在于后续执行落地的情况 [1] 政策基调与宏观背景 - 本次政策调整凸显当前宏观政策思路的特点：在总量上保持适度宽松，更加重视结构调整 [1] - 政策基调与中央经济工作会议更加重视“质效”的基调一致，这种基调可能也会体现在后续财政政策及地方两会中 [1][4][17] - 一个重要背景是当前相对稳定的总需求，尤其是外需，2025年12月美元计价出口同比增长6.6%，2025年中国大概率顺利完成5%的GDP增长目标 [5][18] - 如果后续总需求受到下行压力挑战，宏观政策仍有进一步放松和发力的空间 [5][18] 结构性货币政策工具变化 - 2025年1季度，央行结构性货币政策工具总量为5.9万亿元，相比2024年4季度下降了4000亿元 [3][16] - 与房地产和基建更相关的抵押补充贷款（PSL）余额整体下降，2025年12月PSL余额为1.02万亿元，相比去年同期的2.36万亿元下降了1.34万亿元 [3][16] - 2025年4季度以来PSL降幅有所放缓、环比开始持平，可能与新一轮政策性开发性金融工具落地有关 [3][16] - 2026年的方向可能更加重视科技创新、绿色发展、服务业发展以及帮助民营企业 [3][16] 政策支持的具体领域（“五篇大文章”） - 科技金融领域：将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元 [4][17] - 绿色金融领域：拓展碳减排支持工具的支持领域 [4][17] - 普惠金融领域：单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，重点支持中小民营企业；合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [4][17] - 养老金融领域：拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 [4][17] 市场影响与利率预期 - 信息发布后，国债期货小幅走高后回落 [2][15] - 政策利率预期指数显示，目前的降息预期大体平稳，对2026年全年降息预期在10bp左右 [2][15] - 对于市场担忧的政府债发行带来的利率上行压力，央行明确表示将“灵活开展国债买卖操作，与其他流动性工具一起保持流动性充裕”，为政府债顺利发行创造环境，意味着央行有意愿防止利率过快上升 [5][18] - 银行承接长久期国债的能力受结构性资本金约束，未来如何解决此约束或由其他力量承接国债尚不清晰 [6][18] 地方政策与财政迹象 - 近期财政政策、地方政府两会中显现出重视“质效”的类似迹象 [4][17] - 例如，2026年以旧换新政策的第一批国补资金优化了使用方式，但总量比去年略有下降 [4][17] - 2026年是“十五五”开局之年，浙江两会将生产总值增长预期目标定为5%-5.5%，而非2025年的5.5% [4][17]

宏观经济与政策 - 中国人民银行将推出八项政策措施以支持经济结构转型 包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 将支农支小再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [1] - 中国人民银行会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例从50%或更高下调至30% 以支持商办房地产市场去库存 [1][14] - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元 比上年多3.34万亿元 全年人民币贷款增加16.27万亿元 12月末广义货币(M2)余额340.29万亿元 同比增长8.5% [3] - “十五五”期间 国家电网固定资产投资将达到4万亿元 创历史新高 投资总额比“十四五”时期增长40% [3] - 财政部、国家税务总局宣布 至2027年12月31日止 对境外机构投资我国在境外发行国债、地方政府债券取得的债券利息收入免征增值税 [3] 金融市场与交易 - 1月15日A股市场分化 沪指跌0.33%盘中一度跌破4100点 深成指涨0.41% 创业板指涨0.56% 沪深两市成交额2.94万亿元 较上一个交易日缩量1.05万亿元 [5] - 1月15日香港恒生指数收跌0.28% 恒生科技指数跌1.35% 携程跌超19% 华虹半导体涨超6% 中芯国际涨近2% 赣锋锂业涨超7% 天齐锂业涨超4% 万科企业涨超6% [6] - 上期所调整锡期货合约交易规则 涨跌停板幅度调整为11% 套保持仓交易保证金比例调整为12% 一般持仓交易保证金比例调整为13% [6] - 华安黄金ETF规模突破千亿元 成为国内首只规模突破千亿元的商品ETF 并稳居亚洲最大规模黄金ETF [6] - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.60% 标普500指数涨0.26% 纳指涨0.25% 欧洲斯托克600指数收盘上涨0.5% 触及历史新高 [12][13] 行业动态 - 商务部明确回应日方要求 表示坚决反对、不予接受中方加强两用物项出口管制 [2] - 全国林业和草原局数据显示 2025年我国完成国土绿化任务1.27亿亩 其中营造林5345万亩 退化草原修复治理7390万亩 [4] - 即时零售战火向二线城市蔓延 美团旗下小象超市与永辉超市的前置仓业务在西安、重庆、南昌等城市展开扩张竞赛 [15] 公司战略与合作 - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议 将互为对方增发新股 投资交易金额达83亿港元 [7] - 千问App宣布接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态业务 在全球首次实现AI购物功能并向所有用户开放测试 [7] - 宁德时代预计2026年将与龙蟠科技发生不超过70亿元的采购交易 [9] - 洛阳钼业计划使用不超过200亿元自有资金进行理财和委托理财 [10] 公司经营与业绩 - 西贝董事长贾国龙回应关店消息属实 公司将一次性关闭全国102家门店 约占其门店总数的30% [7] - 小米汽车推出YU7全系7年低息政策 首付4.99万元起 月供低至2593元起 另有“3年0息”政策可选 [7] - 台积电2025年第四季度净利润同比增长35% 业绩好于预期 [8] - 上汽集团2025年净利润同比预增438%-558% 全年实现整车批发销量450.75万辆 [11] 国际动态与商品市场 - 美国政府称将允许向中国出口英伟达H200芯片 但将对此征收25%的关税 [1] - 国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃表示央行独立性至关重要 并公开支持正面临特朗普政府调查的美联储主席鲍威尔 [13] - 菲律宾外交部宣布自2026年1月16日起 中国公民可免签入境菲律宾 停留时间最长为14天 [13] - 美国已完成首批价值5亿美元的委内瑞拉石油销售 [13] - 美国财政部宣布对伊朗多个个人和实体以及与伊朗关联的多个外国公司实施制裁 [13] - 1月15日国际商品市场 WTI原油价格下跌4.56%至59.19美元 COMEX黄金价格下跌0.33%至4620.50美元 [12]

能否拿到更便宜的资金，取决于银行的资金投向。 科技创新和技术改造再贷款、服务消费与养老再贷款、普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具……近 年来，结构性货币政策工具箱不断"上新"，实现对金融"五篇大文章"的全覆盖，并支持了房地产、资本 市场等重点领域。 专家介绍，中国人民银行的结构性货币政策工具，主要是引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄 弱环节的支持力度。这些领域，初期社会资金进入意愿比较低，需要央行资金先期进入、发挥引导作 用。 结构性"降息"来了 再贷款利率、再贴现利率1月19日起下调 中国人民银行1月15日宣布，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这意味着， 银行从中国人民银行"借钱"将更便宜，有助于提升重点领域信贷投放的积极性，进一步助力经济结构转 型优化。 这种结构性"降息"与全面降息有很大区别，不是通过下调政策利率带动贷款市场报价利率（LPR）下 行。再贷款是央行对银行的贷款，不是央行直接向企业发放贷款。下调再贷款、再贴现利率后，拿到更 低成本资金的银行，或以更低利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经 济综合融资成本。 记者了解到，下调后 ...

中国人民银行推出八项结构性货币政策举措 - 中国人民银行推出八项政策措施，旨在提高银行重点领域信贷投放积极性，加大结构性货币政策工具支持力度，助力经济结构转型优化 [1] 利率与额度调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25% [1] - 合并支农支小再贷款与再贴现额度，并增加支农支小再贷款额度5000亿元 [1] - 在总额度中单设民营企业再贷款，额度为1万亿元，重点支持中小民营企业 [1] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，总额度从8000亿元提升至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持范围 [1] 工具整合与风险分担 - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，将民营企业债券融资支持工具与科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元 [1] 支持领域拓展 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [2] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划结合健康产业认定标准，适时将健康产业纳入支持范围 [2] 房地产与金融服务 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [3] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [3] 政策协同与流动性管理 - 在政策实施过程中，将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合，以放大政策效能，共同促进扩大有效内需 [3] - 中国人民银行将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行 [3]

（来源：南京晨报） 六是拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，结合健康产业认定标准，适时在服务消费与养老再贷款的 支持领域中纳入健康产业。 七是会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。 八是鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率 风险管理工具。 二是合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设一项民 营企业再贷款，额度1万亿元，重点支持中小民营企业。 三是增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围，将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿 元，增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域。 四是合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，将此前已经设立的民营企业债券融资支持工具、 科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元。 五是拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排 效应的项目，引导银行支持全面绿色转型。 转自：南京晨报 中国人民银行副行长邹澜1月15日在国新办举行的新闻发布会上介绍，根据当前 ...

中国人民银行推出八项结构性货币政策措施 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [1] - 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度 增加支农支小再贷款额度5000亿元 [1] - 在总额度中单设一项民营企业再贷款 额度为1万亿元 重点支持中小民营企业 [1] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元 总额度从8000亿元增至1.2万亿元 并将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持领域 [1] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 合并管理民营企业债券融资支持工具和科技创新债券风险分担工具 合计提供再贷款额度2000亿元 [2] - 拓展碳减排支持工具的支持领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [2] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 计划结合健康产业认定标准 适时纳入健康产业 [2] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [3] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 丰富汇率避险产品 为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [3] - 在政策实施过程中 将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合 以放大政策效能 共同促进扩大有效内需 [3] - 中国人民银行将继续加大流动性投放力度 灵活搭配公开市场操作各项工具 保持流动性充裕 引导隔夜利率在政策利率水平附近运行 [3]

新华社电 中国人民银行1月15日宣布，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这 意味着，银行从中国人民银行"借钱"将更便宜，有助于提升重点领域信贷投放的积极性，进一步助力经 济结构转型优化。 这种结构性"降息"与全面降息有很大区别，不是通过下调政策利率带动贷款市场报价利率（LPR）下 行。再贷款是央行对银行的贷款，不是央行直接向企业发放贷款。下调再贷款、再贴现利率后，拿到更 低成本资金的银行，或以更低利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经 济综合融资成本。 （来源：新华日报） 能否拿到更便宜的资金，取决于银行的资金投向。 中国人民银行副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，今年降准降息还有一定空间。中国人民 银行下调各项再贷款利率有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。 专家介绍，中国人民银行的结构性货币政策工具，主要是引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄 弱环节的支持力度。这些领域，初期社会资金进入意愿比较低，需要央行资金先期进入、发挥引导作 用。 "结构性'降息'有利于强化对商业银行的政策激励作用，更传递出明确的政策信号，吸引 ...

货币政策工具调整 - 科技创新和技术改造再贷款总额度增加至1.2万亿元[1] - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25%[1] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度[1] 对特定领域的信贷支持 - 将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款支持领域[1] - 在支农支小再贷款总额度中单设一项民营企业再贷款，额度为1万亿元[1] - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造等更多具有碳减排效应的项目[1] - 适时在服务消费与养老再贷款的支持领域中纳入健康产业[1] 金融市场产品与服务 - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品[1] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具[1] 房地产相关政策 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%[1]

货币政策工具利率与额度调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，其中各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [1] - 合并支农支小再贷款与再贴现额度，并增加支农支小再贷款额度5000亿元 [1] - 在总额度中单设民营企业再贷款，额度为1万亿元，重点支持中小民营企业 [1] 科技创新与技术改造支持 - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，总额度从8000亿元提升至1.2万亿元 [1] - 将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入科技创新和技术改造再贷款的支持领域 [1] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合并管理原有两项工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [1] 绿色金融与特定领域支持 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [1] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划结合健康产业认定标准，适时将健康产业纳入支持范围 [1] 房地产与金融服务政策 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [1] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [1]