宏观动态 - 市场监管总局发布首个校园配餐服务管理国家标准，覆盖食谱及原料管理、加工制作、备餐与配送、用餐服务等全链条规范指引 [1] - 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的理财产品、证券基金期货经营机构私募资产管理产品等 [2] - 6月份全社会用电量8670亿千瓦时同比增长5.4%，其中第三产业用电量1758亿千瓦时同比增长9.0%，城乡居民生活用电量1291亿千瓦时同比增长10.8% [3] - 中国快递业务量连续11年位居世界第一，目前平均每天揽收快件超过5亿件 [4] - 国家航天局发布通知要求商业航天项目承担方质量责任实施终身追究制 [5] 金融机构 - 交易商协会对广发银行启动自律调查，发现其涉嫌存在引导价格等情形 [6] 市场数据 - 7月21日A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.72%，深证成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，沪深两市成交额约16999.8亿元 [8] - 港股恒生指数涨0.68%，恒生科技指数涨0.84%，建材水泥股领涨，华新水泥涨超85% [9] 公司动态 - 良品铺子控股股东涉及股份转让纠纷已被法院受理，涉案金额9.96亿元 [10] - 京东回应入局具身智能，领投千寻智能、逐际动力、众擎机器人，聚焦供应链场景推动创新应用 [11] - 晶合集成预计上半年净利同比增长39%—109%，主要因行业景气度回升，产品销量增加，产能利用率维持高位 [12]

金融运行总体情况 - 截至2025年6月末广东本外币贷款余额29 6万亿元同比增长4 8%增速连续三个月回升比年初增加1 2万亿元同比多增1098亿元 [2][4][5] - 2025年1-5月广东辖内（不含深圳）社会融资规模增量1 33万亿元 [5] - 2025年6月广东辖内新发放一般贷款加权平均利率3 04%处于历史低位同比下降38个基点企业贷款加权平均利率2 79%同比下降41个基点 [2][6] 重点领域信贷支持 - 上半年制造业贷款增加2787亿元同比多增140亿元占各项贷款增量比重22 6%制造业中长期贷款余额同比增长7 8%高于各项贷款增速 [5] - 科技贷款余额5 6万亿元同比增长7 3%自5月构建债券市场"科技板"以来支持发行科技创新债券207 5亿元 [7] - 绿色贷款余额4 2万亿元同比增长18 4%一季度辖内5家地方法人机构通过碳减排支持工具发放贷款7 35亿元 [7] - 普惠小微贷款余额4 8万亿元同比增长9 8%涉农贷款余额2 6万亿元同比增长11 0% [8] - 养老产业贷款余额103亿元同比增长89 3%办理港澳居民内地购房业务3341笔跨境收入30 8亿元 [8] 金融创新与改革 - 推出"益企共赢计划""股贷担保租"等三大服务模式构建科技型企业全生命周期金融服务体系落地全国首批科技创新债券 [7] - 创新"脱核链贷+"供应链融资模式推出25项产品贷款余额103亿元覆盖核心企业356家链上中小企业7583家 [9] - 数字人民币累计开立个人钱包4490万个流通3 82亿笔1576亿元商户620万家消费笔数全国第一 [9] - "跨境理财通"参与投资者16 17万名资金跨境汇划1180亿元 [9][10] - 117家跨国公司获批开展跨境资金池业务集中外债3085亿美元境外放款额度776亿美元 [10] 政策与未来方向 - 印发《关于做好广东金融"五篇大文章"的总体行动方案》及12份专项方案 [7] - 协助发布"南沙金融30条"推动自贸区金融制度型开放 [9] - 下一阶段将聚焦科技创新、提振消费、民营小微等领域助力新质生产力发展 [10]

波场TRON网络里程碑 - TRC20-USDT发行量突破800亿美元，刷新区块链稳定币发行历史 [1] - 该成就强化了波场在全球金融基础设施中的核心位置 [1] - 创始人孙宇晨表示这代表波场生态的初步成果和全球金融自由的重要跨越 [1] 技术优势与性能 - 采用DPoS共识机制，实现每秒超2000笔交易处理能力，区块确认仅需3秒 [3] - 交易费低至0.001美元，计划年内实现零成本转账目标 [3] - 日均处理超2800万笔交易，账户总量突破3.07亿 [3] 实际应用场景 - 跨境支付场景中，孟加拉劳工汇款费用降至0.1%，到账时间压缩至分钟级 [3] - 在DeFi领域，用户可无需门槛参与复杂金融操作 [3] - USDT应用覆盖全球超百个国家和地区，包括跨境支付、国际贸易、薪资发放等场景 [3] 合规与监管进展 - 率先达成欧盟MiCA合规认证及ISO 14064碳中和标准双重要求 [5] - 与阿联酋、新加坡、多米尼克等政府建立战略协作关系，USDT获得多米尼克法定地位认可 [5] - 通过智能合约透明运作、BitGo储备金托管及冻结超1.5亿美元非法资产等措施建立监管适应性 [5] 生态协作与未来展望 - 构建差异化的稳定币组合方案，包括USDT、USDD和USDJ，适配不同用户群体需求 [5] - 通过与Visa、Grab等传统机构合作，用户可直接使用USDT结算电商订单与旅行消费 [3] - 持续开拓技术边界，聚焦普惠金融的核心目标，有望发展为普惠金融节点 [7]

活动概述 - 中国银行江门分行在江门市商务局指导下举办外贸企业高质量发展和跨境金融政策宣讲会暨"粤贸同行"系列活动 [1] - 活动吸引各县市区商务主管部门分管外贸工作负责人及外贸企业代表约350人参与 [1] 政策与市场分析 - 江门市商务局解读国家和地方支持外贸发展的政策措施 为企业提供明确政策指引 [3] - 中国银行广东省分行专家分析国际金融形势及东南亚市场特点 重点介绍外汇及跨境金融服务 [3] - 中国银行（泰国）股份有限公司分享泰国投资环境 包括经济政策 投资机会及金融支持体系 [3] 风险防范与服务支持 - 中国信保广东分公司通过实际案例讲解海外项目风险防范 提供专业建议 [3] - 互动环节企业代表与专家深入交流 现场解答企业具体问题 [3] 活动成效与后续计划 - 活动增强企业对跨境金融政策的理解应用能力 提升国际市场竞争力 [5] - 江门市商务局表示将持续通过政策引导和资源整合支持外贸企业拓展海外市场 [5] - 中国银行江门分行承诺打造"全流程 智能化 有温度"的跨境金融综合服务方案 [5]

金融高水平开放新格局 - 外资持股门槛大幅放宽 自3月1日起香港澳门金融机构入股境内保险公司取消"最近一年末总资产不低于二十亿美元"规定 6月友邦人寿荷兰全球人寿获批筹建外资独资保险资管公司 西班牙桑坦德银行获批在深圳筹建分行 银行证券基金管理期货人身险领域外资持股比例限制已完全取消 [2] - 外资机构总资产规模显著 目前外资银行和保险机构总资产超过7万亿元 外资保险公司保费占国内市场份额达9% 外资银行衍生品业务国内市场占比近20% 中资机构在70多个国家和地区展业 [2] - 主动对接国际高标准经贸规则 1月央行等五部门提出20条政策措施 包括允许外资金融机构开展与中资同类新金融服务 支持跨境购买境外金融服务 便利外国投资者资金汇入汇出 完善金融数据跨境流动安排 [3] 跨境金融服务便利化 - 扩大跨国公司本外币一体化资金池试点 3月央行外汇局扩大试点范围 便利跨国公司跨境资金统筹使用 [3] - 推出跨境支付通系统 6月央行与香港金管局联合上线该系统 提供线上快速双边本币及人民币汇款服务 提升跨境支付效率 促进人民币跨境使用 [3] - 深化金融市场互联互通 1月证监会修订内地与香港基金互认机制 销售比例限制从50%放宽至80% 10月9日起允许QFII和RQFII参与场内ETF期权交易 央行完善债券通"南向通"机制 扩大境内投资者范围至券商基金保险理财等4类非银机构 [4] - 境外机构持有中国债券规模增长 截至2025年5月末境外机构持有中国债券达4.4万亿元 较债券通开通前增长近400% [4] 上海自贸区金融开放创新 - 跨境融资便利化成效显著 上海银行通过便利化政策为某生物医药科技公司办理1100万元人民币外债额度 缓解研发资金压力 [5] - 跨国公司资金池规模领先 截至5月末上海跨国公司设立跨境资金池169家 集中外债额度2468.3亿美元 境外放款额度超800亿美元 均居全国前列 [6] - 自由贸易账户广泛使用 累计开立自由贸易账户17.9万个 3月印发新规促进自贸账户业务发展 6月央行上海总部拟全面提升自贸账户功能 [6] - 境外支付便利化加速 4月Payoneer完成收购易联支付 成为第三家获准在华提供在线支付服务的外资平台 实现"大额刷卡 小额扫码 现金兜底"全覆盖 [7] 未来开放方向 - 扩大制度型开放经验复制 支持外资机构参与更多金融业务试点 对标国际高标准经贸协议规则 在更宽领域加大开放力度 [8] - 深化核心业务领域开放 外资机构在资产管理绿色金融跨境支付等领域具差异化优势 引入外资可弥补中资在衍生品设计风险管理技术等方面短板 加速碳金融巨灾债券等新兴市场成熟 [8] - 优化国际金融中心配套 建议建立符合上海特点的金融税收制度 构建金融与海关商务等部门协调监管机制 提升金融案件审理专业性和效率 [9]

合作背景 - 权识国际附属公司福老投资与延吉市人民政府签署谅解备忘录 拟在香港开展数字经济相关业务合作 [1] - 公司执行董事李立中院士为区块链与金融科技权威 2025年获联合国授予"世界创新领袖人物"称号并出任全球领导力与科技创新院士委员会委员 [1] 合作预期效益 - 内循环平台通过链上资产确权提升效率 解决中小企业去库存问题并实现消费剩余价值分配 [2] - 跨境积分体系预计吸引周边国家商户超千家 带动延吉跨境产业聚集并拉动税收与消费增长 [2] - 打造全国首个"区块链+稳定币"边疆贸易积分化试点 为中国参与国际数字资产规则制定提供案例 [2] - 推动AOM标准在东北亚区域落地 开展人民币稳定币国际化试点形成官方应用第一范式 [2] - 李立中院士团队将牵头制定《跨境稳定币合规操作指引》 输出"延吉模式"至其他边境城市 [2] 战略意义 - 合作是"内外双循环"战略的微观实践 延吉市借此提升区域数字经济及跨境金融战略地位 [2] - 延吉市正打造东北地区数字金融中心 并以"一带一路"欧亚数字金融中心为发展蓝图 [2] 业务模型 - 公司依托区块链底层技术与跨境金融创新能力 结合延吉政策区位优势形成"产业数字化+跨境资流通"双轮驱动模型 [3] - 试点成功后可复制至全国边境口岸城市 为中国构建数字丝路提供关键基础设施支撑 [3]

桑坦德银行在华布局 - 西班牙桑坦德银行获批在深圳筹建分行 这是继2008年上海分行 2014年北京分行后时隔十年再次布局中国 [1] - 公司为西班牙最大商业银行 总资产1.8万亿欧元 2024年总收入618.76亿欧元 净利润137.44亿欧元 业务覆盖欧洲 拉丁美洲 美国及亚太地区 [1] - 在华业务已覆盖企业银行 环球市场及财富管理等领域 此次设分行正值中国金融开放关键期 [4] 中国金融开放政策 - 2018年以来金融管理部门出台50余项对外开放措施 包括取消外资持股比例限制 给予外资机构国民待遇 放宽股东资质要求等 [4] - 2024年2月金融监管总局进一步扩大外资银行业务范围 允许港澳银行内地分行开办银行卡业务 [4] - 深圳2024年5月出台《进一步加大吸引和利用外资实施办法》 2025年推出优化国际化营商环境工作方案等政策 [9] 深圳外资银行发展现状 - 截至2024年末 深圳有35家外资银行设立38家营业性机构 总资产超4000亿元 机构数量与规模居国内前三 [5] - 外资银行在深圳发展历程始于1982年南洋商业银行设立 后续花旗 汇丰 渣打等国际巨头相继进驻 [5][6] - 近年来外资银行加大在深布局 包括设立金融科技子公司 投资增持本地银行 设立"双牌照"银行等 [6] 外资银行在深业务亮点 - 跨境金融领域 9家外资银行参与"跨境理财通"试点 资金跨境汇划累计超16亿元 占大湾区外资银行总额近八成 [7] - 助力企业出海方面 外资银行提供全球网络支持 如汇丰与阿里巴巴合作中小企业出海服务 三井住友协助开拓越南新能源市场等 [7] - 绿色金融领域 开泰银行落地首单ESG挂钩银团贷款 渣打完成首笔符合中欧分类目录的绿色贷款 汇丰等协助发行离岸人民币绿色债券 [8] 深圳营商环境优势 - 2024年深圳新增外资企业9738家 同比增长21.7% 数量居全国大中城市第一 [9] - 2024年经济数据亮眼 规上工业总产值突破5万亿元 进出口总额4.50万亿元 社消零总额1.06万亿元 [9] - 深圳连续4年获评全国营商环境最佳口碑城市 为外资银行提供广阔合作空间 [9][10]

横琴粤澳深度合作区产业发展规划 - 合作区将重点推动"四新"产业（科技研发和高端制造、中医药等澳门品牌工业、文旅会展商贸、现代金融）和澳资产业发展，目标到2029年"四新"产业增加值占GDP比重从2024年的59.4%提升至65%，澳资产业增加值从30.04亿元增至90亿元 [1][5][6] - 规划明确到2029年实现与澳门经济高度协同、规则深度衔接，电子围网系统和跨境金融管理体系健全，货物"一线放开、二线管住"体系高效运转 [1][5] 产业门类发展目标 - 科技研发和高端制造产业增加值从64.43亿元提升至115亿元 [6] - 中医药等澳门品牌工业增加值从9.07亿元提升至70亿元 [6] - 文旅会展商贸产业增加值从145.56亿元提升至165亿元 [6] - 现代金融产业增加值从100.85亿元提升至110亿元 [6] - 规模以上工业增加值从10.72亿元提升至13亿元 [6] 琴澳产业一体化策略 - 空间布局上通过物流项目（如南光物流中心、澳门国际机场横琴前置货站）实现优势互补，支持大湾区高端制造业和跨境电商 [7] - 跨境金融领域推进人民币计价资产跨境转让、QFLP/QDLP试点、跨境人民币结算及EF账户建设 [9] - 文旅领域深化"一赛两地""一节两办"模式，联合举办特色文化活动 [10] 产业支持措施 - 发挥合作区产业投资基金引导作用，采用"子基金投资+重点项目直投"模式吸引社会资本 [11][12] - 设立粤澳联合投资基金、珠琴澳产业引导基金，加大专项债申报力度 [12] - 截至2024年底合作区"四新"企业实有31685家，增加值319.91亿元；澳资企业6681家，增加值30.04亿元 [12] 澳门经济适度多元发展联动 - 横琴产业规划与澳门"1+4"策略（综合旅游休闲业+大健康、现代金融、高新技术、会展商贸文化体育）相呼应 [5] - 粤澳合作中医药科技产业园等实践案例显示产业协同已起步 [8][10]

金融机构支持外贸发展举措 - 金融机构通过加大政策支持力度和创新金融服务模式助力外贸企业抓订单、拓市场、稳客户，为外贸稳定增长提供支撑 [2] - 中国进出口银行厦门分行为厦门象屿股份有限公司开立外币船舶预付款保函，帮助其成功锁定亚洲船东两艘超20万吨级散货船建造订单 [2] - 进出口银行、中国银行等多家银行出台专项方案，通过加大信贷投入、精准配置资源、优化服务质效等措施帮助外贸企业稳存量、拓增量 [2] 政策性银行专项支持方案 - 中国进出口银行出台专项工作方案强化外贸领域金融支持，通过企业、产业、园区联动策略支持制造业企业高质量"走出去" [3] - 针对传统进出口贸易加强信贷政策和资源倾斜，针对跨境电商等新业态探索"政策性金融+"支持模式 [3] - 进出口银行前5个月累计投放对外贸易领域贷款4600亿元，前6月发行外贸领域主题金融债券470亿元 [3] 外汇管理政策创新 - 中国人民银行副行长表示将进一步深化贸易外汇业务管理改革，实施扩大跨境贸易高水平开放试点等便利化政策 [4] - 金融管理部门发布多项与外贸企业相关的政策，包括发展自贸离岸债、优化自由贸易账户功能等，拓展企业融资渠道 [4] - 结构性货币政策工具可为银行提供低廉资金，增加银行办理贸易融资业务的动力 [4] 金融服务创新方向 - 金融机构应增强服务主动性，加快产品服务创新以满足不同类型外贸企业需求 [4] - 金融服务需保障外贸企业收汇安全，降低融资和交易成本，增强企业竞争力 [4] - 银行预付款保函等金融工具成为企业赢得国际订单的关键因素 [2]

报告公司投资评级 - 买入，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 六区招商超预期、跨境金融打造第二增长极，出口持续高增、招商火热反映市场景气延续，跨境金融加快落地，义支付放量增长空间广阔，AI驱动数字化转型，商户服务能力持续升级，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为42.59/53.82/64.52亿元，EPS分别为0.78/0.98/1.18元，对应目前PE分别为27/21/18，维持“买入”评级 [4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月17日公司全球数贸中心的珠宝行业完成招商，招商上位数量共389个；6月18日公司全资子公司浙江迅弛数字科技有限公司拟于中国香港特别行政区设立全资离岸子公司迅弛香港有限公司及迅弛香港东方有限公司作为香港TCSP牌照申请主体，构建完善一站式金融服务体系，支持全球化发展战略 [6] 出口与招商情况 - 2025年1 - 5月义乌出口同比+21.9%，对非洲、拉丁美洲和东盟分别进出口467.7亿元、429.8亿元和278.6亿元，分别增长16.4%、34.1%和45.4%；2025年6月第一批珠宝行业商位389个，报名人数超4400人、审核通过约2000户；义乌全球数贸中心整体项目完成度约90%，首期3800个商位进入招商冲刺阶段，六区预计2025年10月开业，聚焦新兴行业，将带来租金增量 [6] 跨境金融情况 - 快捷通2024年完成跨境收付总额超40亿美元，同比+233%，实现净利润6104万元（+275%），已构建覆盖160多个国家和地区的全球服务网络，实现人民币与迪拉姆直连结算；公司拟于香港设立子公司并申请TCSP牌照，推动离岸业务拓展，结合此前合作，跨境支付系统能力逐步完善，有望打开跨境金融第二增长曲线 [6] AI应用情况 - 公司“数字老板娘”AI工具体系在义乌市场广泛落地，Chinagoods平台自2023年10月发布一系列AI数字应用，累计使用及访问次数超10亿人次，用户数累计超20万，经营户私域流量活跃度增长72%，深度使用用户订单增长20%以上；AI功能覆盖多环节，提升商户线上运营效率；义乌AI智创服务平台接入DeepSeek，商户视频制作成本降低90%，多语言响应准确率提升至98%，国际贸易纠纷率下降40% [9] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|11299.69|15737.38|19933.92|24988.47|30113.54| |增长率(%)|48.30%|39.27%|26.67%|25.36%|20.51%| |归属母公司股东净利润（百万元）|2676.18|3073.68|4258.59|5382.25|6452.43| |增长率(%)|142.25%|14.85%|38.55%|26.39%|19.88%| |每股收益EPS(元)|0.49|0.56|0.78|0.98|1.18| |PE|42.42|36.93|26.66|21.10|17.61| [8] 资产负债表相关 - 货币资金、应收票据及账款等各项资产和负债在2022 - 2027E期间有不同变化趋势，如货币资金从2022年的1991.30百万元增长到2027E的30846.43百万元等 [11] 利润表相关 - 营业收入、营业成本等各项利润表项目在2022 - 2027E期间有不同变化，如营业收入从2022年的7619.69百万元增长到2027E的30113.54百万元等 [11] 现金流表相关 - 经营、投资、筹资等现金流在2022 - 2027E期间有不同表现，如经营现金流从2022年的1235.32百万元增长到2027E的12662.00百万元等 [11] 主要财务比率 - 成长能力方面营收增长率、营业利润增长率等在不同年份有不同数值；盈利能力方面毛利率、净利率等也有相应变化；还有估值相关比率如P/E、P/S等在不同年份呈现不同数值 [11]