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集运指数(欧线):逢高布空10,10-12反套逢高减仓
国泰君安期货· 2025-06-16 13:04
商 品 研 究 2025 年 6 月 16 日 集运指数(欧线):逢高布空 10,10-12 反套逢 高减仓 黄柳楠 投资咨询从业资格号:Z0015892 huangliunan@gtht.com 郑玉洁 投资咨询从业资格号:Z0021502 zhengyujie@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1:集运指数(欧线)基本面数据 | | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | EC2506 | | 1,937.9 0.03% | | 1,661 | 5,442 | -916 | 0.31 | | 0.10 | | 期货 | EC2508 | | 2,068.0 | 2.76% | 127,644 | 44,844 | -168 | 2.85 | | 1.22 | | | EC2510 | | 1,445.6 | 3.08% | 40,857 | 28,910 | 1,749 | 1. ...
集运早报-20250616
永安期货· 2025-06-16 10:13
运力安排:2025年6月、7月周均运力分别在29.7、29.3万TEU。6月下半月-7月上,运力中性,7月下半月运力偏多。 | | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/6/16 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 基差 | 昨日成交量 | 昨日持仓量 | | 持仓变动 | | | EC2506 | | 1937.9 | -0.21 | -685.1 | 632 | | 5442 | -916 | | | EC2508 | | 2068.0 | 4.20 | -815.2 | 127644 | | 44844 | -168 | | | EC2510 | | 1445.6 | 4.72 | -192.8 | 40857 | | 28910 | 1749 | | | EC2512 | | 1633.9 | 2.02 | -381.1 | 9787 | | 6396 | 281 | | | EC2602 | | 1472.8 | 2.07 | -2 ...
集运指数(欧线)观点:逢高布空2510,10-12反套逢高减仓-20250615
国泰君安期货· 2025-06-15 20:51
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 逢高布空2510;10 - 12反套逢高减仓 [1][4][9] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 过去一周集运指数高位震荡,主力2508合约震荡区间2000 - 2200点,次主力2510合约自1350点附近反弹至1450点 [4] 基本面 - 26周各家班轮公司定价风格有差异和起伏,长协比例大的船司收货体感更好 [5] 运力端 - 6月周均运力29.6万TEU,7月周均运力30.6万TEU(不考虑待定航次),8月周均运力29.8万TEU/周(不考虑待定航次)或31.3万TEU(考虑待定航次) [6] 市场影响因素 - 欧线绕行好望角,中东局势对运力端影响不大,油价大涨对全球需求利空,油价高涨或推动船司征收燃油附加费 [7] 各合约分析 - EC2506交割结算价或在1950点附近,EC2508以震荡思路对待(1900 - 2300点),EC2510可锚定年内最低价 [8] 策略 - 逢高建空2510,10 - 12反套持有逢高减仓 [9] 即期运费、现货指数追踪 - 6月9日SCFIS指数受船延误和甩柜影响未涨足,后续指数也会受船舶延误拖累 [17] 即期运费跟踪 - 6月下旬涨价明确,各联盟表价中枢有差异,整体揽货压力不大 [21] 中美贸易高频数据 - 美线货量和运力在22周爆发,美线订舱局部转弱,美西运费跌幅扩大,美东相对较小 [45] 美国进口数据 - 5月美国进口箱量有不同变化,自不同国家和地区进口情况各异 [47] 中国出口视角 - 5月中国对美出口跌幅拉大,对东盟出口增幅走缩,对非洲、欧盟出口维持高增 [58] 亚洲出口视角 - 4月亚洲对不同地区出口箱量有不同环比和同比变化 [72][73][74][75] 欧线船期表 - 6 - 8月欧线运力有变化,需动态观察待定航次情况 [83]
集运欧线主力合约回落,现报2058.3点,涨幅收窄至2.28%,此前一度涨超9%。
快讯· 2025-06-13 14:52
集运欧线主力合约价格变动 - 集运欧线主力合约当前报价2058.3点 [1] - 涨幅收窄至2.28%,较此前超9%的涨幅显著回落 [1]
集运指数(欧线)主力合约日内涨超8.00%,现报2173.9点。
快讯· 2025-06-13 10:48
集运指数(欧线)主力合约价格变动 - 集运指数(欧线)主力合约日内涨幅超过8.00% [1] - 当前报价为2173.9点 [1]
FICC日报:马士基6月最后一周试舱价格开出,关注本周是否有7月份涨-20250612
华泰期货· 2025-06-12 13:10
FICC日报 | 2025-06-12 马士基6月最后一周试舱价格开出,关注本周是否有7月份涨 价函发出 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation:马士基上海-鹿特丹25周价格1700/2840,马士基上海-GDNASK 6月最后一周报价开出 1680/2800(前一周价格开价为2900美元/FEU,当前已经涨至1765/2885);HPL 6月下半月船期报价1835/2935,7 月上半月船期报价2635/4435。 MSC+Premier Alliance:MSC 上海-鹿特丹6月下半月船期报价1940/3240;ONE上海-鹿特丹6月下半月船期报价 2571/2937;HMM6月下半月上海-鹿特丹价格1717/3004。 Ocean Alliance:COSCO上海-鹿特丹 6月下半月船期报价2625/4225;CMA 6月上海-鹿特丹6月下半月船期报价 1861/3297,7月份船期报价2385/4345;EMC6月下半月船期报价2555/3610;OOCL 6月下半月报价1850/3100. 部分船司宣布6月份下半月涨价函,MSC 6月份下半月涨价函价格2340/3900(前期 ...
集运欧线数据日报-20250612
申银万国期货· 2025-06-12 11:20
集运欧线数据日报 2025/6/12 最新观点 集运欧线:EC下跌,08合约收于2001.5点,下跌2.10%。前期5月中旬中美日内瓦经贸会谈后,主力08合约高点 突破2400点,测算下来对应大柜运价3700美元左右,当前6月下半月的大柜均价在3000美元,相差大概700美元 。6月提涨以来到月底,单月大柜涨幅在1000美元左右,因此当前08合约基本跟随现货运价波动,能否突破前 高取决于7月和8月的提涨及落地情况。最新第23周部分航班增至第24周和第25周,这也使得这两周运力骤增, 尤其是第24周投放运力突破35万TEU。随着船期渐近,6月运力投放节奏也对接下来的7月运价提涨增加压力, 船司在运力投放并不克制,当前市场估值相对中性但预期偏弱,预计延续震荡格局,可关注逢高空配机会。 | | | | | EC合约量价 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 最新成交价 | 最新涨跌幅 | 成交量 | 持仓量单边 | 多单持仓 | 空单持仓 | 净多持仓 | | | (点) | (%) | 环比变化 | 环比变化 | (前20 ...
海丰国际(01308):海陆一体,时和岁丰
长江证券· 2025-06-11 13:57
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“买入”评级 [3][10][12][119] 报告的核心观点 - 亚洲区域内集运市场需求增速高于行业,2024年占全球运量约31%,产业转移将持续利好运量;供给以服务差异化主导,支线船供给压力小,2025 - 2026年增速预计为0.6%和 - 3.0%,联盟重组及301调查落地将提振需求 [3][7][8] - 海丰国际是亚洲区域内集运市场龙头,核心竞争力为高频高密度海陆一体运营模式和低成本策略,注重股东回报,股利支付率维持在70%以上 [3][9][81][114] - 预计2025 - 2027年公司净利润为10.94、8.76和8.24亿美元,对应PE为8.9、11.1、11.8倍,按70%分红比例计算,对应股息率为7.9%、6.3%、6.0% [10][119][120] 根据相关目录分别进行总结 引言:掘金东南亚 - 2025年海运板块受特朗普关税2.0等外部不确定性影响,但市场上调海丰国际预期,报告着重回答亚洲区域内集运是否是好市场、海丰国际是否是好公司两个问题 [16] 海丰国际:专注于亚洲区域内集运市场 - 海丰国际成立于1991年,前身从事货运代理,后拓展至东北亚和东南亚,成为亚洲区域内集运市场龙头,提供综合航运物流服务,经营航线78条,覆盖81个港口,经营约208万平方米堆场和15.3万平方米仓库 [21][22] - 公司实控人为杨绍鹏,通过家族信托拥有41.25%股权,高管团队航运业经验丰富,核心成员伴随公司成长超20年,从业年限超30年 [6][27] 亚洲区内集运市场:长期受益于产业转移 - 亚洲区域内集运市场指中国、日韩和东南亚间集装箱海运市场,过去10年需求增速高于行业,2024年海运量达6520万TEU,占全球份额约31% [30] - 东北亚市场成熟,以中日航线为例,运量稳定、运价波动小;东南亚市场是体量最大、增速最快的市场,中国 - 东南亚是增速最快、运量规模最大的细分市场,2021年占亚洲区域间运量44%,运价有一定波动性 [36][41] - 产业转移是运量增长动力之一,中美贸易摩擦后中国与东南亚贸易份额从2018年13%提升至2024年16%,中美经贸脱钩将持续利好亚洲区域内集运运量 [43] 以服务竞争为主导,多重催化收紧运力需求 - 远洋集运市场竞争围绕船队运力,当前在手订单以绿色环保型大船为主;亚洲区域内市场以服务错位竞争,集装箱船队运力以3000TEU以下支线船为主,截止2025年4月,支线船运力占比约72%,原因是航程短、港口设施参差不齐 [48][53] - 亚洲区域内集运市场有远洋和近洋船公司两类竞争,远洋船公司部署运力服务远洋航线支线段运输,海丰国际等近洋船公司服务区域内内生需求 [54] - 中期看,支线船供给压力小,在手订单占比仅3.5%,老龄化显著,2025 - 2026年供给增速预计为0.6%和 - 3.0% [59] - 联盟重组后,双子星联盟中枢 + 辐射模式将提振支线船需求,2025年4月马士基和赫伯罗特租船运力规模较去年同期分别增长8%和18% [66] - 301法案若落地,中资船东或重构对美航线网络,海外船东使用4000TEU以下中国建造船舶豁免,将进一步增加支线船需求 [72] α的根源:海陆一体,低成本策略 高频高密度网络 + 海陆一体 - 海丰国际上市以来未亏损,2016年行业承压期仍盈利,核心保障是高频高密度海陆一体运营模式和低成本策略 [82] - 公司提供多班次短途服务,2024年运营航线78条、覆盖81个港口,每周挂靠港口483次,平均每个港口每周挂靠6次,可满足客户库存管理需要 [84] - 公司整合陆上物流服务,形成海陆一体综合物流服务,增加客户粘性、提高溢价,陆上物流利润率稳定,能对冲集运业务周期性 [97] 低成本策略,强择时能力 - 公司运营船舶118艘,平均船型1500 - 1600TEU,自有船队104艘,统一船型方便维护管理、灵活调配、适用于区域港口设施,可降低成本、提高运营效率 [103] - 公司择时能力强,在行业低迷时逆势扩张,低价订船奠定长期成本优势,船队节能环保型运力比例高于行业,有燃油成本优势 [109] 价值典范 - 公司长期注重股东回报,上市以来坚持分红,近年来股利支付率维持在70%以上,截止2024年累计派息融资比达1263%,是海运行业价值典范 [114] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为10.94亿、8.76亿和8.24亿美元,对应PE为8.9、11.1、11.8倍,按70%分红比例计算,对应股息率为7.9%、6.3%、6.0%,首次覆盖给予“买入”评级 [10][119][120]
FICC日报:美西运价有见顶迹象,关注马士基6月最后一周报价-20250611
华泰期货· 2025-06-11 11:41
FICC日报 | 2025-06-11 美西运价有见顶迹象,关注马士基6月最后一周报价 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation:马士基上海-鹿特丹25周价格1695/2830;HPL 6月份上半月船期报价1635/2535,6月下半月船 期报价1835/2935,7月上半月船期报价2635/4435。 MSC+Premier Alliance:MSC 上海-鹿特丹6月上半月船期报价1580/2640,6月下半月船期报价1940/3240;ONE上 海-鹿特丹 6月份上半月船期报价2381/2437,6月下半月船期报价2571/2937;HMM6月下半月上海-鹿特丹价格 1717/3004。 Ocean Alliance:COSCO上海-鹿特丹 6月下半月船期报价2625/4225;CMA 6月上海-鹿特丹 6月上半月船期报价 1635/2845,6月下半月船期报价1861/3297,7月份船期报价2385/4345;EMC6月下半月船期报价2555/3610;OOCL 6月下半月报价1850/3100. 部分船司宣布6月份下半月涨价函,MSC 6月份下半月涨价函价格2340/3900( ...
集运欧线数据日报-20250610
申银万国期货· 2025-06-10 11:10
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC低开震荡,08合约收于2065.6点,下跌2.55% [1] - 6月9日公布的SCFIS欧线为1622.81点,对应06.02 - 06.08离港结算价,较上期涨29.5%,涨幅扩大但不及预期,含部分5月底甩柜报价,对应大柜约2450美元 [1] - 前期5月中旬中美日内瓦经贸会谈后,主力08合约高点突破2400点,对应大柜运价约3700美元,当前6月下半月大柜均价3000美元,相差约700美元 [1] - 6月提涨至月底,单月大柜涨幅约1000美元,08合约基本跟随现货运价波动,能否突破前高取决于7、8月提涨及落地情况 [1] - 第23周部分航班调至第24、25周,使这两周运力骤增,第24周投放运力突破35万TEU,6月运力投放节奏给7月运价提涨增加压力 [1] - 船司在运力投放不克制,市场估值相对中性但预期偏弱,预计延续震荡格局,可关注逢高空配机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2506最新成交价1948.6点,涨跌幅 - 0.31%,成交量1319(环比 - 1042),持仓量单边7803(环比 - 335),多单持仓6036,空单持仓5812,净多持仓224 [2] - EC2508最新成交价2065.6点,涨跌幅 - 2.55%,成交量55701(环比 - 27235),持仓量单边44127(环比 - 2100),多单持仓23014,空单持仓24598,净多持仓 - 1584 [2] - EC2510最新成交价1343.7点,涨跌幅 - 0.57%,成交量7945(环比 - 5732),持仓量单边24244(环比150),多单、空单、净多持仓均为0 [2] - EC2512最新成交价1520.7点,涨跌幅 - 0.18%,成交量1211(环比 - 721),持仓量单边4827(环比88) [2] - EC2602最新成交价1376.5点,涨跌幅0.32%,成交量379(环比 - 257),持仓量单边2786(环比 - 5) [2] - EC2604最新成交价1225.5点,涨跌幅1.23%,成交量600(环比61),持仓量单边3356(环比 - 11) [2] - 合计成交量67155,持仓量单边87143,多单持仓29050,空单持仓30410,净多持仓 - 1360 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS为1622.81点,环比涨29.5%;SCFI为1667美元/TEU,环比涨5.0% [4] - 日度TCI(20GP)为1809美元/TEU,环比降2.4%;TCI(40GP)为2913美元/FEU,环比降3.0% [4] 基价差 - 上一交易日基差366.89,上上一交易日基差 - 442.79,环比变化 - 809.68 [6] 现货市场数据 - 运力投放511055TEU,环比 - 1285TEU,闲置运力占比1.7%,17000TEU + 、12000 - 16999TEU、8000 - 11999TEU集装箱船闲置运力占比分别为1.2%、0.7%、1.8% [7] - 集装箱船平均航速13.88节,17000TEU + 集装箱船航速15.46节,12000 - 16999TEU集装箱船航速15.26节 [7] - 在港运力方面,鹿特丹23.21万TEU,汉堡港10.83万TEU,新加坡35.86万TEU [7] - 过亚丁湾绕行船只数量8艘,苏伊士运河北向通行量1艘,南向通行量2艘 [7] - 定期租船费率方面,9000TEU为104000美元/天,6500TEU为68500美元/天,2500TEU为34750美元/天 [7]