股价与估值表现 - 3月25日收盘价2.59元 单日下跌1.89% [1] - 滚动市盈率达66.23倍 总市值57.01亿元 [1] - 市净率1.26倍 静态市盈率42.90倍 [2] 行业估值对比 - 有色金属行业平均市盈率25.93倍 行业中值27.27倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第64位 [1][2] - 行业平均总市值220.93亿元 行业中值102.53亿元 [2] 股东结构变化 - 截至2024年9月30日股东户数81068户 较上次减少3587户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 经营业绩表现 - 2024年三季报营业收入50.40亿元 同比下降1.86% [2] - 净利润7726.79万元 同比下降37.73% [2] - 销售毛利率5.83% [2] 公司业务定位 - 主营业务为铝合金锭业务和废料贸易业务 [1] - 主要产品为再生铝和金属废料 [1] - 中国铝资源再生领域龙头企业 伦敦金属交易所注册交割企业 [1]

核心观点 - 公司通过Heat-Free冷印技术实现打印环节无污染和低能耗 累计销量突破1亿台[1] - 公司构建从原材料选择到回收处置的全生命周期绿色闭环 实现低碳转型[3] - 公司设定2050年碳负排放目标 并完全消除对地下资源的消耗[5] 打印技术创新 - Heat-Free冷印技术通过物理方式喷涂墨水 无需加热 无污染和异味[1] - 该技术大幅降低能耗 可将打印机放置在办公桌旁和床头[1] - 墨仓式打印机全球销量累计突破1亿台[1] 数码制造应用 - 数码印花技术无需制版 直接打印图案在布料上 大幅减少水资源浪费和污水排放[3] - 生产周期缩短至几分钟到几小时 实现从小批量定制到大规模生产的灵活转换[3] - 投影技术应用于文旅产业 创造沉浸式数字光影体验 如雄安新区户外光影秀[4][5] 环保目标与成果 - 2050年实现碳负排放并完全消除地下资源消耗[5] - 全球工厂自2023财年起实现100%可再生电力转型[7] - 范围1和范围2排放量较2017财年减少80% 范围3排放量减少35%[8] - 通过节能设备和系统性消除手段实现温室气体减排[8] 资源循环利用 - 干纤维技术实现无水纸张循环 PaperLab系统耗水量仅为普通造纸的1/100[10] - 技术延伸至纺织行业 将边角料转化为新原料[12] - 金属粉末制造技术回收半导体硅片 截至2021财年回收8.5吨[12] - 新工厂2025年6月运营 将废弃金属加工成超细金属粉末原料[14] 回收体系与共享经济 - 2023财年回收产品成品342,000吨 回收墨盒62,000吨[14] - 推出"爱萝卜便民打印服务" 通过社区合作实现共享打印[15] - 官方翻新机活动提供经过认证的翻新产品 降低环境负荷[15] 企业理念与文化建设 - "省、小、精"企业DNA推动紧凑、高效、低碳转型[8] - 环保理念贯穿从生产到回收的每一个环节[16] - 通过小行动实现大改变 让环保融入生活细节[16]

广东湛江500千伏徐闻东输变电工程开工 为安全稳定地将新能源电力外送，建设500千伏徐闻东输变电工程迫在眉睫。据了解，500千伏徐闻东输 变电工程，计划今年12月建成投产，投运后可作为新能源汇集站，将风力发电和雷州乌石湾电厂的传统 火力发电"风火打捆"外送到大湾区，为能源低碳转型提供有力支撑，还能满足远期新能源并网、负荷增 长及网架优化的需要，有效助力广东省绿色经济、循环经济和低碳经济发展。 为推动500千伏徐闻东输变电工程高质高效实施，南网广东电网湛江供电局项目建设小组成立500千伏徐 闻东输变电工程临时党支部，让"支部建在项目上，党旗飘在工地上"，以党建引领助推工程建设跑 出"加速度"。面对地质条件复杂、交叉跨越作业多、高塔施工密集等困难和挑战，临时党支部全体党员 庄严承诺，充分发挥党支部战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，以更加饱满的热情、昂扬的斗志、务实 的作风，投入到项目建设中，锚定目标攻坚克难，为湛江经济发展作出更大贡献。 3月7日，广东湛江500千伏徐闻东输变电工程正式开工。 近年来，湛江海上风电发展迅速，装机容量由2019年的19.8万千瓦增长至目前的150.15万千瓦。截至今 年1月底，湛江电源 ...

本次电池循环经济项目的启动，标志着新能源产业将首次构建覆盖全产业链、政企决策者、社会组织等多方力量的协作网络。在全球气候挑战 的关键时刻，作为能源转型和电动化的核心载体——电池产业，成为破局关键。电池产业实现循环经济转型，将带来不可估量的经济与环境双 机遇。 "对宁德时代而言，循环经济不仅是责任，更是驱动创新的动力。宁德时代已实现覆盖'电池设计 - 生产–使用 - 梯次利用–回收与资源再生'的 生态闭环。"宁德时代循环经济项目负责人宋丹表示，"每块电池都应是能源循环的起点而非终点，这需要全球产业伙伴的协同创新。" 3月18日，宁德时代新能源科技股份有限公司（下称"宁德时代"）与艾伦·麦克阿瑟基金会（下称"基金会"）在荷兰阿姆斯特丹宣布达成战略合 作伙伴关系，共同推动全球电池循环经济的发展。 作为首个加入该基金会战略合作网络的新能源创新科技企业，宁德时代发起全球能源循环计划。双方将共同开展针对电池循环经济的系统性研 究，构建全球生态网络，分享电池循环前沿实践。双方还将探索电池循环经济在不同国家和地区的转型路径，打造电池循环经济标杆城市。这 也是全球首个由中国企业发起的循环经济公益项目。 作为全球循环经济领域的重 ...

文章核心观点 - 闲鱼作为最大的C2C交易平台，在消费不振时期受年轻人欢迎，未来想探索线上线下循环经济融合模式，线下扩张是重要战略，但全品类二手生意尚无成功范例，线下发展充满未知 [3][5] 闲鱼发展现状 - 2024年底用户突破6亿人，日活近5000万，GMV超4000亿元，日均交易额突破10亿元，95后用户占43%，00后用户达22%，年轻人通过副业平均赚3660.5元 [3] - 有800万女性年交易额过万，在平台出售潮玩、服饰等商品 [5] 南京闲鱼循环商店情况 - 位于南京秦淮区熙南里街区大板院落，是第8家循环商店、首个落地景区门店，面积800平，有25个圈层品类，平均每个圈层有20 - 50个主理人 [2] - 开业1个月交易超八成商品，交易额超60万元，是业绩最好的一家 [3] 闲鱼线下店探索情况 - 先后尝试社区店、城市中心店、垂类圈层店和综合体四种门店，除垂类圈层店，都覆盖全品类商品，目前主要作用是品牌展示，盈利非首要目标 [7] - 城市中心店如杭州来福士店、亚运公园店和上海南站附近的徐汇沪闵路店，强调“好玩”“圈层”，动销能力和匹配效率高，售出率达80%左右 [9] - 社区店如杭州拱墅区丝联店，服务周边3公里消费者，商品主打“实用”，有非商品的社区便民服务 [9] - 垂类店铺有上海8号桥创意产业园区的户外运动专营店，接下来计划在杭州开设二次元商品专营店 [10] 闲鱼其他线下业态 - 闲鱼市集以快闪形式出现，为卖家和买家线下面基提供社交和买卖场景 [12] - 闲鱼宝盒是直营，在北京有10家门店，以回收消费电子产品为主，商品范围拓宽到手表、奢侈品等 [12] - 闲鱼小站是和商家合作的网点，加盟商以3C品类为主，包括奢侈品等，提供验货服务，为线上交易引流 [12] 闲鱼线下店商品优势 - 货架80%空间为二手闲置商品，货源不愁，卖家能获“断舍离”和交友双份快乐 [12] - 背靠阿里电商生态，是不少品牌新的出货渠道，商品价格较官方店低，如某户外品牌3000元的全新保暖毯子，线下店只需700元 [13] - “闲鱼奥莱”频道已上线，未来会引入线下作为特色商品，商品上新周期短，能吸引买家持续进店 [13] 闲鱼线下布局原因及挑战 - 二手交易逃不开线下，线上流量获取成本高、增量有限，布局线下利于展示品牌、获取线下流量和消费心智，带来不少新增流量 [14] - 集团提升战略地位带来商业化压力，线下门店成本高，但寄卖模式垫资和库存压力小 [14] - 对寄卖商品按价格收取10% - 30%的阶梯式服务费，鼓励用户寄卖高价值商品 [16] - 全品类二手电商定价难，采用AI定价体系，后续面临品类侧重和选择问题 [18] 二手消费行业情况 - 转转、爱回收、只二、多抓鱼等先于闲鱼开线下店，转转店铺达800家，爱回收接近2000家 [7] - 大部分线下二手店采用回收模式，依赖店长识货能力，寄卖则无此问题 [17] - 其他二手玩家聚焦垂类，闲鱼是唯一在线下做全品类二手商品的玩家 [17] - 手机回收、二奢、二手车等细分赛道有头部玩家，古着店有收藏价值，国内单体二手商店类似慈善商店，难规模化 [18][19]

公司战略与业务发展 - 公司计划未来三年将爱回收门店网络规模扩大近两倍至5,000家，今年将新增800家 [1][5] - 实体门店网络扩张旨在强化品牌效应并提升消费端直售业务占比，该业务毛利率显著高于经销商模式 [3][5] - 与苹果合作的手机回收项目进入"模式转换期"，正调整定价与运营策略以提升盈利能力，2023年达成10亿元营收目标 [3][5] - 终止部分亏损海外电商试点项目，但暗示将探索跨境业务新路径，如推动中国回收手机向海外销售 [3][5] 财务表现与市场反应 - 四季度营收同比增长25 2%至48 5亿元（6 69亿美元），全年营收增幅25 9% [3] - 四季度净利润7,740万元创单季新高，较前纪录提升逾三倍，经营利润5,310万元实现连续第二个季度盈利 [4] - 股价在财报发布次日上涨9 4%，年内累计涨幅近三倍，当前市销率维持在0 38低位 [4][6] - 机构投资者包括瑞银、摩根士丹利、普徕仕及景顺，持股比例均超1% [4] 运营数据与行业动态 - 截至去年末爱回收门店数量达1,861家，覆盖283个城市，季度环比增长14% [5] - 消费端直售收入占比从2023年一季度的17%提升至四季度的29%，中长期目标为50% [5] - 2024年投入1亿元在抖音、快手、小红书等平台开展新媒体营销以提升品牌认知度 [5] - 中国将智能手机纳入全国以旧换新补贴范围，有望提升旧机回收供给 [6] 行业竞争与估值 - 公司市销率0 38低于TheRealReal（0 98）但高于Rent the Runway（0 05） [6] - 竞争对手闪回科技已递交港交所IPO申请，可能提供更直接的本土市场参照 [6]

核心观点 - 二手电商平台万物新生2024财年业绩表现亮眼，年收入同比增长25.9%至163.3亿元，首次实现GAAP经营利润转正，反映循环经济消费趋势崛起[1][4] - 以旧换新政策推动消费电子、家电等行业超1.3万亿元销售额，二手电商平台成为激活存量市场需求的关键渠道[7][9] - Z世代和"县城贵妇"成为二手交易主力，闲鱼3000万95后用户涌入，转转女性用户同比增长70%，显示消费认知从"消费降级"转向"需求释放"[3][9] - 行业面临供给端优化和信任建设双重挑战，头部平台通过标准化服务、AI技术应用和线下渠道扩张构建竞争壁垒[13][14][18] 行业趋势 - 循环经济进入黄金十年发展期，25-35岁人群占闲置交易市场61%，Z世代成为潜力用户群体[3][10] - 二手3C领域增长显著，万物新生手机品类回收额2025年1-2月同比增长100%，苹果官方以旧换新业务收入达10.5亿元[5][9] - 下沉市场潜力释放，五线小城二手奢侈品订单量春节大幅增长，673家爱回收门店开通多品类回收服务[4][9] 公司表现 - 万物新生B2C自营严选销售GMV达55亿元同比增长90%，1P产品收入148.4亿元同比增长27.3%，平台服务收入14.8亿元同比增长13.5%[4] - 线下渠道加速扩张，覆盖全国283城共1861家门店，多品类回收交易额同比增长近3倍[4][8] - 技术投入持续加码，计划通过"551工程"三年实现5000家门店、5000名工程师和10万台回收机的产能提升[13] 商业模式 - "线上估价+线下交付"模式增强信任，2024年完善合规翻新流程，新媒体营销强化品牌心智[14] - AI技术深度应用，重点部署智能客服、质检和定价系统，发展"AI+循环经济"商业模式[18] - 与京东、苹果等巨头深化合作，在京东回收场景中以旧换新占比超50%，显示渠道协同效应[5][7] 市场机遇 - 国家"两新"政策与超长期国债支持，推动以旧换新成为主流消费方式，创造增量市场[9][19] - 供给侧优化空间大，行业需解决二手手机质检流转、货源获取等痛点，头部企业加速标准化建设[13][14] - 社会价值凸显，延长消费品生命周期同时满足高性价比需求，契合绿色低碳转型方向[19]

AI产品Manus的发布 - 中国团队Monica.im发布全球首款AI智能体"Manus"，引发科技圈关注 [1] - Manus内测邀请码在闲鱼平台被炒至十万元高价 [1][2] - 该事件显示闲鱼平台对市场热点的快速反应能力 [2] 闲鱼平台的市场定位与用户画像 - 闲鱼成为最受高值年轻人群喜爱的APP之一，用户规模达6亿，复合增长率近30% [4][16] - 2023年新增3000万95后用户，Z世代占比超50% [16] - 平台日均交易额超10亿元，每天400万件闲置物品发布 [5] - 闲置电商用户总规模达1.78亿，30岁以下占比近五成 [5] 闲鱼商业模式创新 - 从"C2C"闲置交易拓展至技能服务交易，2024年945.4万卖家发布技能类副业 [9] - 副业卖家平均收入3660.5元，00后占比40.84% [9] - 推出"绝育坏人表演"等创新型服务，单次价格50-100元 [10] - 平台上线副业频道，帮助用户技能变现 [11] 兴趣消费与社区文化 - 兴趣类交易占比45%，活跃兴趣用户8300万，在线兴趣商品1.5亿件 [17] - 二次元交易同比增长104%，热门IP周边需求暴涨1-3倍 [18] - 形成丰富亚文化社群，如谷圈、四坑爱好者专属交易板块 [20] - 用户创造"闲鱼体"文化，如"重生之我在闲鱼xx"等文案格式 [21] 平台社会功能拓展 - 从交易平台发展为消费热点观察器、兴趣社区和文化聚集地 [14] - "闲鱼体"黑话如"小刀""我是学生"成为网络流行语 [26] - 品牌借势营销，如洽洽瓜子等官方账号玩"卖掉了"梗 [28][29] - 用户自发整理闲鱼黑话、捡漏秘籍等形成"民间智库" [30] 行业影响与趋势 - 反映Z世代消费观：精打细算与兴趣消费并存 [17] - 推动"以租代买"共享模式，如宇树机器人租赁服务 [2][3] - 成为循环经济重点试验场，重构商品价值体系 [5][18] - 平台外部形成"DeepSeek+闲鱼"等创新赚钱组合 [30][31]

二手奢侈品市场 - 奢侈品一手市场表现疲软，Gucci 2024年第三季度营收16.4亿欧元同比下滑25%，LV母公司LVMH营收同比下滑3%至190.76亿欧元 [6] - 二手奢侈品平台只二奢侈品透明仓完成5轮融资，全国开设4家门店，买家复购率80%，卖家复卖率70% [8] - 存量经济和闲置经济成为新增长点，二手市场展现出超预期能量 [8] 二手机器人租赁 - 宇树G1机器人一手售价超10万元，二手租赁价格5000-10000元/天，10-15天可回本 [17] - 租赁商通过全国巡演模式运营，部分机器人档期已排至3月底 [17] - 行业迎来重大突破，上交所举办人形机器人主题座谈会，上海人工智能实验室发布全球首个人形机器人自主站立控制算法 [18] 二手新能源汽车 - 2024年全国新能源二手车交易量首次突破100万辆达112.85万辆，连续两年增速超40% [21][23] - 交易价格集中在3万以下和12-30万区间，部分准新车比指导价低30% [25] - 跨境交易增长迅猛，某支付平台2023年二手车出口收款金额同比增长900%，平均客单近100万美元 [29] 餐饮设备回收 - 2024年上半年餐饮倒闭超百万家，茶饮品牌书亦烧仙草关店超千家 [32] - 二手设备以原价3折回收，按新货6-8折出售，利润率可达100% [32] - 年周转3-4次可使投资回报翻4倍，形成数百万级市场规模 [33] 二手服装贸易 - 闲鱼用户规模从2020年3亿增至2024年6亿，945万年轻人通过平台开展副业，年均收入3660.5元 [34][35] - 中国二手服装出口额2016年2.18亿元，2020-2021年对非洲出口增长123% [35] - 非洲市场日销售额可达20万元，因中国服装尺码适配且性价比高 [37][39]

核心观点 - 二手市场在多个行业展现出巨大潜力，包括奢侈品、机器人、新能源汽车、餐饮设备和二手衣物等领域 [3][5][20][30][43] - 二手经济通过盘活存量资产和闲置资源创造新的商业机会 [58][59][63] - 中间商在二手交易中获利显著，成为行业赢家 [15][42][64] 奢侈品二手市场 - 2024年第三季度Gucci营收16.4亿欧元，同比下滑25%，LV母公司LVMH营收同比下滑3%至190.76亿欧元 [3] - 上海虹桥火车站楼下的二手奢侈品透明仓已完成5轮融资，全国开设4家店 [4] - 买家复购率80%，卖家复卖率70% [5] 机器人二手租赁 - 宇树G1型号机器人一手售价10万以上，二手租赁价格5000-10000元/天 [12] - 租赁商通过一手购入二手出租，10-15天可回本 [15] - 机器人租赁需求旺盛，部分租赁流程已排到3月底 [14] - 上交所举办"人形机器人"主题座谈会，20余家产业链企业参与 [16] - 上海人工智能实验室发布全球首个人形机器人自主站立控制算法 [17] 新能源汽车二手车 - 2024年全国二手车交易量1961.42万辆，同比增长6.52%，交易金额12852.05亿元 [24] - 新能源二手车交易量首次突破100万辆，达112.85万辆 [26] - 新能源二手车增速连续两年超40% [27] - 部分行驶不到100公里的新能源汽车比新车便宜30% [27] - 二手车出口收款金额2023年比2022年增长近900%，平均客单接近100万美元 [29] 餐饮设备二手回收 - 2024年上半年餐饮门店倒闭数量超百万，接近2023年全年数据 [32] - 二手设备回收商以原价3折回收，以新货6-8折出售，利润率可达100% [37][39] - 设备快速周转可使年投资回报翻4倍 [41] 二手衣物贸易 - 2016年中国二手衣服出口额2.18亿元，位居世界第五 [49] - 2020-2021年中国对非洲二手衣服出口增长123%，出口额位居世界第一 [50] - 非洲部分地区日销售额可达20万元 [56] - 中国二手衣物因尺码合适和性价比高在非洲市场受欢迎 [54]