电网设备ETF市场表现 - 11月20日电网设备ETF高开低走，涨幅收窄至0.07%，成交额达8314万元[1] - 持仓股东材科技涨停，双杰电气、海联讯、金龙羽、平安电工、特变电工等涨幅居前[1] - 近期连续5个交易日净流入，合计吸金2.85亿元，最新规模超19亿元，为全市场规模最大的电网设备主题ETF[1] 行业需求与驱动因素 - AI算力爆发引起全球缺电、新能源并网需求为电网设备板块提供中长期支撑[1] - 海外电网老化与新能源转型催生替换需求，国内电网设备具备成本和技术优势，出海势头加速[1] - 国内持续推动电力体制改革，特高压及主网建设加快，带动电网设备需求维持高景气[1] 产品结构与特点 - 电网设备ETF是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF[1] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主[1] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高[1]

市场表现 - 11月20日A股三大指数高开，市场情绪整体回暖 [1] - 全市场唯一的电网设备ETF（159326）上涨0.84%，交投活跃，盘中实时成交额达5578万元 [1] - 持仓股中，东材科技涨停，双杰电气、金龙羽、特变电工、华明装备等股涨幅居前 [1] 资金流向与规模 - 电网设备ETF近期持续获资金关注，近一个月净流入超15.7亿元 [1] - 该ETF最新规模超19亿元，为全市场规模最大的电网设备主题ETF [1] 行业前景与催化剂 - 特高压环评、核准等环节预计在今年年底到明年年初期间有较快加速期 [1] - 电网作为电力设备稳增长的必备环节，历来直接受益于投资拉动 [1] 产品特征 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [1] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高 [1]

股价与资金流向 - 11月20日盘中股价下跌2.02%至9.69元/股，成交金额3065.75万元，换手率0.92%，总市值32.86亿元 [1] - 当日主力资金净流出225.19万元，特大单卖出108.69万元占比3.55%，大单买入486.58万元占比15.87%卖出603.08万元占比19.67% [1] - 今年以来股价上涨22.61%，近5个交易日下跌9.61%，近20日上涨0.73%，近60日下跌3.00% [1] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次为6月6日，龙虎榜净买入140.11万元，买入总额2678.52万元占总成交额6.14% [1] 公司基本面 - 公司主营业务为输电线路角钢塔、钢管塔、变电站构架等电力输送设备的研发、设计、制造及销售 [2] - 主营业务收入构成为：角钢塔74.45%，钢管塔11.27%，其他(补充)6.11%，钢结构及接触网支架5.66%，工程项目1.58%，紧固件0.93% [2] - 2025年1-9月实现营业收入29.02亿元，同比减少10.31%，归母净利润8227.55万元，同比减少21.55% [2] - A股上市后累计派现1.72亿元，近三年累计派现5860.32万元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至11月10日股东户数2.35万，较上期增加23.35%，人均流通股14445股，较上期减少18.93% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他，概念板块包括直流输电、特高压、小盘、青岛、太阳能等 [2]

市场表现与资金流向 - 11月19日A股电网设备板块小幅震荡，全市场唯一的电网设备ETF（159326）当日下跌0.97% [1] - 该ETF交投持续活跃，单日成交额达到1.91亿元 [1] - 近一个月资金持续青睐电网设备ETF，净流入资金超过15.7亿元，最新规模超过19亿元，为全市场规模最大的电网设备主题ETF [1] 行业驱动因素 - 全球AI基础设施投资活跃，加拿大资管巨头布鲁克菲尔德计划推出新AI基础设施基金，目标募集100亿美元股权资金，用于从零开始建设数据中心和电力设施 [1] - 以变压器为代表的一次设备出海逻辑强势，主网和配网的订单及收入均呈现高速增长态势 [1] - 国内特高压建设进入密集期，"十五五"项目规划有望持续，新一轮配网投资周期有望启动 [1] 产品结构与特点 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [1] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高 [1]

公司产品与技术 - 公司交流接触器等产品采用真空开关管作为灭弧部件 [1] - 产品具备开断能力强和使用寿命长等优点 [1] 产品应用领域 - 产品已广泛应用于柔直输配电领域 [1] - 产品已广泛应用于特高压领域 [1] - 产品已广泛应用于国家电网建设等领域 [1]

公司产品应用领域 - 国力电子公司的交流接触器等产品已应用于智能电网相关领域[2] - 相关产品采用真空开关管作为灭弧部件[2] - 产品具有开断能力强和使用寿命长等优点[2] - 产品已广泛应用于柔直输配电、特高压及国家电网建设等领域[2]

市场表现 - 11月19日A股三大指数翻红，电网设备ETF（159326）跌幅收窄至0.76%，成交额达1.76亿元[1] - 持仓股特变电工、许继电气、华通线缆、金盘科技、远光软件等上涨[1] - 近一个月资金净流入超15亿元，最新规模超19亿元，为全市场规模最大的电网设备主题ETF[1] 行业前景 - 全球电网投资将超过4000亿美元，行业高景气度延续[1] - AI发展将强势带动全球用电需求增长，配套电气设备需求显著增加[1] 产品概况 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF[1] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主[1] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高[1]

股价表现与资金流向 - 11月19日盘中股价下跌2.11%，报5.58元/股，成交额9479.94万元，换手率1.81%，总市值51.88亿元 [1] - 主力资金净流出1072.02万元，特大单买入0元占比0.00%，卖出112.04万元占比1.18%，大单买入1268.87万元占比13.38%，卖出2228.86万元占比23.51% [1] - 今年以来股价上涨21.83%，近5个交易日下跌4.12%，近20日上涨10.06%，近60日上涨2.57% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月22日 [1] 公司基本面与股东情况 - 截至9月30日股东户数5.26万，较上期减少8.41%，人均流通股17671股，较上期增加9.18% [2] - 2025年1-9月营业收入20.84亿元，同比增长8.23%，归母净利润1.44亿元，同比增长10.05% [2] - A股上市后累计派现6.67亿元，近三年累计派现3719.03万元 [3] 主营业务与行业分类 - 公司主营业务收入构成为：输变电产品83.16%，环卫产业服务14.24%，其他(补充)2.59% [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括低价、小盘、特高压、农村电网、太阳能等 [1]

核心观点 - 公司近期业绩增长部分依赖出售印度子公司等非经常性收益，主营业务盈利能力仍待观察 [2][4] - 公司当前困境源于十多年前进军光伏产业的战略失误，导致长期背负高负债包袱 [5][6][7][8] - 公司在特高压输电设备领域拥有60年深厚技术积累和核心专利，是其穿越周期的核心竞争力 [11] - 通过控股股东变更为中国电气装备集团有限公司，公司获得强大的集团资源支持和订单渠道 [14][15][17] - 国家电网年度投资创新高，行业进入新周期，公司凭借技术优势和集团背景有望受益 [16][17][20] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收45.02亿元，同比增长41.9% [2] - 2025年前三季度净利润1.46亿元，同比增长72.91%，但其中5495万元为出售印度公司的非经常性收益 [2][4] - 剔除上述收益后，公司主营业务盈利能力依然有限 [4] - 2020年至2023年，公司营收从40.85亿元下滑至34.62亿元，2023年净利润亏损2.06亿元 [5] 历史战略失误与影响 - 2005年左右公司确立“新能源+输变电设备”双主业战略，豪掷26亿元创立天威四川硅业进军光伏 [6] - 2012年行业寒冬导致光伏业务严重亏损，公司于2013年剥离新能源业务，回归输变电主业 [7] - 战略失误导致债务高企，资产负债率一度飙升至97.17%，有息负债率达67.33% [8] - 经过多年调整，至2025年前三季度资产负债率降至87.83%，为历史较低水平 [10] 核心技术优势 - 特高压技术可将远距离输电损耗从普通电网的5-7%降至2-3% [11] - 公司是特高压领域拓荒者，2009年研发出全球首台240Mvar/1000千伏单柱式特高压电抗器，重量减轻17%，损耗降低15.6% [11] - 创新“五模块”解构技术解决了特高压设备在复杂地形的运输难题 [11] - 变压器产品覆盖110kV-1000kV全系列，贡献公司99%营收，且是国内首家拥有核电站变压器制造资质的企业 [11] 股东结构变化与资源整合 - 2024年9月，中国兵器装备与中国电气装备业务整合，中国电气装备持有公司37.98%股份，成为新任控股股东 [14] - 中国电气装备集团旗下拥有中国西电、许继集团、平高电气等行业龙头企业 [15] - 国家电网2025年全年投资将首次超过6500亿元，订单主要由国电南瑞系和中国电气系瓜分 [16] - 2024年1-11月国家电网前20位中标企业中，上述两派系占10席，公司作为“内部人”订单机会增加 [17] 行业竞争格局与集团内部定位 - 集团内部存在一定竞争，例如许继电气擅长智能电网，平高电气专注高压开关，公司与中国西电在变压器业务有重叠 [18] - 集团已明确计划在2029年前“稳妥解决同业竞争问题” [18] - 公司有望在坚守技术护城河的同时，新增“资源护城河” [20]

股价表现与交易情况 - 11月19日盘中下跌2.03%，报31.31元/股，成交额5247.98万元，换手率0.80%，总市值64.35亿元 [1] - 主力资金净流入125.71万元，特大单净买入5.4万元，大单净买入120.31万元 [1] - 今年以来股价上涨28.27%，近5个交易日上涨0.10%，近20日上涨3.23%，近60日下跌5.52% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月13日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为特种机器人产品的研发、生产、销售及相关服务，面向电力、消防、新能源、轨道交通等行业 [2] - 主营业务收入构成为：机器人产品57.01%，智能电网设备及智能自动化设备25.28%，其他(补充)15.33%，无人机巡检服务2.38% [2] - 2025年1月-9月实现营业收入3.56亿元，同比减少11.24%，归母净利润为-4231.59万元，同比增长47.26% [2] - A股上市后累计派现1.69亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.51万，较上期减少2.68%，人均流通股8186股，较上期增加2.28% [2] - 十大流通股东中，华夏中证机器人ETF持股340.38万股，较上期增加63.73万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进股东，持股304.73万股 [3] - 天弘中证机器人ETF持股136.15万股，较上期增加23.77万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-机器人 [2] - 所属概念板块包括智能电网、充电桩、特高压、电力物联网、专精特新等 [2]