巴克莱：解雇鲍威尔恐将适得其反 金十数据7月21日讯，巴克莱利率策略团队在最新报告中警告，解雇美联储主席鲍威尔非但不会加速 FOMC降息进程，反而可能引发政策反噬。报告指出："若市场质疑美联储独立性导致通胀预期升温、 长期收益率攀升，FOMC甚至可能延长按兵不动周期或重启加息。"策略师认为，即便任命新美联储主 席也难以实质性放宽货币政策，因其仍需与其他11位FOMC票委达成共识。 ...

另有知情者表示，贝森特向特朗普强调当前经济表现良好，市场对其政策反应积极，此时罢免鲍威尔实 无必要。贝森特认为，当前美股处于历史高位，失业率维持低位，此时触发政策动荡恐引发市场回调。 美联储已释放年底两次降息信号，与特朗普降低融资成本的目标部分契合。 总统核心圈部分顾问承认，即便鲍威尔不诉诸法律，强行撤换也可能导致领导层真空——因无法保证通 常8月休会的参议院能迅速确认继任者。若执意违背共和党参议员反对意见罢免鲍威尔，任何继任者的 确认程序都将举步维艰。根据现行法律，美联储副主席菲利普·杰斐逊将在主席缺位时代理职务，而他 是拜登任命的鲍威尔盟友。 这些顾问坦言，金融市场反应与程序障碍可能让特朗普陷入"双输"：政府需承担市场动荡的代价，却无 法立即掌控货币政策。 贝森特建议特朗普等待自然更替，美联储理事阿德里安娜·库格勒的任期将于2025年1月结束，鲍威尔的 主席任期亦将于同年5月届满，届时总统可一次性提名1–2名理事并指定新主席，逐步实现政策转向。 新华财经北京7月21日电（崔凯）围绕美国总统特朗普是否罢免美联储主席鲍威尔的争议持续发酵，尽 管特朗普多次公开表达不满，但其核心幕僚——财政部长贝森特已成为内部关 ...

美联储独立性争议 - 特朗普政府对美联储主席鲍威尔持续施压，争端涉及货币政策分歧和美联储独立性这一金融市场基石 [1] - 华尔街四大行集体发声捍卫美联储独立性，反映出对政治干预可能带来系统性风险的高度警觉 [3] - 四位掌管合计资产超过12万亿美元的金融巨头表态，担心政治压力损害美联储独立性和公信力，影响资本市场、美元资产地位及金融机构运营 [3] 华尔街机构反应 - 摩根大通首席执行官戴蒙在财报电话会议上明确表态美联储保持独立性很重要，打破华尔街通常不参与政治争端的惯例 [3] - 高盛首席执行官苏德巍强调央行独立性在全球范围内带来极大好处，认为美联储独立性非常重要且应努力维护 [3] - 美国银行首席执行官莫伊尼汉指出美国经济规模、债务负担及全球贸易角色使得美联储稳定性对全世界至关重要 [3] - 花旗集团首席执行官范洁恩声明美联储独立性是其公信力的驱动力，对资本市场有效性和美国竞争力十分关键 [3] 市场反应与调整 - 金融市场开始对潜在的美联储人事变动进行风险定价，摩根大通预测不同数据表现下的市场反应 [4] - Polymarket平台押注显示特朗普今年解雇鲍威尔的可能性一度达到约24%，创该押注设立以来最高概率 [4] - 债券市场面临突出风险，LPL Financial警告若通胀重新加速可能导致债券收益率上升并减少预期降息次数 [4] - 麦格理集团指出投资者形成"特朗普政策疲劳症"和"特朗普应对机制"，对政策变脸已产生免疫力 [4] 潜在市场影响 - 瑞穗国际表示若撤换美联储主席将导致市场信心下滑、更多降息预期、美元走弱和期限溢价上升 [5] - 诚信资产管理公司指出市场将此视为可信威胁，不确定性令人不安，尚不清楚是试探还是真会实施 [5]

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3534 | 0.5 | 4.3 | 0.69 | | 深证综指 | 2154 | 0.36 | 7.09 | 1.74 | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | 0.67 | 4.81 | 6.72 | | 中盘指数 | 0.01 | 5.97 | 5.69 | | 小盘指数 | 0.42 | 6.56 | 11.95 | | 行业涨幅 | 昨日涨 | 1 个月涨 | 6 个月涨 | | 小金属Ⅱ | 4.88 | 15.4 | 25.75 | | 能源金属 | 2.41 | 12.36 | 14.3 | | 普钢Ⅱ | 2.05 | 13.24 | 17.5 | | 物流Ⅱ | 1.99 | 2.01 | 12 | | 农化制品 | 1.95 | 3.14 | 12.1 | ...

通胀冲击与美联储独立性 - 美国近年遭遇多重通胀冲击包括疫情供应链中断、财政刺激、俄乌冲突、移民政策收紧及关税壁垒等，但市场仍预期通胀将回归2%水平，因投资者相信美联储能有效控制通胀[1] - 若特朗普迫使鲍威尔去职，美联储独立性假设将崩塌，可能使通胀目标让位于政治优先事项如债务成本，导致市场剧烈反应并引发长期通胀预期上升[1] - 美联储独立性面临实质性威胁，特朗普团队正以总部装修超标为由构建解职依据，若成功将开创总统任意撤换主席的先例[2] 美联储领导层更迭影响 - 高盛研究显示央行突发领导层更迭通常导致两年内通胀率额外上升1-2个百分点且无益于经济增长，新兴市场案例（如土耳其）显示政治干预可能引发货币暴跌和通胀飙升[6] - 鲍威尔若被撤换，继任者将被视为"瑕疵品"，市场对其独立性产生质疑，美联储政治化可能成为划时代变局[3] - 摩根大通数据显示三至四年期预期通胀率（剔除关税影响）已从6月底2.15%升至2.36%，反映市场对鲍威尔去职的担忧[6] 历史通胀控制与当前挑战 - 1993-2021年美联储独立性使通胀稳定在2%左右，2021-22年通胀飙升至7%主因疫情冲击与刺激政策叠加，而非政策框架失效[4][5] - 当前核心通胀指标仍处2.7%高位，但剔除关税影响后已接近2%目标，显示货币政策框架仍部分有效[5] - 历史上前总统虽施压美联储但多保持独立性表象，而特朗普若公开干预将打破这一传统，类似1960-70年代的政治妥协可能重演[3] 市场机制与未来风险 - 通胀回落未伴随衰退证明供需恢复后工资定价机制正常化，劳动者与企业未形成长期高通胀预期，体现货币政策框架成功[5] - 短期通胀可能继续回落因劳动力市场疲软抑制薪资压力，但经济过热时美联储能否独立加息将成为关键考验[7] - 美元贬值与金价上涨等迹象显示市场对美联储独立性信任度下降，通胀预期自我实现特性可能加剧未来风险[6][7]

华盛顿权力角力：特朗普、鲍威尔与美联储独立性之争 一场关于美联储主席鲍威尔去留的激烈博弈正在华盛顿上演，其影响远超美国国内，波及全球金融市场。这场较量的关键人物并非仅限于总统特朗普和 美联储主席鲍威尔，财政部长贝森特也扮演着举足轻重的角色。据《华尔街日报》报道，贝森特近期私下会晤特朗普，力劝其勿轻举妄动，避免解雇鲍 威尔。 这场博弈的焦点在于美联储的独立性与政府经济政策之间的冲突。特朗普直言不讳地要求美联储大幅降息，甚至公开呼吁降息3个百分点，以期每年为美 国节省1万亿美元。在他看来，鲍威尔若不配合，便应被撤换。 他认为美联储理应服从政府的经济政策导向，这在支持者中也并非孤例。 然而，鲍威尔作为美联储主席，坚守着货币政策的独立性和专业性。尽管未公开回应特朗普的批评，美联储的立场始终明确：货币政策应基于经济数据 和专业判断，而非政治考量。 贝森特的立场最为微妙。作为特朗普任命的财政部长，他必须权衡总统的政治意图与金融市场的稳定性。他主动介入劝说特朗普，显露出他对市场剧烈 波动和潜在金融危机的担忧远甚于总统的政治诉求。 这场政治层面的争议，却让华尔街的金融机构如坐针毡。他们深知美联储独立性对金融市场稳定的至关重要 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇、李欣越、赵宇 联系人 | 王茂宇 摘要 大类资产&海外事件&数据：美国6月核心CPI弱于预期，美国或将提高对欧关税 发达市场多数上涨，美元指数延续反弹。 当周，标普500上涨0.6%，恒生指数上涨2.8%；10Y美债收益率 上行1.0bp至4.4%；美元指数上涨0.6%至98.46，离岸人民币贬值至7.1810；WTI原油下跌1.6%至67.3美元/ 桶，COMEX黄金下跌0.3%至3349.4美元/盎司。 美国或将提高对欧盟关税。 7月12日，特朗普宣布，若贸易谈判无法在8月1日前达成协议，将对欧盟、 墨西哥的进口关税提高至30%。7月15日，USTR正式宣布对巴西发起301调查，同日，美国宣布与印尼达 成贸易协定，印尼出口至美国商品统一适用19%关税。 美国6月核心CPI弱于预期，但6月零售表现较强。 6月美国核心CPI环比0.2%，弱于市场预期的0.3%，但 是商品端已显现出更强的关税传导效应，未来通胀趋势更重要。美国6月零售环比0.6%，较5月大幅回 升，从结构来看，环比改善最明显的是机动车、建材。 风险提示 风险提示：地缘政治冲突升级；美 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇、李欣越、赵宇 联系人 | 王茂宇 摘要 近期，特朗普可能"解雇"鲍威尔的"传言"再度引发股债汇"三杀"。"影子联储主席"再度成为焦点话题。特 朗普解雇鲍威尔的动机、流程、潜在影响如何，鲍威尔会否提前离任？ 热点思考："解雇"鲍威尔？ 一问：传言特朗普或"解雇"鲍威尔，如何定价美联储失去"独立性"？ 美联储总部大楼翻新超支问题，或 成为特朗普"解雇"鲍威尔的依据。7月16日-17日盘中，资本市场再现股债汇"三杀"局面，或是定价美联储 货币政策失去"独立性"。 二问：特朗普为什么要解雇鲍威尔？ 一方面，特朗普强调关税对通胀影响有限，寄希望于低利率刺激经 济，缓和关税对经济冲击，为明年中期选举积累政治资本；另一方面，特朗普希望美联储降低利率可缓 解财政付息压力。2025年6月，美国财政利息支出已占财政支出的16.9%。 三问：法律角度，特朗普能否解雇鲍威尔？ 特朗普须证明鲍威尔存在"渎职"行为，鲍威尔也有权提起诉 讼、申请临时禁令继续任职；特朗普意图解除的是"理事会主席"还是"理事"尚不明确，但副主席杰斐逊 （Jefferson）均将代理主席（若成功解雇 ...

日本政坛动荡对金融市场的影响 - 日本执政联盟"自公联盟"在参议院选举中可能失去过半席位 出口民调显示席位或少于50个 若失去多数地位 首相石破茂可能辞职 [2][5][6][7] - 政治不确定性已引发市场反应 日本30年期国债收益率升至创纪录水平 日元兑美元持续走低 [2][7] - 若石破茂辞职 日元可能突破149 7的200日均线 美日贸易谈判或急刹车 美国可能将对日关税从10%提高至25% [8][9][10] - 反对党若获胜可能推动消费税减免政策 法兴银行预计反对党联盟可能废除消费税和汽油税 通过增发国债筹资 长期利率或保持高位 [11][12] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔将在静默期发表讲话 市场关注其对"美联储独立性"的表态 若坚持独立性立场 美元可能延续反弹 [13][14][15] - 美国6月CPI加速上涨 核心商品价格强劲 被视为关税驱动型通胀 7月降息可能性几乎被抹去 [17] - 欧洲央行预计将暂停降息 但特朗普威胁对欧征收30%关税可能影响决策 若拉加德担忧贸易局势 欧元或承压 [18][19][20] 美股财报季焦点 - 下周超100家标普500公司将发布财报 谷歌和特斯拉为关注重点 [21][22][23] - 谷歌预计Q2营收939亿美元(同比+11%) EPS 2 17美元(同比+15%) 投行看好其在数字广告 YouTube和GenAI领域的优势 [22] - 特斯拉预计Q2营收228 3亿美元(同比-10 46%) 调整后净利润15 33亿美元(同比-15 38%) 市场关注2025年指引 马斯克对关税及无人出租车计划的表态 [23] - 可口可乐 通用汽车等巨头财报将反映关税政策对企业的影响 [24]

宏 观 研 究 海外周度观察 2025 年 07 月 20 日 "解雇"鲍威尔？ ——"流动性笔记"系列之二 大类资产&海外事件&数据：美国 6 月核心 CPI 弱于预期，美国或将提高对欧关税 近期，特朗普可能"解雇"鲍威尔的"传言"再度引发股债汇"三杀"。"影子联储主席"再 度成为焦点话题。特朗普解雇鲍威尔的动机、流程、潜在影响如何，鲍威尔会否提前离任？ 热点思考："解雇"鲍威尔？ 一问：传言特朗普或"解雇"鲍威尔，如何定价美联储失去"独立性"？美联储总部大楼翻新 超支问题，或成为特朗普"解雇"鲍威尔的依据。7 月 16 日-17 日盘中，资本市场再现股债汇 "三杀"局面，或是定价美联储货币政策失去"独立性"。 二问：特朗普为什么要解雇鲍威尔？一方面，特朗普强调关税对通胀影响有限，寄希望于低利 率刺激经济，缓和关税对经济冲击，为明年中期选举积累政治资本；另一方面，特朗普希望美 联储降低利率可缓解财政付息压力。2025 年 6 月，美国财政利息支出已占财政支出的 16.9%。 三问：法律角度，特朗普能否解雇鲍威尔？特朗普须证明鲍威尔存在"渎职"行为，鲍威尔也 有权提起诉讼、申请临时禁令继续任职；特朗普意图解除 ...