业绩与经营情况 - 公司预计2025年全年净利润为-0.92亿元至-1.12亿元，同比减亏 [2] - 需关注正式年度报告的披露时间及细节 [2] 公司治理与人事变动 - 2025年12月，原总经理张永军辞职，董事会提名沈军为非独立董事候选人 [3] - 沈军的任职需待股东大会审议通过，其能否推动公司经营改善备受市场关注 [3] - 股东大会召开时间尚未公告 [3] 公司战略与发展 - 公司终止重大资产重组后，表示将依托大连市国资平台整合资源，优化业务结构，寻求新的利润增长点 [4] - 未来需关注公司是否通过清洁能源转型、成本管控等措施提升盈利能力 [4] 行业政策与经营环境 - 国家发改委出台的煤电升级方案要求企业进行技术改造 [5] - 公司在高煤价、热力需求疲软及高负债率的背景下，短期经营压力仍存 [5] - 其应对措施的成效值得留意 [5]

核心观点 - 晨星认为渣打集团首席财务官离任是意外负面因素 将引发市场对人事及继任安排的担忧 [1] - 晨星预期该事件对渣打集团营运影响有限 维持其营运预测及公允价值估算不变 [1] - 晨星认为渣打集团估值偏高 并指出随着利率下行其息差将受压 [1] 管理层变动 - 渣打集团首席财务官Diego De Giorgi实时离任 其职务由副财务总监Peter Burrill暂时接替 [1] - 行政总裁温拓思未表示有退休计划 公司未来将继续专注执行Fit for Growth策略 [1] - 晨星相信在Peter Burrill领导下 渣打集团仍能实现目标 [1] 估值与财务展望 - 晨星维持对渣打集团的营运预测及公允价值估算不变 [1] - 晨星给出的港股合理价值为150港元 伦敦上市股份合理价值为1460便士 [1] - 晨星认为渣打集团估值偏高 并指出随着利率下行 公司的息差将受压 [1]

核心人事变动 - 中金公司召开董事会议，审议人事变动议案，徐翌成不再担任管理委员会成员及代行财务负责人职责，孙男不再担任管理委员会成员、董事会秘书及联席公司秘书职务[1][10] - 总裁王曙光兼任财务负责人，梁东擎被聘任为董事会秘书及联席公司秘书[1][11] - 市场对王曙光身兼多职不意外，其自1998年加入公司，历任投行部负责人、管理委员会成员，于2025年升任总裁[1][12] 新任高管背景 - 新任董秘梁东擎（1983年12月出生）的晋升令市场略感意外，她于2008年加入中金研究部，拥有丰富的财富管理业务经验[2][13] - 梁东擎晋升迅速，于2024年8月任党委委员，2024年9月进入管理委员会，2025年12月开始担任中国国际金融（国际）有限公司董事、总裁[2][14][15] - 梁东擎已取得董事会秘书任职培训证明并正式就任[3][15] 公司发展背景与战略 - 公司正处于发展关键期，高管变动被视为正常，旨在适配重组落地后的业务体量，确保高管团队能力与经营规模匹配[4][16][17] - 2025年，公司正推进与信达证券、东兴证券的重组，交易完成后将迈入“万亿券商”俱乐部[5][17] - 当前重组交易方案尚需各方董事会再次审议、股东会批准及相关监管机构批准后方可实施[5][18] 财务业绩表现 - 公司预计2025年年度实现归母净利润85.42亿元到105.35亿元，同比增长50%到85%，扣非归母净利润84.28亿元到103.51亿元，同比增长49%到83%[5][18] - 业绩增长主要得益于投资银行、股票业务、财富管理等核心业务板块的稳健增长[5][18] 财富管理业务强化 - 公司正在强化财富管理业务，董事长陈亮于2025年11月亲自掌舵中金财富[5][19] - 新任董秘梁东擎的财富管理经验有助于统筹该业务与公司治理、信息披露的协同[6][19] - 中金财富处于快速增长轨道，截至2025年末总资产2040.51亿元，较上年末增长11.25%，净资产224.37亿元[8][21] - 2025年1-12月，中金财富实现营业收入83.49亿元，同比增长25.41%，净利润17.59亿元，同比增长47.32%[8][21]

人事变动 - 深圳燃气副总裁周云福因工作调动原因辞职，辞去公司副总裁及其他所有职务，辞职后不再担任公司任何职务 [1] - 周云福的辞职申请自送达公司董事会之日起生效，其离任不会对公司日常生产经营、公司治理及各项业务的正常开展产生影响 [1] - 公司表示目前经营管理团队稳定，各项经营工作均有序推进，此次离任未改变管理层团队的稳定性 [1][3] 离任高管背景 - 周云福出生于1974年8月，拥有政治经济学硕士学历，1997年参加工作 [3] - 历任深圳市远致投资有限公司投资部部长、投资总监、副总经理，深圳市资本运营集团有限公司副总经理 [3] - 2021年2月至2023年10月兼任深圳燃气董事，2023年9月出任公司党委委员，并于2023年10月正式就任公司副总裁 [3] - 周云福在深圳燃气高管团队中年薪为79.07万元 [3] 公司管理层现状 - 公司目前拥有杨光、张文河、王文想等多位资深副总裁，均在公司任职多年 [3] - 这些资深副总裁分别分管输配、企管、安全等核心业务，具备丰富的行业经验和管理能力 [3][4] 公司近期业绩 - 深圳燃气是深圳本地国资控股的燃气龙头企业 [3] - 公司2025年度实现营业收入297.96亿元，同比增长5.11% [3] - 营业收入增长主要得益于燃气资源业务与综合能源板块收入的提升 [3] - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为14.07亿元，同比下降3.45% [3] - 净利润下降主要原因是智慧服务板块盈利减少 [3]

融资动态 - 内蒙古西贝餐饮集团有限公司完成A轮融资 投资方包括台州新荣泰投资有限公司、呼和浩特市集体共创企业管理中心（有限合伙）等 公司注册资本从8990.2896万元增至10168.0175万元 增幅约13.1% [1][3] - 美国投资基金Pzena Investment Management持有三得利饮料食品国际5.09%的股份 成为公司第三大股东 持股目的为“纯投资” [5] 收购动态 - LVMH集团旗下私募机构L Catterton收购法国高端香水品牌Ex Nihilo的大部分少数股权 交易对价高于Eurazeo在2024年以2900万欧元收购的股权 [7] - 中国中免同意以现金方式从LVMH集团及联合创始人手中收购DFS在大中华区的旅游零售业务 将获得中国香港和澳门（不包括澳门新濠天地店）DFS零售店的控制权及DFS品牌和知识产权的独家使用权 [10] 上市动态 - 山东花物堂化妆品股份有限公司（旗下品牌“半亩花田”）递表港交所 公司2024年收入达人民币14.989亿元 较2023年的人民币11.987亿元增长25.0% 截至2025年9月30日止九个月收入为人民币18.947亿元 [12] 品牌动态 - 波司登旗下高级产品线Areal入驻巴黎老佛爷百货奥斯曼旗舰店 这是该系列首次在海外公开呈现并进入欧盟市场 [13][15] 人事动态 - 蒂芙尼公司任命David Ponzo为副首席执行官 其此前在Louis Vuitton担任首席商务官 负责手表和珠宝部门 [17] - 耐克宣布大中华区最高负责人董炜将于3月31日离职 职位将由Cathy Sparks接任 公司2026财年第二季度全球销售额同比增长1%至124.3亿美元 净利润同比下滑32%至7.92亿美元 [18][20] - 百乐嘉利宝任命联合利华前高管Hein Schumacher为新任首席执行官 自1月26日起生效 [21][23] - 华润饮料原董事会主席张伟通卸任 由华润集团财务部总经理高立接任 2025年上半年公司营收同比暴跌18.5% 净利润缩水近三成 核心业务包装饮用水收入下滑23.11% [24][27]

人事调整概况 - 甘肃省在3天内对4个地级市的市委书记进行了集中调整 涉及白银市 庆阳市 天水市和陇南市[1][3] - 此次调整是2024年1月以来中国多地市级重要人事密集变动的一部分 全国范围内至少有10余个地级市的市委书记在当月发生变动[9] 新任市委书记履历详情 - **白银市委书记刘凯**：出生于1983年7月 为“80后”干部 拥有北京大学哲学博士学位 曾在北京和甘肃多地任职 2021年12月起任嘉峪关市市长[1][3] - **庆阳市委书记周继军**：出生于1970年12月 长期在甘肃省内工作 曾任省审计厅和财政厅副厅长 2021年12月起任庆阳市市长[3][5] - **天水市委书记杨金泉**：出生于1969年3月 曾在酒泉 兰州等地任职 2022年11月起担任甘肃省农业农村厅厅长兼省乡村振兴局局长[5][7] - **陇南市委书记刘永革**：出生于1971年12月 曾在酒泉 甘南等地工作 2021年12月起任陇南市市长[5][9]

投资动态 - 瑞芬生物完成亿元级C轮融资 由兴湘资本领投 瑞鹏象屿基金跟投 融资将用于商业化开拓、产能建设及人类与动物健康双平台的研发创新与市场拓展[1][3] - 瑞芬生物以植物提取与合成生物技术双轮驱动 构建天然甜味剂、天然功能性及药用辅料三大产品平台[3] - 柠檬茶品牌「林里LINLEE」完成数千万A轮融资 前海方舟基金独家投资 资金将用于品牌建设、供应链及组织升级[6] - 「林里LINLEE」门店数已达1900余家 覆盖31个省及200多个城市 2025年GMV总额达27亿元[6] - 联合利华旗下风投公司Unilever Ventures入股两家印度美妆品牌Secret Alchemist和SkinInspired 以加大对印度市场的投入[8] 上市动态 - 东鹏饮料已通过港交所主板上市聆讯 联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利及瑞银集团[9] - 东鹏饮料最快将于本周开展上市前推介 目标交易规模约10亿美元 计划于1月26日当周建簿[10] - 东鹏饮料是中国第一的功能饮料企业 其收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一[10] 品牌动态 - 西贝餐饮将一次性关闭全国102家门店 占门店总数的30%[12] - 西贝于2025年9月陷入预制菜风波 随后在去年第四季度发放超3亿元消费券以挽回客流[12] - 2026年1月 西贝门店营业额同比下滑50%[12] - 康泰纳仕旗下时尚男刊《GQ》注册全新账号GQStudio并官宣一月有新动作 注册实体为北京风华创想网络[13][14] - 此举意味着康泰纳仕将重新发布GQ男刊品牌 但尚未公布中文刊号[14] 人事动态 - Camper及CamperLab创意总监Achilles Ion Gabriel即将卸任 其内部创意团队将接管创意指导工作[16] - 2027春夏系列将是Ion Gabriel担任创意总监的最后一个系列 其于2019年加入公司[16] - 费列罗集团任命Massimo Micieli为新任董事长 接替因达退休年龄卸任的Bartolomeo Salomone[17][19] - 亿滋任命Claudio Parrotta为执行副总裁兼全球首席供应链官 其将全面负责端到端全球供应链管理[20][22] - Claudio Parrotta管理的业务覆盖130多家制造工厂、300多座仓库及全球超过6万名员工 其于1991年加入亿滋[22] - 喜力首席执行官Dolf van den Brink将于2026年5月31日卸任 其在公司任职超过28年 执掌帅印近六年[23][25] - 公司监事会已启动新任CEO遴选程序 Dolf van den Brink卸任后将以顾问身份继续支持公司八个月[25]

公司业务与市场定位 - 公司为天海汽车电子集团股份有限公司，主营汽车线束、连接器及电子等零部件，提供汽车传输、连接及智能控制解决方案 [1] - 产品主要应用于新能源汽车和传统燃油汽车整车制造，客户包括奇瑞、上汽、吉利、长安、理想、蔚来、零跑等主流车企 [1] 股权结构与控制权 - 公司控股股东为广州工业投资控股集团有限公司，直接持股38.57% [1] - 广州工控与长晟智能、工控产投受同一控制，三家企业合计直接持股44.98%，公司实际控制人为广州市国资委 [1] - 2021年6月，广州工控通过收购赛领嘉远、赛领卓卉等股东所持股份成为控股股东 [3] - 公司前身天海科技成立于2006年9月，初始股东为王来生持股56.2%、李德林持股43.8% [1] - 2017年6月公司完成股份制改革，当时共有12名股东，其中鹤壁聚仁持股22.3%、赛领嘉远持股16.16% [1] 财务与资产状况 - 截至2020年9月30日，公司净资产账面价值为94,380.48万元，评估价值为241,424.97万元 [3] - 评估价值较账面价值增值147,044.49万元，增值率达155.80% [3] 公司治理与人事变动 - 报告期内公司董事及高管层面人事调整较为频繁 [3] - 2023年6月，董事杨勇军、张景堂辞职；12月，董事韩长印、独立董事李留庆辞职 [3] - 2024年6月，广州工控提名的董事曹限东更换为全登华 [3] - 2025年4月，广州工控进行董事内部调整，董事长由董立刚变更为王松，董事左梁不再担任董事 [3] - 2023年6月，副总裁覃洪、周萍、丁元淇辞职 [3] - 2024年6月，副总裁张启庆因换届选举不再担任高管职务 [3] - 目前公司高管包括郭得岁、刘丰周、李超、郭里全、刘玉国 [3][4] 子公司运营与合规情况 - 报告期内，公司多家子公司遭遇行政处罚 [5] - 2023年8月，湖南天海因火灾自动报警系统存在故障点未保持完好有效，被罚款9500元 [5][6] - 2023年11月，芜湖天海因堵塞疏散通道，被罚款5000元 [5][6] - 2024年3月，青岛天易因2023年10月个人所得税未按期申报，被罚款100元 [6][7] - 2024年5月，柳州天海因生产销售不符合国家安全标准的电线束，被责令停止生产、没收违法所得并处罚款，合计7,329.50元 [6][7] - 2024年8月，江西天海因2024年7月个人所得税未按期申报，被罚款100元 [6][7] - 2024年10月，上海众安因提供的职业病防护用品不符合国家卫生要求，被给予警告 [6][7] - 披露信息称，遭遇处罚的企业已采取整改措施，但需深挖原因并建立机制以杜绝此类现象 [7] 资本市场进程 - 公司计划于1月16日在深交所主板上会，保荐机构为招商证券 [1]

人事任命与组织架构调整 - 公司董事会聘任汪来担任公司总裁兼全球研发负责人，负责管理研发、业务拓展及业务联盟关系管理 [1][11] - 汪来自2021年4月起担任全球研发负责人，2011年加入公司，拥有丰富的研发领导经验 [1][11] - 原总裁吴晓滨的所有职务与职责保持不变，继续担任总裁兼首席运营官，公司形成“双总裁”架构 [3][13] - 吴晓滨于2018年加入公司，在制药行业拥有超过25年经验，曾在拜耳、惠氏、辉瑞等跨国药企任职 [5][15] - 今年8月，原武田制药中国总裁单国洪加入公司，出任大中华区、中亚和南亚区域总经理，向吴晓滨汇报 [5][15] 公司业务与产品管线 - 公司是全球首家在纳斯达克、港交所、上交所科创板三地上市的生物科技企业 [5][15] - 核心产品包括自研BTK抑制剂泽布替尼（百悦泽）和PD-1肿瘤药替雷利珠单抗（百泽安） [5][15] - 泽布替尼2023年全球销售额达13亿美元，成为国内首个“十亿美元分子” [5][15] - 公司是唯一一家有两款药品纳入首版《商业健康保险创新药品目录》的创新药企 [6][16] - 纳入商保目录的药品为注射用泽尼达妥单抗（百赫安）和达妥昔单抗β注射液（凯泽百），分别用于治疗胆道癌和神经母细胞瘤 [6][16] 财务业绩与市场表现 - 2025年前三季度，公司营业收入达275.95亿元，同比增长44.2% [6][7][16][17] - 2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润达11.39亿元，成功扭亏为盈 [6][16] - 2025年第三季度，公司营业收入突破百亿元大关，达到100.77亿元，同比增长41.1% [6][7][16][17] - 得益于第三季度强劲增长，公司上调2025年全年营收指引，从358亿元至381亿元调整为362亿元至381亿元之间 [7][17] - 截至12月19日，公司A股股价报274元/股，总市值4221亿元 [8][18]

公司治理与人事变动 - 公司完成董事会换届及高级管理团队聘任，其实继续担任董事长，黄建海被选举为副董事长并被聘任为公司总经理 [1] - 公司聘任程磊、杨浩为副总经理，程慧为财务总监，杨浩同时被聘任为董事会秘书 [1] - 新任总经理黄建海拥有上海交通大学本科学历及哈佛商学院MBA学位，是中国注册会计师，职业履历横跨普华永道、美林、雷曼兄弟、绿城资管及绿城建筑科技，加入公司后曾出任副总经理、财务总监、董事会秘书等职务 [1] - 公司调整组织架构，不再设置监事会和合规总监，撤销内控合规部，其部分职能并入审计监察部，同时整合法务及合规力量组建法律合规部 [1] 财务业绩与股东行为 - 公司今年前三季度总营收同比增长58.67%至115.89亿元，归母净利润同比增长50.57%至90.97亿元 [2] - 公司3名高管黄建海、杨浩、程磊计划合计减持不超过总股本0.022%的股份，减持原因为偿还股权激励借款、缴纳相关税款及个人资金需求 [2] - 公司实控人家族成员沈友根、陆丽丽于7月与9月通过询价转让方式两度大额减持，合计套现超90亿元，资金用于投资科技创业类企业 [2]