峰会背景与主题 - 广州将于2025年9月25日至26日连续第三次举办《财富》世界500强峰会 [2][5] - 当前全球政治经济格局处于冷战后最剧烈重构期 地缘政治 经济结构 技术规则和金融秩序均发生明显变化 [2] - 峰会主题为"站在新周期的起点：发现、拥抱与重塑" 聚焦企业应对动荡环境的策略 [2][5] 会议核心议题 - 探讨企业如何借助新技术 创新合作模式和推进变革来增强韧性 [5] - 分享在全球市场变化中保持领先的经验 包括发现趋势 拥抱变革和重塑自我 [5] - 研究500强企业的经营策略 价值判断和行动规范作为示范样本 [2] 参会企业代表 - 来自广汽集团 中国石油化工 中国海洋石油等能源制造企业高管 [15][17][49] - 金融机构代表包括渣打银行首席经济学家 花旗中国总裁和摩根士丹利首席经济学家 [13][70][85] - 科技企业代表来自亚马逊云科技 华为技术 通用电气等公司 [13][23][61][72] - 医药健康领域包括美敦力 强生创新制药 梯瓦医药等企业高管 [19][31][33] - 消费品行业代表有百事集团亚太区CEO和Visa全球副总裁 [66][76] 咨询与研究机构 - 麦肯锡全球资深董事合伙人及BCG中国区主席将参会 [21][43] - 经济学家代表包括莲华资产管理首席投资官和中国国际经济交流中心专家 [27][57] - 《财富》中国编辑团队多名高级成员参与议程 [45][47][51][53][68][74][81][83]

作为创新的主要载体，上市公司创新表现已成为衡量国家创新体系效能的关键指标，在推动产业升级中发挥重要作用的同时，通过技术溢出效应与产业集 群带动，驱动经济高质量发展。 2025年7月，浙江大学管理学院发布最新报告——《2025中国A股上市公司创新指数报告》（以下简称《报告》），持续聚焦上市公司创新效能表现。 《报告》由郭斌教授团队（郭斌、张宁、张嘉乐、殷嘉咛、吴菲、张姝馨、姚一帆）基于全透明、基于信息抽取思想，在以算法为基础的创新指数评估框 架基础上完成，选取4054家中国A股上市公司为评估对象，以"创新势力"和"创新效率"两维度构建评估指数，推出2025中国上市公司创新指数500强、创新 势力200强、创新效率200强榜单①。 在此基础上，《经理人》联合浙江大学管理学院共同推出此次报道，限于篇幅，着重聚焦"创新区域分布""数字化""国产替代"以及"企业韧性影响"四大领 域，希望可以为更多行走在路上的创新型企业提供指引，助力中国企业整体提升科技硬实力。 两大创新密集区：长三角、珠三角 2024年创新指数500强企业的省份分布结果显示，这些企业依然高度集中于经济发达和科技资源密集的地区。其中，浙江省以上榜76家， ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收9.437亿美元，上年同期为9.492亿美元，环比增长4540万美元或5.1% [27] - 每股收益2.13美元，上年同期为2.34美元，Q1为1.74美元，EPS环比增加主要因Q1有与员工裁员行动相关的0.55美元特殊费用 [28] - 净利润7170万美元，上年同期为8390万美元，下降主要因营收降低、直接成本增加、外汇重估损失、有效税率提高，部分被较低的SG&A抵消 [28] - SG&A费用2.022亿美元，占营收21.4%，上年同期为2.062亿美元，占营收21.7%，减少主要因坏账降低，Q2较Q1增加1790万美元，因Q1的法律和解未在Q2发生 [28] - 调整后EBITDA为1.116亿美元，占营收11.8%，上年同期为1.159亿美元，占营收12.2% [29] - 第二季度有效税率22%，上年同期为18.2%，上年同期税率较低因Q2有大量期权行使及由此产生的离散税调整 [29] - 2025年全年预计有效税率在22 - 24%之间 [30] - Q2加权平均流通股为3360万股，上年同期为3580万股，主要因上半年回购330万股 [30] - 可计费员工人数较上年同期减少126人或2%，各业务板块均有下降，Q2自愿离职率通常较高，部分受Q1裁员影响的员工在Q2离职，下半年预计欢迎约320名大学毕业生加入 [30] - 经营活动提供的净现金为5570万美元，上年同期为1.352亿美元，同比减少主要因可原谅贷款发放、薪酬和所得税支付增加，部分被现金收款增加抵消 [40] - 本季度自由现金流为3830万美元，上年同期为1.252亿美元，减少主要因经营活动提供的净现金减少和购买物业及设备的现金增加 [41] - 截至2025年6月30日，净债务为3.172亿美元，2024年6月30日为负1.664亿美元，2025年3月31日为890万美元，环比增加主要因股票回购和可原谅贷款发放 [42] - 现估计全年营收在36.6 - 37.6亿美元之间，此前范围为36.6 - 38.1亿美元；预计EPS在7.24 - 7.84美元之间，调整后EPS在7.8 - 8.4美元之间，此前范围为7.8 - 8.6美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资与重组业务 - 营收3.792亿美元，增长9%，主要因重组和交易服务需求增加、实际计费费率提高，部分被转型和战略服务需求降低抵消 [31] - 调整后EBITDA为8170万美元，占营收21.5%，上年同期为6650万美元，占营收19.1%，增加主要因营收增加，部分被薪酬增加抵消 [32] - 本季度重组业务占营收49%，转型和战略业务占26%，交易业务占25%，上年同期分别为43%、32%和25%，重组业务营收同比增长25%，交易业务增长10%，转型和战略业务下降13% [32] - 环比营收增加3560万美元或10.4%，主要因重组业务营收增加18%、交易业务营收增加12%，部分被转型和战略业务营收下降3%抵消；调整后EBITDA环比增加2570万美元，主要因营收增加和SG&A降低，部分被薪酬增加抵消 [33] FLC业务 - 营收1.865亿美元，增长10%，主要因风险与调查、数据与分析和建筑解决方案的实际计费费率提高，风险与调查业务中金融服务和网络安全业务增长强劲 [33][34] - 调整后EBITDA为3120万美元，占营收16.7%，上年同期为1500万美元，占营收8.8%，增加主要因营收增加 [34] - 环比营收减少410万美元或2.1%，主要因风险与调查业务营收降低，部分被建筑解决方案业务营收增加抵消；调整后EBITDA环比减少630万美元，主要因营收降低和薪酬增加 [34] 经济咨询业务 - 营收1917万美元，下降17%，剔除外汇因素后下降19%，主要因并购相关反垄断和非并购相关反垄断服务需求降低，部分被并购相关反垄断服务实际计费费率提高和金融经济服务需求增加抵消 [35] - 调整后EBITDA为1420万美元，占营收7.4%，上年同期为4430万美元，占营收19.2%，减少主要因营收降低和可原谅贷款摊销增加，部分被薪酬减少抵消，Q2上年同期EBITDA因大客户递延收入转回而偏高 [36] - 环比营收增加1180万美元或6.6%，主要因实际计费费率提高和金融经济服务需求增加，部分被非并购相关反垄断服务需求降低抵消；调整后EBITDA持平，营收增加被薪酬增加抵消 [36] 技术业务 - 营收8360万美元，下降27.9%，剔除外汇因素后下降28.9%，主要因并购相关二次请求服务需求降低 [37] - 调整后EBITDA为530万美元，占营收6.3%，上年同期为2090万美元，占营收18.1%，减少主要因营收降低，部分被薪酬减少和SG&A降低抵消 [38] - 环比营收减少1360万美元或14%，因并购相关二次请求服务需求降低；调整后EBITDA减少630万美元，主要因营收降低，部分被薪酬和SG&A降低抵消 [38] 战略传播业务 - 营收1.027亿美元，增长20.8%，剔除外汇因素后增长18.6%，主要因转售收入增加840万美元和企业声誉与金融传播服务需求增加 [39] - 调整后EBITDA为1850万美元，占营收18%，上年同期为1160万美元，占营收13.7%，增加主要因营收增加，部分被转售费用增加和薪酬增加抵消 [39] - 环比营收增加1560万美元或18%，包括转售收入增加570万美元和企业声誉与公共事务收入增加；调整后EBITDA增加560万美元，主要因营收增加，部分被转售费用增加、薪酬增加和SG&A增加抵消 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2025年是充满挑战的一年，主要因2024年上半年业绩强劲、进入2025年营收增长放缓、Compass Lexicon业务受干扰、市场对2025年并购热潮预期落空、FLC面临监管环境不确定性、持续招聘人才短期内对损益表有拖累 [6][7] - 尽管面临诸多挑战，公司仍能取得稳健业绩，显示出强大的韧性和实力，未来将继续投资于看好的业务，吸引优秀人才 [22][24] - 公司业务多元化，具有独特的韧性，不受业务周期影响，当个别业务面临挑战时，其他业务仍能支撑业绩 [46] - 公司杠杆率较低，有充足的资金灵活性来提升股东价值，目前全球投资机会增多，管理层注重增长和盈利能力，采取了成本控制措施，同时积极招聘人才、提高利用率和费率 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年是充满挑战的一年，但目前已取得稳健的上半年业绩，尽管面临诸多不利因素，仍显示出强大的韧性 [5][8] - 科技业务受重大交易短缺和政策变化影响，预计短期内逆风不会消除，但业务团队能力强，长期仍有发展潜力 [10][11] - Compass Lexicon业务今年调整后EBITDA将受到重大影响，但团队能力强，未来仍有成功的基础 [13][14] - FLC业务尽管面临监管逆风，但今年上半年取得了创纪录的业绩，团队有能力在重要客户事务中发挥领导作用，未来潜力巨大 [16] - 企业融资业务通过在交易和核心重组等领域的正确投资，实现了营收和调整后EBITDA的显著增长，未来仍有很大发展空间 [21] - 战略传播业务通过在关键领域的投资，如今能够为公司的财务业绩做出贡献，同时提升品牌形象 [21] - 展望未来，公司预计技术业务对并购相关服务的需求将逐步改善，但难以恢复到2024年的水平；经济咨询业务调整后EBITDA将在未来几个月触底；公司在多个业务领域有良好的发展势头，但企业融资业务中的转型和战略业务仍较为疲软；预计Q4调整后EPS将低于Q2和Q3 [43][44] 其他重要信息 - 公司网站投资者关系板块发布了季度收益报告、历史财务和运营数据的Excel和PDF文件，更新了2025年第二季度的业绩 [4] - 公司在第一季度和第二季度分别发放了1.62亿美元和7200万美元的可原谅贷款，主要用于经济咨询业务，贷款摊销期一般为3 - 6年 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 经济咨询业务与技术业务表现差异的原因及二季度经济咨询业务是否有一次性收入项目 - 经济咨询业务的增长是非并购相关活动驱动，未提及一次性收入项目 [51] 问题2: 新招聘的学术背景专业人员的商业能力评估时间及替代离职人员的情况 - 公司长期以来一直有学术背景人员为业务做贡献，新招聘人员能力范围较广，预计一年后能更好地了解情况 [52][54] 问题3: 重组业务增长的驱动因素 - 主要因公司拥有全球顶尖的重组专业人员，具体包括关税事项、大量LME案件的第二轮破产以及公司在各行业建立的专业能力带来更多公司端业务 [57][58][60] 问题4: 今年至今高级专业人员的招聘情况及是否会持续 - 今年上半年招聘的高级专业人员数量超过以往，招聘主要受人才供应驱动，若竞争对手出现更多机会，公司将继续招聘，否则招聘速度可能放缓 [63][65] 问题5: 美国整体监管环境对公司的影响是净正面还是净负面 - 难以判断整体影响，监管对不同业务的影响不同，部分业务受负面影响，但宏观因素和一些监管变化对企业融资业务有帮助，总体而言今年可能逆风大于顺风 [69][70] 问题6: 经济咨询业务的低谷是指营收、利润率还是其他方面 - 指调整后EBITDA，成本方面，可原谅贷款摊销将在Q3或Q4达到低点，之后趋于平稳；收入方面，已开始企稳，预计EBITDA将触底后逐步恢复 [72][73] 问题7: 转型和战略业务持续疲软的驱动因素及扭转的条件 - 与上年上半年高基数对比有压力，业务疲软在全球范围内普遍存在，中东地区因油价下跌客户对咨询支出更谨慎，业务中成本削减项目的成功费用部分未全部计入收入，且初级员工可在其他业务中提供帮助 [77][78] 问题8: 公司新增债务及杠杆能力的考量 - 公司的总债务与EBITDA的滚动12个月比率为1.2倍，净债务接近零，与竞争对手相比杠杆能力巨大；杠杆是结果而非目标，公司会根据股票回购、收购和招聘等机会灵活调整 [80][82] 问题9: 科技业务利润率的走势 - 今年科技业务面临困境，市场竞争激烈导致定价困难，预计今年剩余时间利润率不佳，但公司在复杂业务领域处于领先地位，若市场持续低迷，行业可能会洗牌，公司将从中受益，利润率最终会回升 [83][85] 问题10: 经济咨询业务EBITDA的损失是否仍为3500万美元以上 - 损失大于该数字，主要因成功吸引了更多学术人员和附属机构带来成本增加，以及EMEA市场的意外情况导致收入低于预期，预计与去年相比减少2500 - 3000万美元，按此差额年化后接近实际损失 [86][88]

美股前景预测 - 美国银行策略师团队将标普500指数年终目标位从5600点上调至6300点，并设定6600点的12个月目标价 [1] - 新的年终目标位意味着较周二收盘价6225.52还有1.2%的上行空间 [1] - 高盛策略师也已上调其年终及12个月目标价 [1] 企业盈利表现 - 美国企业维持盈利指引水平，企业盈利预测保持稳定 [1] - 多数企业仍在发布盈利指引，每股收益离散度已接近疫情期间低点 [4] - 标普500成分股的利润率未受汇率波动、通胀和利率变化影响 [4] 市场表现与趋势 - 标普500指数自特朗普4月9日暂缓实施最严关税提案以来持续攀升，创下2023年以来最佳季度表现 [4] - 标普500指数目前距离历史高点仅一步之遥 [4] - 策略师认为标普500短期前景"趋于平淡"，缺乏推动"暴涨行情"的积极催化剂 [4] 股票与债券对比 - 从中长期来看，标普500指数相对于债券仍具有"温热"吸引力 [4] - 长期收益率在6月回落后，目前已再度逼近年内高点 [4] - 人口老龄化与顽固通胀共同构成股票比债券更具优势的环境 [4]

企业韧性建设 - 企业韧性被定义为未雨绸缪、灵活应对和化危为机的能力，研究表明企业近半的发展成果与CEO领导力直接相关[2][3] - 当前84%的领导者对未来危机准备不足，60%的董事会成员认为企业难以应对下一场重大危机[2] - 企业面临宏观层面的全球贸易政策转向、地缘政治冲突等"巨浪"，以及股价波动、产品质量等日常"暗礁"[2] 韧性四大核心维度 - 财务韧性：确保资金链安全与抗风险能力 - 运营韧性：保障业务流程稳定性和连续性 - 组织韧性：培养团队适应力和文化凝聚力 - 外部韧性：构建多元利益相关方网络[3] CEO五项关键行动 将韧性融入企业愿景 - 高层团队以共同愿景协同作战时，企业业绩超越行业中位数的概率是同行两倍[4] - 41%企业在不确定时期未能持续传递愿景与价值观[5] - 需平衡长短期视角，如Majid Al Futtaim集团前CEO提出的"微观细节与宏观全局"并重[5] 锻造全维韧性铠甲 - 金融服务公司CEO案例显示，坚持引进关键人才虽短期影响收入，但最终推动战略转型成功[7] - 72%顶尖CEO将增长目标定于行业均值之上，韧性成为驱动增长的核心引擎[8] - Netflix前CEO通过"十年失败假设"问题引导团队压力测试，Nextdoor采用多日异地研讨预判风险[8] 韧性危急时刻决策 - CrowdStrike CEO在软件危机后推出"韧性设计"框架，强调流程融入、行业适配和持续迭代[10] - 麦肯锡显示决策力强的领导者使组织健康发展概率达同行4.2倍[10] 培育个体韧性 - Bose CEO强调寻找"骨子里热爱变革"的人才，海豹突击队法则体现目标确立与应变能力[12] - 财捷集团前CEO通过公开个人绩效评估建立透明文化，激发组织创新活力[12] 构建外部联结 - 仅6%商业领袖确信企业在敏感社会议题上行动正确，显示外部沟通存在巨大挑战[14] - Warby Parker CEO指出协作决策与清晰沟通是建立信任的关键[14] - 波士顿医疗中心CEO在疫情期间协调医院联盟，实现口罩等资源协同调配[15] 韧性建设方法论 - 需避免单一维度过度发展，如流程优化忽视人才建设会导致执行断层[9] - CEO应像健身者均衡训练肌群，持续监测企业各维度运行状态[9] - 建立"厨房内阁"等智囊团有助于突破思维局限，某金融CEO借此完成转型决策[13]

财务表现 - 2024年公司营业总收入361452万元 同比增长7.49% [2] - 2024年归母净亏损2.67亿元 主要源于信用减值和资产减值等一次性影响 [3] - 2025年一季度营收和利润实现增长 亏损大幅收窄 [1] 资产状况 - 2024年末资产总额83.33亿元 较上年末增长19.58% [1] - 流动资产达40.63亿元 同比增长超过38% [1] - 货币资金余额18.51亿元 较去年同期大幅增长82.99% [1] 现金流与偿债能力 - 2024年经营活动现金流净额15786万元 相比上一年度净流出6208万元实现根本性好转 [2] - 短期借款24.55亿元 但货币资金达18.51亿元 流动性风险处于可控区间 [3] - 流动比率和速动比率显示公司短期偿债能力稳健 [3] 研发投入 - 2024年研发费用支出15247万元 同比增长高达65.74% [2] - 研发费用占营业收入比重超过4% [2] 经营质量 - 公司通过资产规模扩张和经营现金流改善实现高质量自我进化 [3] - 销售回款能力持续加强 主营业务现金创造能力逐步恢复 [2] - 公司在内部治理、资本结构和研发创新等多维度展现内生优势 [1]