行业背景与市场趋势 - 2025年前三季度，中国具备L2级功能的乘用车新车销量同比增长21.2%，渗透率达64%，预计2025年全年约66.1% [1] - L2及以上辅助驾驶渗透率持续上升，高速领航、智能泊车等功能已成为消费者购车时反复比较的关键配置 [1] 公司战略与市场地位 - 2025年2月，公司提出“全民智驾”战略，旨在将智能驾驶作为面向大众的基础能力下沉到主力车型，甚至覆盖7万元级别的车型 [3][4] - 该战略的核心逻辑是，智能驾驶的下一阶段不仅是向上突破技术天花板，更是向下推动规模化普及 [6] - 截至2025年12月，公司辅助驾驶车型累计保有量超过256万辆，位居中国车企第一 [1][8] - “天神之眼”已成为中国市场装车量最大的辅助驾驶系统之一 [1] 技术体系与数据优势 - 公司依靠天神之眼A、B、C三套方案组成的体系，将高速领航、智能泊车、主动安全等高阶辅助驾驶能力推向更广泛的价格带 [6] - “天神之眼”系统每天生成超过1.6亿公里的辅助驾驶数据，庞大的数据底座为算法迭代提供了支撑 [8] - 2025年，“天神之眼”激活比例高达94.13%，智能泊车激活比例也接近86% [8] 产品迭代与用户体验 - 2025年1月28日，公司推送“天神之眼5.0”OTA更新，该版本在端到端基础上新增强化学习能力 [1] - 2025年下半年开始，“天神之眼”几乎以月度频率持续升级，内容涵盖主动安全强化、座舱体验进化、低速紧急制动等功能推送 [9] - 高阶辅助驾驶已成为公司车主生活中的一部分，配置“平权”的意义超越了配置表本身 [8] 安全承诺与责任担当 - 公司始终强调主动安全的底线意义，2025年全系AEB自动紧急刹车触发次数达到933万次 [9] - 2025年7月，公司宣布对所有“天神之眼”车辆用户在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底，承诺终身有效、不限首任车主且赔偿无上限，在行业内极为罕见 [10][12] - 这一责任承诺旨在为消费者建立清晰的信任边界，解决“敢用”的问题 [12][13] 行业竞争与核心转变 - 当辅助驾驶渗透率逼近三分之二，行业竞争核心已从是否搭载配置，转向体验是否稳定安全、更新是否及时精准、责任边界是否清晰 [13] - 智能化下半场是一场关于工程体系、产业规模与责任担当的综合竞赛 [13] - 公司通过体系化方案、快速OTA、庞大数据闭环推动高阶智驾普及，同时通过主动安全与责任承诺建立信任，为中国汽车智能化普及提供了一条现实路径 [13]

2025年业绩与市场地位 - 2025年汽车总销量达460万辆，蝉联中国汽车市场车企销量冠军、中国汽车市场品牌销量冠军、全球新能源车市场销量冠军 [1] - 腾势、仰望、方程豹品牌合计销量近40万辆，同比增长超100% [1] - 海外年销量首次突破100万辆，同比增长超140% [1] - 新能源客车同比增长超18%，连续三年蝉联新能源客车出口年度冠军 [1] - 截至2025年12月底，辅助驾驶车型保有量超256万辆 [3] - 天神之眼辅助驾驶系统每天生成数据超1.6亿公里 [3] - 2025年用户智能泊车激活比例达85.97%，辅助驾驶激活比例达94.13% [3] - AEB（自动紧急刹车系统）触发次数达933万次 [4] - 比亚迪储能已成功交付超500个储能项目，应用足迹遍布全球110多个国家和地区 [4] 2026年市场展望与公司战略 - 行业预测2026年全年汽车总销量将达3,475万辆，同比增长1% [2] - 行业预测2026年新能源汽车销量有望达1,900万辆，同比增长15.2% [2] - 2026年公司将聚焦核心技术攻关、产品矩阵完善、功能配置升级 [2] - 2026年元旦，比亚迪开启“大电池插混”时代，为4款热销插混轿车加推大电池DM-i，CLTC纯电续航均达210km [2] - 公司持续推进“整车智能”战略，构建“天神之眼”技术矩阵，通过规模优势驱动算法迭代 [3] - 公司以创新为核心驱动力，致力于将领先核心技术打造成品牌符号 [4] - 在沙特地区，比亚迪储能已落地12.5GWh全球最大电网侧储能项目 [5] 技术创新与产品亮点 - 搭载全球量产最大容量2710Ah储能专用刀片电池的“Haohan”系统单元容量达14.5MWh，具备IP66高防护等级 [5] - 在央视“科晚”上，公司通过“三面夹击泊车”“窄道刀锋路挑战”两大极限场景展示辅助驾驶能力 [4] - 魔方储能系统在沙漠边缘等严苛环境中稳定运行，验证了其卓越的适应性与可靠性 [5]

行业整体表现 - 2025年中国汽车产销再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4% [1] - 行业展现出超强韧性与活力，成为拉动经济增长、推动高质量发展的重要引擎，并成为引领全球汽车产业转型升级的关键力量 [1] 新能源汽车发展 - 2025年新能源汽车国内新车销量占比首次跨越50%临界点，达到50.8%，标志着其从边缘产品跃升为市场主流 [2][3] - 2025年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一 [3] - 在新能源汽车驱动下，自主品牌乘用车销量占有率接近70%，实现了对合资品牌市场份额的大逆转 [3] - 以蔚来ES8、问界M9等为代表的高端车型带动自主品牌实现品牌溢价能力向上突破，推动行业从“规模领先”向“价值引领”转型 [4] - 政策支持显著，2025年汽车以旧换新超1150万辆，带动新车销售额超1.6万亿元，其中新能源汽车占比近60% [5] - 技术创新成果显著，纯电动乘用车平均续驶里程达500公里左右，动力电池单体成本降低30%、寿命提高40%、充电速率提升3倍多 [5] - 供应链优势明显，中国向全球供应了70%的电池材料和60%的动力电池，已建成全链条、完备高效的产业体系 [6] 智能化与自动驾驶 - 2025年被称为“全民智驾”元年，工信部于12月15日公布了我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [2][7] - 长安汽车与北汽蓝谷麦格纳率先获准，其深蓝、极狐两款车型完成车牌登记，标志着自动驾驶产业从技术验证迈向量产应用 [7] - 2025年前三季度，具备组合辅助驾驶功能（L2级）的乘用车新车销量同比增长21.2%，渗透率达64% [9] - 智能驾驶技术迅速下沉，成为10万元级车型的基础L2级智驾标配，走向“全民智驾” [9] - AI大模型与智能驾驶深度融合，催生VLA与WM两大主流技术路线，正在主导高阶智能驾驶产品化 [9] - 华为、Momenta等中国第三方技术供应商为全球智能驾驶产业提供“中国方案”，吸引德、美、日、韩等知名汽车品牌合作 [10] 汽车出口与国际化 - 2025年中国汽车出口突破700万辆，达到709.8万辆，同比增长21.1% [2][11] - 其中新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍 [11] - 出口增长依托于技术创新、规模化生产、供应链完善以及智能网联新能源汽车建立的先发优势和更优体验 [11] - 主流车企加速海外建厂，形成多区域生产布局，例如在泰国、欧洲、拉美（如巴西）等地推进本土化制造 [11] - 中国汽车产业出口已从整车升级为全产业链生态输出，大批电池、电机、电控及智能网联供应商紧随整车厂在海外设立生产基地 [12] - 借力跨国企业渠道出海成为新探索，例如日产与东风成立合资公司负责出口业务，大众计划将更多中国生产的车型出口至全球市场 [12] 市场竞争与“反内卷” - 主管部门于2025年12月开始就《汽车行业价格行为合规指南》征求意见，拟明确“低于成本价销售”判定标准，建立价格预警机制，以遏制恶性价格竞争 [13] - 伴随“价格战”被叫停、车企承诺账期不超过60天等措施落地，无序价格战、虚假宣传等顽疾得到初步遏制 [13] - 主管部门通过发布电池安全新标准、规范加速性能、加强智驾汽车管理等手段，强化标准引领产业升级 [13] - 主流车企开始从“卷价格”转向比拼技术、品质、服务等核心价值 [2][13] - 2025年前11个月，汽车行业利润率仅为4.4%，低于同期制造业平均水平，反映出“内卷式”竞争压缩企业利润 [13] - 行业需加快完善产能调控机制，加强动态监测预警，并综合运用信用监管、价格执法等手段，以形成优质优价、良性竞争的市场生态 [15]

2025年中国汽车行业整体表现 - 2025年中国汽车产销量再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4% [1] - 行业展现出超强韧性与活力，成为拉动经济增长、推动高质量发展的重要引擎，并成为引领全球产业转型升级的关键力量 [1] 新能源汽车成为市场主流 - 2025年新能源汽车国内新车销量占比首次过半，达到50.8%，标志着其从边缘产品跃升为市场主流 [2][3] - 2025年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一 [3] - 在新能源汽车驱动下，自主品牌乘用车销量占有率接近70%，实现了对合资品牌市场份额的大逆转 [3] - 以蔚来ES8、问界M9等为代表的高端车型带动自主品牌实现品牌溢价向上突破，推动行业从“规模领先”向“价值引领”转型 [4] 新能源汽车发展的驱动因素 - **政策支持**：2025年汽车以旧换新超1150万辆，带动新车销售额超1.6万亿元，其中新能源汽车占比近60% [5] - **技术创新**：纯电动乘用车平均续驶里程达500公里左右，动力电池单体成本降低30%、寿命提高40%、充电速率提升3倍多 [5] - **供应链优势**：中国已建成全链条产业体系，向全球供应了70%的电池材料和60%的动力电池 [6] 智能化迈向量产应用新阶段 - 2025年12月，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着自动驾驶产业从技术验证迈向量产应用 [7] - 2025年被称为“智驾元年”，行业提出“智驾平权”与“全民智驾”口号 [8] - 2025年前三季度，具备组合辅助驾驶功能（L2级）的乘用车新车销量同比增长21.2%，渗透率达64% [9] - 智能驾驶技术迅速下沉，成为10万元级车型的基础L2级智驾标配 [9] - AI大模型与智能驾驶深度融合，催生VLA与WM两大主流技术路线，主导高阶智驾产品化 [9] - 华为、Momenta等中国第三方技术供应商为全球智能驾驶产业提供“中国方案”，吸引德、美、日、韩等国家知名汽车品牌合作 [10] 汽车出口与海外本地化 - 2025年中国汽车出口达709.8万辆，同比增长21.1%，其中新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍 [11] - 主流车企加速推进海外建厂，形成多区域生产布局：在东南亚以泰国为核心枢纽；在欧洲，比亚迪、奇瑞、小鹏等本土化生产提速；在拉美，巴西成为战略枢纽 [11] - 超过20个中国汽车品牌在泰国东部经济走廊建厂，宁德时代、欣旺达等大批供应链企业紧随其后设立生产基地，实现从整车出口到全产业链生态输出 [12] - 借力跨国企业渠道出海成为新探索，例如日产与东风成立合资公司负责出口业务，大众中国将更多本土生产的车型出口至全球市场 [12] 行业竞争秩序重塑与“反内卷” - 主管部门出台《汽车行业价格行为合规指南》征求意见，拟明确“低于成本价销售”判定标准，建立价格预警机制，以遏制恶性价格竞争 [13] - 伴随“价格战”被叫停、车企承诺账期不超过60天等措施落地，无序价格战、虚假宣传等顽疾初步得到遏制 [13] - 主管部门通过发布电池安全新标准、规范加速性能等强化标准引领，引导行业从价格竞争转向技术、品质、服务等核心价值比拼 [13] - 2025年前11个月，汽车行业利润率仅为4.4%，低于同期制造业平均水平，反映出“内卷式”竞争压缩企业利润 [13] - 行业亟待完善产能调控机制，加强动态监测，让落后产能有序退出，并综合运用信用监管、反垄断等手段规范市场秩序，形成优质优价的良性生态 [15]

2025年中国汽车产业核心表现 - 2025年中国汽车产销再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4% [1] - 新能源汽车国内新车销量占比首次过半，达到50.8%，标志着其从边缘产品跃升为市场主流 [1][2] - 汽车出口突破700万辆，达到709.8万辆，同比增长21.1%，海外市场成为重要增长极 [1][10] - 行业主管部门出台措施规范竞争秩序，主流企业开始从“卷价格”转向“优价值” [1][12] 新能源汽车发展 - 2025年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年居全球第一 [2] - 在新能源汽车驱动下，自主品牌乘用车销量占有率近七成，实现对合资品牌市场份额的大逆转 [2] - 以蔚来ES8、问界M9等为代表的高端车型带动自主品牌实现品牌溢价向上突破 [3] - 2025年汽车以旧换新超1150万辆，带动新车销售额超1.6万亿元，其中新能源汽车占比近60% [4] - 纯电动乘用车平均续驶里程达500公里左右，动力电池单体成本降低30%、寿命提高40%、充电速率提升3倍多 [4] - 中国已建成完备的产业体系，向全球供应70%的电池材料、60%的动力电池 [5] 智能化与自动驾驶进展 - 2025年被称为“全民智驾”元年，工信部于12月公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [1][6] - 具备组合辅助驾驶功能（L2级）的乘用车新车销量前三季度同比增长21.2%，渗透率达64% [8] - 智能驾驶技术迅速下沉，成为10万元级车型的基础L2级智驾标配 [8] - AI大模型与智能驾驶深度融合，催生VLA与WM两大主流技术路线，主导高阶智驾产品化 [8] - 华为、Momenta等中国第三方技术供应商为全球智能驾驶产业提供“中国方案”，吸引国际品牌合作 [9] - 监管要求禁用“自动驾驶”等误导性表述，统一使用“组合辅助驾驶”术语，以厘清责任边界 [7] 汽车出口与国际化 - 2025年新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍 [10] - 车企加速海外建厂，在泰国、欧洲、拉美（如巴西）形成多区域生产布局 [10] - 超过20个中国汽车品牌在泰国东部经济走廊建厂，电池、电机等供应商紧随其后设立生产基地，实现全产业链生态输出 [11] - 借力跨国企业渠道出海成为新探索，如日产与东风成立合资公司专营出口，大众计划将中国生产车型出口至全球 [11] 行业竞争与“反内卷” - 2025年前11个月，汽车行业利润率仅为4.4%，低于同期制造业平均水平 [12] - 主管部门发布《汽车行业价格行为合规指南》征求意见，拟明确“低于成本价销售”判定标准，建立价格预警机制 [12] - 通过叫停“价格战”、规范账期、加强产品抽查等措施，无序价格战等顽疾初步得到遏制 [12] - 主管部门通过发布电池安全新标准、规范加速性能等，强化标准引领产业升级 [12]

2025年中国汽车行业整体表现 - 2025年中国汽车产销量再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4% [1] - 行业展现出超强韧性与活力，成为拉动经济增长、推动高质量发展的重要引擎，并成为引领全球汽车产业转型升级的关键力量 [1] 新能源汽车成为市场主流 - 2025年新能源汽车国内新车销量占比首次过半，达到50.8%，标志着新能源汽车从边缘产品跃升为市场主流产品和主导力量 [2][3] - 2025年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一 [3] - 在新能源汽车驱动下，自主品牌乘用车销量占有率接近70%，实现了对合资品牌市场份额的大逆转，占据绝对主导地位 [3] - 以蔚来ES8、问界M9等为代表的高端车型带动自主品牌实现品牌溢价能力向上突破，推动中国汽车工业从“规模领先”向“价值引领”转型 [4] 新能源汽车发展的驱动因素 - **政策支持**：8部门出台《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》加快新能源汽车市场化拓展 [5] - **以旧换新政策效果显著**：2025年汽车以旧换新超1150万辆，带动新车销售额超1.6万亿元，其中新能源汽车占比近60% [5] - **技术创新**：纯电动乘用车平均续驶里程达500公里左右，动力电池单体成本降低30%、寿命提高40%、充电速率提升3倍多 [5] - **供应链优势**：中国已建成全链条产业体系，向全球供应70%的电池材料和60%的动力电池 [6] - **基础设施与市场优势**：基础设施适度超前布局、超大规模市场优势、充分市场竞争、快速技术迭代文化及企业家精神共同注入发展动能 [6] 智能化与自动驾驶发展 - 2025年被称为“全民智驾”元年，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着自动驾驶产业从技术验证迈向量产应用新阶段 [2][7] - 比亚迪宣布“天神之眼”智驾系统覆盖全产品线21款车型，长安汽车发布“北斗天枢2.0”战略，推动“智驾平权” [8] - 监管加强规范，禁用“自动驾驶”等误导性表述，统一使用“组合辅助驾驶”术语，推动企业回归技术本质 [8] - 2025年前三季度，具备组合辅助驾驶功能（L2级）的乘用车新车销量同比增长21.2%，渗透率达64% [9] - 智能驾驶技术迅速下沉，成为10万元级车型的基础L2级智驾标配 [9] - AI大模型与智能驾驶深度融合，催生VLA与WM两大主流技术路线，主导高阶智能驾驶产品化 [9] - 华为、Momenta等中国第三方技术供应商为全球智能驾驶产业提供“中国方案”，吸引德、美、日、韩等知名汽车品牌合作 [10] 汽车出口与海外市场拓展 - 2025年中国汽车出口突破700万辆，达到709.8万辆，同比增长21.1% [2][11] - 其中新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍 [11] - 出口增长依托于技术创新、规模化生产、供应链完善以及智能网联新能源汽车建立的先发优势和更优体验 [11] - 主流车企加速推进海外建厂与本土化生产，形成多区域布局 [11] - **东南亚**：泰国成为核心枢纽，长安、比亚迪、上汽名爵等本土化工厂产品已下线 [11] - **欧洲**：比亚迪、奇瑞、小鹏等本土化生产提速 [11] - **拉美**：巴西成为战略枢纽，比亚迪、长城汽车巴西工厂竣工投产，吉利与雷诺共享本地工厂及渠道 [11] - 超过20个中国汽车品牌在泰国东部经济走廊建厂，宁德时代、欣旺达等大批供应链企业紧随其后设立生产基地，实现从整车到全产业链生态输出 [12] - 借力跨国企业渠道出海成为新探索，例如日产与东风成立合资公司负责出口业务，大众中国将更多本土生产的车型出口至全球市场 [12] 行业竞争秩序重塑与“反内卷” - 2025年主管部门规范产业竞争秩序，“反内卷”从共识变成行动，主流企业开始从“卷价格”转向“优价值” [2] - 《汽车行业价格行为合规指南》征求意见，拟明确“低于成本价销售”判定标准，建立价格异常波动预警机制，遏制恶性价格竞争 [13] - “价格战”被叫停，17家车企承诺账期不超过60天，加强产品一致性抽查，初步遏制无序价格战、虚假宣传等顽疾 [13] - 主管部门发布电池安全新标准、规范乘用车加速性能、加强智能网联汽车管理，强化标准引领产业升级 [13] - 2025年前11个月，汽车行业利润率仅为4.4%，低于同期制造业平均水平 [13] - “内卷式”竞争压缩企业利润、削弱创新能力，并可能引发产品质量下滑和品牌危机 [14] - 行业正处于从规模扩张向质量提升的关键阶段，需加快完善产能调控机制，加强动态监测预警，并综合运用信用监管、价格执法等手段规范市场秩序 [15]

文章核心观点 - 2025年中国新能源汽车行业零售渗透率历史性突破60%，电动化已成为市场主流，行业竞争从“规模竞赛”深化为围绕智能化、全球化、供应链与盈利模式的“全方位竞争”[2] - 2026年行业核心议题将从“如何扩大份额”转向“如何重塑价值”，竞争进入下半场，胜出者需定义技术标准、掌控生态节点并实现商业闭环[3][15] 渗透率跨越分水岭 - 2025年前11个月，新能源汽车产销同比增幅均超过30%，销量占汽车总销量比例达47.5%，全年渗透率突破50%几成定局[4] - 2025年12月，国内新能源汽车零售量预计达138万辆，月度零售渗透率或将首次突破60%大关[4] - 自主品牌主导市场，2025年11月其新能源汽车零售渗透率高达79.6%，远超主流合资品牌的6.8%[4] 主要车企战略与表现 - **比亚迪**：推动“智驾平权”，天神之眼高速NOA大规模上车，单月出口量已与部分友商国内总销量相当[5] - **吉利汽车**：“一个吉利”战略整合见效，银河品牌成为销量支柱，新能源渗透率达60.5%[5] - **长城汽车**：坚持“弃量保价”，追求有质量的增长和利润[5] - **奇瑞汽车**：海外市场“现象级”王者，连续21年保持中国品牌乘用车出口第一[5] - **长安汽车**：“阿维塔、深蓝、启源”三驾马车并行，并完成升维央企的战略转身[5] - **新势力分化**：零跑汽车2025年全年累计交付超53.6万辆，同比增长113.42%，成为新势力“九冠王”；理想汽车则因产品争议与召回事件，叠加双线作战压力，三季度业绩出现“断崖式下滑”[6] 技术下沉与全球化拓展 - **技术快速下沉**：“全民智驾”成为现实，比亚迪“天神之眼”系统已搭载于起售价7.88万元的海鸥车型，高速NOA硬件成本将降至3000-5000元，城市NOA硬件成本有望进入1500-3000元区间[8] - **前沿技术方向**：2025年世界新能源汽车大会评选出的前沿及创新技术，焦点已超越电动化本身，深入能源、算法与芯片等底层，如华为“兆瓦充电技术”和“新能源电池全域AI大模型”[9] - **全球化质变**：2025年前11个月，新能源汽车出口量达231.5万辆，同比增长1倍，实现从“产品出海”到“产业扎根”的转变[9] - **出海模式升级**：在泰国等地，形成“整车领航、零部件追随、服务配套补给”的产业链协同出海模式，比亚迪、长城等整车企业带动中创新航、国轩高科等电池及零部件企业跟随建厂[9] 深度整合与价值重估 - **资本逻辑转变**：行业竞争从早期“融资-扩张”规模竞赛，进入依靠技术纵深、盈利模式和生态价值赢得资本青睐的新阶段[10] - **资本市场理性化**：产业链企业掀起赴港IPO热潮，奇瑞汽车结束21年上市长跑，赛力斯凭借与华为深度合作实现A+H上市，阿维塔科技等品牌谋求独立上市，行业从依赖风险投资转向通过公开市场融资支撑长期投入[10] - **国有资本角色升维**：长安汽车重组升格为第三家汽车央企，国有资本从政策支持者转向主动的产业整合者与战略稳定器，旨在引导资源攻坚“卡脖子”技术、抑制无序价格战、为研发与供应链安全注入确定性[10][11] - **产业边界消融与生态竞争**：汽车价值链核心向“电子电气架构-软件-数据-服务”迁移，理想发布与车机深度融合的AI眼镜，小鹏展示飞行汽车并布局机器人，华为、小米等科技巨头深度介入重新定义汽车架构与体验，汽车产业演变为融合能源、半导体、人工智能和移动服务的开放式生态平台[11] 行业挑战与未来方向 - **供应链关系紧绷**：在“价格战”压力下，部分主机厂过度延长对上游供应商的付款账期，挤压其生存与研发空间，为此国家修订条例强制要求对大中小企业付款账期不得超过60天[12] - **营销浮夸与产品脱节**：部分企业采用违背常识的夸大宣传或误导性演示，透支消费者信任并损害品牌长期公信力[12] - **未来锻造方向一：构建韧性供应链共同体**：领先企业需将供应链视为战略合作伙伴，通过数据共享、联合研发等构建柔性网络，从成本压榨转向价值共生[13] - **未来锻造方向二：推动底层技术创新**：竞争从电动化组装转向智能化原生创新，需持续投入智能芯片、车用操作系统、车路云一体化及下一代电池等底层技术[13] - **未来锻造方向三：实现全球化生态扎根**：出海需从贸易和本地化生产，升维至“品牌与生态本地化”，建立涵盖研发、服务、循环利用的本地化体系，实现从“中国的全球企业”到“真正的全球企业”的转变[14]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 核心观点 - 2026年汽车行业展望：稳内需主基调明确，出口贡献确定性增长亮点 [2] - 2026年行业动能将切换至“出口引领”与“内需升级”的双轮驱动 [12] 2025年市场回顾与年末特征 - 11月乘用车批发量同比增长1.2%、环比增长2.6%至304万台，但上险量仅203万台，延续10月以来的同环比双降趋势 [2] - 11月行业库存水平因车企被动加库存行为进一步上行 [2] - 2025年国内乘用车市场呈现“前高后稳、四季度承压”的特征，主要受“两新”补贴政策逆周期刺激影响 [3] - 年底未出现预期的购置税优惠退坡前抢购潮，因2025年补贴额度提前用尽且2026年新政未出，部分消费者持币待购 [3] 2026年内需市场展望 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导”作为明年首要经济任务，预计将出台更积极政策刺激汽车消费 [4] - 预计2026年“两新”补贴政策将延续，但施政原则从“大水漫灌”转向“精准滴灌”，引导产业升级 [4] - 报废更新补贴可能扩大覆盖范围，单车补贴金额或从固定金额调整为价格系数差异化机制 [4] - 汽车置换补贴额度可能下降，但汽车补贴的财政预算大盘可能相对充裕 [4] - 2026年购置税补贴减免的车型技术标准将提高，以引导高质量发展 [5] - 2025年底补贴额度耗尽有望加速2026年新政策落地进程 [5] - 由于2026年春节较晚（2月17日），拉长了年初出台新消费政策的时间窗口，配合车企春节展销，被压抑的消费需求可能集中释放 [3] - 预计2025年全年乘用车销量有望同比增长10%，首次突破3000万台 [12] - 考虑到高基数及政策调整，2026年国内销量增长面临挑战，但总量有望展现韧性，预计在3000万台中枢保持平稳 [12] 出口市场展望 - 11月乘用车出口同比增长48.7%至62.4万台，单月销量再创历史新高 [8] - 预计出口强劲增长趋势有望在2026年延续并存在超预期可能 [8] - 中国汽车出海正经历从整车出口到“散件组装+海外全工艺设厂”的双核增长阶段 [8] - 11月新能源乘用车出口同比增长275%至接近30万台，占乘用车整体出口比重达47% [8] - 自6月以来，乘用车月度出口连续保持20%以上同比增长，11月增速提升至近50% [9] - 预计2025年乘用车出口同比增长21%至600万台规模 [12] - 预计2026年出口有望同比保持20%快速增长，达到720万台水平 [12] 智能化发展趋势 - L2辅助驾驶强标落地将加速ADAS基础功能下沉到10万元级别车型，推动“全民智驾” [10] - L3/L4高阶自动驾驶在限定区域试点提速，Robotaxi等新业态进入商业化验证关键期 [10] - 人形机器人开始与智驾系统、智能座舱形成技术与生态协同，成为车企新增长点 [10] - 智能网联驱动的结构性创新将成为行业增长新引擎，推动产业迈向“软件定义、场景驱动、生态重构”的新时代 [10] 行业竞争与整治趋势 - 中央政府将综合整治汽车产业“内卷式”竞争，引导企业从无序价格竞争转向技术、品质和服务比拼 [11] - 市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，明确禁止低于成本倾销等行为 [11] - 行业正经历从“野蛮生长”到“精耕细作”的转型，政策驱动的产能出清与市场自律规范有望促进行业供需再平衡 [11]

海外业务表现与产能布局 - 新能源车出海覆盖全球6大洲、110多个国家和地区 [1] - 2025年10月乘用车及皮卡海外销量83,524辆，同比增长155.5% [1] - 2025年1-10月海外累计销量785,103辆 [1] - 已投产海外工厂（泰国、乌兹别克斯坦、巴西）合计设计产能超30万台/年 [1] - 正在规划投产匈牙利、马来西亚、柬埔寨等工厂 [2] 本地化战略与产品矩阵 - 2025年10月29日为日本市场首发定制车型K-EV BYD RACCO，并推出"纯电+混动"双线策略 [3] - 计划2027年前在日本形成7至8款纯电及混动车型布局 [3] 技术创新与产品研发 - 研发投入居A股上市公司前列，拥有"刀片电池"、"DM-i超级混动"、"易四方"、"云辇"等颠覆性技术 [4] - 2025年发布"天神之眼"、"兆瓦闪充"等技术并量产搭载 [4] 智能化进展 - "全民智驾"战略下，截至2025年10月底"天神之眼"搭载车型累销超200万台 [5][6] - 每日智驾数据生成超1.3亿公里 [6] - 在中国市场对"天神之眼"用户智能泊车安全及损失全面兜底 [6] 储能业务发展 - 储能产品覆盖全球110多个国家和地区 [7] - 德国博林施泰特储能电站装机功率103.5MW，储能能量238MWh，可满足17万户家庭2小时用电 [7] - 2025年9月发布新一代储能产品"浩瀚"，搭载2710Ah全球最大储能专用刀片电池，能量密度较行业常规提升300%以上 [7] - 截至2025年10月，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55% [7]

公司业务概览 - 公司业务横跨汽车、电子、新能源和轨道交通四大产业 [1] - 公司是消费电子、AI数据中心等多元化市场领域的高科技创新产品提供商 [3] 新能源汽车业务表现与战略 - 2025年1-10月公司累计汽车销量达370万辆，同比增长13.9% [4] - 截至2025年10月，公司新能源车累计销量超1,420万辆 [4] - 方程豹、腾势和仰望品牌1-10月销售275,263辆，同比增长91% [4] - 公司坚持纯电动及插电式混合动力“两条腿、齐步走”的战略 [1] - 公司贯彻整车智能战略，推动高阶智能辅助驾驶技术普及 [1] 海外市场拓展 - 2025年1-10月海外乘用车及皮卡销售785,103辆，同比增长135% [4] - 2025年10月海外乘用车及皮卡销售83,524辆，同比激增155.5% [4][5] - 产品已遍布全球6大洲、110多个国家和地区 [7] - 泰国市场交付突破10万辆新能源汽车，乌兹别克斯坦交付第4万辆新能源汽车 [7] - 泰国、乌兹别克斯坦工厂已于2024年投产，巴西工厂于2025年7月首车下线 [7] 汽车智能化进展 - 公司发布“全民智驾”战略，截至2025年9月底智能驾驶系统搭载车型累销超170万台 [6] - 智能驾驶系统每日数据生成超1.1亿公里 [6] - 公司承诺对中国市场智能驾驶车辆用户在特定泊车场景下的安全及损失全面兜底 [6] 电池与储能业务 - 公司开发了磷酸铁锂“刀片电池” [2] - 截至2025年10月，公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55% [9] - 2025年9月发布新一代储能产品“浩瀚”，搭载2710Ah全球最大储能专用刀片电池，能量密度较行业常规提升300%以上 [9] - 在德国投运的博林施泰特储能电站装机功率103.5MW，储能能量238MWh，可满足17万户家庭两小时用电需求 [8][9] 政策应对与产品调整 - 针对插电混动车型纯电续航新规，公司下半年推出多款最低纯电续航提升至100公里以上的新车型 [5]