文章核心观点 - 以深圳Plaud、大疆、影石创新、正浩创新、拓竹科技等为代表的新一代中国硬件创业公司，正通过技术创新、全球视野和对供应链的深度整合，成功打造高溢价全球品牌，标志着中国硬件创业黄金时代的到来 [1][3][7][8][9][12][13][18][19][23][25][27][31][33][38][39][46][50][51][58][60][75][76][78] 新一代硬件创业公司的崛起与特征 - Plaud AI录音笔在2025年登上纽约时代广场广告，产品接入ChatGPT，售价159美元起，销量迅速突破百万台 [1] - 新一代创业者如Plaud创始人许高、影石创新CEO刘靖康等，具备全球化产品视野，目标直接触达海外消费者心智，厌倦山寨薄利模式 [3][12] - 创业者多出生于中产家庭，拥有良好教育背景和全球格局，伴随全球化浪潮成长 [33] - 硬件工程师、软件工程师和供应链红利外溢，为创业提供丰富机会 [13] 大疆的标杆作用与方法论 - 大疆2014年营收超过10亿美元，长期占据全球消费级无人机市场七成以上份额，业界认为其年营收已超500亿元人民币 [7][8] - 大疆代表的产品方法论是：在细分赛道做有技术门槛、高客单价产品，通过饱和投入在全球利基市场取得统治地位 [18][19] - 大疆对供应链全程把控，关键零部件即使便宜到几分钱也自行采购 [26] - 大疆系创业者（如正浩创新王雷、拓竹科技陶冶）成功验证此方法论，正浩创新在2023年便携储能电源市占率全球第一，估值达10亿美元 [21][23][27] - 拓竹科技Bambu Lab X1众筹达700万美元破平台记录，公司4年内营收从0做到50亿元人民币 [23][24][25] 全球化品牌战略与市场策略演变 - 大疆早期通过投资人关系将产品送给比尔·盖茨等硅谷科技大佬，进行顶级营销 [31] - 新一代公司出海策略演进：第一代靠B端大订单，第二代靠亚马逊等平台，第三代通过Kickstarter、Indiegogo等众筹平台验证产品并获取用户反馈 [38] - Kickstarter上来自大中华区的项目众筹总金额在2014年至2024年间翻了20多倍 [43] - 安克旗下子品牌eufyMake一款消费级UV打印机众筹超4000万美元 [42] - xTool激光雕刻机通过众筹验证，营收突破20亿元 [39][40][41] 中国供应链的基础与升级 - 2025年的华强北，1公里内可找到1350家公司做设计，3200家公司做研发，实现“上午设计、下午打样、次日量产、一周出海”的效率 [46] - 智能手机产业的巨大成功催生了成熟供应链，其能力外溢至其他智能硬件领域，大幅降低核心零部件成本 [49][50][51] - 例如，高速马达价格从2017年的几百元降至2025年的十分之一，良率超95% [52] - 供应链开始寻求与有质感的新公司合作，影石创新的供应商弘景光电因其大额订单，营收从2021年的1.2亿元增长至2023年超7亿元，并于2025年上市 [57][58][59] - 中国在OLED屏幕等关键元器件市场份额从5年前的3%提升至45% [60] 投资环境的转变 - 早期硬件投资被视为高风险，成功率低，互联网项目更受青睐 [67][68] - 香港科技大学教授李泽湘、高秉强等人创立的松山湖XbotPark基地，为硬件初创公司（如大疆、云鲸）提供早期孵化投资 [63][69][70] - 云鲸智能在推出可自动洗拖布的扫拖机器人J1后，销售额当年破2000万，完成8轮融资，估值突破百亿 [72][73] - 随着安克创新（市值突破700亿元）、影石创新（市值超1200亿元）等公司上市成功，投资市场对硬件公司偏好发生根本转变 [75][76] - 2025年硬件投资市场活跃，头部机构每月上会15个早期硬件项目，项目融资竞争激烈 [76]

纪要涉及的行业 宠物食品行业 纪要提到的核心观点和论据 - **产品创新方向**：集中在原料、工艺和体验三个核心维度，未来鲜食或成新趋势，其规模化更依赖渠道变革而非仅工业化生产，头部企业如乖宝宠物和中宠需加强渠道布局和对保鲜要求的理解能力[2] - **国内企业研发投入**：国内宠物食品企业研发投入水平初级，品质管理体系较弱，与欧美头部企业存在显著差距，下一个重要小赛道是功能性食品及厨房食品，需清晰定义和临床验证[3][4] - **新玩家进入情况及成功要素**：2020 - 2023 年新品牌进入市场规模下降约 25%，随着 CR10 提升，新玩家进入门槛提高，但中国市场仍有机会，成功要素包括巨大渠道能力、强大产品视觉创意及品牌运营能力、创始人团队综合素质强且具成本领先优势[5] - **收购渠道或代运营公司模式**：收购传统经销商渠道价值不大，零售品牌渠道潜力大，流量型和内容全周期管理型代运营公司有助于拓展自有品牌，综合性代运营公司特别有价值[6][7] - **行业竞争格局**：未来两三年内行业竞争更激烈，行业格局从渠道为王、供应链为王到品牌和泛化渠道主导，未来五年值得关注的赛道有创新医疗生态、崛起的零售品牌、供应链与商品品牌重组并购、全球化品牌、大品类刚需猫砂品牌[8] - **不同价格带竞争要素**：低端价格带核心竞争要素是成本领先，中端强调成本效益和品质，高端强调价值领先[10] - **抖音自播价值**：对多数宠物食品品牌不是好的渠道生意，但作为营销手段有价值[11] - **创始人影响**：创始人在宠物食品品牌发展早期和后期都非常重要，早期具备特定领域专长，后期愿景力、业务学习能力和内心力量至关重要[12] - **中长期具潜力品牌**：乖宝、中宠股份等具有悠久历史且布局主粮赛道突出的品牌，以及汪小狗有限公司、日本尤尼佳旗下吉佳等未上市但具潜力的品牌更具发展潜力，未来比拼综合能力与融资规模及便捷性，上市公司整体更强大[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国养猫养犬渗透率低于越南、泰国等发展中国家，市场处于中早期阶段[5] - 美国市场 DR 为 75%，前四大公司占据 65%[5] - 传统经销商覆盖的宠物店零售规模在中国可能百把亿[6] - 已有得到一级市场认可的品牌如派先生、古道、火星、宠物部落等[7] - 新国货品牌如天朗、城市一口等，以及零售百货化、零售到家化和服务定制化趋势[8] - 自播贡献值最高的是 IP 属性较强的头部品牌如金雨、麦富迪等[11]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和其他（电话会议） [2] - 参与机构共 19 家 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 12 日 - 2025 年 5 月 30 日 [2] - 活动地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事副总经理、财务负责人兼董事会秘书黄水荣和 IR 负责人宾蓓 [2] 公司核心竞争力与战略规划 - 核心竞争优势为强心智引领的差异化品牌理念，传递真爱承诺 [2] - 核心能力包括将情感转化为互联网语言、定制化轻资产商业模式、成熟的 DTC 直营管理经验 [3] - 战略分两步，先扩区域打造全球化 DR 品牌，后续推进黄金品牌事宜 [3] - 黄金品牌工作围绕确立品牌定位和发挥互联网传播能力展开 [3] - 设计领域有提升空间，尝试推出独立品牌或与现有品牌合作打造黄金品牌 [4] 门店渠道升级与业务趋势 - 门店渠道升级后主营业务企稳，市场实际规模比预期大，中国婚嫁市场潜力巨大 [5] - 公司优化内部运营，提升渠道、运营、商品体验和店铺管理能力 [6] - 注重社会责任感和客户满意度，投入预算开展活动增强品牌影响力 [6] 销售情况与工作重点 - 一季度业绩与预期基本一致，美国关税政策影响逐渐好转，6 月全球化供应链将全面就绪 [7] - 美国市场策略是分开考量品牌建设与零售运营，加大品牌建设投入 [7] - 国内市场逐步企稳，开展品牌推广活动，黄金产品待完善，多品牌战略保持沟通 [8] 2024 年电商情况 - 2024 年官方商城客单价提升得益于海外市场销售贡献增加 [9] - 2024 年线上毛利率下滑 3.62%，因黄金类产品销售占比提升 [10]