不同集团，何以"不同"？ 在人口政策春风下，高端母婴消费科技赛道迎来新动向——BeBeBus品牌的母公司"不同集团"已正式通 过港交所聆讯。这也意味着不同集团或将以"高端母婴消费科技第一股"的身份登陆资本市场。 试想这样的场景：90后、00后新手爸妈一手推着婴儿车，一手滑动手机挑选尿布——育儿与自我生活的 天平，正被新一代父母悄然平衡。他们不再满足于"能用就行"，而是追求精准匹配生活场景的解决方 案。这种"既要带好娃，也要过好自己生活"的消费理念升级，正在重塑母婴市场的竞争格局。 在这股新育儿浪潮中，始终秉持"创造不同"理念的不同集团以黑马之姿脱颖而出。从新锐品牌到行业标 杆，这家企业究竟是如何实现跨越式发展的？在育儿补贴政策落地的春风下，这家即将上市的企业又将 迎来哪些新机遇？ 不同集团的"不同"，刻在基因里，更显现在硬核数据上： 首先，品牌影响力"不同"：行业黑马的爆发式成长。 成立仅六年(2019-2025)，不同集团创立的首个品牌BeBeBus已成为中国高端育儿产品市场的领导品牌。 据弗若斯特沙利文数据，2024年集团GMV位居国内中高端消费者耐用型育儿产品品牌中第一，印证了 其高端母婴市场领导地位。 ...

政策内容 - 公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费将被免除 [1] - 0—3岁婴幼儿家庭每孩每年可领取3600元育儿补贴 [1] - 3—6岁儿童享受学前一年免费教育 [1] 母婴市场规模 - 2023年中国母婴市场规模达4.2万亿元 [1] - 预计2025年将突破5万亿元 [1] - 年复合增长率约9.3% [1] 育儿成本现状 - 一线品牌配方奶粉价格每罐在300元至400元之间 [2] - 婴幼儿每月奶粉开销动辄千元以上 [2] - 育儿家庭每年平均在0—6岁孩子身上花费常突破3万元 [2] 政策影响 - 每年3600元补贴可覆盖部分纸尿裤或婴儿食品支出 [2] - 免除学前教育费用为育儿家庭腾挪更多资金投入品质消费 [2] - 政策缓解"能不能消费"问题并增加"敢不敢消费"信心 [3] 消费升级趋势 - 母婴消费升级动力源自家长对安全与品质的极致追求 [3] - 补贴引导家庭优先选择更高品质奶粉、辅食、纸尿裤、婴儿护肤品 [3] - 年轻父母愿意为"安心"和"便利"买单 [3] 国货品牌崛起 - 飞鹤、君乐宝等乳企在高端奶粉市场份额逐年上升 [3] - 贝因美、Babycare等本土品牌通过研发和设计拉近与国际品牌差距 [3] - 政策补贴叠加消费升级推动国货品牌进一步扩大市场 [3] 产业链扩展 - 母婴消费覆盖食品、医疗、教育、旅游、文化庞大产业链 [3] - 智能母婴产品如婴儿监控器、智能体温计、哄睡机器人逐渐走进家庭 [3] - 科技赋能的母婴消费将成为市场增长极 [3] 行业前景 - 母婴产业将迎来"从必需到美好"的升级时代 [4] - 母婴消费繁荣成为消费升级的重要抓手 [4] - 政策释放消费红利和信心红利 [4]

报告核心观点 - 生育补贴落实利好生育全产业链，纺织制造景气度尚可，家居内销受地产数据影响但国补提振需求，家居出口关注政策变化，泛娱乐玩具泡泡玛特 IP 有溢价；科达利作为锂电结构件龙头拓展人形机器人业务，有望成为第二成长曲线 [8][9][10][15] 经济要闻 - 国家发改委就政府投资基金相关文件征求意见，强调突出基金定位支持现代化产业体系建设 [1] - 6 月全国发行新增债券 6281 亿元，再融资债券 5472 亿元，合计发行地方政府债券 11753 亿元 [1] - 市场监管总局部署产品碳足迹标识认证试点工作 [1] - 7 月制造业采购经理指数(PMI)为 49.3%，比上月下降 0.4 个百分点，制造业景气水平回落 [1] - 北京市印发完善生育支持政策体系通知，优化托育支持政策 [1] - 国家卫健委召开基孔肯雅热疫情防治工作会议，强调多项防控措施 [1] - 美国自 8 月 29 日起暂停对低价值货物的最低限度免税待遇 [1] - 美联储维持联邦基金利率目标区间不变，称经济增长放缓或为降息依据但前景不确定性高 [1] - 5 月全球经贸摩擦指数环比下降 37.8%，美国相关措施涉及金额最多 [1] - 广东省召开直播电商突出问题整治调度会，将采取多项措施规范行业 [1] 重要公司资讯 - 永辉超市拟募资不超过 39.92 亿元用于门店和物流仓储升级改造等项目 [6] - 河化股份因控股股东筹划股权转让事宜停牌，可能导致实控人变更 [6] - 长江电力 2025 年上半年营收和净利润增长，拟出资约 266 亿元建设葛洲坝航运扩能工程 [6] - 金橙子筹划购买长春萨米特光电科技有限公司 55%股权并募集配套资金，股票停牌 [6] - 宁德时代上半年营收、净利润和经营活动现金流净额均同比增长 [7] 每日研报 东兴纺织服装 - 生育补贴落实，短期利好婴童用品和童装需求，长期有望提振生育意愿，关注生育全产业链 [8] - 百隆东方上半年业绩预增，华利集团预计增收不增利，下半年关税及订单需求有不确定性 [9] - 6 月家居社零同比增长 28.7%，第三批以旧换新资金 690 亿元下达，建议关注家居龙头公司 [9] - 6 月家具及配件出口金额同比增长 0.6%，关注 8 月 1 日美国关税政策和中美经贸会谈结果 [9] - 泡泡玛特各 IP 二手价格稳定有溢价，建议关注 [10] 东兴新能源光伏 - 科达利是全球领先的锂电池精密结构件企业，锂电结构件业务占营收超 95%，24 年市占率 29%居全球第一 [12] - 新能源汽车与储能驱动锂电结构件市场规模持续扩容，预计 2025/2030 年达约 570 亿/1190 亿，复合增速 15.9% [13] - 科达利依托与头部电池厂商合作推进出海布局，新增产能释放将强化全球化供应链体系 [14] - 科达利布局人形机器人谐波减速器，计划 3 年内实现年产 20 万台专用减速器产能，有望成为第二成长曲线 [15] - 预测公司 25 - 27 年营业收入 148.40/175.65/207.75 亿元，净利润 18.40/22.35/26.70 亿元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [16] 市场回顾 - 当周纺织服装、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理行业分别上涨 1.45%、1.84%、2.65%、2.30%、5.42%，上证指数上涨 1.67%，深证成指上涨 2.33% [11] - 重点推荐泡泡玛特、顾家家居等公司 [11] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐美格智能、泡泡玛特、江丰电子等公司 [3]

行业投资评级 - 轻工纺服行业评级为"看好/维持" [2] 核心观点 纺织服装 - 生育补贴政策落地：2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿按年发放补贴，国家基础标准为每孩每年3600元，地方可提高标准，短期直接利好婴童用品（婴儿推车、安全座椅、玩具等）和童装需求扩容，受益标的包括森马服饰、稳健医疗等 [10] - 纺织制造景气度：百隆东方上半年归母净利润预计3.5–4.1亿元，同比增长50.2%–76.0%，主因国内外订单饱满及产能利用率提升；华利集团因新工厂爬坡阶段毛利率阶段性下滑，呈现增收不增利 [10] 轻工制造 - 家居内销：2025年6月商品房销售面积同比-8.1%，销售额同比-13.6%，但家居社零同比+28.7%，第三批以旧换新资金690亿元下达支撑需求，建议关注顾家家居、索菲亚等龙头 [11] - 家居出口：6月家具及配件出口金额（美元计价）同比+0.6%，需关注8月1日美国关税窗口期到期及中美经贸会谈政策变化 [12] - 泛娱乐玩具：泡泡玛特IP二手市场价格稳定且存在溢价，显示需求大于供给，其IP矩阵和渠道优势显著，海外扩张空间大 [12] 市场表现 - 当周行业涨幅：纺织服装+1.45%（申万排名23）、轻工制造+1.84%（20）、美容护理+5.42%（6） [13] - 纺织服装子板块：印染（+3.39%）、其他纺织（+2.43%）表现最佳，鞋帽及其他（-0.74%）垫底 [14] - 轻工制造子板块：卫浴制品（+7.90%）、瓷砖地板（+6.11%）领涨，娱乐用品（-0.84%）下跌 [21] 重点推荐标的 - 泡泡玛特、顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居、安踏体育、李宁 [5] 行业数据 - 行业市值16507.47亿元，占A股总市值1.57%，平均市盈率50.64 [6]