新华财经伦敦9月19日电 美国总统特朗普16日至18日对英国进行国事访问。访问期间，英方以皇家马 车、礼炮等传统礼仪高规格接待，两国在科技合作上签署了重要协议。 特朗普此访在展现英美"特殊关系"的同时，也留下诸多问号：科技协议签署之余，能否切实推动两国经 贸关系走向纵深？这场访问，是成功搭建了合作之桥，还是再次凸显了跨大西洋关系的裂痕？ 科技协议：420亿美元、"占据主导" 特朗普与英国首相斯塔默18日在英国首相乡村官邸契克斯别墅会晤，双方共同签署《科技繁荣协议》。 该协议重点聚焦人工智能、量子计算和民用核能等技术领域合作。双方表示，该协议将帮助英美两国在 全球人工智能领域"占据主导地位"。 英国政府在16日发布的一份新闻公报中说，微软、谷歌、英伟达、OpenAI和"核心编织"等美国顶尖科 技和人工智能公司承诺斥资310亿英镑（约合420亿美元），用于提升英国的人工智能基础设施和前沿技 术，涵盖数据中心、芯片以及人工智能背后的算力等。 英国伯明翰大学经济学教授戴维·贝利告诉新华社记者，如此巨额投资能否赋予英国真正的竞争力，在 于英国能否补齐本土企业融资短板，培育更多大型科技企业。 "英国科研实力很强，也擅长孵 ...

9月18日，2025 年中国酒业协会酒与社会责任促进工作委员会年会暨全国理性饮酒宣传周新闻发布会在 北京举行。 就在去年，借助该平台的技术对企业逐个进行评分，中国酒业协会评选出了20家2023中国酒业ESG示范 企业。21世纪经济报道从会上获悉，在10月16号举办的2025中国酒业ESG论坛上，将迎来今年的酒业 ESG榜单，也依托中国酒业ESG评级平台来打造，更全面、更精准地让大家看到当前酒类行业在ESG领 域的真实发展水平和优秀实践案例。 值得一提的是，中国酒业评级平台的评级分为从AAA到C共五个等级，综合考虑被评级公司的ESG风险 暴露程度、管理水准、实际表现，反映其可持续发展的潜力和应对ESG风险的能力，且充分考虑被评级 公司的业务性质、地理位置、监管环境等各项因素，设定符合被评级公司实际风险暴露的指标及权重组 合，采用对应的行业标准、使用deepseek大模型进行分数计算。平台的ESG评级每年度更新，同时也提 供高频更新的ESG分数，以动态反映公司最新的ESG表现。 会上，中国酒业ESG评级平台2.0版本的全品类覆盖成果成为核心亮点，该平台已从最初的白酒、啤 酒、葡萄酒3大品类，扩容至涵盖白酒、啤酒、 ...

《爱尔兰观察者报》9月9日报道，爱财政咨询委员会（Ifac）表示，尽管爱经济严重依赖美国作为 主要贸易伙伴，但关税对就业的影响相当小。爱许多大型制造工厂已经建立完善，几乎没有迁往美国的 风险。爱受关税影响最大的行业是制药、医疗器械、半导体和饮料行业，这些行业目前雇用了14万人。 Ifac表示:"快速转移制药生产非常困难。通常需要5到10年的时间来建造一个新工厂，使其完全投入运 营，并获得FDA的批准。"医疗器械行业也是爱尔兰的重要雇主。该行业的生产迁移也并非易事。"生产 高风险医疗器械的新设施要获得FDA的批准并不容易，可能需要相当长的时间。"Ifac表示，爱尔兰的生 产主要集中在高风险产品上，将这些产品的生产迅速转移到其他地方将更加困难。Ifac表示，爱尔兰只 有13%的半导体出口流向美国，该行业受美国关税的影响似乎较小。但饮料行业可能会受到关税的影 响，爱22%的饮料出口到美国，主要是软饮料浓缩液和威士忌。但饮料行业雇用人数比其他行业要少得 多。 总体来看关税对爱尔兰就业的短期影响将相当小，但长期影响难以量化。影响最有可能体现在未来 新增就业岗位，而不是现有工作岗位的减少。监督机构补充说，对这些领域就业的 ...

股权变动 - 控股股东刘晓东协议转让6300万股无限售流通股 占总股本6.01% 套现14.7亿元[1] - 转让价格23.337元/股 较当日收盘价25.24元折价7.54%[1] - 受让方刘建国成为持股5%以上股东 承诺12个月内不减持且不参与公司管理[2] 主营业务表现 - 2024年营收同比下滑6.61% 2025年上半年继续下滑8.56%[4] - 预调鸡尾酒业务2024年收入26.77亿元 同比下滑7.18% 2025年上半年再降9.36%[4] - 预调鸡尾酒销量2024年减少8.81% 2025年上半年减少12.68%[4] - 华北区域收入减少21.43% 华西区域减少23.05% 仅华南区域增长3.09%[5] 产能与存货 - 四大生产基地总设计产能6600万箱/年 2024年产量3218.33万箱 产能利用率49%[5] - 2025年上半年存货达12.38亿元 同比增长35%[5] - 固定资产与在建工程合计39.65亿元 其中固定资产37.35亿元[7] 威士忌业务布局 - 通过定增募资10.06亿元用于烈酒陈酿项目 可转债募资11.28亿元用于麦芽威士忌项目[6] - 威士忌项目将新增3.38万千升原酒产能[6] - 2024年11月至2025年6月累计推出10个以上SKU威士忌产品[7] 行业竞争环境 - 低度酒市场规模预计2025年突破740亿元 年复合增长率25%[4] - 果酒占比38%年增72% 茶酒占比25%年增65% 气泡酒占比17%年增210%[5] - 国产威士忌市占率仅25% 45家威士忌企业处于在建/投产阶段 其中26家已投产[7] - 已建成产能4.5万吨 在建8万吨 远期规划产能25万吨[7]

2025.09. 16 本文字数：1895，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财 经 程程 时隔六年后，美国总统特朗普将于当地时间16日对英国进行"史无前例"的第二次国事访问。 英国通常不会邀请美国连任总统进行国事访问，而在2月赴白宫与特朗普讨论英美贸易协议时，英国 首相斯塔默向特朗普递来了英国国王查尔斯三世的邀请函，并称这一安排"前所未有"，"具有重大意 义"。 特朗普和斯塔默将时隔数月再次见面，在今年6月于加拿大召开的七国集团（G7）峰会上，两人签署 了英美《经济繁荣协议》。 "与之前（6月的会面）相比，特朗普此次与斯塔默的会面意义更加重大。"对外经济贸易大学国家对 外开放研究院研究员、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对第一财经记者解释称，"当时更多是英国向 美国单方面的让步，然而这次访问则体现了双向合作，美国多家企业对英国作出了投资承诺。美国对 日本和欧盟并没有作出类似承诺，这也说明了美英两国关系的特殊性。" 有哪些安排？ 根据行程安排，特朗普和妻子梅拉尼娅将于9月16日晚上抵达英国，于17日正式进行访问。由于白金 汉宫正在修缮中，英国国王查尔斯三世和王后卡米拉将在温莎城堡接待特朗普夫妇，威廉王子夫妇陪 同 ...

行业与公司 * 白酒行业基本面已见底 估值处于低位 市场预期回升 需求端压制因素消散及旺季催化[1][2] * 饮料行业竞争格局利好龙头企业[1][5] * 零食行业估值与成长性匹配良好 四季度有催化产品[1][5] * 威士忌行业2024年进口量同比下降约40% 高年份酒占比下降15%-20% 即时饮用渠道占比超过30% 佐餐和居家饮用场景占主要地位[3][13] * 餐饮连锁业态自2025年二季度以来单店收入降幅收窄或增速转正[10][11] * 啤酒行业进入淡季 广东市场天气温和[16] 核心观点与论据 * 白酒板块关注泸州老窖 珍酒舍得等品牌短期机会 以及茅台 汾酒 古井贡酒等长期龙头[1][4] * 饮料板块推荐农夫山泉 东鹏饮料等龙头企业[1][5] * 零食板块关注卫龙 盐津铺子等四季度催化产品[1][5] * 大众品推荐伊利等底部价值修复公司 长期推荐百润股份[1][5] * 珍酒李渡万商联盟首季招商超预期 贡献收入约3.2亿元 预计针灸业务占2024年整体收入的5%[1][6][7][8] * 百润股份控股股东转让6%股份给Homa控股人刘建波 总价款14.7亿元 有望在业务拓展及海外市场开拓方面赋能[1][12] * 燕京啤酒和珠江啤酒当前估值回落至较有性价比的位置 燕京对应23-24倍市盈率 珠江对应21倍市盈率 均为2025年的估值水平[3][19] * H&H国际控股预计全年收入实现高单位数增长 EBITDA利润率维持在15%左右 经调整后的净利率目标为中个位数水平[20] 其他重要内容 * 珍酒李渡权益支付计划有效期五年 总限额不超过1.69亿股 占已发行股份总数5% 联盟商资格考量合作年限等因素 设定7~10年锁定期[6] * 威士忌行业国威威士忌渠道毛利率达30%-35% 进口威士忌毛利率12%-15%[3][14] * 珠江啤酒以纯生97作为核心大单品 持续推出新品如191,985 珠江97 Plus 凤凰单枞茶皮罐装等[15][17][18] * 珠江啤酒在广州市场持续投入餐饮渠道 开发新网点 在省外市场采取事业部制增加指导投入[16] * 健合健康中国区收入占比达到50%左右 美国子公司通过管理优化推动盈利改善[21][22]

投资评级 - 维持"买入"评级 投资评级为买入（维持评级）[6] 核心观点 - 渠道轻装上阵 期待下半年潜在弹性表现[1] - 预调鸡尾酒仍处调整期 威士忌业务贡献积极 累计推出10个以上SKU[2] - 公司持续完善"358"品类矩阵 6月推出果冻酒销售反馈良好 8月推出轻享系列布局12度预调鸡尾酒产品 预计25Q3预调鸡尾酒新品将持续贡献增量[4] - 考虑到终端需求略有承压 适度下调盈利预测 预计25-26年实现归母净利润7.7/8.7亿元（前值：8.2/9.5亿元） 新增27年预测值9.9亿元[4] 财务表现 - 2025Q2公司营业收入7.52亿元（yoy:-8.98%） 归母净利润2.08亿元（yoy:-10.85%） 扣非归母净利润1.78亿元（yoy:-22.61%）[1] - 25H1酒类产品实现12.97亿元（yoy:-9.35%） 食用香精1.69亿元（yoy:-3.91%） 其他业务0.23亿元（yoy:+6.28%） 酒类业务占比-0.76pct至87.14%[2] - 25Q2毛利率71.00%（yoy:-0.79pct） 净利率27.63%（yoy:-0.43pct）[4] - 25Q2销售费用率19.17%（yoy:-0.35pct） 管理费用率（含研发费用率）10.84%（yoy:+1.83pcts）[4] - 25Q2经营性现金流1.55亿元（yoy:+592.30%）[4] 业务分部表现 - 25H1线下渠道实现收入13.11亿元（yoy:-9.63%） 毛利率70.25%（同比变动-0.16pct）[3] - 数字零售渠道实现收入1.55亿元（yoy:-0.57%） 毛利率72.21%（同比变动+2.80pct）[3] - 25H1华北地区收入2.31亿元（yoy:-21.43%） 华东地区5.34亿元（yoy:-4.73%） 华南地区4.82亿元（yoy:+3.09%） 华西地区2.19亿元（yoy:-23.05%）[3] 财务预测 - 预计2025年营业收入32.09亿元（yoy:+5.28%） 2026年35.07亿元（yoy:+9.28%） 2027年38.97亿元（yoy:+11.13%）[5] - 预计2025年归母净利润7.72亿元（yoy:+7.42%） 2026年8.66亿元（yoy:+12.15%） 2027年9.91亿元（yoy:+14.38%）[5] - 预计2025年EPS 0.74元/股 2026年0.83元/股 2027年0.95元/股[5] - 预计2025年毛利率69.39% 净利率24.07% ROE 14.88%[11]

投资评级 - 维持"买入"投资评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为36/31/27倍 [1][7] 核心观点 - 预调酒销售承压但产品创新持续 威士忌业务加速布局形成双轮驱动格局 [1][6][7] - 2025H1营收14.89亿元同比减少9% 归母净利润3.89亿元同比减少3% [4] - 公司重视高质量稳健运营 盈利水平保持相对稳定 2025Q2净利率27.63% [5] 财务表现 - 2025Q2营收7.52亿元同比减少9% 归母净利润2.08亿元同比减少11% [4] - 2025Q2毛利率71.00%同比下降1个百分点 销售费用率19.17%同比下降0.4个百分点 [5] - 管理费用率8.05%同比增加2个百分点 主要因职工薪酬及折旧费用增加 [5] 业务分析 - 酒类产品销售收入12.97亿元同比减少9% 销量1503.27万箱同比减少13% 单价86.31元/箱同比增长4% [6] - 预调酒板块完善"358"产品矩阵 2月推出微醺新品青梅龙井 6月果冻酒线上首批售罄 8月推出12度轻享系列 [6] - 烈酒板块3月和6月分别发布百利得和崃州威士忌系列 累计推出超10个SKU 基地升级如期推进 [6] - 食用香精销售收入1.69亿元同比减少4% 销量1709.79吨同比减少3% 单价9.87万元/吨同比减少1% [6] - 食用香精毛利率70.25%同比提升2个百分点 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.71/0.81/0.94元 [7][10] - 预计2025-2027年营收分别为31.04/34.37/39.14亿元 同比增长1.8%/10.8%/13.9% [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.44/8.52/9.92亿元 同比增长3.5%/14.4%/16.4% [10] - 预计2025-2027年ROE分别为15.1%/16.3%/17.7% [10]

2018年，一个承接中国国际进口博览会溢出效益的平台在虹桥国际中央商务区成立，这就是虹桥进口商品展示交易中心（虹桥品汇）。近年来，平台每年 的贸易都在高速增长，从2021年的26亿元到2024年的360亿元，增长超过12倍，预计今年的贸易额将接近500亿元。这是进博会的回响，也是中国与世界共 享机遇、将全球好货引进来以提升居民生活品质的生动案例。 根据虹桥品汇提供的数据，该平台已直接招商、服务企业125家，这里不仅是进博成果集中展示地、进口商品集散地，也是国际贸易企业集聚地。2021 年，该平台贸易额为26亿元，到2024年达360亿元，这意味着4年时间里，平台贸易额就增长超12倍。 以保税物流中心为依托，海关也不断创新通关便利化举措，相关负责人介绍，目前跨境电商已实现电子化放行，达到"秒出关并秒送"的效果，今年前8 月，虹桥品汇保税物流中心跨境电商单量已达1000万单，同比增长42%。 "保税仓库可以作为分拨中心，为贸易型企业开展业务提供强有力的支撑。我们现在上海和周边地区已能实现当日达，一些通过上海两大机场航班抵达的 城市则可以实现次日达。"虹桥品汇供应部经理说："今年9月，我们还会试点部分高价值商品7公 ...

投资评级 - 增持（首次）[2][5] 核心观点 - 预调酒主业企稳 威士忌业务贡献第二增长曲线[5] - 预计2025-2027年收入增速10.21%/13.80%/15.81% 对应绝对值33.59/38.23/44.27亿元[5][6] - 归母净利润增速7.53%/18.45%/16.85% 对应绝对值7.73/9.16/10.70亿元[5][6] 公司烈酒业务布局 - 烈酒业务2016年启动 已投资超35亿元[13] - 形成年产能谷物线2.6万吨 包括伏特加及谷物类威士忌新酒3.1万吨纯酒精和0.4万吨麦芽威士忌新酒0.48万吨纯酒精[13] - 橡木桶储存基酒量2024年达40万桶 占行业80%[13] - 未来5年计划达成100万桶原酒储备目标[4][13] - 国内42家企业投资威士忌酒厂 仅26家正式投产[4][13] 研发与生产优势 - 全球少数同时具备麦芽壶式蒸馏线和连续式柱式谷物蒸馏线的酒厂[14] - 壶式蒸馏器来自英国麦克米兰 柱式蒸馏器来自意大利福来利[15] - 生产线流程由英国布里格斯公司开发定制 酒厂设计由艾奕康完成[15] - 橡木桶存量超40万只 桶型分类达55种 细分达245种[18] - 自主研发蒙古栎桶和黄酒桶等中国风味桶[18][23] - 输送员工前往英国爱丁堡赫瑞瓦特大学留学培养人才[19] 产品与营销策略 - 2023年7月推出白色烈酒品牌"椒语"金酒和"岭冽"伏特加[22] - 威士忌双品牌并行：崃州单一麦芽威士忌和百利得调和威士忌[22] - 创世版崃州单麦威士忌融合八个不同桶型原酒 小批次雪莉荟萃定价799元/瓶[23] - 线上会员超5万名 线下崃州吧累计服务超20万名消费者[24] - 2025年开放烈酒文化体验中心 年接待游客量预计达20万人[27] - 产品采用饥饿营销策略 单桶及限量款均快速售罄[27][28] 历史成功经验 - 预调酒市场占有率连续多年全国第一 形成"品牌=品类"认知[4][33] - 三轮预调酒热潮中均展现强大营销能力：2012-2014年央视广告+热剧赞助 2019-2020年微博绑定宅家场景 2022-2023年抖音小红书话题挑战[41][48][54] - 358度产品矩阵满足目标客群酒精需求：3度微醺及经典瓶 5度清爽 8度强爽[36][39] 威士忌行业前景 - 2023年全球威士忌规模约881亿美元 占全球烈酒规模16.6%[64] - 中国威士忌市场按出厂口径达55亿元 零售口径达150亿元[70] - 2017-2023年威士忌进口额CAGR达28.48% 进口量CAGR达11.5%[75] - 威士忌消费人群74%为18-39岁年轻人[59][94] - 一线城市消费者占比28% 月收入9000元以上消费者占比51%[115][116] - 当前规划产能25万吨 对应出厂口径市场空间约175亿元[120]