军事装备升级 - 波兰与美国签署价值38亿美元的合同，计划将本国所有F-16战斗机升级至"Block 72"标准 [1] - 现代化改造将涵盖全部48架F-16C/D Block 52+战机，升级为现有最先进的版本之一 [1] - 升级后的F-16将增强侦察能力，并提升与F-35等已订购装备的协同作战能力 [1]

K3主战坦克研发进展 - 韩国现代乐铁工业集团于7月中旬成功测试K3主战坦克130毫米主炮，标志着研发进入新阶段 [1] - K3为氢动力主战坦克，未来将取代韩军现役K2主战坦克 [1] - 研发采用"渐进式创新"模式，分为技术验证(2023-2025)、实车验证(2026-2028)、量产部署(2030年后)三阶段 [1] 技术参数与设计特点 - 车体总重不超过55吨，容纳2-3名乘员，设计强调隐身性、机动性和生存能力 [1] - 动力系统初期采用氢能-柴油混合动力，逐步过渡至纯氢燃料电池 [2] - 配备130毫米滑膛炮、8公里射程反坦克导弹及AI火控系统，支持网络化作战 [2] - 集成主动防护系统、无人机干扰装置和模块化复合装甲，采用弹药库分离设计 [2] - 搭载360度虚拟现实系统和侦察无人机，支持复杂地形自动驾驶 [2] 战略意义与市场前景 - 减少对德美动力系统的依赖，提升韩国在下一代主战坦克技术竞争中的地位 [3] - 设计适应信息化、无人化战场需求，可提升韩军多域联合作战能力 [3] - 韩国防务机构预测2040年全球氢能坦克市场规模超200亿美元 [3] - 现代乐铁已具备出口能力，7月与波兰达成180辆K2坦克协议，为K3未来出口奠定基础 [2][3] 行业竞争格局 - K3在隐身、AI和氢动力整合度方面与德国KF51"黑豹"、美国"艾布拉姆斯X"相当 [3] - 未来将与美国"下一代战车"、欧洲"未来地面主战系统"等竞品争夺市场份额 [3]

乌克兰军工遗产继承与技术优势 - 乌克兰继承了苏联约30%的军工资产，包括黑海造船厂和马达西奇公司等先进设施 [1] - 这些资产为乌克兰提供了显著技术优势，成为全球合作的重要资源 [1] - 中国通过"双引工程"计划与乌克兰展开深度合作，引进技术和人才 [1] 中乌军工合作成果 - 乌克兰派遣超过2000名专家赴华，参与船舶、航空及发动机等领域技术转移 [3] - 中国每年投入7000万至8000万美元用于乌克兰军工技术引进 [3] - 合作涵盖航母设计、舰载机、燃气轮机等多个关键技术领域 [8] 瓦良格号航母项目 - 中国1998年以2000万美元购买未完工的瓦良格号航母 [5] - 经过10年改造，2012年以辽宁舰身份服役，标志中国海军远洋能力转型 [6] - 乌克兰提供了航母设计技术支持，助力甲板布局和动力系统改进 [8] 关键技术引进与国产化 - 引进苏-33舰载机原型T-10K-3及设计图纸，支撑歼-15研发 [8] - 从乌克兰引进30台052D驱逐舰用燃气轮机并实现国产化 [8] - 以3.8亿美元采购教练机用涡扇发动机，积累航空技术 [10] 马达西奇收购失败影响 - 中国未能收购马达西奇公司，错失航空发动机关键技术 [12] - 导致中国在航空发动机领域仍依赖俄罗斯技术 [19] - 运-20等大型飞机因发动机推力不足导致性能受限 [19] 技术消化与自主创新 - 中国成功将乌克兰技术转化为自身实力，提升自主研发能力 [18] - 工程师团队通过合作获得显著成长 [18] - 相较之下乌克兰军工产业在冲突中逐渐衰落 [18]

报告行业投资评级 - 对美国A&D板块是看涨信号；投资欧洲A&D板块需更精挑细选 [3][11][12] 报告的核心观点 - 2025年7月4日特朗普签署“大而美法案”，通过预算和解程序为美国国防部批准1500亿美元额外专项资金，旨在解决国防工业基础投资不足和军事现代化进程迟缓问题 [1][8] - 资金是战略性、前置性资本注入，向国防工业释放长期需求信号，精准导向关键战略领域，覆盖全域作战能力现代化 [2][9] - 虽为一次性资金注入，对A&D行业中期影响确定且深远，为国防承包商未来3 - 5年规划等提供确定性，转化为在手订单和收入流，提振市场信心超常规年度国防授权法案 [2][10] - 美国A&D板块，法案带来项目性顺风，将转化为更高订单出货比和盈利增长，但劳动力短缺和供应链瓶颈是潜在执行风险 [3][11] - 欧洲A&D公司面临美国同行竞争压力加剧，但可能倒逼欧洲加速“战略自主”，欧洲政府或增加国防开支，投资应关注特定技术领域有护城河或受益于本土国防开支增长的公司 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 法案对具体板块的影响 - 空中力量与远程打击：加速B - 21隐形轰炸机生产、增购F - 15EX战斗机、推动下一代战机（F - 47）研发，叫停F - 22和F - 15E战斗机队退役计划 [5] - 导弹防御与太空：Golden Dome本土导弹防御系统获250亿美元先期拨款，太空军预算增长近40%，X - 37B太空飞机项目获10亿美元拨款 [5] - 海军与弹药库存：造船业获290亿美元拨款，弹药补库存获250亿美元拨款 [5] - 空管系统现代化：获125亿美元拨款用于升级美国空中交通管制系统 [5] 投资建议 - 建议关注【Howmet Aerospace】、【BAE Systems】、【Rolls - Royce】、【Safran】、【GE Aerospace】及【Boeing】 [5][13]

印尼采购中国歼-10战斗机可行性评估 - 印尼政府正就采购中国制造的歼-10战斗机进行可行性评估，旨在提升空军现代化作战能力并兼顾国防预算性价比 [1] - 印尼国防部副部长道凡托指出，歼-10在印巴冲突中的表现是重要考量因素，且其价格较西方同类战机更具竞争力 [1] - 印尼重点审查歼-10与现有国防系统的兼容性、售后维护支持及具体采购条款，采购范围可能扩展至中国制造的舰艇、护卫舰等装备 [1] 印尼军事现代化进程 - 作为东南亚最大经济体，印尼持续推进军事现代化，2022年与法国签署81亿美元协议订购42架"阵风"战斗机，首批6架预计2026年交付 [1]

印尼考虑采购中国歼-10战斗机 - 印尼政府正就采购中国制造的歼-10战斗机进行可行性评估，旨在提升空军现代化作战能力并兼顾国防预算性价比 [1] - 印尼国防部副部长指出歼-10在印巴冲突中的表现是重要考量因素，且其价格较西方同类战机更具竞争力，技术配置符合"高性价比先进装备"需求 [1] - 当前审查重点包括歼-10与现有国防系统的兼容性、售后维护支持及具体采购条款，采购范围可能扩展至中国制造的舰艇、护卫舰等装备 [1] 印尼军事现代化进程 - 作为东南亚最大经济体，印尼持续推进军事现代化，2022年与法国签署81亿美元协议订购42架"阵风"战斗机，首批6架预计2026年交付 [1]

文章核心观点 印巴局势持续紧张，巴基斯坦防长称印度“军事入侵”迫在眉睫，巴方处于高度戒备状态，印度签署军购合同，双方在克什米尔地区多次交火，近期因印控克什米尔枪击事件局势不断升级 [1][2][6] 印巴局势现状 - 巴基斯坦防长称印度“军事入侵”迫在眉睫，巴方已增派兵力并做出战略决策，处于高度戒备状态，印度未回应 [1][2] - 印军士兵与巴基斯坦军队连续第四晚在克什米尔地区交火，巴方未回应，印方称巴方士兵“无端开火”，巴军方未证实 [6] - 印度海军27日在阿拉伯海举行远程打击演习，展示军舰远程精确打击能力，演习在枪击事件前已计划 [7] 印度军购情况 - 印度国防部28日称已签署从法国购买26架“阵风”战斗机的合同，包括单座和双座飞机，将与已采购的36架一同服役，取代俄罗斯米格 - 29K喷气式飞机 [4] - 交易包括为印度军队提供训练、装备、武器和其他相关后勤支持，2023年印度政府宣布有意再采购 [5] 近期局势发展时间线 - 22日：印控克什米尔地区发生针对游客的枪击事件，造成26人死亡、十余人受伤 [8] - 23日：印方认定巴基斯坦与枪击事件有关联，宣布暂停水资源分配条约、关闭边境口岸、驱逐巴方人员等措施 [8] - 24日：巴基斯坦作为反制，关闭瓦格赫边境口岸，废除部分签证，宣布印方武官“不受欢迎”，关闭领空，暂停对印贸易 [8] - 25日：两国士兵凌晨在克什米尔地区交火 [9] - 26日：印媒称印巴双方晚在克什米尔地区交火，巴军方否认 [10] - 27日：两国士兵自26日晚至27日凌晨在克什米尔地区交火，美国敦促各方达成负责任解决方案 [7][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年微软等头部科技巨头资本开支同比增长34%至2570亿美元 [2] - 美国飞机发动机和相关零部件价格指数2025年1月环比持平或微增，同比有不同程度增长；欧洲电动机等制造和配电生产价格指数环比微升，同比增长2.20%；亚洲韩国变压器出口1月环比下降，部分产品同比上涨，中国变压器出口2024年12月同环比微增 [3] - 美国能源部优先考虑化石燃料，但预计储能和太阳能强劲增长；欧洲德国启动电网监管改革；亚洲国网、南网2025年电网总投资超8250亿元，日立能源承诺2.5亿美元解决变压器短缺问题 [4] - 美国本周主要地区电力平均现货价格环比上升，天然气现货和期货环比上升；欧洲本周电力市场日前交易价格整体下降，西北欧及东北亚天然气期货价格延续跌势，原油期货价格回落，中国LNG价格预期走弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 近几个交易日标普500指数持续震荡下行，最低下探至5572点，累计跌幅近4.6%，道琼斯指数持续走弱创近期新低，市场恐慌情绪升温 [9] - 标普500分行业指数整体疲软，防御性板块相对抗跌，周期性行业和成长性行业面临抛压 [11] - 全球主要股指普遍下行，亚太市场日经225指数震荡下跌，韩国KOSPI指数弱势盘整，中国市场表现相对平稳但做多力量不足，恒生指数持续下探；欧洲市场英国富时100指数和法国CAC40指数连续下挫 [16] 基础建设 数据中心 - 2025年美国AI数据中心资本开支预计同比激增34%至2570亿美元，科技巨头加速算力布局，政策支持本土数据中心能源保障 [17] - 能源与土地资源约束成发展瓶颈，预计到2030年美国数据中心用电量将达2022年的3倍，液冷散热技术加速渗透 [19] - 产业链协同效应显著，半导体等环节企业深度受益，AI芯片市场规模预计2028年突破1300亿美元 [20] 能源建设 - 2023 - 2030年美国年均电网投资额为440亿美元，欧洲2020 - 2030年电网投资金额达5840亿欧元，中国国网、南网2025年电网总投资超8250亿元 [23][27][31] - 美国能源部优先考虑化石燃料，马萨诸塞州削减5亿美元州能源效率计划；德国启动电网监管改革 [24][29] 航空航天 - 航空航天行业本周强劲发展，GE航空将投入约10亿美元扩大美国制造业产能和优化供应链 [32] - 商业航天领域多个项目取得突破性进展，美国政府对北美航空产品给予关税豁免，促进区域合作 [32] - 技术创新方面，英国可持续航空燃料产业规模扩大，中国新一代战斗机研发取得显著进展 [33] 国防 - Textron Systems公司凭借Ripsaw 3地面机器人系统赢得美军机器人战斗车辆项目合同 [34] - 美国空军将协同作战飞行器（CCA）无人机列为首个无人战斗机种类，国防工业向智能化、无人化方向发展 [36] 工业设备 工业设备相关指数 - 航空航天行业处于强劲复苏期，2024年相关资本支出显著增长，波音、空客预计2025年交付客机数量增加 [37] - 美国多个工业设备价格指数2025年1月环比稳定或微增，同比有不同程度增长，液冷系统核心器件价格呈现结构性分化趋势，燃气轮机价格指数持续上升 [38][54][61] - 中国变压器出口12月同环比微增，韩国变压器出口1月同比增长，环比降低，不同额定容量产品表现有差异 [67][68] SMR - SMR公司X - energy完成由亚马逊领投的7亿美元融资，受该投资事件影响，SMR板块情绪高涨 [73] - SMR是2030年后AI数据中心的最佳能源解决方案，特朗普政府上任或将推动SMR板块新一轮上涨 [73] 全球能源 - DeepSeek事件短期打击美国AI大规模投资积极性，但长期推动美国和全球AI投资和发展 [76] - 美国公布超大规模数据中心投资计划，预计提高AI相关高稳定性电力需求，发电及相关能源设备企业受益 [76] - 特朗普政府人事任命及部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展，美国天然气发电短期内有所增加，新核电建设周期长，电力需求推动核电站重启 [78][79][82] - 1月铀价维持震荡趋势，市场短期上升动力不强，俄罗斯限制对美国出口浓缩铀利好美国核电全产业链长期发展 [84][85][87] 美国电力市场 - 预计2025年美国大部分地区批发电价平均略高于去年，月度电力平均零售价格中枢持续抬高 [90][94] - 极端天气和老化基础设施给美国电网带来压力，部分地区出现停电情况 [99] - 2024年11月新增装机以太阳能发电为主，退役装机以化石燃料电力为主 [102] - 各电力市场动态方面，CAISO需求响应表现有变化，政策调整后市场激励仍存问题；ERCOT评估2025年4月电网发电能力等情况；PJM批准一系列输电项目以提升电网可靠性 [105][108][112] 欧洲电力市场 - 欧洲地区电力市场日前交易价格整体走势下降，英国、德国、芬兰、荷兰、法国均价均有不同程度下跌 [113] 石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格周环比上升，供应量环比上升，消费量环比降低，液化天然气出口环比略降，总库存低于过去五年平均水平 [114][117][125] - 美国石油钻井数周环比下降，天然气钻井数周环比上升，NGL Composite价格环比下降 [127][131] - 原油期货价格较前一周回落，商业原油库存环比减少，汽油库存环比提升 [140][141] - 西北欧气价持续震荡，NYMEX LNG和JKM期货价格延续跌势，中国LNG价格预期或有所回落 [143] 重点公司资讯与点评 - 工业 - 能源装备、能源 - 电力相关公司TLN、VST等股价有不同程度上涨 [147] - 工业 - 电气机械相关公司受CPI数据等因素影响股价有变动 [147] - 能源 - 天然气相关公司ARIS因高级票据发行股价上涨超5% [147] 本周报告精选 - 推荐关注Fortune Electric、Aris Water Solutions、NuScale Power等公司 [146]