报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品周一表现不一，玉米主力合约增仓上行，美豆收跌，马棕油上涨，鸡蛋期货冲高回落，生猪期货震荡 [2][3] - 各农产品后市多为震荡走势，玉米短多注意前高压力表现，豆粕采用双卖策略，油脂卖看跌期权，鸡蛋关注主力合约长期均线突破情况，生猪短期设置动态止盈并关注主力合约长期均线技术表现 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：主力2603合约增仓上行，近月领涨、远期跟涨，3月合约期价接近2300元整数关口，多头主导 现货受期货上涨和节前备货影响窄幅调整，基层购销平稳，贸易商建库意愿增强，下游企业库存同比偏低，东北降雪或影响上量，销区进入备货模式但采购需求多样，周末华北和销区玉米价格主流稳定，节前备货刚需支撑但储备粮投放等压制价格上涨，技术上短多注意前高压力，获利多单设动态止盈 [2] - 豆粕：周一CBOT大豆收跌，美农业部上调美25/26年度大豆产量预估、下调出口预估，美豆粕下跌、美豆油上涨 国内蛋白粕震荡，第2周全国主要油厂大豆库存上升、豆粕库存和未执行合同下降，豆粕现货成交活跃，油厂和贸易商挺价强，下游陆续采购，13日进口大豆拍卖113.96万吨，策略为双卖策略 [2] - 油脂：周一BMD棕榈油上涨，MPOB报告利空兑现且出口数据利多，12月马棕油库存环比激增7.58%至305万吨，产量降幅不到6%和国内消费低迷致累库超预期，1月1 - 10日马棕油出口环比增加18% - 29.2%，印度增加明显、中国进口量下滑，市场解读利空兑现，1月产地将进入去库周期，印尼利多言论提振市场，国内油脂普涨、棕榈油涨幅居前、菜系偏弱，14日加拿大总理访华或使加菜籽及产品政策生变，13日进口大豆拍卖限制豆类涨幅，策略为卖看跌期权 [2] - 鸡蛋：主力2603合约盘中冲高回落，日度跌幅0.66%，报收3020元/500千克，主产区褐壳鸡蛋均价3.32元/斤、主销区均价3.53元/斤，较前一日均涨0.1元/斤，市场走货正常，现货价格反弹但货源充足，基本面处于周期底部，短期期货反弹后小幅回调，关注主力合约长期均线能否突破 [2] - 生猪：期货2603合约盘中震荡，日收跌0.3%，报收11735元/吨，全国外三元均价12.69元/公斤，较前一日涨0.04元/公斤，整体稳中偏强、南强北稳，河南均价12.99元/公斤，较前一日跌0.01元/公斤，部分区域微调、整体稳定，养殖端缩量挺价，节前备货支撑，华南领涨，华北、东北企稳回升，未来产能大概率下降，短期盘面震荡调整，建议短期设动态止盈，关注主力合约长期均线技术表现 [3] 市场信息 - 12日中午MPOB公布马棕12月数据，产量183万吨、环比减少5.46%，出口131.65万吨、环比增加8.52%，表需33.1万吨、环比略减，库存305万吨，实际数据均在市场预期范围之内，12月供需数据偏中性 [4] - 随着时间推移，1 - 2月产地产量趋向季节性回落，考虑印度节日备货需求，马棕可能迎来高库存拐点，中短期产地减产季供需压力或将触底，但期价走强需等待明确利多，后期关注印尼出口LEVY上调兑现情况及美国RVO政策落地时间 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差相关图表 [6][7][9][12][15][17][19][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周震荡收涨，主力2603合约收盘价2263元/吨，较上周涨37元/吨；美玉米出口旺季有供应压力，但出口状况好有支撑，国内东北收购进度过半，元旦后储备投放增多，基层惜售，深加工库存回升，饲料企业维持刚性采购，华北黄淮新玉米质量不佳，南北港口及下游企业库存偏低支撑价格，期价虽偏强但持续上涨驱动待察，建议暂且观望[6] - 玉米淀粉期货本周震荡收涨，主力2603合约收盘价2535元/吨，较上周涨20元/吨；截至1月7日企业库存总量112.5万吨，周增幅0.18%，月增幅2.09%，年同比增幅25.14%，供应压力仍存，但木薯淀粉涨幅大使部分下游采购玉米淀粉提升需求，关注春节前备货带动情况，受玉米上涨提振同步跟涨，短期观望[8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾为期货震荡收涨，展望是美玉米有供应压力但出口好有支撑，国内收购、投放、库存等情况影响价格，期价偏强但持续上涨驱动待察，建议观望[6] - 玉米淀粉行情回顾为期货震荡收涨，展望是企业库存高位供应压力仍存，木薯淀粉影响使需求有增量，关注春节前备货，受玉米提振跟涨，短期观望[8] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货3月合约震荡收涨，总持仓量1049843手，较上周增40582手；玉米淀粉期货3月合约震荡收涨，总持仓量197160手，较上周增1671手[14] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -146474，上周为 -168889，净空持仓减少；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -40680，上周为 -31610，净空持仓增加[20] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为36555张，玉米淀粉注册仓单量为12477张[26] - 现货价格及基差走势：截至2026 - 01 - 08，玉米现货均价2351.37元/吨，玉米活跃合约3月期价和现货均价基差 +88元/吨；玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2800元/吨，本周现货价格平稳，玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差165元/吨[31][35] - 期货月间价差变化：玉米3 - 5价差报 -9元/吨，处于同期中等水平；淀粉3 - 5价差报 -43元/吨，处于同期中等水平[41] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米3月合约价差报272元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为424元/吨，环比上周升高2元/吨[48] - 替代品价差变化：截至2026 - 01 - 08，小麦 - 玉米价差报160.07元/吨；2026年第2周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在626元/吨，环比上周收窄35元/吨[55] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2026年1月2日，广东港内贸玉米库存47.8万吨，较上周增9.30万吨，外贸库存29.4万吨，较上周减3.00万吨；北方四港玉米库存153.8万吨，周环比减7.5万吨，当周下海量59.3万吨，周环比减7.40万吨[45] - 国产玉米售粮进度：截至1月8日，各省份、地区售粮进度有不同变化，总进度较上周有提升[57] - 月度进口到港量：2025年11月普通玉米进口总量为56.00万吨，为今年最高，较上年同期增26.00万吨，增加86.67%，较上月同期增20.00万吨[61] - 饲料企业玉米库存天数：截至1月8日，全国饲料企业平均库存30.10天，较上周增加0.18天，环比上涨0.60%，同比下跌6.81%[65] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏变化：三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%；截止10月末，能繁母猪存栏3090万头，环比减少45万头，下降1.12%[69] - 养殖利润变化：截至2026 - 01 - 02，自繁自养生猪养殖利润报 -34.59元/头，外购仔猪养殖利润报 -48.35元/头[73] - 淀粉和酒精企业利润变化：截至2026 - 1 - 8，玉米淀粉加工利润吉林报 -49元/吨；玉米酒精加工利润河南报 -510元/吨，吉林报 -826元/吨，黑龙江报 -289元/吨[78] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2026年1月7日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量354万吨，增幅1.32%[82] - 淀粉企业开机率及库存：本周全国玉米加工总量为62.79万吨，较上周减0.32万吨；周度玉米淀粉产量为32.48万吨，较上周减0.27万吨；周度开机率为59.37%，较上周降低0.49%；截至1月7日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.5万吨，较上周增加0.20万吨，周增幅0.18%，月增幅2.09%，年同比增幅25.14%[86] 期权市场分析 - 截至1月9日，玉米主力2603合约震荡上涨，对应期权隐含波动率为12.23%，较上周11.32%回升0.91%，本周隐含波动率有所回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平[89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面驱动不强，关注宏观情绪影响；豆油单边区间为主，关注月差机会；豆粕隔夜美豆收跌，连粕或震荡；豆一震荡；玉米关注现货；白糖低位整理；棉花维持强势；鸡蛋远月情绪转弱；生猪仍存累库行为；花生震荡运行 [2] 各品种总结 棕榈油、豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价涨0.14%，夜盘涨0.47%；豆油主力日盘收盘价涨0.71%，夜盘涨0.28%；菜油主力日盘收盘价涨0.95%，夜盘跌0.53%；马棕主力日盘收盘价跌0.50%，夜盘涨0.48%；CBOT豆油主力收盘价跌0.96% [4] - 2026年1月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少34.7%，出油率环比上月同期增长0.04%，产量环比上月同期减少34.48% [5] 豆粕、豆一 - DCE豆一2605日盘收盘价涨0.40%，夜盘涨0.38%；DCE豆粕2605日盘收盘价涨1.09%，夜盘涨0.94%；CBOT大豆03收盘价跌0.54%；CBOT豆粕03收盘价跌0.20% [10] - 1月6日CBOT大豆期货收盘下跌，早盘因中国增购美国大豆触及一周高点后回落，受多头获利平仓打压 [7][12] 玉米 - 重要现货价格中，锦州平仓价2325元/吨，价格变动0；广东蛇口价2410元/吨，价格变动 - 10；山东玉米淀粉价格2770元/吨，价格变动0 [14] - C2603日盘收盘价跌0.04%，夜盘涨0.27%；C2605日盘收盘价涨0.04%，夜盘涨0.31% [14] - 北方玉米散船集港价格持平；广东蛇口散船和集装箱报价降价10元/吨；东北深加工玉米价格稳中走强，华北玉米价格小涨 [15] 白糖 - 原糖价格14.76美分/磅，同比0.03；主流现货价格5330元/吨，同比20；期货主力价格5259元/吨，同比2 [17] - 25/26榨季印度食糖产量同比增加24%；巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨；中国11月进口食糖44万吨（ - 9万吨） [17] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨 [18] - ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 [19] 棉花 - CF2605日盘收盘价涨1.36%，夜盘涨1.18%；CY2603日盘收盘价涨1.46%，夜盘涨0.69%；ICE美棉3收盘价涨0.77% [22] - 棉花现货交投氛围较好，现货一口价交投活跃，局部锁基差成交也表现尚可；纯棉纱局部价格重心小幅上移，整体交投偏淡 [23] 鸡蛋 - 鸡蛋2602收盘价涨0.57%，成交变动 - 33974，持仓变动 - 3865；鸡蛋2603收盘价涨0.03%，成交变动 - 67933，持仓变动12061 [26] 生猪 - 河南现货价12980元/吨，同比100；四川现货价12850元/吨，同比0；广东现货价12760元/吨，同比 - 100 [31] - 生猪2603收盘价同比150；生猪2605收盘价同比145；生猪2607收盘价同比140 [31] - 云南神农、贵州富之源等多家企业在12月注册仓单 [32] 花生 - 辽宁308通货价9400元/吨，价格变动0；河南白沙通货价7400元/吨，价格变动0；兴城小日本价8600元/吨，价格变动0；苏丹精米价8650元/吨，价格变动0 [35] - PK601收盘价跌1.06%；PK603收盘价涨1.03% [35] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，要货一般，价格基本平稳 [36]

报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2025年12月16日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3085，收盘价3090，涨5，涨跌幅0.16%，成交量249008，持仓量627267，持仓量变化-14382 [6] - 豆粕2603合约前结算价3027，收盘价3017，跌10，涨跌幅-0.33%，成交量102547，持仓量608996，持仓量变化8898 [6] - 豆粕2605合约前结算价2773，收盘价2758，跌15，涨跌幅-0.54%，成交量778583，持仓量1964207，持仓量变化39095 [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力接近1080美分；上周USDA公布12月月度供需报告无亮点，美豆单产、出口、期末库存及南美产量等预估与11月相同，市场回落；美方担忧中国采购进度，1200万吨美豆采购或延后至2月前，2月又是巴西大豆出口季，且阿根廷下调大豆出口税，美豆出口竞争力不足 [6] - 南美新作暂无利多题材，巴西基本完成大部分播种，未来两周多地降雨利于丰产；阿根廷偏干但未到天气生长关键阶段，短期外盘有压力，期末库存中性支撑下跌空间不大，预计窄幅低位运行 [6] - 上周进口大豆拍卖成交39万多吨，均价3935元左右，成交比例77%左右，市场情绪回暖，但豆粕期货最终回归CBOT大豆成本定价体系，短期拍卖或清关影响现货和基差 [6] 操作建议 - 本次反弹偏短周期，现货大部分地区充沛，供大于求有压力且无明显潜在利多，短期可逢高试空，中周期以窄幅震荡对待 [6] 行业要闻 - 巴西南里奥格兰德州2025/26年度大豆种植面积达预计面积674万公顷的76%，低于去年同期80%和历史平均值84%，因种植期天气干燥，但平均单产预估未变，预计为3180公斤/公顷，较上年度大幅增长 [7][8] - 截至12月11日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为58%，上周为49%，去年同期为66% [8] 数据概览 - 报告展示了美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、豆粕出厂价格、豆粕01合约基差等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类日报显示利空压力反应较多，盘面阶段性反弹 [1] - 美豆盘面震荡，国内豆粕盘面大幅下跌后稳定，菜粕受豆粕影响反弹，豆菜粕价差缩窄，豆粕现货基差走强，月间价差上涨 [3] - 国际大豆市场供需偏宽松，美豆有出口压力，巴西新作预计丰产但价格有压力，国内豆粕供需偏宽松，菜粕预计偏震荡 [4][5] - 美豆预计高位震荡，国内豆粕后续供应或收紧，菜粕需求一般、供应压力明显，豆粕和菜粕月间价差偏强 [6] - 交易策略为单边少量参与布局多单、套利 MRM 价差缩小、期权卖出宽跨式策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面震荡，月度供需报告变化有限；国内豆粕盘面下跌后稳定，菜粕受影响反弹，豆菜粕价差缩窄，豆粕现货基差走强，月间价差上涨 [3] 基本面 - 国际市场：美豆因出口压力有下行压力，巴西新作播种进度加快但处历史同期低位，预计丰产且出口增加，旧作出口和压榨好，阿根廷旧作产量大，近期压榨与出口增加 [4] - 国内市场：油厂开机率高，供应充足，提货量增加，库存高位，成交减少，远期供应不确定；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，供应有不确定性，预计偏震荡 [5] 逻辑分析 - 美豆受出口影响有压力，但回落深度受限，后续高位震荡；巴西短期天气好转对盘面有压力；国内豆粕后续供应或收紧，中长期有价格压力；菜粕需求一般，供应压力明显；豆粕和菜粕月间价差偏强 [6] 交易策略 - 单边：少量参与布局多单 - 套利：MRM 价差缩小 - 期权：卖出宽跨式策略 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线偏多震荡，巴西种植进度低且降雨少利多，但国内库存高，美豆进口关税未决，主力合约向上空间有限 [1][3] - 菜粕短期震荡，沿海油厂菜籽情况不佳，近端港口库存有压力，远月可关注逢低看多机会 [1][6] - 棕榈油有望阶段止跌，虽阶段性供需弱，但欧洲法案推迟和洪灾引发减产预期，11月累库概率大，追多需谨慎 [1][8] - 豆油短期震荡，国内库存环比降但高于五年同期，美生柴情绪升温等因素影响，近一两周区间震荡 [1] - 菜油短期偏多，沿海油厂零开机等，基本面偏强 [1] - 棉花谨慎看多，美棉收获临近尾声，国内下游纺企现金流修复，棉价有支撑，但面临高库存和套保压力 [1][12] - 红枣反弹承压，新作上市与消费季到来，供需双旺但格局宽松，盘面空头走势放缓，不宜过分追空 [1][14] - 生猪短线反弹，市场供需弱势未改，近月合约关注反弹后高空机会，后市关注抛压释放后低多机会 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3044元/吨，较前一日跌11元，跌幅0.36%；全国现货均价3105.43元/吨，涨8.57元，涨幅0.28% [2] - 截至2025年11月21日，全国港口大豆库存942.5万吨，环比减50.10万吨；125家油厂大豆库存714.99万吨，减32.72万吨，减幅4.38%；豆粕库存115.15万吨，增15.86万吨，增幅15.97% [3] - 国内豆粕现货价格基本持稳，油厂压榨量高，去库慢，供应宽松，基差承压 [3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2452元/吨，较前一日跌17元，跌幅0.69%；全国现货均价2557.37元/吨，跌9.47元，跌幅0.37% [4] - 截至11月21日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.01万吨，未执行合同0.01万吨，均环比减少 [6] - 短期供应核心在澳菜籽到港与通关，现货成交疲弱 [6] 棕榈油 - 截至2025年11月21日，全国重点地区棕榈油商业库存66.71万吨，环比增1.39万吨，增幅2.13%；同比增15.92万吨，增幅31.34% [7] - 马来西亚11月1 - 20日棕榈油产量预估增加3.24%，1 - 25日出口量不同机构数据均显示减少 [7] 棉花 - 期货价格主力CF2601收盘13725元/吨，较前值涨85元，涨幅0.62%；现货CCIndex (3218B) 14896元/吨，涨5元，涨幅0.03% [9] - 国际上，美国新棉收获进度79%，检验进度约40.2%，11月下旬降水不利收获；印度新棉日上市1.6 - 2.0万吨，MSP下收购近4.25万吨，11月下旬降雨不利收购；巴西2025年度加工进度73.87%，非主产区播种2026年度新棉，主产区11月底有降雨 [10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超414万吨，销售进度快，成本锁定14600 - 15000元/吨；10月进口棉22.3万吨；库存方面，全国商业库存环比升至418万吨 [11] 红枣 - 期货价格CJ2601收盘9025元/吨，较前值跌125元，跌幅1.37%；现货河北特级灰枣9.81元/千克，跌0.02元，跌幅0.20% [13] - 供应上处于新旧产季切换，预计新季产量50 - 60万吨，过剩格局维持，下树价格持稳；库存36家样本点物理库存10848吨 [14] - 下游需求到货走货未显著好转，客商对旧货采购积极，对新季原料采购积极性减弱 [14] 生猪 - 期货主力Ih2601收盘11465元/吨，较前值跌120元，跌幅1.04%；全国外三元现货价格11640元/吨，涨10元，涨幅0.09% [15] - 短期集团出栏进度65.67%，社会有压栏后置情绪，标肥价差走扩，12月冬至前后释放供应压力；中期10月新生仔猪数量增加；长期10月能繁母猪存栏减少 [16] - 需求端下游屠宰环比增量、冷库被动入库，社零餐饮消费同比增幅改善 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑；豆油美豆反弹，豆棕做扩维持；豆粕美豆再创新高，连粕或跟随反弹；豆一国储收购开启，盘面表现稳定；玉米震荡运行；白糖区间整理；棉花籽棉价格对棉花期货的影响减弱；鸡蛋震荡调整；生猪中枢进一步下移；花生关注现货 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8664元/吨，跌1.14%，夜盘收盘价8676元/吨，涨0.14%；马棕主力4115林吉特/吨，跌2.14%，夜盘4132林吉特/吨，涨0.41%；24度棕榈油广东现货价8600元/吨，降100元；广东棕榈油现货基差 -64元/吨 [4] - 宏观及行业新闻：2025年10月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.50%，出油率环比增0.20%，产量环比增5.55%；预计马来西亚10月1 - 31日棕榈油出口量为1282036吨，较上月同期增26.54% [5][6][7] - 趋势强度：趋势强度为0 [9] 豆油 - 基本面跟踪：豆油主力日盘收盘价8110元/吨，跌0.22%，夜盘收盘价8148元/吨，涨0.47%；一级豆油广东现货价8470元/吨，降30元；广东豆油现货基差360元/吨 [4] - 趋势强度：趋势强度为0 [9] 豆粕 - 基本面跟踪：DCE豆粕2601日盘收盘价3026元/吨，涨0.70%，夜盘收盘价3027元/吨，跌0.30%；山东豆粕（43%）现货价3030 - 3110元/吨，较昨+30至+60；豆粕库存前两交易日为100.44万吨，前一交易日数据缺失；成交量前两交易日为11.65万吨，前一交易日为13.6万吨 [10] - 宏观及行业新闻：11月3日CBOT大豆涨至16个月新高，因市场预期中国将大规模采购美豆，不过美国政府停摆影响出口销售信息获取 [10][12] - 趋势强度：趋势强度为 +1 [12] 豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2601日盘收盘价4076元/吨，跌0.46%，夜盘收盘价4083元/吨，跌0.22% [10] - 趋势强度：趋势强度为0 [12] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2130元/吨，持平；广东蛇口价2240元/吨，降20元；C2511日盘收盘价2129元/吨，涨1.24%，夜盘收盘价2131元/吨，涨0.09%；C2601日盘收盘价2141元/吨，涨1.09%，夜盘收盘价2141元/吨，持平 [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格2070 - 2090元/吨，集装箱一等粮集港2120 - 2210元/吨，较昨日基本持平；广东蛇口散船2200 - 2240元/吨，较昨日下跌20元，集装箱报价2270 - 2290元/吨，较昨日降价20元 [15] - 趋势强度：趋势强度为0 [16] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格14.65美分/磅，同比0.22；主流现货价格5700元/吨，同比 - 20；期货主力价格5499元/吨，同比16；15价差66元/吨，同比 - 4；59价差 - 1元/吨，同比8；主流现货基差201元/吨，同比 - 36 [17] - 宏观及行业新闻：关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化；巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加11%，9月出口325万吨，同比减少16%；中国9月进口食糖55万吨（+15万吨） [17] - 趋势强度：趋势强度为0 [20] 棉花 - 基本面跟踪：CF2601日盘收盘价13600元/吨，涨0.04%，夜盘收盘价13585元/吨，跌0.11%；ICE美棉12收盘价65.69美分/磅，涨0.20%；北疆3128机采现货价14719元/吨，持平；CF1 - 5价差较前日变动 - 5元/吨 [22] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投冷清，局部低价成交相对顺畅；纯棉纱市场主流价格稳定，整体走货一般；全棉坯布市场出货气氛迟缓，局部双十一坯布订单补单落实；ICE棉花期货受国际贸易局势改善预期支撑 [23] - 趋势强度：趋势强度为0 [25] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2512收盘价3158元/500千克，涨0.45%；鸡蛋2601收盘价3497元/500千克，涨0.66%；辽宁现货价格2.90元/斤，较前一日降0.10元 [26] - 趋势强度：趋势强度为0 [26] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货12230元/吨，同比 - 300；生猪2601收盘价11735元/吨，同比 - 80；生猪2601成交量116424手，较前日增34050手；生猪2601基差495元/吨，同比 - 220 [30] - 市场信息：越秀及扬翔新增交割库；饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5% [32] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [31] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货现货价8700元/吨，涨300元；PK511日盘收盘价7600元/吨，跌0.13%；花生全市场成交量109893手，较前日增28733手；辽宁308通货基差900元/吨 [33] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、价格等情况，部分地区价格稳中偏强 [34] - 趋势强度：趋势强度为0 [35]

报告行业投资评级 - 豆一：未明确星级含义 [1] - 豆粕：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][11] - 豆油：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][11] - 棕榈油：未明确星级含义 [1] - 菜粕：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 菜油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 玉米：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 生猪：未明确星级含义 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] 报告的核心观点 - 各农产品受多种因素影响，价格走势和投资机会各异，需关注贸易、政策、供需等因素变化 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 期货主力今日从低位快速反弹，修复前两日跌幅并增仓 [2] - 国产大豆竞价拍卖溢价成交，成交均价3925元/吨，溢价0 - 140元/吨，成交率34.49% [2] - 进口大豆延续上涨，国产与进口大豆价差止跌反弹，国产大豆受提振 [2] 大豆&豆粕 - 美豆受中美谈判缓和影响本周连续上涨，连粕2601合约今日减仓70000余手上涨1.40% [3] - 国内大豆到港量充足，压榨量平稳，豆粕提货回升，库存周度小幅下降 [3] - 关注月末亚太经合组织会议两国元首会面，观望中美贸易问题解决后的做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆主力合约上涨，巴西大豆到岸升贴水下跌，人民币升值，国内进口大豆成本仍上涨，期货盘面粕强油弱，压榨利润亏损 [4] - 注意粕主动跟随外盘时，短期油粕比回调风险 [4] - 棕榈油长期生柴需求预期增长，印尼定价权增强，中长期逢低多配植物油；短期关注马来西亚市场压力带来的价格回调 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜粕显著上涨，菜系走势整体较竞品偏强，与中澳关系担忧有关 [6] - 澳大利亚菜籽对华出口未稳定，新季菜籽已收割未抵华，俄罗斯菜籽上市压榨，对华出口贸易看淡 [6] - 菜粕期价短期存反弹动力，菜油期价仍将承压 [6] 玉米 - 今日大连玉米期货小幅上涨0.28%，东北玉米新粮持续供应价格微涨，吉林新粮或再次集中上市压制价格 [7] - 山东现货上量略减价格稳定，今日早间剩余车辆数为744辆 [7] - 下游需求维持刚需采购，关注玉米进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪盘面今日明显走弱，期现货行情背离，现货价格继续走高，全国出栏均价站上12.5元/公斤，上涨0.3 [8] - 期货今日增仓下跌，近月合约领跌 [8] - 现货价格反弹，四季度猪肉消费有改善预期，但供应压力持续，后期猪价反弹后逢高空，预计明年上半年或二次探底 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面今日未能延续上涨，早盘低开后日内弱势震荡下行，未回补缺口，近月领跌，资金减仓一万手 [9] - 现货河北报价转跌，小蛋价格跌幅较大 [9] - 行业后期需加快淘汰老鸡产能去化，冷库蛋未出库完毕是潜在压力，盘面建议高位试空 [9]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 棉花市场新年度增产预期仍存，短期棉价或再度走弱，中长期因低库存和消费韧性可偏乐观对待 - 白糖市场跟随外盘波动，成本支撑下短期下跌空间有限，中长期全球过剩预期不变，反弹高度有限 - 纸浆市场基本面改善不足，短期浆价延续低位震荡，关注四季度旺季需求落地情况 [3][6][9] 各品种总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日棉花2601合约收盘13535元/吨，较前一日变动 -5元/吨，幅度 -0.04% - 现货方面，3128B棉新疆到厂价14643元/吨，较前一日变动 +57元/吨；全国均价14772元/吨，较前一日变动 +44元/吨 - 2025年9月棉制品出口量60.21万吨，同比增加4.12%，环比减少10.01%；出口金额49.83亿美元，同比减少8.57%，环比减少8.25%；出口单价为8.28美元/千克，同比下跌12.10%，环比上涨1.97% - 2025年1 - 9月棉制品出口量为553.62万吨，同比增加8.87%；出口金额504.08亿美元，同比减少5.32%；出口单价为9.11美元/千克，同比下跌13.24% [1] 市场分析 - 国际方面，受美国政府停摆影响，市场缺乏明确交易线索，波动放大；新年度全球棉市供需格局预计趋于宽松，北半球新棉集中上市，供应压力释放，美棉出口签约不佳，外盘短期承压偏弱运行 - 国内方面，棉花去库速度偏快，商业库存降至同期低位，新年度以低库存开局；节前籽棉收购价走弱，套保压力位下移，国庆假期收购价企稳回升，限制棉价下行空间 [2] 策略 - 短期棉价或再度走弱，中长期偏乐观对待 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日白糖2601合约收盘5426元/吨，较前一日变动 -12元/吨，幅度 -0.22% - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5750元/吨，较前一日变动 -20元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5730元/吨，较前一日变动 -10元/吨 - Datagro咨询公司预计巴西中南部地区下一个榨季（2026年4月至2027年3月）糖产量将达4320万吨，较当前榨季预期的4142万吨有所增长，源于甘蔗压榨量恢复，下榨季甘蔗压榨量预计为6.25亿吨，当前榨季预计为6.0738亿吨 [4] 市场分析 - 原糖方面，巴西中南部9月下半月糖产量高于预期，同比大幅增长，双周制糖比虽小幅回落但仍处同期高位，压制原糖期价，但下方有乙醇重心支撑，下跌空间有限 - 郑糖方面，三季度加工糖冲击国内现货市场，甜菜糖9月开榨，短期供应充足；受台风影响，新榨季增产幅度或不及预期，食糖产量变数增加，盘面已跌至制糖成本附近，下方空间受限 [5][6] 策略 - 郑糖跟随外盘波动，短期下跌空间有限，中长期全球过剩预期不变，反弹高度有限，长期偏空 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日纸浆2511合约收盘5220元/吨，较前一日变动 +50元/吨，幅度 +0.97% - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5600元/吨，较前一日变动 +0元/吨；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4995元/吨，较前一日变动 +25元/吨 - 进口木浆现货市场价格基本以稳为主，个别市场存涨跌互现情况 [6][7] 市场分析 - 供应方面，海外阔叶浆厂公布报涨、减产及转产计划，但美金盘实际成交不佳，减量对整体供应格局改变有限，全球供应压力仍存；国内港口去库速度低于预期，港库维持高位，供应宽松格局未改善 - 需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现；国内需求疲软是压制浆价核心因素，成品纸产能过剩，纸厂开工率下滑，行业利润收缩，传统旺季下游采购谨慎，未大规模备货 [8] 策略 - 纸浆基本面改善不足，短期浆价延续低位震荡，关注四季度旺季需求落地情况 [9]

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性偏强 [3] - 红枣投资评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果期价震荡下跌，新季晚富士主产区红货上量有限，价格同比上涨，区域与品质价差显著，销区需求无起色，本周东西部晚富士陆续上量交易，价格两级分化，后续关注客商与果农心态博弈 [1][2] - 红枣期价窄幅震荡，处于淡旺季和新旧季交替关键期，新疆主产区灰枣即将下树，客商开始订园，销区购销氛围一般，库存压力仍在，新季产量预计下降，枣果质量优于去年，关注消费及新季品质和产量变化 [4][6] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘8638元/吨，较前一日变动 -106元/吨，幅度 -1.21% [1] - 现货方面，陕西洛川70以上半商品晚富士价格3.85元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 938，较前一日变动 +106 [1] - 陕西洛川产区晚富士70以上半商品3.7 - 3.9元/斤，70以上统货3.4 - 3.6元/斤，订园价格3.5 - 3.8元/斤；甘肃静宁产区70以上山地商品5 - 6元/斤，主流5 - 5.5元/斤，70以上统货4 - 4.5元/斤，冰雹伤货源3.5 - 4元/斤；山东招远毕郭市场晚富士红货主流参考价2.9 - 3.5元/斤，晚熟富士少量红货价格同比去年上涨0.5 - 1.0元/斤 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘11130元/吨，较前一日变动 -15元/吨，幅度 -0.13% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 1630，较前一日变动 +15 [4] 市场分析 苹果 - 新季晚富士主产区红货因阴雨上色慢上量有限，价格同比上涨，区域与品质价差显著，销区节后需求无起色，客商收购谨慎但对好货积极，本周东西部晚富士陆续上量交易，价格两级分化，好货价格稳硬，一般质量货源价格或偏弱 [2] 红枣 - 红枣处于淡旺季和新旧季交替关键期，新疆主产区灰枣即将下树，客商开始订园，销区购销氛围一般，库存压力仍在，新季产量预计下降，枣果质量优于去年 [6] 策略 苹果 - 中性偏强，晚富士零星上市，受天气影响收购期或缩短，好货价格稳硬，两级分化明显 [3] 红枣 - 中性，若产量和质量不及预期，上涨趋势或延续，否则将呈震荡格局，关注消费及新季品质和产量变化 [7]