三氯蔗糖行业减产保价案例 - 三氯蔗糖价格波动剧烈 2019年每吨25 83万元 2020年每吨23 4万元 2022年因环保政策和运费上涨达到每吨38 63万元 2024年回落至每吨14 16万元 [1] - 2024年8月三氯蔗糖厂家报价降至10万元/吨 较2023年同期下降33 33% 行业平均毛利为-1 6万元/吨 毛利率为-16% [1] - 2023年8月28日金禾实业 康宝生化 科宏生物和新琪安4家主要厂家联合调价 价格从10万元/吨上调至15万元/吨 一个月内推高至20万元/吨 [1] - 近期三氯蔗糖主流报价为19万元—20万元/吨 减产效果明显且经受住时间考验 [1] - 行业成功原因包括玩家少 主要厂家垄断产能 其中一家产能占比突出 带动联合减产 主观愿望强烈且执行容易 [2] PET瓶片行业减产案例 - 华润化学 万凯新材 三房巷和逸盛石化近期缩减20%的PET瓶片产能 涉及产能合计约336万吨 [2] - 企业面临库存压力 行业联合减产以消化库存 上半年亏损促使行业组织行动 [2] - 截至2023年底上述4家公司产能约为1549万吨 行业集中度达80%以上 [2] - 2023年该行业主要企业曾组织限产保价 行业环境恶化后再次联手应对 [3] 行业减产成功的关键因素 - 行业集中度高且企业齐心协力是减产成功的主要因素 若行业分散则头部企业减产效果不佳 [3] - 水泥行业虽集中度不高 但运输距离造成地域性 错峰生产使控产保价成功 [3] - 减产成功关键看企业是否能享受减产成果 [3] - 甜味剂和PET瓶片行业减产效果明显与行业处于上升期有关 需求提升使效果快速显现 [3] - 隐患在于两个行业一边限产一边仍在扩大产能 增速不佳行业化解产能难度更大 [3] 政府主导减产的局限性 - 煤炭 钢铁等行业政府组织减产常需行政手段 但企业执行不彻底 存在阳奉阴违现象 [3] - 企业间不齐心 存在地方保护因素 部分企业趁机渔利 [3]

作者：苏杭 出品：全球财说 5月中旬，市场突然传出硅料企业"减产挺价"的消息，消息指出，业内正计划由硅料行业排名前6的厂商来收购剩余所有硅料产能。 受此影响，5月13日，光伏板块短暂反弹，但次日仍回落。 自2024年四季度以来，几乎每隔一段时间，都会有减产消息传出，减产也几乎成为唯一能利好光伏板块的关键词，产能过剩是笼罩在全产业链头上不散的 乌云。 相关企业2024年也大多不好过，粗略统计，2024年92家A股光伏全产业链上市公司中，亏损的达到36家，收入同比下降为61家。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近日，光伏组件龙头晶澳科技（002459. SZ）向港交所递交IPO申请，拟于香港主板上市，中信证券、中金公司为联席保荐人。 年内，A股上市企业掀起赴港潮，其中宁德时代、恒瑞医药等发行速度明显较快。或是看中这一点，晶澳科技选择赴港上市募资加码海外产能建设，并降 低资产负债率等。 然而，在产业链各方尚未达成减产保价共识，行业周期尚未见底，晶澳科技自身业绩和股价也处于低谷期之时，究竟是福是祸？ 01 股价大跌 机构持股比例下降 晶澳科技可算得上最"热爱"资本市场的光伏公 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，前期聚酯产销放量使聚酯工厂库存压力不大，但聚酯大厂表态减产保价，5月下PTA装置陆续重启且后期检修计划不明，供应端有恢复预期，日内PTA基差快速回落，需关注后期聚酯工厂减产落实情况[5] - MEG方面，5 - 7月乙二醇市场在供应端意外损失和聚酯负荷高企共振下将延续去库，整体幅度超50万吨，但前期多消化隐性库存，港口库存下降慢，受聚酯工厂减产消息影响市场心态谨慎，短期宽幅调整，后续关注聚酯负荷变化，6 - 7月流动性仍有收紧可能[6] - 影响因素上，利多因素是PTA、乙二醇等原料检修季导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨支撑价格反弹；利空因素是欧盟碳边境调节机制2025年起对聚酯制品征税使出口成本增加8% - 12%，且国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩价格竞争激烈，长丝、短纤库存天数逼近历史高位[8][9] - 当前主要逻辑和风险点是短期商品市场受宏观面影响大，原料端累库预期仍存，盘面反弹后需关注上方阻力位[10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA每日观点：基本面昨日期货震荡收跌，现货商谈氛围一般，基差波动幅度收窄；基差现货4860，09合约基差158，盘面贴水；库存PTA工厂库存4.15天，环比减少0.13天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空且空减；预期关注后期聚酯工厂减产落实情况[5] - MEG每日观点：基本面周四价格重心弱势调整，现货基差持续走强；基差现货4515，09合约基差104，盘面贴水；库存华东地区合计库存64.02万吨，环比减少2.86万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空且空减；预期5 - 7月延续去库，关注聚酯负荷变化[6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、总需求、期末社会库存等数据及同比变化[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇总开工率、产量、进口、总供应、聚酯产能、开工率、产量、对乙二醇消费、总消费、港口库存等数据及同比变化[12] - 价格数据展示了2025年5月22日和21日石脑油、对二甲苯、PTA、乙二醇、涤纶等现货价、期货价、基差及加工费、利润等数据及变动情况[13] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG和聚酯纤维各品种生产毛利等数据的历史走势[16][19][23][24][26][27][29][32][36][39][42][53][57][61][64][67]

硅片价格下跌 - N型硅片价格全面下跌，最大跌幅达13.5%，N型G10L单晶硅片成交均价1.01元/片（周环比跌9.82%），N型G12R单晶硅片成交均价1.12元/片（周环比跌13.85%），N型G12单晶硅片成交均价1.35元/片（周环比跌7.53%）[1][2] - 部分型号硅片价格已低于去年四季度水平，例如N型G12R单晶硅片价格从去年12月中旬的1.16元/片跌至1.12元/片[1][2] - 硅片价格下跌主因包括抢装潮结束后需求退坡、电池与组件价格下跌、电池5月减产不及预期[1][3] 行业供需与减产情况 - 电池片5月排产预计61.7GW，环比下降9%，但多数电池厂家仍维持较高稼动率，减产幅度不及预期[3] - 硅料减产幅度更大，5月多晶硅产量预计降至9.7万吨（环比4月10.2万吨下降0.5万吨）[3] - 若电池、组件价格继续下行，硅片价格大概率延续下跌趋势，但当前价格已跌破部分企业心理价位，后续下跌空间有限[3] 企业经营与财务状况 - 光伏主产业链21家企业中18家一季度扣非后归母净利润亏损，通威股份亏损26.1亿元，TCL中环、隆基绿能均亏近20亿元（连续6个季度亏损），晶科能源、晶澳科技、天合光能亏逾10亿元[5] - 行业资产负债率中位数达73.27%，同比上升4.61个百分点，环比上升0.52个百分点，爱旭股份资产负债率高达85.97%[5] - N型G12R硅片价格1.35元/片仅能覆盖头部厂商约80%成本，中小厂商成本覆盖程度更低[6] 行业挑战与对策 - 减产保价效果受挫，硅片价格再度跌破去年四季度水平，暴露行业供需平衡脆弱性[4] - 新政策下5~6月为需求阵痛期，终端需求改善需等待6月集中式项目启动，当前价格稳定更依赖自律减产[6] - 业内人士建议进一步明确减产执行力度和制造成本透明化，以提升减产保价有效性[6]

石油，被誉为"工业的血液"，又被称为"黑色的金子"。 作为全球最重要的大宗商品、经济运行情况风向标之一，石油价格的跌宕起伏牵动着各方神经。随着美 国"对等关税"政策引发市场对全球经济衰退的担忧，加上"欧佩克+"（石油输出国组织欧佩克和非欧佩 克产油国）打破多年"减产保价"惯例，宣布5月将大规模增产形成的下跌合力，国际油价自4月开始经历 了一轮暴跌，WTI油价一度跌破60美元/桶。 对于国际油价未来走向，多位专家在接受上海证券报记者采访时表示，考虑到全球博弈加剧与贸易谈判 节奏未来仍将持续扰动市场，今年国际油价或宽幅震荡，尤其要警惕"对等关税"政策后续走向、霍尔木 兹海峡潜在冲突及"欧佩克+"内部补偿减产带来的极端波动。 油价大跌"三重门" 今年4月以来，国际油价大幅下跌。5月交货的WTI油价从4月2日收盘价71.71美元/桶跌至4月8日的59.58 美元/桶；6月交货的布伦特油价从4月2日收盘价74.95美元/桶回落至4月8日的62.82美元/桶。截至4月25 日收盘，WTI油价为63.02美元/桶，布伦特油价为66.87美元/桶。 "本轮油价大跌直接的导火索是美国出台所谓'对等关税'政策。"对外经济贸易大学 ...

文 ｜ 祖国鹏 今年以来环渤海港动力煤市场价最高累计下跌1 0%，跌幅超出市场预期。近期煤价企稳反弹，我 们认为全年煤价底部已基本明朗，即便后续4月淡季动力煤价调整，底部或有望维持在6 7 0元以 上，全年均价预期仍有望达到7 5 0元以上。焦煤方面，当前山西吕梁主焦煤价格已跌至近十年来 1 6%分位，处于2 0 1 6年供给侧改革以来相对低点；后续随地产和钢铁需求弱复苏，价格也有望逐 步进入回暖通道。 ▍ 风险因素： 宏观经济波动，影响煤炭需求和煤价；安监力度有所放松，导致供给增加；海外能源价格系统性 下跌，压制国内煤价。 ▍ 投资策略：目前煤价和股价底部基本明朗，可逢低布局红利龙头及低估值公司。 3月1 3日煤炭板块领涨大盘，行业悲观预期明显改善。我们认为近日上涨或主要受到高股息风格的 强化、动煤价格企稳、板块筹码结构优化等因素带动。我们认为，煤价底部预期基本明朗。若后续 需求改善带动库存进一步去化，煤价上涨通道将会打开，目前板块龙头公司的红利水平依然具备吸 引力，在政策鼓励长线资金入市的背景下，可逢低布局低估值公司和红利龙头。 ▍ 煤炭板块领涨，或受三大因素催化。 3月1 3日，中信煤炭一级行业指数涨幅 ...