编辑荐语 日前，国务院国资委、国家发展改革委联合出台了关于推动中央企业 创业投资基金高质量发展的政策措施，明确了中央企业创投基金的发展 方向，推动中央企业创投 基金助力 科技创新。 中国国新经过多年摸索实践和发展，逐步形成了系列化、差异化、协同化基金布局。近期，《 国资报告》杂志第3期刊登了中国国新基金管理有限公司的署名文章《促进央企创投基金高质量发展的思考与实践》，以供参考。 促进央企创投基金高质量发展的思考与实践 中国国新基金管理有限公司 日前，国务院国资委、国家发展改革委联合出台了关于推动中央企业创业投资基金高质量发展的政策措施（以下简称"政策措施"），鼓励中央企业以"国 家所需、产业所趋、当前所急、自身所能"为原则，发起设立创业投资基金或创业投资母基金，并在做好耐心资本、聚焦功能定位和培育孵化进行投资、 完善评价考核和激励约束体制机制等方面作出了具体部署。 政策措施明确了中央企业创投基金的发展方向，为中央企业在科技创新和产业升级中发挥关键作用提供了有力支持，中央企业创投基金将迎来高质量发展 的崭新机遇期。 有力推动中央企业创业投资基金助力科技创新 消除周期顾虑，鼓励央企创投基金成为长期资本、耐心资本 ...

产业基金体系建设 - 广东省计划整合组建总规模超万亿元的产业投资基金和创业投资基金 [1] - 省级基金规模将超过1000亿元 [1] - 基金体系将涵盖天使投资、风险投资、私募股权投资、企业并购投资和S基金等多种投资形式 [1] - 投资重点方向为早期项目、小型企业、未来产业和硬科技领域 [1] 国际合作与项目引进 - 每年计划促成100个以上与海外主权基金和国际知名投资机构的合作项目 [1] - 实施"粤投粤引"项目路演专项行动，每年导入1000个高成长项目 [1] 地方配套措施 - 允许各市根据实际情况设立细分赛道产业基金 [1]

文章核心观点 介绍私募股权、创业投资基金中常见的几种合伙型基金架构设计模式，包括单 GP 管理人担任 GP、单 GP 管理人不担任 GP、双 GP 单执伙、双 GP 双执伙和多种架构组合，并分析各架构特点、要求及注意事项 [2][3] 基金组织形式 - 私募 PE、VC 基金组织形式有公司型、契约型和合伙型，实务中合伙型因责任承担和税收征管优势被广泛采用 [2] - 合伙型私募基金由普通合伙人（GP）与有限合伙人（LP）构成，GP 承担无限连带责任，LP 以认缴出资额为限承担有限责任 [2] - 合伙企业是税收透明体，无需缴纳企业所得税，且创投基金有相关鼓励政策 [2] 单 GP——管理人担任 GP - 管理人直接作为基金 GP 并担任执行事务合伙人，架构简单、清晰、透明，是常用架构 [4] - GP 出资占比大多为 1%-10%，收取管理费和超额收益 [5] - 特点包括激励与约束机制好、操作简便、更符合监管要求，无需提供关联关系证明材料 [6] 单 GP——管理人不担任 GP - 基于税收等因素，管理人通过委托管理协议仅作基金管理人，与 GP、执行事务合伙人分离 [7] - 担任 GP 的主体需与管理人存在控制关系或受同一控股股东、实际控制人控制 [10] - 常见模式是管理人设立有限公司或有限合伙企业担任 GP，多为有限合伙企业，委托管理协议需与全体合伙人签署 [11] - 优势有节税、风险隔离、满足地方政府要求、独立核算 [13] - 特殊情况是以管理人母公司作 GP 和执行事务合伙人，满足监管要求 [14][15] - GP 及穿透投资者需履行适当性义务，满足合格投资者出资要求 [15] 双 GP 单执伙 - 法律和监管未禁止双 GP 基金备案，实操案例较多，能实现优势互补和资源共享 [16] - 基础形式是基金管理人作一个 GP 并担任执行事务合伙人，非管理人 GP 备案要求同 LP [16][17] 双 GP 双执伙 - 可设立“双 GP+双执伙”形式，基金管理人作一个 GP 并担任执行事务合伙人 [18] - GP1 与 GP2 可以无关联关系，GP2 及穿透投资者需履行适当性义务和符合出资要求 [20] - 备案时需解释架构合理性、权责分工等，注意权责划分、费用收取、投资决策委员会席位等问题 [20] 多种架构组合 - 管理人可将前述四种架构组合形成新架构，如双 GP 架构和委托管理模式组合 [27] - 管理人应确保架构合法合规，发挥优势实现利益最大化，同时重视基金运营及财务核算 [28]