利率下行与预定利率调整 - 行业首次触发预定利率下调机制，普通型人身险产品预定利率研究值为1.99%，连续2个季度高于研究值25个基点 [2] - 自9月起预定利率全面下调：普通型最高2.0%（下调50个基点），分红型最高1.75%（下调25个基点），万能型最低保证利率最高1.0%（下调50个基点） [2] - 2023年以来行业连续三次下调预定利率，主因市场利率持续下行，5年期定期存款利率从2.65%降至1.3%（下降135个基点） [4] - 十年期国债收益率2024年加速下降88个基点，创历史新低 [6] 分红险成为行业策略重点 - 分红险预定利率仅下调25个基点，与普通型产品利差收窄至25个基点，反映保险公司"力推分红险"策略 [8] - 分红险具备"保底+浮动收益"特性：保证利率基础上，投保人可分得70%利差收益，监管要求至少分配70%可分配盈余 [9] - 保险公司通过分红特储账户平滑红利分配，在利率下行期兼具锁定利率和分享未来收益的优势 [12] 分红险经营与公司选择标准 - 评估分红实力需关注四大维度：长期红利实现率、长期投资收益率、偿付能力充足率（BB级以上）、整体经营稳健性 [18] - 高风险或特储为负的公司需审慎分红，监管要求论证分红的必要性、合理性和可持续性 [15] - 分红险本质是长期经营能力比拼，需选择具备抗周期能力的公司 [16] 恒安标准人寿分红险案例 - 2008年率先推出英式保额分红产品，特点包括全差分红、保额增长、双重红利（年度+终了）、复式增长和公平定价 [21] - 2024年分红险原保费收入58.82亿元（同比增长21%），红利实现率高出行业平均34个百分点 [22][25] - 主力产品（如幸福到老养老年金、传世臻耀终身寿险）实现率均达100%以上，年度红利实现率均值95.1%（行业前4） [24][27] - 投资能力支撑高分紅：2024年总投资收益率6.14%，综合收益率15.57%，近三年平均收益率5.29% [30][33] - 独立账户管理和长期资产负债匹配策略增强分红稳定性 [32]

国债发行信息 - 财政部6月10日发行第三期储蓄国债（凭证式），总额500亿元，3年期利率1.63%、5年期1.7%，较上月同期下降0.15个百分点 [1] - 同期发行2025年第三期（3年/1.63%/250亿元）和第四期（5年/1.7%/250亿元）电子式国债，发行期为6月10日至19日，按年付息 [2][3] - 国债利率高于国有银行同期定存（3年1.55%、5年1.3%） [3] 产品优势 - 保本刚兑：受《国债条例》保护，到期本息100%兑付 [5] - 门槛低：100元起购，低于大额存单（20万起）和银行理财（1万起） [5] - 灵活性：支持提前兑取（靠档计息）和银行质押贷款 [5] 产品局限性 - 收益率低于通胀水平，长期持有可能面临购买力缩水 [6] - 热门额度需抢购，提前兑取需支付0.1%手续费且持有不满半年不计息 [6] 配置策略 - 保守型：50%资金配置国债锁定无风险收益 [6] - 阶梯式配置法：短期（30%国债逆回购/年化2.2%-2.8%）、中期（50%3年期国债）、长期（20%5年期国债） [7][8][9] - 流动性管理：通过国债逆回购调节短期资金，质押贷款应对紧急需求 [7][8][11] 市场定位 - 在利率下行周期中，国债成为风险厌恶型投资者的核心安全资产 [10] - 通过期限组合构建"金字塔"结构可平衡收益与流动性需求 [11]