劳动力市场 - 美联储戴利认为劳动力市场的供需大致保持平衡 [1]

美联储降息决策困境 - 美联储官员表示若劳动力市场疲软将更早重启降息 但特朗普移民政策增加了判断市场真实状况的难度 [1] - 移民政策可能导致就业放缓源于供给收缩而非需求下降 此时降息可能引发通胀 [1] - 经济学家指出移民政策使就业市场供需平衡所需的新增就业人数下降 未来每月3万新增就业可能无需担忧 [1] 特朗普移民政策影响 - 特朗普政府收紧移民政策包括取消数十万移民合法身份 加强边境安保 威胁每年驱逐百万务工人员 [2] - 移民人口预计大幅放缓或下降 雇主或被迫提薪填补岗位 可能导致商品服务短缺 [2] - 劳动力供应缩水或带来通胀压力 美联储难以区分就业放缓源于需求下降还是供给收缩 [2] 就业市场供需平衡变化 - 经济学家通常用"供需平衡"招聘规模评估就业市场 低于平衡水平导致失业率上升 高于则推动失业率下降 [3] - 供需平衡水平受人口结构和社会趋势影响 近年因疫情和移民波动剧烈变化 当前估算从每月5万到15万不等 [3] - 特朗普移民政策全面生效后 供需平衡水平可能进一步下滑 [3] 非农就业数据解读困境 - 经济学家对月度非农就业增幅关注减少 更多聚焦失业率等直接反映供需平衡的指标 [5] - 其他关注指标包括职位空缺数量 失业金申请人数 离职率及工资增长迹象 [5] - 不同指标存在局限且短期可能矛盾 加大美联储解读市场信号的分歧风险 [5] 美联储内部政策分歧 - 6月美联储会议连续第四次按兵不动 但两位特朗普提名的理事主张7月降息 [6] - 若就业减速持续降息压力增强 但若源于供给收缩而非需求疲软 降息可能误伤并引发通胀 [6] - 美联储仍警惕通胀风险 特朗普贸易与移民政策加剧通胀再度加速担忧 [6] 经济学家政策建议 - 部分经济学家认为通胀失控风险大于经济过度放缓 倾向于今年维持利率不变 2026年逐步大幅降息 [7] - 频繁摇摆政策如短期内先降息后加息将损害美联储公信力 建议等待更多数据 [7]

美国就业市场表现 - 4月份职位空缺从修正后的720万个升至739万个 高于经济学家预期的710万个 [1] - 职位空缺增长主要来自私营行业 特别是专业和商业服务领域以及医疗保健与社会援助行业 [1] - 地方和州政府的教育系统职位减少 但联邦政府职位空缺数量上升 [1] 数据趋势与解读 - 过去一年职位空缺数量稳定在700万至800万之间 单月变动可达50万个 [1] - 4月份招聘人数升至近一年最高水平 但裁员人数也升至去年10月以来最高点 [2] - 主动辞职人数下降 显示人们对跳槽或找到更好工作的信心下降 [2] 劳动力市场供需平衡 - 每名失业者对应的职位空缺数比例为1.0 回到新冠疫情前水平 2022年曾达到2.0 [2] - 美联储将该数据视为衡量劳动力市场供需平衡的重要参考 [2] 数据争议与补充 - 部分经济学家质疑JOLTS数据准确性 因调查回复率偏低且数据频繁修正 [2] - 招聘网站Indeed的每日更新指数显示4月份职位空缺数量实际下降 [2] 宏观影响与预期 - 职位空缺增加及失业率低位强化美联储对就业市场"状况良好"的判断 [1] - 失业人员重新找到工作的时间延长 未来数月可能出现更明显疲软迹象 [1] - 市场预期5月份官方就业报告将显示就业增长速度放缓 失业率保持稳定 [2]