资本市场环境与公司定位 - 2025年第三季度中国资本市场呈现上行趋势，上证指数在4000点关口徘徊，创近十年新高 [1] - 高盛预判MSCI中国指数未来两年有望再涨30% [1] - 中国平安作为横跨A股与港股的金融龙头，其2025年三季报成为观察市场机遇的重要窗口 [2] 2025年第三季度财务业绩 - 公司前三季度实现归属于母公司股东的营运利润1162.64亿元，同比增长7.2% [2] - 前三季度归属于母公司股东的净利润为1328.56亿元，同比增长11.5%，其中第三季度单季净利润同比大幅增长45.4% [2] - 截至2025年9月30日，集团归属于母公司股东权益达9864.06亿元，较年初增长6.2% [2] - 业绩公布后公司股价应声上涨，A股早盘一度涨超3%至59.7元，创两个月新高 [2] 保险主业表现 - 寿险及健康险业务新业务价值前三季度大幅增长46.2%，增速较中期提升6.4个百分点 [6] - 标准保费口径下的新业务价值率提升9个百分点至30.6% [6] - 代理人渠道人均新业务价值同比大涨29.9%，渠道新业务价值整体增长23.3% [8] - 银保渠道新业务价值同比飙升170.9%，成为价值增长的主要驱动力 [8] - 财产险业务原保险保费收入2562.47亿元，同比增长7.1%，综合成本率优化至97.0% [8] 综合金融与医疗养老生态协同 - 公司通过“一个客户、多个产品、一站式服务”模式提升客户交叉渗透率 [11] - 享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户占比近63%，其客均合同数约3.38个、客均AUM达6.34万元，分别为其他客户的1.6倍、4.0倍 [14] - 该类客户贡献了寿险新业务价值的近七成 [14] - 搭载居家养老服务权益的养老年金险销量前三季度同比增长58%，相关客户保单继续率高达98% [13] 增长驱动因素 - 政策面与行业监管导向高度契合，监管引导行业回归保障本源，聚焦长期高价值产品 [18] - 国家“健康中国”战略及应对老龄化政策为医疗养老产业创造机遇 [18] - 华泰证券基于DCF估值法给予公司A股目标价76元，H股目标价75港元，指出寿险新业务价值第三季度可比口径同比增速达58.3% [19] - AI科技深度融入业务，在代理人渠道、投资端、风险防范及医疗养老生态中发挥重要作用 [22]

整体财务表现 - 2025年前三季度公司实现归属于母公司股东的营运利润1,162.64亿元，同比增长7.2%，其中第三季度单季增长15.2% [2] - 2025年前三季度公司实现归母净利润1,328.56亿元，同比增长11.5%，第三季度净利润同比大幅增长45.4% [2] - 截至2025年9月30日，公司归母净资产达9,864.06亿元，在实施分红后仍较年初增长6.2% [3] - 2025年前三季度公司实现营业收入8,329.40亿元，同比增长7.4% [3] 寿险及健康险业务 - 2025年前三季度寿险及健康险业务新业务价值为357.24亿元，同比大幅增长46.2%，新业务价值率同比提升9.0个百分点 [4] - 代理人渠道新业务价值同比增长23.3%，人均新业务价值提升29.9% [4] - 银保渠道新业务价值同比激增170.9% [4] - 社区金融及其他渠道合计贡献新业务价值的35.1% [4] - 健康管理服务覆盖超1,600万客户，居家养老服务已落地85城、服务近24万客户 [4] 财产保险业务 - 2025年前三季度平安产险实现原保险保费收入2,562.47亿元，同比增长7.1%，营运利润达151.43亿元，同比增长8.3% [5] - 综合成本率优化至97.0%，同比下降0.8个百分点 [5] - 车险原保险保费收入1,661.16亿元，同比增长3.5% [5] - 非机动车辆保险原保险保费收入901.31亿元，同比增长14.3% [5] 投资表现 - 保险资金投资组合规模突破6.41万亿元，较年初增长11.9% [5] - 2025年前三季度非年化综合投资收益率达5.4%，同比提升1.0个百分点 [5] 银行业务 - 平安银行2025年前三季度实现营业收入1,006.68亿元，净利润383.39亿元 [6] - 不良贷款率降至1.05%，拨备覆盖率维持在229.60%，核心一级资本充足率提升至9.52% [6] - 企业贷款余额达16,885.61亿元，较年初增长5.1% [6] 客户与生态 - 公司个人客户数已达2.50亿，前三季度新增客户2,628万，同比增长6.8% [6] - 客均持有合同数达2.94个，持有4个及以上合同客户的留存率高达97.5% [6] - 近63%的个人客户享有医疗养老服务，其客均合同数为3.38个，AUM为6.34万元，分别为普通客户的1.6倍和4.0倍 [7] - 享有医疗养老服务的客户贡献了近七成的寿险新业务价值 [7] 科技赋能 - 2025年前三季度AI坐席服务量超12.92亿次，覆盖80%客服需求 [7] - 寿险“111极速赔”闪赔占比达58% [7] - AI反欺诈系统为产险减损91.5亿元 [7] - AI辅助销售规模达990.74亿元 [7] 可持续发展 - 公司MSCI ESG评级升至AA级，位列亚太保险业第一，Wind ESG评级达AAA [8] - 2025年前三季度绿色保险保费收入552.79亿元 [8] - “三村工程”提供乡村产业帮扶资金473.90亿元 [8]

香港、上海，2025年10月28日，中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称"中国平安"、"平 安"、"集团"或"公司"，股份代码：香港联合交易所02318，上海证券交易所601318）今日公布截至2025 年9月30日止九个月期间业绩。 2025年前三季度，中国经济稳中求进，内需潜力释放、发展韧性增加，但仍面临外部环境复杂变化等挑 战。中国平安始终坚守综合金融主业，服务实体经济发展，强化保险保障功能，深化发展"综合金融 +医疗养老"双轮并行、科技驱动战略，坚持以客户需求为导向，着力推动高质量发展，营运增长显著 向好。 2025年前三季度，集团实现归属于母公司股东的营运利润1,162.64亿元,同比增长7.2%；第三季度归属于 母公司股东的营运利润增长15.2%。虽然受到平安好医生、汽车之家、平安医保科技等一次性交易，以 及公司可转债价值重估等非经常性因素的财务处理影响，前三季度仍实现归属于母公司股东的净利润 1,328.56亿元，同比增长11.5%，第三季度当季同比大幅增长45.4%；截至2025年9月30日，集团归母净 资产9,864.06亿元，分红后较年初仍增长6.2%，体现了资产负债表的韧性、稳健的 ...

集团整体业绩 - 2025年前三季度集团实现归属于母公司股东的营运利润1162.64亿元，同比增长7.2% [1] - 归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，其中第三季度当季同比大幅增长45.4% [1] - 营业收入9016.68亿元，同比增长4.6% [1] - 截至2025年9月30日，集团归属于母公司股东权益9864.06亿元，较年初增长6.2% [1] 寿险及健康险业务 - 2025年前三季度寿险及健康险业务新业务价值357.24亿元，同比增长46.2% [1] - 新业务价值率同比上升9.0个百分点 [1] - 代理人渠道新业务价值同比增长23.3%，人均新业务价值同比增长29.9% [1] - 银保渠道新业务价值同比增长170.9%，银保渠道、社区金融服务及其他等渠道贡献了寿险新业务价值的35.1% [1] 财产保险业务 - 2025年前三季度平安产险原保险保费收入2562.47亿元，同比增长7.1% [2] - 整体综合成本率97.0%，同比优化0.8个百分点 [2] 保险资金投资与银行业务 - 2025年前三季度保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点 [2] - 平安银行实现净利润383.39亿元 [2] - 截至2025年9月末，不良贷款率1.05%，较年初下降0.01个百分点，拨备覆盖率229.60% [2] - 核心一级资本充足率9.52%，较年初上升0.40个百分点 [2] 客户经营与综合金融 - 截至2025年9月30日，平安个人客户数近2.50亿，较年初增长2.9% [2] - 持有集团内4个及以上合同的客户留存率达97.5%，服务时间5年及以上客户的留存率为94.4% [2] 医疗养老战略与社会责任 - 截至2025年9月30日，平安已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖 [3] - 居家养老服务覆盖全国85个城市，近24万名客户获得居家养老服务资格，高品质康养社区项目已在5个城市启动 [3] - 2025年前三季度平安绿色保险原保险保费收入552.79亿元 [3] - 通过"三村工程"提供乡村产业帮扶资金473.90亿元 [3]

核心管理层变动 - 李斗因个人工作安排辞任董事会主席、执行董事及首席执行官 [2] - 郭晓涛接任董事会主席，何明科出任首席执行官兼执行董事，任命即时生效 [2] - 李斗自2023年10月掌舵，于2024年带领公司实现首次盈利 [2] 公司财务与运营表现 - 2025年上半年公司营收达25亿元，归母净利润1.34亿元，同比增长超136% [2] - 公司构建覆盖29个科室、5万名医生的服务网络 [2] - 公司升级"家医主动护""就医全程管"等服务，并推出"7+N+1"AI医疗产品矩阵，夯实"医险协同"生态基础 [2] 新任管理层背景与战略方向 - 新任董事会主席郭晓涛拥有西安交大本科与澳洲新南威尔士大学MBA学位，2019年加入平安 [2] - 郭晓涛作为平安集团联席CEO，主导"医疗养老"战略落地，其兼任董事长被视为集团强化医养生态协同的重要信号 [2] - 郭晓涛在波士顿咨询有近20年咨询经验，为跨领域资源整合提供支撑 [2] - 新任首席执行官何明科拥有清华本科、硕士及斯坦福MBA，有百度、58同城等企业高管经历 [3] - 何明科的国际化视野与实战经验将加速"医疗养老"战略整合，提升服务效率与用户体验 [3]

公司管理层变动 - 平安健康医疗科技有限公司（平安好医生）宣布任命郭晓涛为董事会主席，任命何明科为首席执行官兼执行董事 [1] - 原董事会主席、执行董事、首席执行官李斗因个人工作安排原因辞任所有职务 [1] - 新任董事会主席郭晓涛53岁，于2024年3月加入公司担任非执行董事，现任中国平安执行董事、联席首席执行官、副总经理 [1] - 新任首席执行官何明科46岁，拥有横跨金融、互联网、医疗健康多个行业的资深履历 [1] 新任管理层背景与战略意义 - 郭晓涛在加入中国平安前曾任波士顿咨询合伙人兼董事总经理、韦莱韬悦资本市场业务全球联席首席执行官等职 [1] - 何明科曾担任波士顿咨询公司资深顾问、软银赛富投资副总裁、58同城联席总裁、百度集团资深副总裁等职 [1] - 业内人士认为郭晓涛作为中国平安联席CEO兼任公司董事会主席，有利于公司"医疗养老"战略的深化落实 [1] - 何明科的出任将进一步推动"医疗养老"战略整合，提升医疗养老服务水平、用户体验和运营效率 [1] 公司战略定位与发展方向 - 公司定位为中国平安医疗养老生态圈的旗舰，将深入贯彻中国平安"综合金融+医疗养老"双轮驱动战略 [2] - 公司将深化发展"医险协同"模式，持续加强家庭医生和养老管家核心枢纽建设 [2] - 公司将通过医疗AI闭环服务能力及应用落地，为用户提供"省心、省时、又省钱"的服务体验 [2]

核心人事变动 - 平安健康医疗科技有限公司（平安好医生）于2025年10月7日宣布重要人事任命，委任郭晓涛为董事会主席，委任何明科为首席执行官兼执行董事 [1] - 原董事会主席、首席执行官李斗因个人工作安排原因辞任所有职务，董事会对其贡献表示感谢并强调辞任不影响公司正常运营 [1] 新任董事会主席背景与影响 - 新任董事会主席郭晓涛53岁，拥有深厚的集团管理背景，自2024年3月起担任公司非执行董事，现任平安集团执行董事、联席首席执行官 [2] - 郭晓涛在加入平安集团前曾担任波士顿咨询合伙人兼董事总经理等高级管理职务，具备丰富的战略转型升级、数字化运营及改革经验 [2][3] - 郭晓涛同时在平安集团多个核心成员单位担任董事职务，包括平安银行、平安寿险、平安产险及金融壹账通，显示出其在新董事会中的核心地位 [2] - 此次任命被视为平安集团对平安好医生作为“医疗养老”战略协同核心旗舰公司的高度重视，有利于公司战略深化和核心竞争力提升 [3] 新任首席执行官背景与战略方向 - 新任首席执行官何明科46岁，拥有清华大学和斯坦福大学的教育背景，职业经历横跨波士顿咨询、软银赛富、58同城及百度集团等多个行业领先企业 [4] - 何明科具备国际化视野和对互联网、大健康的深刻认知，其任命旨在推动公司“医疗养老”战略整合，提升服务水平、用户体验和运营效率 [4] - 公司正致力于构建“到线、到店、到家、到企”的四到服务网络，并推进医疗AI场景化落地，以打造长期医养生态竞争壁垒 [4] 公司战略定位与发展前景 - 公司定位为平安集团“医疗养老”战略协同的核心旗舰，承担集团上千万客户健康管理、医疗服务及养老服务的重要职能 [3] - 公司将深入贯彻平安集团“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略，深化“医险协同”模式，持续加强家庭医生和养老管家核心枢纽建设 [5] - 在健康消费相关政策红利加速释放的背景下，公司计划通过医疗AI闭环服务能力及应用落地，为用户提供“省心、省时、又省钱”的服务体验 [5]

品牌排名与价值 - 公司位列2025年Interbrand中国最佳品牌排行榜第3位 品牌价值达1758.5亿元 同比增长5% [1] - 公司首次位列中国金融行业第1位 并连续12年蝉联中国保险业第1位 [1] - 上榜品牌总价值为34278.02亿元 腾讯、阿里巴巴、中国平安分列前三位 [1] 战略模式与服务 - 公司构筑"综合金融+医疗养老"战略模式 通过AI技术赋能用户需求 推动"省心、省时、又省钱"服务工程 [1] - 公司打造"一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务"金融解决方案 截至2025年6月30日个人客户数近2.47亿 较年初增长1.8% [1] - 持有集团内4个及以上合同的客户占比26.6% 客户留存率达97.8% 服务时间5年及以上客户占比73.8% 留存率94.6% [1] 医疗养老生态布局 - 公司通过保险、医疗、投资、科技等多业务条线协同 整合医疗养老服务资源 提供"到线、到店、到家、到企"服务 [2] - 截至2025年6月末 公司拥有内外部医生团队约5万人 合作医院数近3.7万家 国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖 [2] - 合作健康管理机构数近10.6万家 合作药店数达24.0万家 较年初新增超4800家 全国药店覆盖率近36% [2] 科技能力与数据应用 - 公司以垂域数据库为基础构建AI护城河 数据库沉淀30万亿字节数据 覆盖近2.47亿个人客户 [2] - 2025年上半年大模型调用次数达8.18亿次 多元场景应用数超650个 AI座席服务量约8.82亿次 覆盖80%客服总量 [2] - 寿险保单秒级核保占比94% 通过"AI+人工"智能复效派工体系辅助保单复效提升18% [2] 社会责任与绿色金融 - 截至2025年6月末 公司支持实体经济发展累计投入近10.8万亿元 [3] - 保险资金绿色投资规模1444.82亿元 绿色贷款余额2517.46亿元 [3]

业绩表现 - 2025年上半年归母营运利润777.32亿元 同比增长3.7% 主业增长强劲且持续推动创新 [4] - 归母净利润680.47亿元 同比下降8.8% 主要受平安好医生一次性会计处理、港股可转债估值变动及未计入利润表的股票浮盈约600亿元影响 [4] - 建议投资者关注营运利润变动而非短期投资波动 该指标更能反映保险企业经营能力 [4] 投资策略 - 险资投资规模超6.2万亿元 较年初增长8.2% 股票资产占比10.5% [6] - 将适度加大权益资产配置 聚焦新质生产力成长板块和高分红价值股 认为中国资本市场估值合理且具备安全边界 [2][6] - 通过高息股、价值股与成长股动态匹配优化资产配置 负债端成本持续下降支撑策略实施 [6] - 证券私募投资基金已于2025年5月获批 正在中基协注册备案 [6] 股价与估值 - A股股价58.69元/股 总市值超万亿元 年内累计涨幅超14% [8] - 公司认为估值倍数仍处于低位 市场正逐步认可其价值 寿险行业处于黄金发展期且增长潜力持续释放 [8] - 综合金融与医疗养老业务优势逐步体现 医疗养老"护城河"持续构建 [8]

业绩表现 - 上半年公司营运利润同比增长3.7%，但归母净利润同比下降8.8% [3] - 归母净利润下降主要受三因素影响：平安好医生并表带来34亿元一次性减值（影响增速4.6个百分点）、H股可转债重估非经营性影响、67%股票投资浮盈约600亿元未计入利润表 [4][5][6][7] - 寿险业务代理人渠道新业务价值同比增长17%，人均新业务价值增长21.6%；银保渠道新业务价值大幅增长168.6% [7] 寿险业务驱动因素 - 低利率环境下寿险行业进入黄金发展期，三重价值包括财富保值增值、家庭保障及医疗养老增值服务 [8] - 三重改革红利持续释放：多渠道策略（代理人/银保/社区金融）、产品+服务差异化（保险+医疗/健康/养老）、科技赋能AI提升销售效率 [9] - 银保渠道及社区金融等渠道贡献寿险新业务价值33.9%，13个月保单继续率达96.9%（同比升0.3个百分点） [7] 分红与股东回报 - 拟派发中期股息每股0.95元，同比增长2.2% [10] - 上市以来累计分红超4000亿元，分红与营运利润长期挂钩 [11] 科技与AI战略 - 上半年平安大模型调用次数达8.18亿次，覆盖超650个多元场景 [11] - AI战略聚焦"五智"（营销/服务/运营/管理/经营），通过自研垂域大模型与专属数据库构建竞争优势 [11][12] - 数字化投入持续十年，核心要素包括算力、数据、算法与场景 [11] 投资策略 - 投资遵循"五匹配"原则：久期/成本/现金流/收益率/监管要求 [13] - 资产配置优化推动负债成本下降，分红险结算利率具市场竞争力 [13] - 投资标的选择基于"三可"原则：经营可靠、增长可期、分红可持续 [13] 行业前景与估值 - 医疗养老赛道规模超20万亿元，与综合金融协同形成双赛道优势 [15] - 公司估值潜力源于战略领先与科技赋能，未来聚焦"一个客户多个产品"一站式服务 [15] - 负债端成本下降与资产配置优化将提升投资回报能力 [14]