财政部发布财政金融协同促内需一揽子政策核心观点 - 财政部于1月20日公布五项财政金融协同政策，旨在从加力提振消费和扩大民间投资两个方面推动扩大有效需求 [1][12] - 政策围绕促进消费，优化实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款“双贴息”政策，以降低居民和服务业经营主体的信贷成本 [1][12] - 政策围绕支持民间投资，实施中小微企业贷款贴息、优化设备更新贷款贴息及实施民间投资专项担保计划，通过贷款贴息和政府性融资担保机制促进中小微企业增加投资和扩大再生产 [1][12] 个人消费贷款财政贴息政策优化要点 - 政策实施期限统一延长至2026年12月31日，维持年贴息比例1个百分点，央地按90%、10%比例承担贴息资金 [3][14] - 扩大支持范围，将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点 [5][16] - 拓展贴息领域，取消此前对消费领域的限制，居民在政策期内使用经办机构个人消费贷款进行的各领域消费及新发生的信用卡账单分期，经识别真实性、合规性后可享受贴息 [5][17] - 提高贴息标准，取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求，维持每名借款人每年累计消费贴息上限3000元不变 [5][17] - 增加经办机构，将监管评级3A及以上的城商行、农村合作金融机构、外资银行、消费金融公司、汽车金融公司等纳入属地贴息经办机构范围 [5][17] 服务业经营主体贷款贴息政策优化要点 - 政策实施期限统一延长至2026年12月31日，维持年贴息比例1个百分点，央地按90%、10%比例承担贴息资金 [3][14] - 提高贴息上限，单户可享受贴息的2026年新发放贷款规模最高可达1000万元 [6][18] - 扩大支持领域，在原有餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类领域基础上，新增数字、绿色、零售3类消费领域 [6][18] - 增加经办银行，包括21家全国性银行，以及金融监管评级3A及以上的城市商业银行、省级农村商业银行、省会城市农村商业银行、外资银行 [7][18] 中小微企业贷款贴息政策要点 - 对2026年1月1日起经办银行发放的符合条件的中小微民营企业固定资产贷款等，中央财政按贷款本金给予年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息，单户贴息贷款规模上限5000万元 [8][19] - 政策重点支持中小微企业增加投资和扩大再生产，实施期限暂定1年，后续可视情延长 [8][19] - 支持领域广泛，包括新能源汽车、工业母机、医药工业、人工智能等重点产业链及上下游，生产性服务业，农、林、牧、渔及农副产品加工业，以及以人工智能为代表的新兴领域 [8][19] - 经办银行包括21家全国性银行，以及金融监管评级3A及以上的城市商业银行、省级农村商业银行、省会城市农村商业银行、外资银行 [8][19] 设备更新贷款财政贴息政策优化要点 - 政策实施期限延长至2026年12月31日，中央财政对经营主体设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，贴息期限不超过2年 [9][20] - 将科技创新和技术改造再贷款政策支持的、银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息范围 [9][20] - 扩大支持领域，在原有工业、能源电力、交通运输、物流、文旅、老旧农机具等领域基础上，新增建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息、安全生产、设施农业、渔船、冷链设施、粮油加工、废弃物循环利用、小水电、消费商业设施、人工智能、养老等领域，加大对高端化、智能化、绿色化、数字化设备更新的支持 [9][20] 民间投资专项担保计划要点 - 计划总额度5000亿元，分两年实施，旨在通过政府性融资担保增信分险，引导金融资源支持民间投资 [10][21][22] - 支持符合条件的中小微企业民间投资中长期贷款，用途包括购买设备及原材料、技术改造、数智化改造、改扩建厂房、店面装修、经营周转等生产经营活动，以及餐饮住宿、健康、养老等消费领域场景拓展和升级改造 [10][22] - 风险分担机制为银行承担贷款风险比例不低于20%，政府性融资担保体系承担不高于80% [10][22] - 国家融资担保基金设置差异化分险比例：贷款期限1-3年分险比例不超过30%，3-5年不超过35%，超过5年不超过40% [10][22] - 降低担保费率，国家融资担保基金再担保费减半收取，直保机构担保费率不得超过1% [11][23] - 提高单户授信担保额度至不高于2000万元，并将该项业务代偿率上限由4%提高至5% [11][23] - 中央财政对融担基金实施本计划的新增代偿支出给予风险补偿，并向国家融资担保基金注资50亿元以增强其资本实力，注资适当向中西部地区倾斜 [11][23]

文章核心观点 - 国务院常务会议部署财政金融协同促内需一揽子政策，核心是优化实施针对服务业经营主体和个人消费贷款的“双贴息”政策，以增加优质服务供给并增强居民消费能力 [1] - 政策优化方向包括推动经办机构扩围、动态调整支持范围、打通数据壁垒简化审核流程等 [1] 个人消费贷款贴息政策现状与效果 - **政策覆盖范围与标准**：中央财政自2025年8月起对两类贷款实施贴息 [2] - 对2025年3月16日至12月31日签订合同的餐饮住宿等8类服务业经营主体贷款，贴息1个百分点，单户最高贴息1万元 [2] - 对2025年9月1日至2026年8月31日期间，单笔5万元以下消费及5万元及以上家用汽车等7大重点领域的个人消费贷款，贴息1个百分点，每名借款人在单家机构最高贴息3000元 [2] - **政策撬动效果显著**：财政资源有效刺激了金融机构的信贷投放 [2] - 工商银行截至2025年11月末，当年累计发放个人消费贷款近4000亿元，与近160万户客户签订财政贴息服务协议 [2] - 建设银行同期已签署财政贴息服务协议的客户达128万户，消费贷款余额较去年同期多增379亿元 [2] - 农业银行截至2025年9月末，个人消费类贷款（含信用卡）余额为1.46万亿元，新增1261亿元，增速9.4% [2] 经办机构扩围的预期与方向 - **当前经办机构范围**：首批包括18家全国性商业银行、微众银行及4家头部消费金融公司 [3] - **扩围的必要性**：商业银行消费贷款利率相对消费金融公司更低，1个百分点的贴息对银行客户刺激更明显，导致消费金融公司落地的贴息贷款额度不多 [3] - **扩围预期**：部分消费金融公司已接到通知，有望被纳入第二批经办机构 [3] - **地方性银行已先行纳入**：重庆、四川、贵州等省市在实施细则中已将区域性银行（如重庆银行、重庆农商行、贵阳银行等）纳入支持范围，形成了“国补+地补”联动模式 [4] - **扩围的积极意义**：地方中小银行能更好下沉服务至县域和乡村市场，提升政策触达效率，且其服务的下沉客户群体对贴息政策的边际效用更大 [4][5] “双贴息”政策的潜在优化方向 - **动态调整与期限延长**：财政部表示政策到期后将开展效果评估，研究视情延长政策期限或扩大支持范围 [6] - **风险管理与执行效能**：将区域性银行纳入范围存在隐忧，如部分中小银行技术系统与数据能力不足，难以确保资金真实用于消费，可能在业务扩张冲动下放松贷款标准，积累信用风险 [6] - **技术手段优化**：建议运用数字人民币智能合约技术，实现补贴资金闭环管理，确保精准直达消费场景并降低监管成本 [6] - **差异化与场景化策略**：建议建立差异化贴息策略，根据地区发展水平、重点产业和特定群体需求动态调整贴息比例和上限 [7] - 针对汽车、教育、绿色家电等大宗或重点领域消费设计更具吸引力方案 [7] - 鼓励金融机构与电商平台、核心商圈合作，推出“贴息+消费券”或与“以旧换新”绑定的场景型补贴，形成集成效应，提高财政资金拉动效率 [7] - **数据壁垒与流程简化**：建议进一步打通政府部门与银行间数据壁垒，实现个人消费贷款自动核验，以简化审核程序、降低合规成本、缩短贴息资金到账时间 [7] - **长远协同方向**：贴息政策需与收入补贴、就业支持等措施协同，并最终指向收入分配改革、健全社会保障网等根本性举措，以提升居民“能消费”能力和“敢消费”预期 [7]

2026年国常会“双贴息”政策部署与优化方向 - 2026年首场国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策 核心是优化实施服务业经营主体贷款和个人消费贷款的“双贴息”政策 旨在推动增加优质服务供给并增强居民消费能力 [1] - 多位业内人士建议未来政策优化方向包括 推动经办机构扩围 动态调整政策支持范围 打通政府部门与金融机构之间的数据壁垒以实现审核流程简化 [1] 现有“双贴息”政策内容与实施效果 - 中央财政层面首次对居民个人消费贷款和消费领域服务业经营主体贷款实施贴息政策 [3] - 对2025年3月16日至2025年12月31日签订合同的餐饮住宿等8类消费领域服务业经营主体贷款 予以1个百分点的贴息 单户最高可享贴息1万元 [3] - 对2025年9月1日至2026年8月31日期间 单笔5万元以下消费及单笔5万元及以上的家用汽车等7大重点领域消费的个人消费贷款 予以1个百分点的贴息 每名借款人在单家贷款经办机构最高可享3000元贴息 [3] - 在财政资源撬动下 金融机构加大了消费信贷投放 例如工商银行截至2025年11月末当年累计发放个人消费贷款近4000亿元 累计与近160万户客户签订财政贴息服务协议 [3] - 建设银行同期签署财政贴息服务协议的客户达128万户 消费贷款余额较上年同期多增379亿元 [3] - 农业银行截至2025年9月末 含信用卡在内的个人消费类贷款余额为1.46万亿元 新增1261亿元 增速达9.4% [3] 个人消费贷款贴息经办机构扩围趋势 - 当前个人消费贷款贴息政策支持的首批经办机构包括18家全国性商业银行 微众银行以及4家资产规模位居行业前列的消费金融公司 [4] - 下一步政策优化中 经办机构扩围是一个重要方向 部分消费金融公司已接到通知 有望被纳入到第二批经办机构中 [4] - 此前 重庆 四川 贵州等省市已在实施细则中将区域性银行纳入支持范围 例如重庆将重庆银行 重庆农商行 重庆三峡银行纳入 四川对所有在川银行机构（除18家全国性银行外）发放的个人消费贷款参照国家标准予以贴息 [6] - 中央层面政策设计鼓励地方财政部门结合实际情况给予财政贴息支持 形成“国补+地补”联动格局 预计更多省市会跟进 短期内这一工具将继续被使用 [6] - 城商行 农商行的客户更下沉 其服务的客户群体相对更需要通过贴息来减轻利息支出 贴息政策的边际效用也会更大 [7] “双贴息”政策未来优化建议 - 财政部副部长廖岷此前透露 政策到期后会开展效果评估 研究视情延长政策期限 或扩大支持范围和调整贷款经办机构的范围 [9] - 专家建议 可积极运用数字人民币智能合约技术 实现补贴资金闭环管理 确保其精准直达预设的消费场景 同时大幅降低监管成本 [9] - 应建立差异化的贴息策略 而非“一刀切” 可根据不同地区的发展水平 重点产业和特定群体的需求 动态调整贴息比例和上限 例如针对汽车 教育 绿色家电等大宗或重点领域消费设计更具吸引力的方案 [10] - 可鼓励金融机构与本地电商平台 核心商圈合作 推出“贴息+消费券”或与以旧换新等活动绑定的“场景型补贴” 形成集成效应 提高单位财政资金的拉动效率 [10] - 长远来看 贴息政策需与收入补贴 就业支持等措施协同推进 并最终指向收入分配改革 健全社会保障网等根本性举措 以提升居民的消费能力和预期 [10] - 进一步打通政府部门与银行间数据壁垒 实现个人消费贷款自动核验 支持银行简化审核程序 降低合规与操作成本 缩短贴息资金到账时间 是提高政策精准性和执行效率的具体方向 [11]

文章核心观点 - 国务院常务会议部署财政金融协同促内需政策 核心是优化实施针对服务业经营主体和个人消费贷款的“双贴息”政策 以增加优质服务供给并增强居民消费能力 [1] - 政策优化方向包括经办机构扩围、动态调整支持范围、打通数据壁垒简化审核流程等 多位业内人士及学者对此提出具体建议 [1][2][4] 政策实施现状与效果 - 中央财政层面的“双贴息”政策于2024年8月首次实施 已撬动金融机构加大消费信贷投放 [1] - 工商银行截至2025年11月末 当年累计发放个人消费贷款近4000亿元 累计与近160万户客户签订财政贴息服务协议 [1] - 建设银行同期已签署财政贴息服务协议的客户达128万户 消费贷款余额较上年同期多增379亿元 [1] - 农业银行截至2025年9月末 含信用卡在内的个人消费类贷款余额为1.46万亿元 较上年新增1261亿元 增速达9.4% [1] 经办机构范围与扩围方向 - 当前中央财政支持的首批经办机构包括18家全国性商业银行、微众银行以及4家头部消费金融公司 [2] - 商业银行因消费贷款利率相对较低 1个百分点的贴息对其力度更明显 而消费金融公司目前落地的贴息贷款额度并不多 [2] - 经办机构扩围是下一步政策优化的重要方向 部分消费金融公司已接到有望纳入第二批经办机构的通知 [2] - 重庆、四川、贵州等省市已在地方实施细则中将区域性银行纳入支持范围 [2] - 中央政策设计鼓励地方财政给予贴息支持 形成“国补+地补”联动格局 能有效扩大覆盖面并通过地方中小银行下沉服务至县域和乡村市场 [2] - 城商行、农商行客户更下沉 其服务的客户群体在经济下行周期更需贴息减轻利息支出 政策边际效用更大 [3] 政策优化与未来建议 - 财政部副部长廖岷透露 政策到期后将开展效果评估 研究视情延长政策期限、扩大支持范围或调整经办机构范围 [3] - 建议运用数字人民币智能合约技术 实现补贴资金闭环管理 确保精准直达预设消费场景并降低监管成本 [4] - 建议建立差异化贴息策略 根据地区发展水平、重点产业和特定群体需求动态调整贴息比例和上限 例如针对汽车、教育、绿色家电等大宗或重点领域消费设计更具吸引力方案 [4] - 建议鼓励金融机构与本地电商平台、核心商圈合作 推出“贴息+消费券”或与以旧换新等活动绑定的“场景型补贴” 形成集成效应以提高财政资金拉动效率 [4] - 建议进一步打通政府部门与银行间数据壁垒 实现个人消费贷款自动核验 以支持银行简化审核程序、降低合规与操作成本并缩短贴息资金到账时间 [4] - 长远来看 贴息政策需与收入补贴、就业支持等措施协同 并最终指向收入分配改革、健全社会保障网等根本性举措 以提升居民“能消费”能力和“敢消费”预期 [4]

文章核心观点 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，旨在通过财政与金融政策联动，降低居民和企业信贷成本，促进消费与民间投资，同时研究推行常住地提供基本公共服务制度，以推进公共服务均等化，支撑新型城镇化发展 [1][3][10] 财政金融协同促内需政策 - **促进居民消费**：优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款“双贴息”政策，年贴息比例均为1个百分点，中央财政承担贴息资金的90%，以增加优质服务供给并增强居民消费能力 [1][4] - **政策实施期限**：服务业经营主体贷款贴息政策实施至2025年12月31日，个人消费贷款财政贴息政策实施至2026年8月31日 [4] - **支持民间投资**：实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化设备更新贷款财政贴息政策，以降低企业融资门槛和成本 [1][7] - **政策工具协同**：通过财政金融工具配合，撬动信贷资金精准投向重点领域，例如北京市曾对中小微企业首次贷款给予财政贴息以降低融资成本 [7] - **债券市场支持**：利用债券市场筹集规模大、成本低、期限长的资金支持科技创新，并通过风险分担工具（如央行提供低成本再贷款资金购买科创债）确保债券发行安全并拉长发债期限 [7] 推行常住地提供基本公共服务 - **政策目标**：推进基本公共服务均等化，支撑以人为本的新型城镇化，着力解决未落户常住人口在子女教育、住房、社保、医疗等方面的急难愁盼问题 [1][10] - **具体措施**：完善随迁子女教育政策，扩大公租房保障范围，健全就业地参加职工社会保险制度，加强常住地基本医疗保障，强化就业服务，完善兜底性公共服务 [1][10] - **实施路径**：科学有序、因地制宜推进，构建适应公共服务随人走的政策支撑和要素保障体系，按照常住人口布局公共服务设施 [10] - **现状与规划**：国家基本公共服务现行标准规定的81项服务项目中，已有62项实现常住地提供，国家发展改革委将以人口集中流入地城市为重点，推动“一城一策”制定实施办法 [11] - **影响与意义**：有利于缩小收入差距、助推共同富裕，截至2024年末，在城镇居住的进城农民工超过1.3亿人，享有常住地公共服务是其最大期盼 [10]

政策核心内容 - 个人消费贷款和服务业经营贷款实施财政贴息政策 最高可减少1个百分点利息支出 [1] - 贷款20万元用于消费支出可减少利息支出2000元 餐馆申请100万元贷款可节省约1万元利息 [1] - 政策覆盖范围包括日常餐饮 大件家电 托育养老健康等刚需消费 以及教育旅游等发展型消费 [1] 消费信贷市场现状 - 截至2024年末居民消费贷款余额不含房贷达2101万亿元 同比增长62% [2] - 消费金融产品使借款人消费金额提升16%至30% 合作商户销售额提升约40% [2] - 家庭消费信贷需求率与实际参与率缺口从2019年25个百分点扩大至2021年53个百分点 [2] 政策协同效应 - 双贴息政策与以旧换新国补政策叠加 累计优惠幅度更大 [2] - 截至上半年以旧换新国补资金撬动消费额超29万亿元 惠及约4亿人次 [3] - 全国82万家销售门店开展电动自行车以旧换新 累计换购新车超9056万辆 [3] 消费创新案例 - 黄鹤楼景区夜光冰箱贴实现超千万元销售额 [3] - 郑州无人机送货超市最快5分钟送达 提供便捷购物体验 [3] - 电商平台2024年度十大商品中超半数与提供情绪价值相关 [3] 政策实施展望 - 各大金融机构已开始承办相关业务 [2] - 政策涵盖财政金融产业民生等多领域 形成环环相扣的促消费体系 [2] - 通过降低借贷成本缓解消费信贷服务供需矛盾 释放中等收入群体消费需求 [2]

政策内容与范围 - 个人消费贷款和服务业经营主体贷款实施"双贴息"政策 财政贴息1个百分点 降低借贷资金成本 [1] - 政策覆盖范围包括日常餐饮 大件家电 托育 养老 健康等刚需消费 以及教育 旅游等发展型 享受型消费 [1] - 举例说明贴息效果 消费者贷款20万元年利率3% 贴息后减少利息支出2000元 餐馆贷款100万元贴息后节省利息支出约1万元 [1] 消费信贷市场现状 - 截至2024年末中国居民消费贷款余额（不含房贷）达21.01万亿元 同比增长6.2% [2] - 消费金融产品可使借款人消费金额提升16%至30% 合作商户销售额提升约40% [2] - 家庭消费信贷需求率与实际参与率缺口从2019年2.5个百分点扩大至2021年5.3个百分点 显示供给缺口 [2] 政策协同效应 - "双贴息"政策与以旧换新"国补"政策叠加 累计优惠幅度更大 能更好释放中等收入群体消费需求 [2] - 政策体系包括"两新"政策加力扩围 免费学前教育 育儿补贴等民生政策 5000亿元服务消费与养老再贷款等 [2] 消费刺激成效 - 以旧换新"国补"资金截至上半年撬动消费额超2.9万亿元 惠及约4亿人次 [3] - 全国8.2万家门店开展电动自行车以旧换新 累计换购新车超905.6万辆 [3] 创新消费模式 - 黄鹤楼景区"鹤舞流光"夜光冰箱贴实现超千万元销售额 [3] - 郑州"万物可联空中超市"采用无人机送货 最快5分钟送达 [3] - 电商平台"2024年度十大商品"中超半数与提供情绪价值相关 [3] - 洞悉消费心理和理解消费偏好能更好创造需求和消费 核心在于创新 [4] 市场前景展望 - 中国大市场容量足够大 企业需用好政策红利并在创新上拿出实策 [5] - 政府与市场协同发力 能有效提振消费 [5]

政策核心内容 - 个人消费贷款和服务业经营贷款实施财政贴息政策 年利率3%的贷款可享受1个百分点贴息 例如20万元消费贷款最高减少利息支出2000元 100万元服务业贷款可节省约1万元利息支出[1] - 政策覆盖范围包括日常餐饮 大件家电 托育养老健康等刚需消费 以及教育旅游等发展型享受型消费[1] - 政策与以旧换新国补政策形成叠加效应 累计优惠幅度更大 能更有效释放中等收入群体消费需求[2] 消费信贷市场现状 - 截至2024年末居民消费贷款余额（不含房贷）达21.01万亿元 同比增长6.2%[2] - 消费金融产品可使借款人消费金额提升16%至30% 合作商户销售额提升约40%[2] - 家庭消费信贷需求率与实际参与率缺口从2019年2.5个百分点扩大至2021年5.3个百分点[2] 政策实施效果 - 以旧换新国补资金截至上半年撬动消费额超2.9万亿元 惠及约4亿人次[3] - 全国8.2万家销售门店开展电动自行车以旧换新 累计换购新车超905.6万辆[3] - 金融机构已开始承办相关业务 政策效果值得期待[2] 消费创新案例 - 黄鹤楼景区夜光冰箱贴实现超千万元销售额[3] - 郑州无人机送货超市最快5分钟送达 提供便捷新鲜购物体验[3] - 电商平台2024年度十大商品中超半数与提供情绪价值相关[3] 政策协同效应 - 去年以来财政金融产业民生政策同向发力 包括5000亿元服务消费与养老再贷款 免费学前教育 育儿补贴等民生政策[2] - 从两新政策加力扩围到双贴息政策 形成环环相扣的促消费政策体系[2]

核心业绩表现 - 2025年上半年净利润和营业收入保持双正增长 [1] - A股股价较上年末增长12.05% H股股价增长30.41% [1] - 总市值达2.46万亿元 中期现金股息每10股1.195元合计418.23亿元 [1] 经营策略与展望 - 公司以高质量发展应对不确定性 聚焦营收基本盘和资产质量管控 [5] - 推进规模与定价平衡 成本与收益平衡 风险与盈利平衡 [5] - 宏观政策组合拳协同发力 经济呈现稳中向好态势 [3] 个人贷款业务 - 境内个人贷款余额93074.26亿元 较上年末增加4932.14亿元增长5.6% [5] - 消费贷款期限最长延至7年 提供一键续贷等多元化工具 [6] - 引入公积金/社保/个税数据源 提升消费金融差异化服务能力 [6] 风险管控措施 - 房地产业务风险基本稳定 支持三大工程建设和城市房地产融资协调机制 [6] - 落实市场化化债政策 遏制新增地方政府隐性债务 [7] - 普惠零售风险整体可控 持续抓牢风险防控首要任务 [8] 城市业务转型 - 紧扣区域协调发展与城市动能转换 调整优化信贷策略 [9] - 重点支持存量资产盘活/民生保障/科技创新/低碳发展领域 [9] - 积极参与城市更新行动和保障性住房项目融资 [9] 政策落地执行 - 组建工作专班落实双贴息政策 制定操作规程并升级科技系统 [6] - 加强员工培训宣介 确保政策精准传导至市场主体 [6]

政策覆盖范围 - 政策适用于个人贷款装修和购买家电的需求 [1] - 政策适用于商家开设餐馆和提供养老服务的商业活动 [1] 政策内容 - 政策名称为"双贴息"政策 旨在降低贷款成本 [1] - 政策通过贴息方式直接减少贷款利息支出 [1] 政策实施 - 政策提供具体的实操指南 说明申请和办理流程 [1] - 政策关注点包括能节省的具体金额和享受资格条件 [1]