消费城市排名变化 - 重庆上半年社会消费品零售总额达8300.37亿元，同比增长4.5%，超越上海的8260.41亿元（增速1.7%），以约40亿元优势成为消费第一城 [1] - 1-2月重庆首次登顶，5月上海凭借单月7.5%增速反超，6月重庆再次发力锁定半年度冠军 [1] 重庆消费增长驱动因素 - 独特地貌资源商业化：打造286处"山城步道+特色街区+滨江经济带"消费空间，带动沿线商铺租金上涨15%-20% [3] - 政策刺激：3C数码类产品首次纳入补贴，家电手机数码累计涉补交易326.82万单，补贴资金17.01亿元 [3] - 活动运营：4-6月举办700多场消费活动拉动70亿元直接销售 [3] 客流与品牌吸引力 - 人口基础：3000多万常住人口构成消费基本盘 [4] - 旅游拉动：上半年接待国内游客2.35亿人次（+8.6%），国内游客花费2507亿元（+11.9%），入境游客92.3万人次（+77.2%） [4] - 首店经济：近三年落地品牌首店892个，举办首发首秀活动120余场 [4] 全国消费市场背景 - 上半年全国社会消费品零售总额同比增长5.0%，较一季度加快0.4个百分点 [5] - 城市消费竞争反映中国消费市场整体活力 [5]

高品质消费品牌评选 - 滔搏入选"2025高品质消费品牌TOP100"并获"消费创新案例"殊荣 与星巴克中国 可口可乐中国 无印良品等各领域先锋企业共同上榜 [1] - 评选聚焦颜值经济 运动户外 食品康养 智能消电 宠物经济 体验经济 兴趣消费 跨境出海 消费科技等九大热门赛道 从企业品质力 成长性 创新性 社会责任等方面综合评定 [3] 滔搏创新零售战略 - 公司作为国内最大运动零售运营商 以创新为驱动 升级以门店为核心的全域一体化生态 布局新业态 新场景 新模式 满足消费者多元化 个性化运动消费需求 [3] - 重塑门店零售空间 推动门店成为集购物 体验 社交与运动文化传播于一体的综合性空间 包括与阿迪达斯合作打造adidas HALO概念店 Future of Style概念店 以及与Jordan品牌合作落地中国首家WOF概念店 [4] - 开展与"天线宝宝""Pingu"等知名IP联名合作 升级"TOP放开跑""要燃运动生活"等运动IP 传递运动精神 塑造品牌新标签 [5] 全渠道布局 - 升级"平台电商+直播+私域社群"线上渠道组合 通过电商平台 抖音店铺直播 小程序 私域社群等渠道联动 提供便捷高效个性化购物体验 [5] - 布局美团闪购 京东秒送等"即时购"渠道 满足消费者对时效性需求 深度融入城市生活消费圈 [5] 专业细分领域拓展 - 针对运动装备需求向细分 垂直 专业方向升级的趋势 拓展品牌合作版图 包括与norda™ Norrøna soar ciele等专业品牌达成中国独家运营合作 [6] - 在跑步领域构建覆盖大众运动品牌 专业跑步品牌和细分品牌的生态体系 norda™ 005系列与008系列全渠道登陆市场反响超预期 soar品牌旗舰店上线覆盖跑步训练 马拉松竞速与越野跑等场景 [6] 未来发展方向 - 持续聚焦创新实践 以前瞻视野和灵活策略拓展多元发展路径 为消费者提供更多价值 推动行业高质量发展 [6]

核心观点 - 当前全球经济面临多重挑战，在美政策不确定下表现出脆弱性，区域主义、通胀等问题发酵，美元贬值，全球市场面临重塑，应立足确定性进行资产配置 [1][16] - 2025年7月基金配置可关注海外权益与固收市场重塑、国内经济内循环动能加强、商品受地缘与避险情绪主导交易逻辑三个方向 [1][16] 市场回顾 - 截至2025年6月29日，6月全球权益资产表现不错，新兴市场略好于发达市场，国内市场表现佳，成长股优于价值股，国内债券资产稳健，信用债优于利率债，原油价格因地缘冲突上涨，黄金价格高位震荡 [7] - 6月国内权益市场强势，大部分行业正收益，通信涨幅最大，食品饮料等表现较差 [13] 市场展望 海外 - 政策动荡与债务问题冲击海外经济体金融稳定性，美元兑欧元汇率下行，美债拍卖遇冷，长期国债收益率走高，市场对美债信心降低 [17] - 全球经济压力大，部分地区制造业PMI低于荣枯线，美股估值拉高，企业抗风险能力弱化 [19] - 美元资产吸引力下降，资金流向欧洲、日本及新兴市场，弱势美元创造新交易机会 [20] 国内 - 年初以来国内经济韧性强，内循环动能加强，2025年一季度GDP增长5.4%，消费和出口拉动增加 [21] - 5月宏观经济平稳，生产端工业增加值和服务业增长良好，需求端消费数据亮眼，社零总额同比增长6.4%，但消费基础不稳固，政策或持续 [23][26] - 5月社融规模增长稳健，人民币贷款余额同比增长，货币供应量M2平稳、M1回升，出口表现乐观，对东盟、欧洲出口增长好，机电产品出口扩大 [28] - 国内优质标的估值性价比高，多数板块股票估值处于历史低位，给投资者带来长期配置机会 [30][34] 商品 - 年初以来地缘和通胀问题扰动商品价格，6月伊以冲突推动原油价格上涨，美元信用走弱使黄金价格高位震荡，未来地缘与避险情绪或主导交易逻辑，且黄金、原油与国内权益及债券资产相关性低 [37] - 黄金价格受隐含通胀补偿和无风险利率影响，与美无风险利率负相关，市场避险情绪使其成为重要风险调节资产，但美政策不确定性加大其短期波动 [40][43] - 原油需求增长不稳定，全球经济乏力、消费国PMI不理想、美贸易政策不确定等因素或使需求回落，零售端利润空间下降，成本压降压力大 [45] - 供给端OPEC+增产，供需不利油价上涨，但地缘政治和炼油厂旺季需求可能推动油价上涨，未来油价或高波动 [49] 大类资产配置 权益基金 - 全球经济乏力、美元走弱，新兴市场受关注，国内经济基本面向好，但存在新旧动能转换问题，核心+机会的哑铃策略是应对结构性、轮动化行情的不错选择 [55] - 核心配置关注业绩确定性高、利润高、分红高或估值提升空间大的主题，如红利、大盘风格基金及聚焦核心资产的基金 [56] - 机会配置聚焦政策落地、信心驱动和科技赋能方向，关注中、大盘成长风格机会，以及消费、芯片、AI、新能源等主题 [56] 固定收益基金 - 去年以来利率债收益率走低，长久期债券空间透支，市场波动加剧，利率中枢大幅下行可能性不大，下半年债市稳健但需降低收益预期 [57] - 中短久期品种性价比高，金融债、利率债品种兼具收益和稳健，风险承受力允许时适当信用下沉可提高组合收益 [62] QDII基金 - 关注边际变化带来的预期影响，警惕估值结构化风险 [4][63] - 权益QDII关注估值相对便宜或政策环境有利的资产，如低PB价值股、欧洲和香港市场股票 [4][63] - 原油QDII交易需谨慎，关注边际影响因素，不宜长期持有 [4][63] - 黄金QDII中长期受央行诉求和投资者避险情绪推动，但金价走高使市场对短期因素敏感，波动可能加大 [4][64]

城市存量资产活化 - 北京大吉巷将200多年历史的文保建筑改造为36万平方米复合型街区 融合文保 商业 办公 公园功能 不到一个月客流量超200万人次 [1] - 厦门火车主题园区利用旧铁道 旧厂房打造10000平方米活力空间 涵盖攀岩健身 餐饮消费及电影周等文体活动 [3] 夜间消费场景创新 - 上海推出130个夏夜主题活动 包括"公交+消费""游船+消费"等特色场景 商圈延长营业时间 形成演出 观影 餐饮 零售联动的夜间生态 [3] - 北京簋街通过"锅气食力派・点亮夜京城"活动 从单一美食街区升级为"夜间会客厅" 展现城市活力 [3] 新潮商场转型 - 长春"山城"商场以山洞 山坡等自然元素打造沉浸式场景 1-5月日均客流量3.5万人次 日均销售额约180万元 [4] - 南京多家商场结合新消费 游戏IP 文化艺术与社交 转型为开放式社交"会客厅" [4] 科技与文化融合 - 杭州湖滨步行街通过AR技术实现南宋御街虚拟穿越 提供购物与历史文化沉浸式体验 [6] - 成都"公园+"模式整合绿道经济与夜间市集 引入创意手作 非遗展示等摊位 [6] 微度假消费模式 - 广州永庆坊保留西关骑楼风貌 引入精品民宿 文创工坊 打造慢节奏广府文化体验 [6] - 西安大唐不夜城通过唐风演艺 互动灯光秀还原盛唐夜市 带动周边餐饮 手信业态繁荣 [6] 行业趋势展望 - 未来消费场景可能打破物理空间限制 通过元宇宙 虚拟社交实现线上线下无缝衔接 [6] - 消费升级核心在于满足物质便捷与精神共鸣 重新定义城市生活方式 [6][8]

行业分析 - "苏超"联赛的爆火引发多地效仿 浙江 广东 山东等地已启动省级足球联赛筹备工作 国家体育总局研究"全国城市足球联赛"方案 [2] - 国内现存足球相关企业1.76万家 其中65.76%注册资本在100万元以内 华东地区占比最高达29.3% [6] - 山东现存1223家足球相关企业 青岛(256家)济南(147家)淄博(104家)临沂(103家)为主要分布城市 65.77%企业注册资本低于100万元 [9] 商业模式创新 - "苏超"采用"政府主导+赛区协同+联赛运营"架构 江苏省体育局与13个设区市政府联合主办 各市体育局 省足协和省体育产业集团共同承办 [13] - 赛事成功激活常州奥体中心 盐城体育场等闲置场馆 大幅降低办赛成本 体现存量资源盘活能力 [14] - 联赛总冠名江苏银行 战略合作伙伴今世缘酒业 官方赞助商包括康师傅 卡尔美体育等 形成完整商业赞助体系 [17] 区域经济基础 - 江苏13个地级市全部跻身全国GDP百强 头部城市苏州GDP是末位宿迁的5.6倍 财政体系上13市均为二级财政城市 赋予地级市更大财政自主权 [5] - 山东16市中12市进入全国GDP百强 头部青岛GDP是末位枣庄的7倍 高速公路通车里程达8755公里 预计2027年实现市市通高铁 [5] - 江苏人口密度790人/平方公里居全国第一 11市城区人口超百万 山东人口过亿居全国第二 密度同样位居前列 [4] 文化传播效应 - "苏超"深挖地域文化冲突点 将苏南吴文化 苏中江淮文化 苏北楚汉文化的竞争关系转化为赛事话题点 [11] - 赛事切中"情绪消费"赛道 通过场内竞技与场外段子制造双重情绪价值 10元票价形成高性价比消费体验 [12] - 江苏省出台政策统筹2亿元专项资金 对演唱会 体育赛事等按观众人数实施阶梯奖励 最高单场补贴达240万元 [16] 资本市场反应 - 主要赞助商江苏银行2024年末零售AUM规模1.42万亿元居城商行首位 2024年11月起股价持续上涨 截至6月5日年内涨幅12.2% 5月以来涨幅8.5% [17] - 维维股份 晋陵集团 中信特钢等地方企业赞助城市球队 但企业普遍持谨慎态度 维维股份表示未来是否继续赞助尚未确定 [18]

公司创新模式 - 惠选订房APP采用类似"滴滴打车"的创新预订模式，消费者自主列出住宿条件并出价，酒店可选择接单，既为消费者提供实惠，又避免扰乱酒店对外价格体系 [3] - 该模式特别适用于酒店淡季空房率高时，帮助酒店回收部分成本 [3] - 公司创始人马昭德表示，酒店参与度超出预期，招商会场场爆满，反映市场对创新模式的积极回应 [3] 行业背景与政策支持 - 今年以来多地多部门推出促消费扩内需举措，鼓励企业通过创新产品和服务提高竞争力，惠选订房模式在此背景下应运而生 [5] - 行业趋势显示消费者需求日益多样化、个性化，创新消费模式成为满足需求的关键路径 [3] 市场认可与标杆地位 - 惠选订房登上《中国经济周刊》5月刊封面，被官方认定为消费创新浪潮中的标杆样本 [1] - 报道强调公司模式为消费市场创新发展提供生动案例，有望推动行业向更创新、多元的方向发展 [5] 创始人观点与市场表现 - 创始人马昭德指出，文旅服务的核心是"物美价廉省力"，公司模式精准契合这一逻辑 [3] - 尽管上线时间短，但市场反馈积极，验证了创新服务对激发消费需求的潜力 [3]

中国企业出海与内需转型 - 中国企业出海面临更大困难，需减少对单一市场依赖并开拓新型国际市场 [1] - 对美出口企业受关税加征影响，存在较大不确定性，需转向新兴市场或内需市场 [3] - 中国正从出口导向型经济向消费导向型经济转型，强调消费驱动增长对长期高质量发展的重要性 [3] 新型消费潜力与政策支持 - 中国消费创新潜力巨大，新型消费供给水平提升，如淄博烧烤、村超文旅、演唱会经济等新业态 [3] - 各地落实《提振消费专项行动方案》，如广东发展低空和邮轮游艇消费，湖北推动银发经济、冰雪经济等 [4] - 政府安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，并制定育儿补贴等配套政策提振消费 [4] 政策效果与经济展望 - 部分消费提振政策短期效果待观察，但长远效应值得期待 [5] - 下半年增量政策释放和市场信心回升有望增强经济内生动力，推动积极态势 [5]

活动概况 - 以"首绽静安，美耀全球"为主题的"2025首发上海暨上海国际美妆节"在上海静安区启动，汇聚7大国际美妆巨头及国内外知名品牌，打造"全球首秀"与"国潮新风"交相辉映的消费长廊 [1] 静安区消费表现 - 静安区是上海"国际消费中心城市示范区"和"全球新品首发地"的潮流中心 [1] - 2024年静安区社会消费品零售总额突破1605亿元，规模稳居中心城区榜首 [1] - 2024年一季度社会消费品零售总额超400亿元，消费活力持续迸发 [1] - 2024年234家首店落户静安，包括全球首店6家、亚洲首店3家、全国首店33家 [1] 促消费措施 - 静安区发布"文旅商体展融合联动"重大项目及工作措施，推出"静安四季活动清单"及多重消费激励政策 [2] - 4月底将发放"静安商圈精品消费券"，覆盖美妆个护、潮流零售、精品连锁等行业 [2] - 5月1日至5日将在茂名北路举办首届街区汽车生活节，设汽车电影、生活方式、豪车超跑三大主题特展 [2] 美妆产业发展 - 静安区全力打造"全球化妆品总部集聚中心"，吸引众多国内外知名美妆护肤企业集聚 [2] - 一批科技美妆研发主体落户静安，使静安成为美妆产业的"创新实验室" [2] - 静安区正在打造"美创静界"，构建"研发-转化-市场"全链路生态，加速美妆行业成果转化 [2] 活动目标 - 通过上海国际美妆节实现以节聚商、以节兴市，集聚化妆品要素资源、提升产业能级 [3] - 为化妆品企业落地静安搭建资源对接平台，打造美妆潮流引领地、品牌集聚地、消费创新地 [3] - 推动消费业态模式创新转型、深化文旅商体展联动、提升国际化消费环境 [3]