监管政策导向 - 证监会坚定不移引导以高质量发展推动高质量披露，并逐步完善可持续披露制度 [1] - 政策推进策略为区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进 [1] - 实践导向为行胜于言、言必求实 [1] 上市公司ESG评级表现 - MSCI中国A股指数成分股中36.8%的企业ESG评级提升 [1] - 全球领先评级（AAA、AA级）家数占比由去年底的7.2%大幅跃升至14% [1] - 领先评级公司数量由"十三五"末期的2家增长至54家 [1] 可持续发展报告披露情况 - 2024年共1869家上市公司披露可持续发展报告，披露家数占比达34.7%，较"十三五"末提升近9倍 [2] - 披露公司的市值占全市场的七成左右 [2] - 99.3%的公司在报告中披露了量化指标，其中超八成企业披露的量化指标超过25个 [2] 气候相关信息披露进展 - 62.1%的公司披露了气候相关风险和机遇类型 [2] - 65.9%的公司披露了温室气体排放量，较上年的57.5%显著提升 [2] 战略性新兴产业发展 - 聚焦新能源、新能源汽车、节能环保等战略性新兴产业的上市公司家数达516家，市值9.43万亿元 [2] - 公司家数和市值较"十三五"末分别增长88%、126% [2] 可持续投资规模 - 截至10月底，中证、国证可持续指数产品规模合计约为1250亿元，较2020年底增长了两倍多 [3] - ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升 [3] - 境外机构投资者持续加大可持续领域投资，特别是加大对以中国为代表的亚洲区域的投资 [3]

上市公司可持续披露进展 - 证监会表示将坚定不移逐步完善可持续披露制度并推动政策落地，遵循“积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色”的原则和“区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进”的策略 [1] - 上市公司可持续披露在过去五年取得长足进步，可持续发展步伐更加坚定，高质量发展成效更加显著 [1] ESG评级表现 - MSCI中国A股指数成分股中有36.8%的企业ESG评级获得提升 [1] - 全球领先评级（AAA、AA级）的家数占比由去年底的7.2%大幅跃升至14%，为近年来最大提升 [1] - 领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至54家 [1] 披露覆盖范围与质量 - 今年共1869家上市公司披露了2024年可持续发展报告，披露家数占比达34.7%，较“十三五”末提升近9倍 [2] - 披露公司的市值占全市场的七成左右，已基本满足可持续投资需要 [2] - 99.3%的公司在报告中披露了量化指标，其中超八成企业披露的量化指标超过25个 [2] 气候相关信息披露 - 62.1%的公司披露了气候相关风险和机遇类型 [2] - 65.9%的公司披露了温室气体排放量，较上年的57.5%显著提升 [2] 战略性新兴产业发展 - 聚焦新能源、新能源汽车、节能环保等战略性新兴产业的上市公司家数达516家，市值9.43万亿元 [2] - 上市公司家数和市值较“十三五”末分别增长88%、126% [2] - 宁德时代、比亚迪等“新三样”龙头企业通过资本市场快速成长 [2] 可持续投资规模 - 截至10月底，中证、国证可持续指数产品规模合计约为1250亿元，较2020年底增长了两倍多 [3] - ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升 [3] - 境外机构投资者持续加大可持续领域的投资，特别是加大了对以中国为代表的亚洲区域的投资 [3]

监管制度完善 - 中国证监会构建了衔接有序、特色鲜明的上市公司可持续披露规则体系，以交易所指引为强制性要求，以编制指南为参考性规范[4] - 2024年4月12日，证监会指导沪深北证券交易所制定国内首个系统规范上市公司可持续披露的强制性规则《上市公司可持续发展报告指引》[4] - 2025年修订的《上市公司信息披露管理办法》《上市公司治理准则》明确上市公司需按交易所规定发布可持续发展报告[4] - 证监会指导交易所印发编制指南，已发布"总体要求与披露框架"和"应对气候变化"指南，并就"污染物排放""能源利用""水资源利用"指南公开征求意见[4] - 在规则制定中坚持兼收并蓄，积极参与OECD《公司治理原则》修订，国内规则与国际规则实现有效衔接[5] 披露成效与质量 - 2025年有1869家上市公司披露了2024年可持续报告，披露公司市值占全市场约七成，披露公司数量占比达34.7%，较"十三五"末期提升近9倍[7] - 披露可持续相关报告的公司中，99.3%披露了量化指标，其中超八成企业披露的量化指标超过25个[7] - 62.1%的公司披露了气候相关风险和机遇类型，65.9%的公司披露了温室气体排放量，较上年的57.5%显著提升[7] - 披露相关报告的公司中，67.3%搭建了治理架构，63.9%披露战略信息，44.0%制定并披露了定量可持续相关目标[8] 市场影响与投资趋势 - MSCI中国A股指数成份股有36.8%的企业ESG评级提升，全球领先评级（AAA、AA级）家数占比由2024年底的7.2%大幅跃升至14%，领先评级公司数量由"十三五"末期的2家增长至54家[7] - 聚焦新能源产业、新能源汽车、节能环保等战略新兴行业的上市公司家数达516家，市值9.43万亿元，较"十三五"末分别增长88%、126%[9] - 截至2025年10月底，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长了两倍多，ESG基金在新发与存量产品中占比持续攀升[9] - 境外机构投资者持续加大对可持续领域的投资力度，特别是增加了对以中国为代表的亚洲区域的投资[9]

可持续披露制度完善 - 中国证监会坚定不移逐步完善可持续披露制度 遵循“积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色”的原则 [1] - 推动政策落地采用“区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进”的策略 实践导向为“行胜于言、言必求实” [1] - 2024年4月12日 证监会指导沪深北证券交易所制定国内首个系统规范上市公司可持续披露的强制性规则《上市公司可持续发展报告指引》 [2] - 2025年 证监会修订《上市公司信息披露管理办法》和《上市公司治理准则》 明确上市公司需按交易所规定发布可持续发展报告 [2] 可持续披露规则体系 - 构建衔接有序、特色鲜明的上市公司可持续披露规则体系 实现与国际规则有效衔接 [2][3] - 形成以“交易所指引”为强制性要求 以“编制指南”为参考性规范的制度体系 [3] - 证监会指导交易所印发编制指南 已发布“总体要求与披露框架”和“应对气候变化”指南 并就“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”指南征求意见 [3] - 证监会积极参与OECD《公司治理原则》修订 支持增加可持续专章 并在修订国内准则时充分借鉴相关内容 [3] 上市公司披露进展与质量 - 2025年 1869家上市公司披露了2024年可持续报告 披露公司市值占全市场约七成 [4] - 披露可持续报告的上市公司数量占比达34.7% 较“十三五”末期提升近9倍 [4] - 披露可持续相关报告的公司中 99.3%披露了量化指标 其中超八成企业披露的量化指标超过25个 [5] - 62.1%的公司披露了气候相关风险和机遇类型 65.9%的公司披露了温室气体排放量 较上年的57.5%显著提升 [5] 可持续发展实践成效 - 67.3%披露报告的公司搭建了治理架构 63.9%的公司披露战略信息 44.0%的公司制定并披露了定量可持续相关目标 [5] - 聚焦新能源产业、新能源汽车、节能环保等战略新兴行业的上市公司达516家 市值9.43万亿元 较“十三五”末分别增长88%和126% [6] - 可持续投资规模持续增长 截至2025年10月底 中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元 较2020年底增长两倍多 [6] - MSCI中国A股指数成份股有36.8%的企业ESG评级提升 全球领先评级(AAA、AA级)家数占比由2024年底的7.2%大幅跃升至14% [5]

上市公司ESG评级提升 - MSCI中国A股指数成分股中36.8%的企业ESG评级提升 [1] - 全球领先评级（AAA、AA级）公司家数占比由去年底的7.2%大幅跃升至14% [1] - 领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至54家 [1] 可持续披露制度建设 - 证监会系统构建了衔接有序、特色鲜明的上市公司可持续披露规则体系 [2] - 2024年4月12日，证监会指导交易所制定国内首个系统规范上市公司可持续披露的强制性规则 [2] - 形成以“交易所指引”为强制性要求、“编制指南”为参考性规范的披露制度体系 [2] 可持续披露实践成效 - 2025年共1869家上市公司披露了2024年可持续报告，披露公司市值占全市场七成左右 [3] - 披露家数占比达34.7%，较“十三五”末提升近9倍 [3] - 99.3%的披露公司在报告中披露了量化指标，其中超八成企业披露的量化指标超过25个 [3] 气候相关信息披露进展 - 62.1%的公司披露了气候相关风险和机遇类型 [3] - 65.9%的公司披露了温室气体排放量，较上年的57.5%显著提升 [3] 上市公司可持续治理与实践 - 披露相关报告的公司中，67.3%的公司搭建了治理架构 [4] - 63.9%的公司披露战略信息，44.0%的公司制定并披露了定量可持续相关目标 [4] - 聚焦新能源、新能源汽车、节能环保等战略性新兴行业的上市公司家数达516家，市值9.43万亿元，较“十三五”末分别增长88%、126% [4] 可持续投资规模增长 - 截至2025年10月底，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长了两倍多 [4] - ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升 [4] - 境外机构投资者持续加大可持续领域投资，特别是加大了对以中国为代表的亚洲区域的投资 [5]

上市公司ESG评级提升 - MSCI中国A股指数成分股中有36.8%的企业ESG评级获得提升 [1] - 全球领先评级（AAA、AA级）公司家数占比由去年底的7.2%大幅跃升至14% [1] - 领先评级公司数量由"十三五"末期的2家增长至54家 [1] 可持续披露制度进展 - 证监会系统谋划并构建了衔接有序、特色鲜明的上市公司可持续披露规则体系 [2] - 今年共1869家上市公司披露了2024年可持续报告，披露公司市值占全市场的七成左右 [2] - 披露相关报告的公司中，67.3%的公司搭建了治理架构，63.9%的公司披露战略信息，44.0%的公司制定并披露了定量可持续相关目标 [3] 监管政策导向 - 证监会将继续按照"积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色"的原则完善可持续披露制度 [1][4] - 证监会将继续按照"区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进"的策略推动政策落地 [1][4] - 证监会将继续按照"行胜于言、言必求实"的实践导向引导高质量发展推动高质量披露 [1][4]

文章核心观点 - 中国上市公司ESG披露与实践取得显著进展，MSCI中国A股指数成份股中ESG评级提升的企业占比达36.8%，全球领先评级（AAA、AA级）公司数量从“十三五”末的2家大幅增长至54家，占比从去年底的7.2%跃升至14% [1][3] - 证监会已构建强制性披露规则体系，国内首个系统规范上市公司可持续披露的强制性规则于2024年4月12日发布，并形成了以交易所指引为强制性要求、编制指南为参考规范的制度体系 [2] - 上市公司可持续披露量质齐升，2025年披露2024年可持续报告的公司达1869家，披露公司市值占全市场约七成，披露家数占比达34.7%，较“十三五”末提升近9倍 [3] - 上市公司可持续实践成效显著，67.3%的披露公司搭建了治理架构，63.9%披露战略信息，44.0%制定定量可持续目标，战略新兴行业上市公司家数达516家，市值9.43万亿元，较“十三五”末分别增长88%和126% [4] - 可持续投资规模持续增长，截至2025年10月底，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长两倍多，境外机构投资者持续加大对中国可持续领域的投资 [4] 可持续披露制度体系建设 - 证监会系统构建了衔接有序、特色鲜明的上市公司可持续披露规则体系，可持续规则体系已基本健全 [1] - 2024年4月12日，证监会指导沪深北交易所制定国内首个系统规范上市公司可持续披露的强制性规则《上市公司可持续发展报告指引》 [2] - 2025年修订的《上市公司信息披露管理办法》《上市公司治理准则》专门明确上市公司需按交易所规定发布可持续发展报告 [2] - 证监会指导交易所印发编制指南，已发布“总体要求与披露框架”“应对气候变化”两个具体指南，并就“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个指南公开征求意见 [2] - A股上市公司可持续披露总体框架、主要披露要求与国际规则实现有效衔接，中国证监会积极参与了《公司治理原则》修订并支持增加可持续专章 [2] 上市公司ESG表现与披露进展 - 截至11月16日，MSCI中国A股指数成份股有36.8%的企业ESG评级提升，全球领先评级（AAA、AA级）家数占比由去年底的7.2%大幅跃升至14% [1][3] - 全球领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至54家，是近年来最大的一次提升 [1][3] - 2025年共1869家上市公司披露了2024年可持续报告，披露公司市值占全市场的七成左右，已基本满足可持续投资需要 [3] - 披露家数占比达34.7%，较“十三五”末提升近9倍，高质量披露工作提升了中国上市公司的国际形象 [3] 上市公司可持续实践成效 - 披露相关报告的公司中，67.3%的公司搭建了治理架构，63.9%的公司披露战略信息，44.0%的公司制定并披露了定量可持续相关目标 [4] - 上市公司积极服务“双碳”目标等国家战略，聚焦新能源产业、新能源汽车、节能环保等战略新兴行业的上市公司家数达516家，市值9.43万亿元 [4] - 战略新兴行业上市公司家数较“十三五”末增长88%，市值增长126%，宁德时代、比亚迪等“新三样”龙头企业通过资本市场快速成长 [4] 可持续投资发展 - 截至2025年10月底，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长了两倍多 [4] - ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升，境外机构投资者持续加大可持续领域投资，特别是加大了对以中国为代表的亚洲区域的投资 [4] 未来政策方向 - 证监会将坚定不移逐步完善可持续披露制度，按照“积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色”的原则推进 [5] - 证监会将坚定不移推动政策落地，按照“区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进”的策略实施 [5] - 证监会将坚定不移引导以高质量发展推动高质量披露，坚持“行胜于言、言必求实”的实践导向 [5]

市场表现与资金流向 - 沪指微涨0.10%，创业板指上涨0.38%，深证成指下跌0.25%[1] - 上证主力资金净流出33.29亿元，深证主力资金净流入41.97亿元[2] - 主力资金流入前三板块为半导体、其他电子、光伏设备，流出前三为小金属、通用设备、软件开发[2][3] 宏观经济与政策动态 - 三季度出入境人员1.78亿人次，同比上升12.9%，免签入境外国人724.6万人次，同比上升48.3%[4] - 9部门推动以智慧多功能杆为载体建设道路基础设施智能感知系统和城市云平台[5] - 证监会强调支持上市公司高质量可持续披露，遵循逐步完善制度、分步推进策略[6][7] 行业与技术创新 - “玲龙一号”小型堆冷试成功，预计年发电量10亿度，满足52.6万户家庭用电[8] - 搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车销量占比超过60%[9] - 三季度中国智能手机市场同比下降3%，vivo以1180万台出货量重返第一，市场份额18%[10] 投资产品动态 - 黄金主题ETF总规模接近2100亿元，今年以来资金流入超800亿元[11][12] - ETF两市总成交额5496.79亿元，其中股票型ETF成交1297亿元，债券型ETF成交2669.08亿元[13]

三季报业绩与机构布局 - A股市场进入2025年三季报披露窗口，部分公司已发布三季报，超百家公司发布三季度业绩预告，不少公司前三季度净利润实现较大增长 [1] - 公募基金提前布局绩优公司，先达股份、英联股份等业绩增幅较大的公司获基金大举增持，北方稀土、立讯精密等绩优公司被较多基金持有 [1] 理财与私募产品表现 - 银行理财资金稳步布局权益市场，作为对冲固收资产收益压力的工具，权益类和混合类理财产品发行规模增加 [2] - “固收+”策略被广泛采用，通过在固收类产品中搭配权益资产和衍生品实现权益增配并贡献收益弹性 [2] - 截至9月30日，今年以来私募基金平均收益达25%，正收益产品占比超过90%，股票策略领跑，平均收益超30% [6][11] - 前三季度私募整体分红超140亿元，其中股票策略占比超70% [6] - 具体来看，全市场9363只私募基金平均收益率达25.00%，其中91.48%的产品实现浮盈 [11] - 股票策略涵盖的5976只基金平均收益率高达31.19%，其中93.52%的产品实现浮盈，多资产策略1191只基金平均收益率为18.92% [11] 机构调研与行业观点 - 截至10月16日，10月以来已有近160家公司接待机构调研 [3] - 电力设备行业公司容百科技、帝科股份均接待超100家机构调研，机械设备行业最受关注，共有24只标的获调研 [3] - 券商观点认为，固态电池产业化进程为材料体系和设备环节带来增量需求，工程机械板块有望迎来业绩与估值双重提升 [3] - 创新药、科技、新消费等板块行情轮番演绎提振私募业绩，科技、创新药及互联网等行业结构性行情有望持续 [7] 港股IPO与中资券商 - 截至10月16日，今年以来有73家企业在港交所上市，IPO募资总额达1886.98亿港元，同比增长227.75%，稳居全球新股融资额榜首 [4] - 中资券商在港股IPO中角色关键，头部机构如中金香港、中信证券（香港）、华泰香港、中信建投国际在承销榜上名列前茅 [4] - 为抢抓机遇，中资券商显著加快国际化布局，将香港作为“桥头堡”，通过新设子公司、拓展业务牌照加码投入 [4] 跨境理财通扩容 - 跨境理财通产品迎来扩容，部分香港银行更新“南向通”条例和细则 [5] - 招商永隆银行将“指定理财投资产品”定义大幅修改，删除了对投资范围的具体限制，修订于2025年10月27日生效，意味着将结构性存款等产品纳入合资格投资范围 [5] 光伏产业政策动态 - 有关部门将出台新的光伏产能调控政策 [8] - 多晶硅收储平台成立的传闻不实，潜在的收储需要近千亿元资金支持，方案落地还需破除较多障碍 [8] 银行理财规模变化 - 管理规模1万亿元以上的14家理财公司中，有13家9月末余额环比下降，合计减少约8700亿元 [9] - 固收类产品中的纯债型理财规模降幅明显，而配置权益资产的“固收+”、混合型理财等产品因股市表现较好，规模明显见涨 [9] 经济学家调查与政策预期 - 2025年三季度经济学家问卷调查显示，多数受访者积极评价三季度股市表现，看好四季度股市景气度 [10] - 受访者对未来经济发展预期持续改善，对物价水平、民间投资信心走势预期更积极 [10] - 着眼于四季度稳增长，受访者建议提前下达部分明年“两新”额度，采取更多增量措施反“内卷” [10] - 对于“十五五”，受访者最期待财税体制改革、收入分配制度改革与社会保障制度改革 [10] 上市公司可持续披露 - 证监会表示上市公司可持续披露扩面、提质，下一步将指导交易所丰富编制指南，并做好明年强制披露后的政策评估 [12] - 证监会不盲目追求披露家数，会综合考虑政策评估和企业实践能力来扩大覆盖面 [12] 监管执法动态 - 山东如意毛纺服装集团股份有限公司、厦门路桥信息股份有限公司均公告被证监会立案调查 [13] - 今年以来截至10月16日，89家公司披露了公司或相关方被证监会立案调查的公告 [14] - 从立案情况看，8家公司因涉嫌定期报告财务信息披露违法违规被立案，7家公司在退市后收到立案调查告知书，传递“退市不免责”信号 [14]

政策方向与监管框架 - 证监会将按照新"国九条"要求，坚定不移支持引导上市公司做好高质量的可持续披露 [1] - 证监会将指导沪深北交易所以披露指引为依据，适时丰富编制指南，并做好2026年强制披露后的政策评估，以不断优化披露制度 [1][4] - 监管原则为"积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色"，不盲目追求披露家数，而是基于政策评估和企业实践能力综合考量扩大覆盖面的节奏 [4] 当前披露进展与成效 - 2024年共有1869家上市公司披露了可持续报告，整体披露率达34.7%，较前两年提升约10个百分点 [2] - 披露公司的市值占到全市场的七成左右，另有612家披露社会责任报告，市场已有近半数公司较系统地披露可持续相关信息 [2] - 披露内容更翔实客观，99.3%的披露公司在报告中披露了量化指标，其中超八成企业披露的量化指标超过25个 [2] - 气候信息披露显著提升，62.1%的公司披露了气候相关风险和机遇类型，65.9%的公司披露了温室气体排放量，较上年的57.5%显著提升 [2] - 企业可持续治理进一步夯实，67.3%的披露公司搭建了治理架构，63.9%的公司披露战略信息，44.0%的公司制定并披露了定量可持续相关目标 [2] - 可持续评级提升，截至2024年底，沪深两市有三分之一的公司MSCI ESG评级有所提升，全球领先评级（AAA、AA级）的上市公司家数占比由五年前的0提升至7.2% [3] 强制披露安排与执行基础 - 目前交易所披露指引要求个别重要指数样本公司及境内外同时上市公司强制披露，涉及约400多家公司，其市值占全市场半数以上 [4] - 强制披露公司需自2026年首次披露，其中95%的公司已提前披露了可持续发展报告或社会责任报告，执行指引有很好基础 [4] - 对于尚未披露的强制披露范围公司，证监会将督促交易所加强针对性指导，同时有上千家公司自愿披露可持续报告 [4] - 对于不在强制披露范围的中小企业，鼓励量力而行，不作强制要求 [4] 未来工作重点 - 增强企业可持续发展意识，指导证券交易所、上市公司协会加强培训，提供案例，帮助企业识别和披露重大风险与机遇 [5] - 持续规范可持续披露，加强监管，督促如实披露，实现内容更均衡、重点更突出 [5] - 披露议题更加聚焦和更具实质性，指引出台后，应对气候变化、反不正当竞争、平等对待中小企业等议题受关注度大幅上升 [3]