创新药主题ETF市场表现 - 10月31日创新药主题ETF集体大涨，涨幅前十的ETF均为此类主题，涨幅均超过5% [1] - 具体来看，科创创新药ETF汇添富和科创创新药ETF国泰涨幅居前，均超过7%，港股通创新药ETF、港股创新药ETF等涨幅超过5% [2] - 尽管单日表现强劲，但近一个月来看，多只创新药主题ETF仍为负增长，例如港股创新药ETF鹏华近一个月下跌10.11% [3] - 港股创新药ETF成交活跃，10月31日成交额达132.22亿元，较前一日58.85亿元大幅增长 [7] 通信及科技相关ETF市场表现 - 10月31日通信设备ETF和通信ETF领跌，跌幅均超过5% [1][4] - 5GETF、半导体设备ETF易方达、科创芯片ETF博时等跌幅超过4% [4] - 通信设备ETF当日下跌5.34%，但近一个月跌幅收窄至0.46% [5] - 半导体设备ETF易方达近一个月跌幅为7.17% [5] ETF市场资金流向 - 10月30日行业ETF资金净流入额居前，证券ETF净流入14.04亿元，港股创新药ETF净流入6.47亿元，医药ETF净流入5.48亿元，通信ETF净流入4.58亿元 [8][9] - 前一交易日（10月29日）宽基ETF迎来资金布局，跟踪中证A500的ETF单日净流入超11亿元，跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF净流入额均超5亿元 [8] - 短融ETF在10月30日资金净流入11.48亿元，近一周净流入29.93亿元 [9] 跨境ETF及特定品类ETF表现 - 10月份跨境ETF表现突出，日经225ETF当月上涨21.72%，日经ETF、中韩半导体ETF、纳指科技ETF等多只跨境ETF涨幅超过10% [2] - 10月31日易方达基金、华夏基金等发布旗下跨境ETF溢价风险提示公告 [2] - 债券型ETF成交活跃，11只ETF成交额超百亿元中多为债券型ETF，尤其是科创债ETF [6] - 短融ETF当日成交额403.56亿元，华宝添益ETF成交额214.64亿元，银华日利ETF成交额206.65亿元 [7] 机构观点与行业前景 - 上银基金认为科技成长主线趋势仍在，AI商业化新场景、半导体自主新突破可能催生新的成长叙事 [10] - 以稀土、贵金属为代表的资源品迎来价值重估机会，具备稀缺性和抗通胀性 [10] - 国产品牌出海形成趋势，汽车、创新药等实现弯道超车的细分赛道有望进一步打开国际市场空间 [10] - 港股创新药ETF基金经理刘杰表示，我国Biotech凭借工程师红利、高效研发及成本优势，是跨国药企填补管线缺口的关键选择 [10] - 四季度医保谈判对优质创新药的准入倾斜等潜在催化若出现超预期进展，或重新激活板块情绪 [10] 新产品动态 - 全市场首批投资巴西市场的公募产品易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF（QDII）和华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF（QDII）于10月31日开售 [11] - 易方达基金旗下巴西ETF首次募集规模上限为3亿元，累计有效认购申请份额总额已超3亿份，将进行比例配售 [11]

政策调整核心内容 - 中国三部门发布公告，对海南离岛旅客免税购物政策进行调整优化，以强化对国际旅游消费中心建设的政策支撑 [1] - 此次政策优化是在海南自贸港即将启动全岛封关运作背景下的一次重要调整 [1] 政策调整的具体措施 - 扩大适用人群并丰富商品品类，增加国货免税销售，便利岛内居民购物 [3] - 新增"可随身携带的乐器"和"宠物用品"等免税品类 [4] - 将享惠对象扩大到离境旅客 [5] - 将展现国货风尚和海岛特色的国内商品纳入免税销售范围，并与"离境退税"政策协同发力 [5] 政策实施的预期效果 - 从消费需求端和供给端双向发力，为释放消费潜能注入新动力，助力海南旅游消费提质升级 [3] - 通过新增品类培育"免税+音乐会"、"免税+宠物经济"等新型复合消费场景，形成差异化旅游消费特色 [4] - 吸引出境旅客将海南作为离境前最后一站，助力海南成为跨境旅游重要中转站，提升对外开放水平 [5] - 进一步增强海南自贸港对国际资源要素的集聚能力 [5] 行业现状与政策成效 - 离岛免税政策已成为海南旅游消费的强劲增长极和国际旅游消费中心建设的靓丽名片 [3] - 2025年上半年海南接待游客5521万人次，同比增长8.1%；游客总花费1189亿元，同比增长8.4% [3] - 2025年上半年海南入境过夜游客达65.3万人次，同比增长31.7% [3] - 2024年中国公民出境旅游市场达1.46亿人次，接近2019年水平 [4]

政策调整核心内容 - 中国三部门调整海南离岛旅客免税购物政策，定于11月1日起实施[1] - 政策调整新增6类国内商品入店免税销售，并将享惠主体扩大至离境外国游客[1] - 政策聚焦“引进来”和“走出去”双向促进，旨在打造差异化购物特色[3] 享惠主体与商品范围扩展 - 享惠主体延伸至离境旅客，提升其购物优惠力度和便利程度[3] - 新增6类国内商品入店免税销售，推动形成“进口+国产”融合发展的免税业态体系[3] - 政策将覆盖面扩大到涵盖离境旅客，回应体验型、个性化的消费需求[3] 本地居民消费便利化 - 政策允许海南岛内居民一年内一次离岛后，可不限次数购买“即购即提”商品[4] - 岛内居民购物次数无需再与离岛行为挂钩[4] 行业市场表现与潜力 - 从2018年到2024年，海南免税销售总额年均增速接近30%[4] - 国内消费者在海南购买免税品的比例从2018年的约5%大幅提升到2024年的超过20%[4] - 海南离岛免税市场规模占全国免税市场份额的比重从四分之一增长到近七成[5] - 海南全球免税市场份额从2%提升到8.6%[5] - 今年以来海南出入境人员已超过200万人次、同比增长22.4%，其中外国人超过106万人次、同比增长45.1%[3] 未来消费场景与战略定位 - 政策将拓宽“免税+音乐会”、“免税+宠物经济”等消费场景，形成差异化旅游消费特色[5] - 政策有望吸引更多出境旅客将海南作为离境前的最后一站，助力其成为跨境旅游重要中转站[5] - 政策调整将有力助推国产品牌“出海”[1]

市场表现与短期调整原因 - 万得全A收跌1.64%，上证指数失守3900点收跌0.94%，深证成指跌2.7%，创业板指跌4.55%创年内次高跌幅，科创50指数跌5.61% [1] - 市场流动性充裕，风险偏好提升，但电子、通信等行业股价已充分反映乐观预期，部分券商下调业内龙头公司两融折算率传递谨慎信号 [1] - 对稀土、锂电池及其设备等商品的出口预期下行，导致电力设备、有色金属等行业出现明显回调 [1] 后市展望与中长期投资机会 - 前期涨幅较多的电子、通信等行业需要时间兑现业绩以消化高估值，拥挤度较低、估值不高的红利类资产性价比提升 [2] - 全球资产紧缺背景延续，美联储降息落地，中东地缘政治冲突缓解，耐心资本流入股市趋势不变，反内卷政策深入推动企业盈利改善预期 [2] - 中长期看好AI相关产业，在自主可控要求下国内算力资本开支将扩大，AI端侧普及率提高，可关注国产算力链和消费电子 [2] - 中国品牌竞争力在工程师红利支撑下提升，可关注国产品牌出海及在汽车、创新药、军贸等细分赛道的投资机会 [2] - 铜、贵金属、小金属等资源品具备稀缺性和抗通胀性，供给联盟稳定，相关资产现金流稳定且具长期配置价值 [2]