报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需关注多个经济数据发布及重要会议召开，这些事件将对期货市场产生不同影响，如PMI、成屋销售、GDP、物价指数等数据变化会影响有色金属、原油、黄金和白银等期货价格走势 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注 - 6月24 - 27日十四届全国人大常委会第十六次会议将在北京举行，将审议多项法律草案 [2][9] - 6月24日22:00美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词 [2][11] - 6月26日20:30美国商务部将公布2025年第一季度GDP终值 [2][19] - 6月27日09:30国家统计局将公布今年5月工业企业利润 [2][22] - 6月28日20:30美国商务部将公布5月PCE物价指数 [2][25] - 需关注国内宏观政策、国际贸易战和关税战、国际地缘政治局势、美国总统特朗普和美联储官员讲话对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 6月23日 - 16:00标普全球公司将公布欧元区6月SPGI制造业PMI初值，预期49.8，前值49.4，若高于前值，轻度助有色金属、原油期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [3] - 21:45标普全球公司将公布美国6月SPGI制造业PMI初值，预期51.2，前值52，若低于前值，轻度抑制有色金属、原油期货上涨，助黄金和白银期货上涨 [4] - 22:00美国房地产经纪人协会将公布5月成屋销售，预期年化总数397万户，前值400万户，年化月率 -1.3%，前值 -0.5%，若总数低于前值，抑制有色金属期货上涨，助黄金和白银期货上涨 [5] 6月24日 - 9:30国家统计局将公布6月中旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [8] - 16:00IFO将公布德国6月IFO商业景气指数，预期88.3，前值87.5 [10] - 22:00美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词，关注其对经济形势评估和货币政策看法 [11] - 22:00美国谘商会将公布6月谘商会消费者信心指数，预期99.8，前值98，若高于前值，助有色金属、原油期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [12] - 2025年夏季达沃斯论坛6月24 - 26日在天津举办，主题为“新时代企业家精神”，预计1700多名代表参会 [13] - 6月24 - 25日北约峰会在海牙召开，特朗普确认出席 [14] 6月25日 - 22:00美联储主席鲍威尔在参议院委员会就半年度货币政策报告作证词陈述 [15] - 22:00美国商务部将公布5月新屋销售，预期季调后年化总数69.2万户，前值74.3万户，年化月率 -6.5%，前值10.9%，若总数高于前值，助有色金属期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [16] - 22:30EIA将公布美国截至6月20日当周EIA原油库存变动，前值下降1147.3万桶，若继续明显下降，助原油及相关商品期货上涨 [17] 6月26日 - 20:30美国劳工部将公布截至6月21日当周初请失业金人数，预期24.5万人，前值24.5万人 [18] - 20:30美国商务部将公布2025年第一季度GDP终值，预期2024年第一季度实际GDP年化季率终值 -0.2%，修正值 -0.2%，初值 -0.3%，2024年第四季度终值2.4% [19] - 20:30美国商务部将公布5月耐用品订单初值，预期月率8.5%，前值 -6.3%，若明显高于前值，助有色金属期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [20] - 22:00全美地产经纪商协会将公布美国5月季调后成屋签约销售指数，预期月率0%，前值月率 -6.3% [21] 6月27日 - 09:30国家统计局将公布今年5月工业企业利润，今年1 - 4月累计同比增长1.4%，4月同比增长3% [22] - 17:00欧盟统计局将公布欧元区6月经济景气指数和工业景气指数，预期经济景气指数95.3，前值94.8，工业景气指数 -9.8，前值 -10.3 [24] 6月28日 - 20:30美国商务部将公布5月PCE物价指数，预期年率2.3%，前值2.1%，核心PCE物价指数年率2.6%，前值2.5%，若均小幅高于前值，美联储降息时间将从9月推迟至11月或12月 [25] - 20:30美国商务部将公布5月消费支出，预期月率0.1%，前值0.2%，若小幅低于前值，轻度抑制有色金属和原油期货上涨，助黄金和白银期货上涨 [26]

中美关系核心观点 - 中美关系是未来中国经济发展最重要的外部因素 [1] - 中美元首通话传递积极信号 双方认可日内瓦经贸会谈成果并同意继续落实共识 [2][3] - 特朗普表态乐见中国经济增长 欢迎中国留学生 但过去2个月美方挑起的争端仍存不确定性 [4] - 日内瓦联合声明仅90天时限 美国在科技和教育领域持续对中国发难 [5][6] - 中美贸易对抗具有国际关系的必然性和长期性 美国本土制造业衰落与华尔街利益分化构成结构性矛盾 [7] 中美博弈本质与格局 - 中国拥有全球最完整工业体系 连续15年保持制造业第一大国地位 美国通过关税政策试图削弱中国制造业优势 [8] - 中美博弈将是长期对峙 涉及核心战场的拉锯与妥协 美国不愿在任期内被中国经济总量超越 [8] - 安邦智库提出"大格局均衡 小格局博弈"理论 美国战略收缩形成大格局均衡 但在具体利益上仍会争取更多 [10][11] - 中国需让渡部分利益换取更高国际地位 通过更开放心态融入全球化 [13][14] 企业面临的挑战与机遇 - 贸易战引发全球产业链重构 企业需应对政策调整 市场供需变化及产业升级三大长期挑战 [15] - 新兴市场如亚洲 非洲 拉美成为替代美国市场的新增长空间 本土化供应链建设是关键 [18] - 企业需主动布局 通过技术升级和产品差异化提升议价能力 同时分散市场风险 [17][18] - 产业调整窗口期决定企业能否成为新秩序赢家 需提升对国际形势的洞察力 [19][20] 课程内容与专家观点 - 吴晓波将梳理中美120年博弈历史 分析当前冲突根源 [24] - 陈功从国际政治视角解读中美关系底层逻辑 其创立的安邦咨询是中国最大独立智库 [25][26] - 神秘嘉宾探讨全球秩序重塑 提出企业在新秩序下的生存法则 [27] - 基辛格《世界秩序》指出秩序观危机是根本国际问题 企业家需以开放视野应对变局 [28]

黄金市场走势分析 核心观点 - 现货黄金价格连续三个交易日下跌，5月29日亚市早盘一度跳水逾30美元，跌破3250美元/盎司关口，创5月20日以来新低（3245.35美元/盎司）[1] - 美元指数同步走强，升破100整数关口至100.19，为5月20日以来新高[1] - 市场对国际贸易局势担忧情绪降温，美国股指期货上涨，打压黄金避险需求[1] 影响因素 宏观经济与政策 - 美联储会议纪要显示决策者对降息持谨慎态度，6月降息概率仅2.2%，7月概率24%，9月概率约60%[2] - 美国消费者信心数据超预期，增强经济稳健预期，美联储可能优先考虑通胀问题[2] - 特朗普政府税收政策谈判及美国GDP、PCE数据即将公布，可能影响市场预期[2] 技术面分析 - 黄金日线形成三连阴，周线显示进一步回落迹象，可能下探3200-3190美元/盎司支撑位[3] - 1小时均线死叉向下，确认空头发散趋势，头肩顶形态颈线位3285美元成为关键阻力[5] - 短期操作建议以反弹做空为主，上方阻力3323-3325美元，下方支撑3280-3250美元[5] 机构观点与策略 - 高盛建议长期投资组合提高黄金配置比例，理由包括美国机构信誉风险上升及央行需求持续[2] - 短线策略建议3275-3280美元分批做空，目标3245-3225美元；回调至3200-3205美元可尝试做多[6] 市场数据 - 5月28日金价收报3288.44美元/盎司，单日跌幅0.36%[1] - 2020年迄今金价累计上涨26%，4月曾创历史新高[2]

黄金价格走势 - 黄金周三早盘上涨至3316附近受阻下探3291附近 随后止跌震荡上涨 欧盘最高上涨至3325/3326附近后受阻转跌 美盘延续下跌 收盘前最低跌至3277附近 日线收阴 [2] - 黄金目前形成日线三连阴格局 开盘后处于10日均线下方 短期走势偏弱 [5] - 四小时级别显示黄金处于弱势下跌状态 自3365开始下跌呈现5波结构 目前处于第5波下跌过程中 [7] 基本面因素 - 美国联邦法院裁定特朗普"解放日"关税政策越权 暂停该政策生效 市场对国际贸易战担忧情绪降温 美国股指期货上涨 现货黄金延续跌势 [3] - 美联储5月会议纪要显示决策者承认未来可能面临通胀和失业率双双上升的"艰难权衡" 对降息持谨慎态度 联邦基金利率期货显示6月降息概率仅2.2% 7月24% 9月约60% [3] - 消费者信心数据远超预期 增强市场对美国经济稳健看法 特朗普推迟对欧盟进口产品征收50%关税计划 与中国达成降低相互征收关税协议 市场风险偏好增强 打压黄金避险需求 [3] 技术面分析 - 日线级别下方支撑位重点关注3243和3214附近 其中3243是黄金自3120上涨至3366区间的黄金分割0.5位置 3214是该区间黄金分割0.618位置 [5] - 四小时级别下方支撑位首先看3243和3235附近 3235是黄金自3154上涨至3366区间的黄金分割0.618位置 上方阻力位关注3280-3290区域 [7] - 若上涨力度较大 则需关注3366下跌低点的黄金分割0.5和0.618位置 [7] 重点关注事件 - 周四美国将公布至5月24日当周初请失业金人数 美国第一季度GDP数据 [4] - 次日2点美联储理事库格勒在第五届联储宏观金融年度线上研讨会致开幕词 [4] - 英国央行行长贝利在爱尔兰投资经理协会年度晚宴上致辞 加拿大第一季度经常帐 美国4月成屋签约销售指数月率等数据将公布 [9]

中美贸易谈判进展 - 美国与中国将在本周末就贸易问题展开"实质性谈判" [1] - 特朗普表示目前对华加征的145%关税已无上调空间且未来势必下调 [1] - 特朗普团队正推进多项贸易协议但此前暂停"对等关税"时把中国排除在外 [1] - 中方高层将访问瑞士并与美方举行会谈 [6] - 美方高层不断就调整关税措施放风并通过多种渠道主动向中方传递信息 [6] - 中方对美方信息进行认真评估后决定同意与美方接触 [6] 稀土出口管制影响 - 中国稀土出口管制导致美国面临供应链中断或与中国谈判的选择 [3] - 美国重要目标是确保中国取消对制造磁铁稀土的出口限制 [3] - 白宫发言人表示谈判目标是推进"美国优先"经济议程以实现公平互惠贸易关系 [3] 市场反应与影响 - 美国政策混乱重挫数十年来人们对美元作为世界储备货币的信任 [3] - 美国股市最终收涨但避险资产黄金在交易期间创下历史新高 [3] - 美元汇率走低且美国国债市场抛售潮加剧表明市场对美国市场缺乏信心 [3] - 美联储最新表态显示滞胀风险正在上升 [3] 关税政策影响 - 高额关税将大幅推高进口商品价格从而推高通胀 [4] - 成本上升可能导致企业裁员从而推高失业率 [4] - 特朗普关税政策令美联储在加息与降息间左右为难 [4] 中方立场与态度 - 中方立场一贯维护自身发展利益且捍卫国际公平正义 [8] - 中方要求美方正视单边关税措施的负面影响并拿出谈判诚意 [8] - 中方同意谈判基于全球期待、中方利益及美国业界和消费者呼吁 [6]

全球供应链重塑 - 加拿大零售商卢克·塞里安绕过美国中间商直接与中国供应商建立联系，以应对贸易紧张局势、库存短缺和美国关税政策等问题 [1] - 这种转变虽然增加了实地考察时长和后勤障碍，但从长远来看可能建立更具可持续性和成本效益的供应链 [1] - 中国出口商正目睹美国市场内部日益混乱，从海关积压货物到不稳定的关税执法，压力正瓦解长期建立的贸易通道 [3] 贸易战影响 - 特朗普政府推行的关税政策正在从根本上重塑商品的采购、贸易和跨境运输方式 [3] - 出口商黄峰表示特朗普反复无常的关税政策使局势难以预测，有些集装箱货柜被征税而有些没有 [3] - 国际贸易战风险加剧，特朗普关税政策引发全球经济动荡，重挫对美元作为世界储备货币的信任 [4] 美元地位变化 - 美元仍是全球主导贸易货币，以美元结算意味着更可预测的付款方式和更优惠的汇率 [4] - 美国政策混乱导致美元汇率走低，美国国债市场抛售潮加剧，表明市场对美国市场缺乏信心 [4] - 巴菲特首次公开批评特朗普政府关税政策，并表达对美元贬值的担忧 [5] 中美经贸关系 - 美国新政府采取一系列违规、无理的单边关税措施，严重冲击中美经贸关系和扰乱国际经贸秩序 [5] - 中方为捍卫自身正当权益采取坚决有力反制，同时表示谈判大门敞开 [5][6] - 中方立场是一贯的，维护自身发展利益的决心不会改变，任何对话谈判必须在相互尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展 [6]

中美贸易战 - 特朗普声称已谈成200份贸易协议 但关税暂缓90天的可能性降低 美方希望与多国达成贸易协议 [1] - 美官员承认误判中国反应 可能犯下战略性错误 但坚持宣称中美正在谈判 中方外交部直接否认美方说法 [1] - 双方虽未正式谈判 但频繁隔空喊话显示互相试探与沟通 贸易战可能演变为持久战 [1] A股市场节前走势 - 下周A股仅3个交易日后将进入五一长假 需评估外围市场假期走势以决定持股策略 若预期外围大幅调整则需节前减仓 [2] A股市场表现与干预 - 4月7日空方砸盘行为将受控制 跳空缺口接近回补 释放对空方警告信号 [5] - 大资金将干预市场维持稳定 本周市场小幅上扬但缺乏持续热点 受报表期和贸易战影响 谨慎情绪主导 [5] - 沪指失守3300点 引发市场对历史重演的担忧 [4] 指数与成交量数据 - 沪指跌0.07% 深成指与创业板指较强但收阴线 银行股调整拖累上证指数 [7] - 两市成交额1.2万亿元 涨多跌少 次日沪指微涨0.93点 深成指与创业板指小幅下跌 量能萎缩 [7]