公司业绩与财务表现 - 公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润为2800万元至4000万元，同比下降70.41%至57.72% [1] - 业绩下滑主要原因是豌豆蛋白海外出口业务受到较大影响，以及豌豆淀粉售价下降计提资产减值 [1] - 2025年前三季度，公司资产减值损失为-6898.84万元，较期初增加40.42%，主要因淀粉库存增加导致存货跌价准备计提金额增加 [3] - 公司业绩呈现周期性波动：2018-2020年归母净利润高速增长，分别为0.92亿元、1.87亿元、3.53亿元，同比增长149%、104%、88.51% [3]；2021-2022年利润下滑并出现亏损，归母净利润分别为2.68亿元、-3.11亿元，同比下降24.12%、216% [4]；2023-2024年业绩回升，归母净利润分别为0.93亿元、0.95亿元，同比增长130%、1.48% [4] 核心业务与市场地位 - 公司是全球最大的豌豆蛋白生产企业，也是全球最大的龙口粉丝生产企业 [3] - 豌豆蛋白是公司的第一大收入来源 [3] - 公司以生产龙口粉丝起家，2012年起延伸产业链，拓展至豌豆蛋白、膳食纤维等领域 [3] - 公司曾是Beyond Meat等植物肉企业的原料供应商，并因此经历业绩高速增长期 [3] 面临的外部挑战与风险 - 2025年9月1日，欧盟对中国豌豆蛋白启动反倾销调查，调查针对蛋白质含量超过65%的高蛋白豌豆蛋白产品 [3] - 2024年公司出口至欧盟的涉案产品销售额占总营收的3.92%，2025年上半年该比例提升至6.48% [3] - 原材料豌豆价格上涨对利润造成压力 [4] - 豌豆淀粉市场价格下行导致存货减值计提增加 [4] - 分析认为，公司在产业链中游议价能力有限，难以有效传导成本压力 [4] 公司战略与市场应对 - 公司正大力开拓新兴国际市场，加强国内市场的开拓，并加快海外工厂建设 [4] - 2025年上半年，公司国内市场销售收入同比增长15.63%，营收占比提升至53.89% [4] - 公司的泰国工厂已经建成投产 [4] - 分析指出，公司布局国内植物蛋白市场具备核心竞争力，拥有规模产能和成熟生产技术的先发优势，且龙口粉丝的渠道基础可实现协同布局 [5] - 分析认为，公司此前重B端轻C端，品牌影响力相对较弱、终端产品矩阵单薄，是国内市场发展的短板 [5] - 分析建议，公司若能依托产能优势绑定国内植物奶、素肉等下游赛道，同时发力C端品牌打造与产品创新，有望在国内市场实现突破 [5] 行业与竞争环境 - 国内植物蛋白赛道同质化竞争激烈，头部品牌与新入局者扎堆 [5] - 公司业务结构单一、抗周期能力弱的问题进一步凸显 [4]

公司2025年度业绩预告 - 归属于上市公司股东的净利润预计为2,800万元至4,000万元，同比下降57.72%至70.41% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为2,500万元至3,700万元，同比下降55.61%至70.01% [1] - 基本每股收益预计为0.022元/股至0.032元/股 [1] 业绩变动主要原因 - 公司豌豆蛋白海外出口业务受到较大影响 [1] - 豌豆淀粉售价下降导致计提资产减值 [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2,800万元至4,000万元 [1] - 预计净利润同比下降幅度为57.72%至70.41% [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为2,500万元至3,700万元 [1] - 预计扣非净利润同比下降幅度为55.61%至70.01% [1] - 预计基本每股收益为0.022元/股至0.032元/股 [1] 业绩变动原因分析 - 业绩下滑主要原因之一是公司豌豆蛋白海外出口业务受到较大影响 [1] - 业绩下滑另一主要原因是豌豆淀粉售价下降导致计提资产减值 [1]

贸易政策动态 - 加拿大政府正审查对中国电动汽车、钢铁及铝产品的现行关税税率 并派出官员随贸易代表团访华寻求油菜籽贸易契机 [1] - 加拿大财政部推进对中国电动汽车、钢铁及铝产品加征关税的重审工作 因相关产品进口量已大幅下降 [1] - 加拿大于去年10月1日对自华进口电动汽车加征100%关税 同年10月22日对中国钢铁和铝产品加征25%关税 [2] 油菜籽贸易影响 - 中国对加拿大油菜籽征收75.8%临时保证金 导致加拿大失去规模达49亿美元的全球第二大市场 [2] - 加拿大西部地区4万名油菜籽种植户人均损失数万美元 且面临油菜籽价格持续走低的压力 [2] - 中国商务部宣布延长对加拿大进口油菜籽反倾销调查期限至2026年3月9日 [3] 贸易代表团行动 - 萨斯喀彻温省省长率经贸代表团于9月6日至9日访华 推动取消油菜籽"惩罚性关税" 并涉及豌豆淀粉、猪肉和水产品等商品关税问题 [1][2] - 加拿大内部出现"汽车换油菜籽"讨论 西部省份施压联邦政府取消中国电动汽车关税以避免油菜籽关税 [2] - 加方警告贸易争端已受中美"夹击" 且美国贸易政策不稳定性使争取中方谅解难度增大 [2]

加拿大保守党对贸易政策的批评 - 加拿大保守党领袖皮埃尔·普瓦列夫尔批评总理卡尼对美国和中国"太软弱" 要求以"强势姿态"维护加拿大利益 [1] - 普瓦列夫尔指责自由党政府对美国让步但未获得回报 包括取消数字服务税计划后美国仍提高关税 [1] - 加拿大总理办公室回应称美国对加拿大商品平均关税税率仍是贸易伙伴中最低之一 但承认木材/钢铁/铝/汽车行业受严重影响 [1] 中加贸易摩擦现状 - 中国对加拿大菜子油/油渣饼/豌豆加征100%关税 对水产品/猪肉加税25% [3] - 中国自8月14日起对加拿大进口油菜籽征收75.8%保证金 [3] - 中国对加拿大进口豌豆淀粉发起反倾销调查 指控其进口价格低于国内价格导致国内产业亏损 [3][4] - 中国认定加拿大和日本进口卤化丁基橡胶存在倾销 采用保证金实施临时反倾销措施 [4] 加拿大国内政治反应 - 安大略省长敦促反对党与自由党政府合作应对贸易冲突 强调"加拿大是一个团队" [4] - 加拿大政府正讨论为受贸易影响的农民提供支持 [4] 中加经贸关系影响 - 中国是加拿大油菜籽最大出口市场 占加拿大油菜籽出口量50%以上 [4] - 加拿大油菜籽行业提供超过20万就业岗位 经济贡献超过430亿加元 [4] - 中方表示愿在相互尊重/平等互利基础上发展中加关系 [5]

加拿大对华加征关税措施 - 加拿大对中国电动汽车加征100%关税 [1] - 加拿大对中国钢铁和铝产品加征25%关税 [1] - 2024年6月加拿大对中国钢材追加25%关税 [1] 中国对加拿大贸易反制措施 - 中国商务部对加拿大油菜籽征收75.8%保证金 [3] - 对加拿大卤化丁基橡胶征收保证金 [3] - 启动对加拿大豌豆淀粉反倾销调查 [3] 中加贸易关键领域 - 中国市场消化加拿大50%以上油菜籽产量 [3] - 加拿大油菜籽对华出口额达260亿人民币/年 [3] - 中国是加拿大卤化丁基橡胶和豌豆淀粉重要市场 [3] 美国对加拿大贸易政策变化 - 特朗普政府对加拿大输美产品加征35%关税 [3] - 美国是加拿大油菜籽和豌豆第一大出口市场 [3] 全球关税政策背景 - 美国对欧盟加征15%关税 [5] - 美国对印度加征50%关税 [5] - 美国对巴西加征40%关税 [5] 中国替代供应链布局 - 中国与澳大利亚恢复中断五年的油菜籽贸易 [7] - 中国市场对加拿大农产品依赖度显著降低 [7]

中美关税休战与中方反制措施 - 中美关税休战协议延期90天 但中方在48小时内接连出台对加拿大 日本的反制措施 [1] - 反制措施针对此前跟随美国对中国加征关税或实施技术限制的国家 释放明确信号维护自身利益 [8] 加拿大受影响行业 - 中国对加拿大油菜籽征收75.8%临时反倾销保证金 直接影响年出口额50亿加元的市场 [1][3] - 加拿大油菜籽产业受重创 价格当日大跌 该产业涉及上千万英亩种植面积和数十万就业 [3] - 同时对加拿大卤化丁基橡胶征收最高40.5%保证金 并对豌豆淀粉启动新反倾销调查 [3][6] - 加拿大此前对中国电动车 钢铁 铝产品加征关税 是本次反制的直接原因 [3][6] 日本受影响行业 - 中国对日本卤化丁基橡胶征收最高30.1%保证金 因日本配合美国在稀土 天然气 半导体领域限制中国 [3] - 日本汽车仍被美国征收27.5%关税 未获得承诺的15%优惠税率 [5] 欧盟受影响行业 - 中国将立陶宛UAB Urbo Bankas和AB Mano Bankas列入反制清单 禁止境内机构与其交易 [5][6] - 反制源于欧盟以涉俄为由制裁中国金融机构 影响中欧经贸金融合作 [5] 反制措施的战略意图 - 通过经济手段警示其他国家勿跟随美国损害中国利益 韩国造船业和半导体行业或被后续反制 [5][8] - 强调国际经贸需基于相互尊重和平等互利 反对单边制裁和经贸问题政治化 [8]

中美关税休战后的中国反制措施 - 中国对加拿大进口油菜籽征收75.8%临时反倾销保证金 [1] - 加拿大油菜籽年出口额接近50亿加元，中国市场占比最大 [4] - 加拿大油菜籽产业种植面积超千万英亩，数十万人依赖该行业 [4] 加拿大受影响行业 - 油菜籽价格在政策出台后一天内暴跌 [4] - 中国还对加拿大卤化丁基橡胶征收40.5%保证金 [6] - 中国针对加拿大豌豆淀粉发起新的反倾销调查 [6] 日本受影响行业 - 中国对日本卤化丁基橡胶征收30.1%保证金 [6] - 日本近期配合美国减少对中国稀土依赖并限制半导体出口 [8] 行业影响范围 - 加拿大钢铁、铝和汽车制造业影响力不及油菜籽产业 [4] - 反制措施传递明确信号：损害中国利益将面临后果 [10][13]

中美贸易关系动态 - 中美双方在斯德哥尔摩经贸会谈后发布联合声明 决定暂停对等高额关税实施 并在90天内暂停进一步贸易措施 意味着短期关税战休战 [1] - 美国在贸易谈判中意识到自身处于不利地位 特朗普政府早期强硬政策导致美方承受较大压力 选择缓和关系以避免更大经济损失 [3] - 美国希望通过暂时休战为后续谈判争取更多时间和空间 [3] 中国对加拿大贸易反制措施 - 中国商务部针对加拿大进口豌豆淀粉、油菜籽及卤化丁基橡胶展开反倾销调查 确认存在倾销行为后实施临时反倾销措施 [3] - 对相关加拿大进口产品征收高额保证金作为反制手段 [3] - 中方提高加拿大油菜籽进口关税 导致大量加拿大农产品滞销 农民遭受重创 [8] 加拿大外交政策与贸易立场 - 加拿大在中美关税博弈中选择支持美国立场 但在美国主动休战后陷入尴尬局面 [1] - 加拿大政府持续依附美国 即便在美加关系恶化、美国对加征收关税并试图吞并其资源的背景下 仍坚持反华立场 [5] - 特鲁多政府曾认为美加紧密联盟能带来安全保障和经济利益 但未能及时调整立场 [7] 加拿大国内反应与经济影响 - 加拿大地方政府和商界人士呼吁政府撤销对华电动汽车关税 停止跟随美国对华敌对政策 以改善对华关系并增强对抗美国压力的能力 [7] - 加拿大政府最终表示对中方决定"深感失望"并愿意就贸易争端对话 但反应滞后近一年 [8] - 加拿大农民因农产品滞销面临巨大经济压力 政府应对措施被指迟缓且不成熟 [8] 战略警示与地缘政治影响 - 中国对加拿大的反制不仅是贸易惩罚 更是对其外交政策的警告 加方失去中国经济善意导致经济受损和外交孤立 [5] - 中国曾通过大量进口加拿大石油帮助抵消美国关税损失 但加拿大未予回应反而持续反华 [5] - 加拿大同时与中美两个世界级大国对抗 陷入危险外交境地 [7]

中美关税政策调整 - 美国宣布将对华加征关税暂停期延长90天 原计划8月12日将税率从30%继续上调[1] - 中国同步暂停对美24%加征关税90天 为双方在斯德哥尔摩谈判结果[3] - 美国国内61%民众反对关税政策 企业界称90天缓冲期对长远规划至关重要[1] 加拿大贸易争端 - 加拿大对中国电动汽车加征100%关税 对钢铁铝产品加征25%关税[3] - 中国对加拿大油菜籽征收75.8%反倾销保证金 去年加对华油菜籽出口额达260亿人民币[5] - 中国对加拿大卤化丁基橡胶采取反倾销措施 并启动豌豆淀粉调查[5] 全球贸易连锁反应 - 美国对加拿大输美商品关税从25%提升至35% 涉及钢铁铝等支柱产业[3] - 巴西被美国加征50%关税后转向亚太市场 印度指责美国政策不公平[7] - 美国平均关税税率达18.3% 创1934年以来新高[7] 行业影响分析 - 加拿大油菜籽产业受重创 中国占其出口总量50%以上[5] - 卤化丁基橡胶行业受冲击 中国为全球最大需求国[5] - 钢铁铝行业面临双重压力 加拿大既遭美国加税又被中国反制[3][5]