12月19日晚间，秦安股份（603758）发布公告称，公司通过全资子公司重庆陆岭山溪企业管理有限公司 (以下简称"陆岭山溪")以现金约8.85亿元收购安徽亦高光电科技有限责任公司(以下简称"亦高光电")99% 股权的交割工作已完成，陆岭山溪成为亦高光电的控股股东，持股比例为99%。 随着工商变更登记的完成并换发《营业执照》，亦高光电正式成为秦安股份的控股公司，纳入上市公司 合并报表范围。 资料显示，亦高光电是一家专注于高端真空镀膜的国家级高新技术企业、安徽省专精特新企业。公司在 高端真空镀膜领域技术领先，其超硬镀膜已应用于国内消费电子头部品牌高端手机、穿戴设备系列，并 加速向全系列手机、智能穿戴设备和高端平板电脑等领域渗透；其AR镀膜已应用于多款智能汽车车载 显示系统，为智能座舱提供光学解决方案。此外，公司还布局电致变色镀膜技术，业务前景广阔。 财务数据方面，亦高光电呈现出快速增长态势。数据显示，2023年、2024年及2025年1—5月公司的净利 润分别为2992.45万元、6710.23万元和1949.70万元。本次交易中，饶亦然等业绩承诺方承诺，亦高光电 2025年至2027年累计实现净利润不低于2.4 ...

交易概述 - 秦安股份拟通过全资子公司陆岭山溪以现金88,462.64万元收购亦高光电99%股权 [2] - 交易构成关联交易，不构成重大资产重组 [2] - 交易对方包括饶亦然等12名亦高光电现有股东，其中7方为业绩承诺方 [2] 交易定价与业绩承诺 - 亦高光电股东全部权益评估价值为95,940万元，评估增值71,334.02万元，增值率289.91% [3] - 99%股权交易作价88,462.64万元，针对不同交易对方采用差异化定价 [3] - 业绩承诺方承诺亦高光电在2025年、2026年、2027年三年累计实现净利润不低于24,000万元 [2] - 为绑定核心管理层及督促业绩达成，秦安股份控股股东YUANMING TANG向饶亦然转让公司5%股份，交易完成后饶亦然将成为公司持股5%的股东 [2] 标的公司情况 - 亦高光电是专注于高端真空镀膜的国家级高新技术企业、安徽省专精特新企业 [3] - 主营业务涵盖触摸屏、镀膜导电玻璃等产品的研发、生产与销售，核心产品包括超硬镀膜、AR镀膜等 [3] - 产品广泛应用于高端手机、智能穿戴设备、智能汽车车载显示系统等领域 [3] - 2024年亦高光电实现营业收入22,257.73万元，净利润6,593.64万元；2025年1-5月实现营业收入6,634.25万元，净利润1,717.53万元 [3] 交易战略意义 - 本次交易是公司落实"外延发展，拓新致远"战略的重要举措 [4] - 将助力公司切入高端真空镀膜领域，构建"汽车零部件制造"与"真空镀膜"双轮驱动的业务格局 [4] - 旨在打造第二增长曲线，交易完成后亦高光电将成为秦安股份的控股子公司并纳入合并报表范围 [4] - 双方可在客户资源、销售渠道、技术研发等方面实现深度协同，依托秦安股份在汽车行业的客户积累与亦高光电的技术优势，拓展产品应用场景 [4]

交易概述 - 秦安股份拟通过全资子公司陆岭山溪以现金人民币88,462.64万元购买交易对方合计持有的亦高光电99%股权 [1] - 交易完成后亦高光电将成为秦安股份的控股公司并纳入合并报表范围 [1] - 秦安股份对本次交易中陆岭山溪交易对价及违约金的支付承担连带责任 [1] 业绩承诺 - 业绩承诺方承诺标的公司2025年度、2026年度、2027年度三年累计实现净利润不低于人民币24,000.00万元 [1] 标的公司业务与技术 - 标的公司在高端真空镀膜领域技术领先其超硬镀膜已应用于国内消费电子头部品牌高端手机、穿戴设备系列并加速向全系列手机、智能穿戴设备和高端平板电脑等领域渗透 [2] - 标的公司AR镀膜已应用于多款智能汽车车载显示系统为智能座舱提供光学解决方案 [2] - 标的公司还布局电致变色镀膜技术业务前景广阔 [2] 交易战略意义 - 本次交易是公司落实"外延发展，拓新致远"战略的举措将助力公司丰富产品矩阵 [2] - 交易将结合公司自身汽车零部件业务与标的公司真空镀膜产品构建双轮驱动格局打造"第二增长曲线" [2] - 交易完成后公司与标的公司将在客户资源、销售渠道、品牌建设、技术研发等维度开展深度协同以深化业务协同、提升市场竞争力 [2]

交易概述 - 秦安股份拟通过全资子公司陆岭山溪以现金人民币88,462.64万元收购交易对方合计持有的亦高光电99%股权 [1] - 交易完成后，亦高光电将成为秦安股份的控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 秦安股份对本次交易中子公司交易对价及违约金的支付承担连带责任 [1] 业绩承诺 - 业绩承诺方承诺标的公司亦高光电在2025年度、2026年度、2027年度三年累计实现净利润不低于人民币24,000.00万元 [1] 标的公司业务与技术 - 标的公司在高端真空镀膜领域技术领先，其超硬镀膜已应用于国内消费电子头部品牌高端手机和穿戴设备系列，并加速向全系列手机、智能穿戴设备和高端平板电脑渗透 [2] - 标的公司AR镀膜已应用于多款智能汽车车载显示系统，为智能座舱提供光学解决方案 [2] - 标的公司还布局了电致变色镀膜技术，业务前景广阔 [2] 交易战略意义 - 本次交易符合公司"外延发展，拓新致远"的战略，旨在丰富产品矩阵，结合公司自身汽车零部件业务与标的公司真空镀膜产品，构建双轮驱动格局，打造"第二增长曲线" [2] - 交易完成后，公司与标的公司计划在客户资源、销售渠道、品牌建设、技术研发等维度开展深度协同，以深化业务协同并提升市场竞争力 [2]

公司战略规划 - 公司未来将聚焦主营业务发展并夯实公司基本面 [2] - 公司计划寻求外延发展机会以推动长远高质量发展 [2] - 具体战略规划和布局需参考公司发布的定期报告和临时公告 [2]

行业市场环境 - 国内市场需求下降对石膏板、防水材料、涂料行业产生影响 [1] - 公司所处石膏板、防水材料、涂料行业市场竞争加剧 [1] 公司经营策略 - 公司坚持价值经营和九宫格管理法 [1] - 公司坚持内生增长和外延发展并举的策略 [1] - 公司通过多种措施努力促进投资价值合理反映公司质量 [1] 股价影响因素 - 公司股价表现受自身经营业绩影响 [1] - 公司股价表现受宏观经济状况、资本市场整体环境、行业发展情况等多方面因素影响 [1]

财务表现 - 2025H1公司实现营业收入1318.67亿元 同比增长2.5% [1] - 归母净利润20.77亿元 同比下降20.3% 主要受联营公司权益确认减值亏损影响 [1] - 扣非归母净利润24.70亿元 同比下降4.7% [1] - 经营性现金流15.31亿元 较2024H1显著改善 中期派息率达22% [1] 业务分部业绩 - 制药业务收入248.1亿元 同比增长4.3% 毛利率59.3%同比下降0.8个百分点 分部业绩率30%同比下降1.5个百分点 [1] - 医药商业分销业务收入1083.3亿元 同比增长2.3% 毛利率5.9%持平 分部业绩38.98亿元同比下降1.5% [1] - 医药商业零售业务收入55.15亿元 同比增长11.4% 毛利率6.1%同比下降0.4个百分点 分部业绩0.79亿元同比增长59.8% [1] 制药业务发展 - 完成南格尔及天士力收购 实现血制品产业链上游延伸和中药创新能力提升 [1] - 通过设立产业基金和产品引进等方式加强创新领域培育 [1] - 2025H1成功获批上市21个新产品 在研项目总计476个 其中新药项目178个 中药经典名方50余个 [1] 商业业务拓展 - 医疗器械分销业务收入180亿元 同比增长8% 新引进7个产品 落地1家区域检验中心 [2] - DTP药房实现收入37.6亿元 同比增长14% 门店数量达279家 [2] - 持续加强专业药房建设 整合院外渠道 建设医患管理平台 [2] 盈利预测调整 - 2025-2027年归母净利润预测由45.35/49.76/53.77亿元下调为37.49/46.63/50.41亿元 [2] - 利润下调主要考虑2025年减值影响及制药分部产品结构变化导致毛利率回落 [2] - 2026-2027年利润预计逐步恢复常态 [2]

核心财务表现 - 2025H1公司实现营业收入1318.67亿元 同比增长2.5% [1] - 归母净利润20.77亿元 同比下降20.3% 主要受联营公司权益确认减值亏损影响 [1] - 扣非归母净利润24.70亿元 同比下降4.7% [1] - 经营性现金流15.31亿元 较2024H1显著改善 中期派息率达22% [1] 业务分部表现 - 制药业务收入248.1亿元 同比增长4.3% 毛利率59.3%同比下降0.8个百分点 分部业绩率30%同比下降1.5个百分点 [2] - 医药分销业务收入1083.3亿元 同比增长2.3% 毛利率5.9%持平 分部业绩38.98亿元同比下降1.5% [2] - 医药零售业务收入55.15亿元 同比增长11.4% 毛利率6.1%同比下降0.4个百分点 分部业绩0.79亿元同比增长59.8% [2] 战略发展举措 - 制药板块通过收购南格尔及天士力实现血制品产业链上游延伸和中药创新能力提升 [3] - 创新研发成果显著 2025H1获批上市21个新产品 在研项目总计476个 其中新药项目178个 中药经典名方50余个 [3] - 医疗器械分销业务收入180亿元 同比增长8% 新引进7个产品 落地1家区域检验中心 [4] - DTP药房实现收入37.6亿元 同比增长14% 门店数量达279家 通过医患管理平台提升患者服务能力 [4] 盈利预测调整 - 2025-2027年归母净利润预测由45.35/49.76/53.77亿元下调至37.49/46.63/50.41亿元 [1] - 利润下调主要因2025年存在减值影响及制药分部产品结构变化导致毛利率回落 [1] - 预计2026-2027年利润将逐步恢复常态 [1]

行业现状与挑战 - 中国光伏凭借强大制造能力和技术优势在国际市场占据主导地位 [1] - 同质化产能集中释放和国际贸易保护政策导致光伏产品价格持续低迷，企业利润不断压缩 [1] - 行业存在低价无序竞争和质量参差不齐等乱象 [1][2] - 低价竞争迫使企业削减研发投入，导致创新动能枯竭，并可能牺牲产品质量，引发行业信誉危机 [2] - 优质企业在低价冲击下市场份额被压缩，优质产能闲置，技术升级步伐放缓，供应链稳定性受挑战 [2] 政策监管与引导 - 工业和信息化部等六部门联合召开光伏产业座谈会，旨在规范竞争秩序 [1] - 政策核心目标是推动行业从规模竞赛转向价值创造 [1] - 强化产业调控，建立红绿灯制度：对不达标项目亮红灯，对先进产能项目开绿灯 [3] - 通过提高技术门槛和完善产能预警，引导盲目投资转向理性布局 [3] - 打击低于成本价销售等不正当竞争行为，旨在创造公平市场环境，激发企业创新活力 [3] - 支持行业自律，发挥行业协会在规范企业行为和监督市场秩序方面的作用 [3] 未来发展方向与机遇 - 行业需从内卷转向外延，重塑竞争优势 [4] - 向技术创新延伸，重点包括异质结、钙钛矿、叠层电池等技术迭代，以突破成本天花板 [4] - 向应用场景延伸，拓展至沙漠、屋顶、车棚、鱼塘等，创造新需求并摊薄系统成本 [4] - 向全球市场延伸，从组件销售升级为电站、解决方案、绿色电力乃至技术标准输出，提升价值链 [4] - 向生态协同延伸，推动产业链上下游合作，如硅料厂与组件厂签订长单，逆变器企业与储能厂商联合开发，构建健康生态圈 [4] - 每一次产业洗牌都是机遇，行业需摒弃零和博弈，拥抱价值竞合 [5]

行业现状与挑战 - 光伏产品价格持续低迷，企业利润不断压缩，行业发展面临严峻挑战 [1] - 同质化产能集中释放、国际贸易保护政策是导致行业困境的主要因素 [1] - 低价无序竞争导致企业削减研发投入，创新动能枯竭，长期发展能力受到威胁 [2] - 部分企业为降低成本牺牲产品质量，损害用户利益并带来行业信誉危机 [2] - 优质企业在低价竞争冲击下市场份额被压缩，优质产能闲置，技术升级步伐放缓 [2] 政策规范与引导 - 六部门联合召开光伏产业座谈会，旨在规范竞争秩序，推动行业从规模竞赛转向价值创造 [1][3] - 政策核心是建立“红绿灯”制度：对不达标的项目亮红灯，对符合先进产能导向的项目开绿灯 [3] - 通过提高技术门槛和完善产能预警，引导盲目投资的“热钱”变为理性布局的“长钱” [3] - 打击低于成本价销售等不正当竞争行为，维护市场规则，为企业创造公平竞争环境 [3] - 支持行业自律，发挥行业协会在规范企业行为、监督市场秩序方面的作用 [3] 未来发展方向 - 企业需向技术创新延伸，通过异质结、钙钛矿、叠层电池等技术迭代重新定义成本曲线 [4] - 拓展应用场景至沙漠、屋顶、车棚、鱼塘等，创造新需求并摊薄系统成本 [4] - 从产品输出转向技术+标准输出，提升全球价值链，实现高附加值出海 [4] - 产业链上下游需协同合作，通过签订长单、联合开发方案等方式构建健康生态圈 [4] - 行业需摒弃零和博弈，拥抱价值竞合，从“内卷”转向“外延”以重塑竞争优势 [4][5]