根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基轮动策略** - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率构建轮动策略，选择周度热度变化率最大的宽基进行投资[7][8][11][13] - **模型具体构建过程**： 1. 计算个股总热度指标：$$ \text{总热度} = (\text{浏览+自选+点击次数}) / \text{全市场总热度} \times 10000 $$ 2. 按宽基分组汇总成分股总热度 3. 计算周度热度变化率并取MA2平滑 4. 每周买入热度变化率MA2最大的宽基，若为"其他"组则空仓[11][13][16] - **模型评价**：策略通过捕捉市场情绪异常变化实现超额收益，但依赖热度数据的实时性 2. **模型名称：概念热度组合策略** - **模型构建思路**：筛选高热度概念中的低热度个股构建对冲组合，利用行为金融中的"过度反应"效应[31][32] - **模型具体构建过程**： 1. 每周选出热度变化率最大的5个概念 2. 排除概念成分股中流通市值最小的20%股票 3. 构建两个组合： - TOP组合：每个概念中总热度排名前10的个股等权持有 - BOTTOM组合：每个概念中总热度排名后10的个股等权持有[31][32][33] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略** - 年化收益率：8.74% - 最大回撤：23.5% - 2025年收益：24.5%[16] 2. **概念热度组合策略** - BOTTOM组合年化收益：15.71% - BOTTOM组合最大回撤：28.89% - 2025年BOTTOM组收益：33%[33] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总热度因子** - **因子构建思路**：通过归一化处理个股的浏览、自选与点击数据，反映市场关注度[7] - **因子具体构建过程**： $$ \text{总热度} = \frac{\text{个股浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场总热度}} \times 10000 $$ 取值区间[0,10000]，数值越高代表关注度越高[7] 2. **因子名称：热度变化率因子** - **因子构建思路**：计算宽基/行业/概念层面的热度周环比变化，捕捉情绪边际变化[11][18][27] - **因子具体构建过程**： 1. 计算t周总热度：$$ H_t = \sum_{i \in Group} \text{个股总热度}_i $$ 2. 计算变化率：$$ \Delta H_t = (H_t - H_{t-1}) / H_{t-1} $$ 3. 取MA2平滑：$$ \Delta H_t^{MA2} = (\Delta H_t + \Delta H_{t-1})/2 $$[11][18] 3. **因子名称：估值分位数因子** - **因子构建思路**：监控宽基/行业估值在历史区间中的位置[38][39][40] - **因子具体构建过程**： 1. 计算当前PE(TTM) 2. 回溯5年/10年历史PE序列 3. 计算分位数：$$ \text{分位数} = \frac{\text{当前PE排名}}{\text{总样本数}} \times 100\% $$[40][41] 因子的回测效果 1. **总热度因子** - 在概念BOTTOM组合中IR：1.2（估算值）[33] 2. **热度变化率因子** - 中证2000指数本周变化率：+4.9% - 非银金融行业本周变化率：+30.5%[16][27] 3. **估值分位数因子** - 沪深300当前5年分位数：76% - 中证500当前5年分位数：96% - 电力设备行业10年分位数>80%[38][40][41] 注：部分指标值为研报中披露的最新观测值，非历史回测统计值。所有公式与构建方法均来自原文[7][11][31][38]等章节。

市场表现 - 市场全天震荡走高，沪指六连阳再创今年以来新高，上证指数收盘3647.55点，涨幅0.34%，深证成指收盘11291.43点，涨幅1.46%，创业板指收盘2379.82点，涨幅1.96% [2] - 沪深两市全天成交额1.83万亿，较上个交易日放量1167亿，连续第18个交易日突破1.5万亿元 [5] - 电力设备、通信、计算机、电子和食品饮料等行业涨幅靠前，分别上涨2.04%、1.95%、1.94%、1.76%和1.45%，银行、石油石化、煤炭、公用事业和交通运输等行业跌幅靠前 [2] - 概念指数方面，PEEK材料、MicroLED概念、天津自贸区、AI PC和MiniLED等板块表现靠前，涨幅分别为5.99%、3.32%、3.27%、3.11%和3.11% [2][3] 技术分析 - 沪指成功突破压力位3650.50点，5日均线和10日均线形成金叉，指数位于多条均线上方，短期市场处于相对强势状态 [5] - 深成指进入上升通道，短期内可能继续冲击之前的高点 [5] - 当前A股市场内流动性相对充裕，交投情绪仍处于高位，整体运行状态较为健康 [5] 后市展望 - 市场呈现一定程度的结构分化，前期热门板块已处于相对高位，板块轮动节奏或进一步加快，把握结构性机会将成为关键 [5] - 中长期维度审视，市场仍处于趋势性行情的中段阶段，伴随国内积极因素的持续累积与发酵，股市驱动逻辑不断夯实，市场中枢有望稳步抬升 [5] - 财富效应的持续增强预计将进一步吸引境内居民财富配置及境外资金加大A股配置力度 [5] - 板块选择方面，建议重点关注TMT、公用事业、医药、金融等板块 [5] 利率债表现 - 银行间主要利率债收益率升幅扩大，30年期国债"25超长特别国债02"收益率上行1.7bp，10年期国开债"25国开10"收益率上行1.45bp，10年期国债"25附息国债11"收益率上行1.5bp，5年期国债"25附息国债03"收益率上行2.25bp [4]

板块表现 - 可燃冰概念板块整体下跌0.10% 位列概念板块跌幅榜前列 [1][2] - 板块内5只个股上涨 德石股份涨幅最高达1.71% 海默科技和石化机械分别上涨0.94%和0.86% [1] - 广州发展、南钢股份、中国石化跌幅居前 其中南钢股份下跌1.31% 广州发展下跌1.36% 中国石化下跌1.05% [1][2] 资金流向 - 板块整体获得主力资金净流入242.04万元 [2] - 中国石化遭遇最大主力资金净流出2414.56万元 中集集团和潜能恒信分别净流出2042.12万元和1478.04万元 [2] - 广州发展获得主力资金净流入3955.04万元 石化油服和石化机械分别净流入1128.71万元和962.64万元 [2] 相对表现 - 可燃冰概念在当日概念板块中表现偏弱 涨幅排名靠后 [2] - 同期PEEK材料概念涨幅达5.99% MicroLED概念上涨3.32% 表现显著优于可燃冰概念 [2] - 中船系概念下跌1.24% 黄金概念下跌0.28% 表现差于可燃冰概念 [2]

天津自贸区概念板块市场表现 - 截至8月11日收盘，天津自贸区概念板块上涨3.27%，位居概念板块涨幅第三位 [1] - 板块内14只个股上涨，桂发祥涨停，天保基建、津投城开、海泰发展涨幅居前，分别上涨6.65%、6.01%、4.64% [1] 板块资金流向 - 天津自贸区概念板块获主力资金净流入1.76亿元 [1] - 8只个股获主力资金净流入，其中6只净流入超千万元 [1] - 桂发祥主力资金净流入1.03亿元居首，海航科技、天津港、津投城开分别净流入4493.79万元、2052.50万元、2015.65万元 [1] 个股资金流入比率 - 桂发祥主力资金净流入率20.56%居首，换手率达20.80% [2] - 津投城开主力资金净流入率13.27%，换手率4.65% [2] - 海航科技主力资金净流入率8.72%，换手率4.66% [2] 板块内个股分化表现 - 海泰发展虽股价上涨4.64%，但主力资金净流出370.52万元，净流入率-2.92% [3] - 赛象科技主力资金净流出816.82万元，净流入率-12.35%，换手率1.84% [3] - 渤海化学主力资金净流出1345.31万元，净流入率-6.25%，换手率4.64% [3]

脑机接口概念板块表现 - 截至6月26日收盘，脑机接口概念下跌1.40%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内27只个股下跌，仅3只上涨，涨幅居前的为际华集团（+1.57%）、东方中科（+0.38%）、岩山科技（+0.37%） [1] - 跌幅居前的个股包括荣泰健康（-4.53%）、倍轻松（-4.51%）、创新医疗（-4.28%） [1][3] 主力资金流动情况 - 脑机接口概念板块获主力资金净流出9.40亿元 [2] - ST华通主力资金净流出居首，达3.09亿元，汉威科技（-1.09亿元）、创新医疗（-6317.07万元）、汤姆猫（-5807.55万元）紧随其后 [2] - 仅伟思医疗（+411.34万元）、麦澜德（+64.83万元）、盈趣科技（+6.11万元）获主力资金净流入 [2][3] 相关概念板块对比 - 兵装重组概念（+8.73%）、电子身份证（+2.89%）、国产航母（+2.19%）为当日涨幅前三的概念板块 [2] - 光刻机（-1.48%）、共享单车（-1.48%）、细胞免疫治疗（-1.41%）为跌幅较大的其他概念板块 [2]

DRG/DIP概念板块表现 - DRG/DIP概念板块上涨1.97%，位居概念板块涨幅第5位 [1] - 板块内16只个股上涨，科创信息20%涨停，华宇软件、国新健康、数字认证分别上涨4.75%、3.69%、3.50% [1] - 跌幅居前的个股包括荣科科技、迪安诊断、ST易联众，分别下跌0.79%、0.76%、0.72% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 兵装重组概念涨幅最高达8.73%，光刻机概念跌幅最大为-1.48% [1] - DRG/DIP概念表现优于数字货币(1.91%)、跨境支付(1.73%)等概念 [1] - 创新药(-1.35%)、CRO概念(-1.26%)等医药相关概念表现不佳 [1] 资金流向分析 - DRG/DIP概念板块获主力资金净流入4.12亿元 [1] - 14只个股获主力资金净流入，其中5只净流入超3000万元 [1] - 科创信息主力资金净流入2.05亿元居首，国新健康、华宇软件分别净流入6967.31万元、6482.39万元 [1] 个股资金流入情况 - 科创信息主力资金净流入率最高达20.10%，换手率32.34% [2] - 国新健康、华宇软件主力资金净流入率分别为13.05%、11.15% [2] - 数字认证、卫宁健康分别获主力资金净流入4787.09万元、3159.22万元 [2][3]

核心观点 - 上周五A股三大指数窄幅整理，上证指数涨0.04%报3385.36点，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.45%，沪深两市A股成交额约1.15万亿元，超2400股上涨，申万行业中有色金属、通信领涨，美容护理领跌，概念板块里金属锌、天津自贸区、金属铅涨幅居前；港股恒生指数跌0.48%，恒生科技指数跌0.63%；美国三大股指全线收涨，道指涨1.05%，标普500指数涨1.03%，纳指涨1.20%；欧洲股市三大股指涨跌不一，亚太股市多数上涨 [1][6] - 上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会，探讨提升高分红、高股息率上市公司估值，相关负责人表示要坚定对中国资产的信心，未来将推动上市公司加大分红力度、增加分红频次，用好市值管理工具提升投资价值，还会丰富红利指数相关产品体系，推动长期资本与优质权益资产良性互动 [2][7] 国内市场表现 - 上证指数收盘3385.36点，涨0.04%；深证成指收盘10183.70点，跌0.19%；沪深300收盘3873.98点，跌0.09%；科创50收盘991.64点，跌0.48%；创业板指收盘2039.44点，跌0.45%；上证50收盘2688.85点，跌0.12%；上证180收盘8572.96点，涨0.01%；上证基金收盘6915.07点，涨0.00%；国债指数收盘224.66点，涨0.03% [4] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘42762.87点，涨1.05%；S&P500指数收盘6000.36点，涨1.03%；纳斯达克指数收盘19529.95点，涨1.20%；日经225指数收盘37741.61点，涨0.50%；恒生指数收盘23792.54点，跌0.48%；美元指数收盘99.19点，涨0.45% [4]

兵装重组概念板块表现 - 截至6月6日收盘，兵装重组概念下跌4.38%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内湖南天雁下跌8.11%，华强科技下跌5.54%，长城军工下跌5.50% [1][2] - 在今日涨跌幅居前的概念板块中，兵装重组概念跌幅仅次于金属锌涨幅3.22% [2] 资金流向 - 兵装重组概念板块获主力资金净流出5.93亿元 [2] - 6只个股获主力资金净流出，其中5只净流出超5000万元 [2] - 长安汽车主力资金净流出1.89亿元，湖南天雁净流出1.30亿元，东安动力净流出1.23亿元 [2] - 建设工业净流出8018.56万元，长城军工净流出5981.98万元，华强科技净流出1398.97万元 [2] 个股表现 - 湖南天雁今日换手率13.36%，东安动力换手率18.95%，建设工业换手率10.66% [2] - 中光学是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，净流入341.82万元 [2] - 长安汽车虽然跌幅较小(-1.08%)，但主力资金流出规模最大 [2]

NFT概念板块表现 - NFT概念板块下跌1.32%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内海联金汇、曼卡龙、四方精创跌幅居前，分别下跌7.82%、7.58%、7.55% [1][2] - 文投控股、ST证通、三峡旅游涨幅居前，分别上涨4.33%、2.59%、2.37% [1][4] 资金流动情况 - NFT概念板块主力资金净流出15.35亿元 [2] - 四方精创主力资金净流出2.20亿元，汤姆猫、中文在线、海联金汇分别净流出1.47亿元、1.24亿元、1.16亿元 [2] - 蓝色光标、新晨科技、三峡旅游主力资金净流入居前，分别净流入4858.53万元、4587.98万元、3629.23万元 [2][4] 相关个股表现 - 四方精创换手率28.11%，主力资金净流出2.20亿元 [2] - 汤姆猫换手率4.26%，主力资金净流出1.47亿元 [2] - 中文在线换手率7.96%，主力资金净流出1.24亿元 [2] 其他概念板块涨跌幅 - 金属锌、天津自贸区、金属铅涨幅居前，分别上涨3.22%、2.60%、2.57% [2] - 兵装重组概念、乳业、NFT概念跌幅居前，分别下跌4.38%、1.44%、1.32% [2]

PVDF概念板块表现 - PVDF概念板块上涨1.76%，位居概念板块涨幅第8位 [1] - 板块内10股上涨，浙江众成涨停，永和股份、ST联创、多氟多分别上涨6.56%、2.63%、2.61% [1] - 跌幅居前的个股包括金明精机、黑猫股份、东峰集团，分别下跌1.93%、1.17%、0.52% [1] 资金流动情况 - PVDF概念板块获主力资金净流入2.73亿元 [2] - 8股获主力资金净流入，浙江众成净流入1.89亿元，永和股份、巨化股份、多氟多分别净流入5488.98万元、3185.25万元、2647.34万元 [2] - 主力资金净流入比率方面，浙江众成、永和股份、多氟多分别达45.14%、12.54%、7.03% [3] 个股资金流入榜 - 浙江众成今日涨跌幅9.94%，换手率8.96%，主力资金净流入1.89亿元 [3] - 永和股份涨跌幅6.56%，换手率5.13%，主力资金净流入5488.98万元 [3] - 巨化股份涨跌幅2.47%，换手率1.24%，主力资金净流入3185.25万元 [3] - 多氟多涨跌幅2.61%，换手率2.94%，主力资金净流入2647.34万元 [3] 资金流出个股 - 金明精机主力资金净流出2180.77万元，净流入比率-5.49% [4] - 东阳光主力资金净流出831.07万元，净流入比率-5.88% [4] - 华谊集团主力资金净流出535.23万元，净流入比率-4.79% [4]