宠物消费市场表现 - 2025年双11综合电商平台宠物板块销售额达94亿元，同比增长59% [1] - 京东超市平台双11成交新用户同比增长25% [1] - 什么值得买平台双11宠物服饰GMV同比增长42%，洗护美容GMV增长32.93% [1] - 抖音电商双11萌主总动员活动期间通过创新直播内容带来超200%的生意爆发 [1] 线上平台竞争格局 - 天猫在宠物销售中占比高达64%，双11第一阶段日均销售额为9月日均销售额的280% [1] - 天猫平台宠物类目年交易规模突破500亿元，购买用户超1亿 [1] - 京东和抖音在宠物销售中分别占比21%和14% [1] 国产品牌崛起 - 双11天猫、抖音渠道TOP5品牌全部为国产品牌，乖宝宠物的麦富迪和弗列加特均进入前5 [2] - 京东渠道犬/猫干粮榜单中皇家和麦富迪位列第1和第2 [2] - 中宠股份的领先品牌在京东翻倍高增榜上位列猫狗食品双第1 [2] 宠物消费趋势 - 宠物角色从工具属性转变为家庭成员，推动更高频次、高品质、更情感化的消费行为 [2] - 天猫双11宠物恩格尔系数三年下降2.93%，显示宠物消费内容日益丰富 [2] - 高端新工艺宠物食品（如烘焙粮、风干粮）连续三年占比提升 [2] - 天猫平台有近50000种宠物保健品，覆盖美毛、情绪安抚等16种功能 [2] 行业发展前景 - 宠物行业保持较快增长，国产品牌持续崛起 [3] - 国产品牌积极推进产品研发创新，市场竞争力不断增强，市占率有望持续提升 [3]

行业增长势头 - 2025年双11综合电商平台宠物板块销售额达94亿元，较2024年双11提升59% [1][2] - 京东超市平台双11新用户同比增长25%，什么值得买平台宠物服饰GMV同比增长42%，洗护美容增长32.93% [2] - 抖音电商在萌主总动员活动期间通过创新直播内容带来超200%的生意爆发 [2] 线上平台竞争格局 - 天猫在宠物销售中占比高达64%，双11第一阶段日均销售额为9月日均销售额的280% [1][3] - 天猫平台宠物类目年交易规模突破500亿元，购买用户超1亿，稳居市场第一，京东和抖音分别占比21%和14% [3] 国产品牌表现 - 双11天猫、抖音渠道TOP5品牌全部为国产品牌，乖宝宠物的麦富迪和弗列加特均进入前5 [4] - 京东渠道犬/猫干粮榜单中，皇家和麦富迪位列第1和第2，中宠股份的领先品牌位列猫狗食品翻倍高增榜双第1 [4] 消费趋势演变 - 天猫双11宠物恩格尔系数三年下降2.93%，显示宠物消费内容日益丰富 [1][5] - 高端新工艺宠物食品（如烘焙粮、风干粮）连续三年占比提升，消费升级趋势明朗 [1][5] - 宠物健康消费朝精细化发展，天猫平台有近50000种宠物保健品，覆盖美毛、情绪安抚等16种功能 [5]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但建议关注标的：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份 [2][8] - 核心观点：宠物行业保持较快增长，国产品牌持续崛起，积极推进产品研发创新，市场竞争力不断增强，市占率有望持续提升 [2][8] 双11宠物消费市场表现 - 2025年双11综合电商平台宠物板块实现94亿元销售额，相比2024年提升59% [2] - 京东超市平台双11期间成交新用户同比增长25% [2] - 什么值得买平台宠物服饰GMV同比增长42%，洗护美容增长32.93% [2] - 抖音电商萌主总动员活动期间通过创新直播内容带来超200%的生意爆发 [2] 线上平台竞争格局 - 天猫在宠物销售中占比高达64%，双11第一阶段日均销售额达9月日均销售额的280% [2][5] - 天猫平台宠物类目年交易规模突破500亿元，购买用户超1亿，稳居市场第一 [2] - 京东和抖音在宠物销售中分别占比21%和14% [2][5] 国产品牌排名与表现 - 双11天猫、抖音渠道TOP5品牌全部为国产品牌，乖宝宠物的麦富迪和弗列加特均进入前5 [2][6] - 京东渠道犬/猫干粮榜单中，皇家和麦富迪位列第1和第2 [2] - 中宠股份的领先品牌在京东翻倍高增榜上位列猫狗食品双第1 [2] 宠物消费趋势与升级 - 宠物角色从工具属性转变为家庭成员，推动更高频次、高品质、更情感化的消费行为 [7] - 天猫双11宠物恩格尔系数（宠物食品支出/总支出）三年下降2.93%，消费内容日益丰富 [7] - 高端新工艺宠物食品（如烘焙粮、风干粮等）连续三年占比提升，消费升级趋势明朗 [7] - 宠物健康消费朝精细化发展，天猫平台有近50000种宠物保健品，覆盖美毛、情绪安抚等16种功能 [7] 相关公司估值数据 - 中宠股份：收盘价59.26元，2025年预测EPS为1.5元/股，预测PE为40倍 [3] - 乖宝宠物：收盘价76.05元，2025年预测EPS为1.9元/股，预测PE为40倍 [3] - 佩蒂股份：收盘价17.76元，2025年预测EPS为0.86元/股，预测PE为21倍 [3]

行业核心趋势 - 宠物消费从“基础喂养”迈入“精致养宠”新阶段，行业规模与食品成交额持续攀升[1] - 天猫双11宠物恩格尔系数三年下降2.93%，高价格带刚需商品钱包份额提升，非刚需品类丰富度增加，共同印证消费升级趋势[1] - 过去三年天猫平台宠物商品分类数量增长25%[4] 宠物食品消费升级 - 湿粮、烘焙粮、冷鲜粮、冻干粮、处方粮等高端新工艺宠物食品消费占比持续走高[3] - 超过八成养宠人群养成干湿粮科学搭配的喂养习惯，主食结构从吃饱转向吃好[3] - 在刚需食品领域，价格带更高的高端新工艺宠物食品在钱包份额占比上持续提升[4] 宠物用品高端化与体验导向 - 200元以上价格带猫砂成交占比从2023年双11的34%跃升至2025年同期的45%，成为增长最快品类[6] - 热销TOP50猫砂中，单价更高的矿砂和植物砂商品数量占比提高10%，购买动因集中于更结实的尿团、更少的粉尘和更舒适的脚感[6] 宠物健康消费精细化 - 天猫平台有近50000种宠物保健品，覆盖美毛、情绪安抚等16种功能[8] - 双11期间猫用特色保健品增速最快，针对心脏、泌尿等问题的产品同比增长超120%，鱼油等皮毛护理类及化毛类保健品均增长近40%[8] - 消费观念从“治病”升级为“防病”，与“把宠物当家人”的情绪消费特征高度吻合[8] 智能用品市场高速增长 - 智能宠物用品成交额大幅增长，追踪器等智能穿戴设备同比增长1560%，智能玩具同比增长1470%[9] - 智能饮水机同比增长250%，智能碗和智能储粮桶同比增长均超160%[9] - 智能储粮桶热销带动品牌meoof双11首日同比增长超130%，首次进入宠物用品品牌成交榜TOP20[9]

财务业绩 - 第三季度营业收入14.28亿元，同比增长15.86% [1] - 前三季度归母净利润3.33亿元，同比增长18.21% [1] 业务与产品 - 主营业务为宠物食品研发、生产和销售，产品覆盖主粮、湿粮、零食、保健品等 [2] - 产品分为宠物主粮、宠物湿粮、宠物零食三大类，包含鲜肉粮、主食湿粮、冻干零食等十余个系列，总计超1000个品种 [2] 国内市场与行业趋势 - 国内主要通过抖音、小红书等新媒体投放、参加展会、冠名活动等方式开拓市场 [2] - 国内宠物消费市场规模持续攀升，消费从基础生存型向品质化、个性化升级 [2] - 国内宠物行业市场集中度较低，存在大量中小企业，产品同质化明显 [2] - 消费者日益注重品牌口碑、产品品质与安全，推动行业品牌集中度提升 [3] - 具备研发实力、完善供应链和良好口碑的企业在市场竞争中占据更有利位置 [3] 海外市场与全球化布局 - 海外通过网站推广、参加国外展会、广告及客户推荐开拓市场，产品销往欧盟、美国、东南亚等 [4] - 海外主要客户为当地品牌经销商，以OEM/ODM模式合作进入成熟市场 [4] - 国际营销中心专设自主品牌部，通过国际展会、广告等方式推广自主品牌 [4] - 公司已在全球建成超22间现代化生产基地，另有10余个新项目在推进中 [5] - 在美国、加拿大、墨西哥、新西兰、柬埔寨等国均设有工厂，打造全球供应链 [5] 北美市场与产能规划 - 北美市场是公司最大销售市场，已形成美国、加拿大、墨西哥三国工厂协同运营格局 [5] - 加拿大工厂第二条生产线已建成，墨西哥工厂同步完成建设 [5] - 美国第二工厂计划于2026年建成，将提升北美区域即时产能与市场响应效率 [5]

财务业绩 - 第三季度实现营业收入14.28亿元，同比增长15.86% [1] - 前三季度实现归母净利润3.33亿元，同比增长18.21% [1] 产品与业务 - 公司业务为宠物食品研发、生产和销售，产品覆盖主粮、湿粮、零食、保健品等品类 [1] - 产品包含十余个系列，总计拥有超1000个品种 [1] 国内市场与行业趋势 - 国内宠物消费市场规模持续攀升，消费向品质化、个性化升级 [2] - 行业市场集中度较低，存在大量中小企业，产品同质化明显 [2] - 消费者愈发注重品牌口碑、产品品质与安全，推动行业品牌集中度提升 [2] - 公司通过抖音、小红书等新媒体及国内展会活动开拓国内市场 [1] 海外市场与全球化布局 - 海外市场通过网站推广、国际展会、广告及客户推荐等方式开拓，产品销往欧盟、美国、东南亚等 [2] - 在欧美成熟市场，公司与当地知名厂商合作，以OEM/ODM模式进入 [2] - 公司设立国际营销中心自主品牌部，加强自主品牌在海外市场的推广与销售 [3] - 北美市场是公司最大销售市场，已形成美国、加拿大、墨西哥三国工厂协同运营格局 [4] 产能与供应链 - 公司在全球建成超22间现代化生产基地，另有10余个新项目在推进中 [3] - 生产基地分布于中国、美国、加拿大、墨西哥、新西兰、柬埔寨等国 [3] - 加拿大工厂第二条生产线已建成，墨西哥工厂同步完成建设，美国第二工厂计划于2026年建成 [4] - 全球化产能布局旨在打造稳定、抗风险能力突出的全球供应链护城河 [3][4]

中宠股份 - 公司从事宠物食品研发和产销 近一年股价涨幅超过220% [1] - 2025年上半年营业收入24.32亿元 同比增长24.32% 归母净利润2.03亿元 同比增长42.56% [2] - 毛利率31.38% 资产负债率40.94% 营业总收入24.3亿 同比24.32% [2] - 接待超200家机构调研 表示宠物消费市场规模持续攀升 从基础生存型向品质消费升级 [3] - 宠物行业市场集中度仍低 但份额将逐步向头部品牌集中 [3] 杰瑞股份 - 2025年上半年收入69亿元 同比增长近40% 8月7日股价涨停 [3] - 海外市场收入32.95亿元 同比增长38.38% 新增订单同比增长24.16% [5] - 业务遍布70多个国家和地区 未来将深化中东 中亚等地区本地化部署 [5] 泰恩康 - 控股子公司自主研发的1类创新药CKBA软膏白癜风适应症II期临床试验结果理想 达到预期目标 [7] - 近期将提交CDE进行突破性疗法申请和注册临床沟通交流 [7] - 本周接待近百家机构调研 [5] 九洲药业 - 表示创新药BD交易持续火爆 行业需求向上确定 [7] - 整体产能利用率较一季度提升 处于持续爬坡过程 [7] - CDMO厂区产能利用率较高 新工厂订单处于验证批交付阶段 [7]

宠物食品行业 - 中宠股份近一年股价涨幅超过220% [4] - 公司2025年上半年营业收入24.32亿元（同比+24.32%），归母净利润2.03亿元（同比+42.56%）[6] - 宠物消费市场持续扩容，消费升级趋势明显，行业集中度仍较低但向头部品牌集中 [6] - 公司单周接待超200家机构调研，机构关注度显著提升 [6] 高端装备制造行业 - 杰瑞股份2025年上半年收入69亿元（同比+40%），单周接待超140家机构调研 [6] - 海外业务收入32.95亿元（同比+38.38%），新增海外订单同比+24.16%，覆盖70余国 [8] - 公司重点布局中东、中亚地区本地化运营，8月7日股价涨停 [6][8] 创新药行业 - 泰恩康子公司CKBA软膏II期临床试验达预期，拟提交CDE申请突破性疗法 [10] - 九洲药业称创新药BD交易火爆带动产业链需求，产能利用率持续爬升（除台州新厂外）[10] - 泰恩康单周接待近百家机构调研，创新药板块热度延续 [8][10] 市场整体表现 - A股上周（8月4-8日）连续上涨，宠物食品、高端装备、创新药成机构调研焦点 [3][6][8][10]

宠物雨季用品市场趋势 - 梅雨季持续强降雨导致"遛狗难"问题凸显，养宠人需求激增，社交平台涌现超7000个雨中遛狗解决方案讨论[1] - 淘宝数据显示6月"小狗雨衣"搜索量环比增长超900%，宠物湿巾、一次性鞋套等关联商品搜索量同步攀升[1] - 某淘宝店铺小型犬四脚防水雨衣销量达1万多件，近24小时售出200多件[1] 宠物雨衣产品特点 - 韩国品牌puppygallery雨衣尺寸覆盖S至5XL码，满足约克夏到大金毛不同体型需求，包含短腿狗收口裤腿、中型犬雨披等细分设计[2] - 行业出现晴雨两用款、肚子可收紧、帽子分离设计等功能创新，买家评价显示"狗狗满脸写着喜欢"等积极反馈[2] - 热销产品以小狗雨衣为主，大狗则倾向选择冲锋衣，部分买家要求次日达体现急迫需求[2] 行业竞争格局 - 国际品牌拉夫威尔、BLKDOG、Hunter等纷纷加入宠物户外装备赛道，推出雨衣雨鞋产品[2] - 雨季期间店铺流量和销量可达平日3-4倍，显示明显季节性特征[2] - 宠物雨衣从应急品升级为季节性刚需，反映宠物消费深度升级趋势[2]

纪要涉及的行业或者公司 行业：宠物食品行业 公司：南宝旗下麦富迪、弗列加特，中宠顽皮、爵宴，乖宝宠物，鲜朗城市、一猫、蓝氏、领先 纪要提到的核心观点和论据 - **头部品牌增长快且品牌集中度提升**：南宝旗下麦富迪同比增速 30%，弗列加特同比增速 106%，中宠顽皮同比增速 25%，领先同比增速 70%，爵宴同比增长 3.8%；宠物市场新品牌出现减少，中小品牌面临挑战，头部品牌市占率迅速提升[1][2][3][6] - **电商平台销售情况分化**：2025 年 4 月天猫同比增长 18%，抖音同比增速 39%，京东同比下降 7.3%；1 - 4 月京东数据不及预期，但头部品牌增速较好[1][2] - **不同品牌营销策略和供应链管理有差异**：新锐网红品牌在购物节投入大量销售费用，全年收入占比高；乖宝宠物的麦富迪和弗列加特全年均衡生产，受季节性影响小[1][2] - **宠物消费升级，高端烘焙粮替代传统膨化粮**：弗列加特烘焙粮约 89 元/公斤，膨化粮约 74 元/公斤；麦富迪烘焙猫粮 79 元/公斤，膨化粮 49 元/公斤；领先烘焙猫粮 80 元左右，膨化粮 50 元左右；乖宝新品汪臻醇烘焙狗粮 84 元/公斤，麦富迪双拼犬粮 30 元/公斤[1][2][4] - **产品线细分对企业能力要求提高**：企业推出幼年、老年猫犬粮以及不同品种专用粮，对供应链和研发能力提出更高要求，自有工厂企业在产品安全和稳定性上更具优势[1][4] - **品牌运营方向转变**：企业重视供应链安全和食品安全追溯，如中宠与央视合作；通过推出新品系列提升消费者认知，如顽皮小金盾系列[5] - **宠物市场发展潜力大**：乖宝宠物销售体量从十几亿增长到 35 亿，净利率从 3 - 4%提升至 12%左右；年轻消费群体线上消费且产品升级需求持续；国内单一品牌市占率与海外龙头相比仍有很大提升空间[3][8] - **原材料成本影响利润率**：原材料成本处于低位，有供应链优势的企业能消化成本带来毛利率提升，如乖宝宠物净利率提升[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 618 预售阶段，天猫宠物前三名分别是鲜朗城市、一猫和蓝氏，第四名是弗列加特[2] - 上游代工产能相对过剩，头部企业订单量较好，中小型企业面临困境[7] - 2025 年一二季度宠物市场高增速持续兑现，上半年业绩表现良好；若后续增速或业绩超预期，将对股价产生积极影响[8] - 短期内宠物市场估值体系将震荡，但长期具备高发展潜力[9]