经济总量与排名 - 全国31省份前三季度经济数据全部发布，广东以105,176.98亿元的地区生产总值位居第一，江苏以102,811亿元紧随其后，两省均突破10万亿元大关[1][2] - 前十名省份的地区生产总值均超过4万亿元，其中上海和湖南首次迈入“4万亿俱乐部”[3] - 重庆凭借工业与消费双轮驱动，地区生产总值达到24,449.36亿元，超越辽宁升至全国第16位[1][3] 经济增长速度 - 西藏以7.1%的增速连续三个季度领跑全国，甘肃以6.1%的增速位列第二，湖北以6.0%的增速位列第三[4] - 全国共有20个省份的经济增速超过5.2%，其中宁夏地区生产总值首破4,000亿元大关，增速达5.8%[4] - 辽宁省是唯一出现负增长的省份，其前三季度经济增速为-4.3%[1] 区域经济格局与驱动力 - 广东、江苏、山东等经济总量前十的省份，其地区生产总值合计达61.99万亿元，占全国总量近六成，其中8个省份增速跑赢全国平均水平[4][5] - 长三角地区（沪苏浙皖）前三季度地区生产总值合计25.18万亿元，占全国24.81%，其增速均超过全国平均水平，创新驱动成为核心引擎[5] - 中部地区（河南、湖北、湖南、安徽、江西）经济呈现“进击态势”，五省增速均超全国，工业与外贸成为双引擎，其中安徽高技术制造业增加值增长27.8%[5]

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为增持（维持）[7] - 建材行业评级为增持（维持）[7] 报告核心观点 - 3Q25多数建筑企业收入同比降幅或收窄，部分材料周期拐点渐近[1] - 整体看，出海、玻纤、C端消费建材3Q业绩有望实现同比增长[1] 建筑行业 - 3Q地方政府专项债净融资额约1.6万亿元，较2Q环比下降2.11%[2] - 1-8月基建（不含电力）/地产/制造业投资同比增速较前7月分别下降1.2/0.9/1.1个百分点[2] - 预期大央企收入绝对值延续平淡，但在3Q24低基数下同比降幅或有效收窄[2] - 区域投资景气下，预计四川等区域国企利润同比延续向好[2] - 3Q反内卷带动钢价回升，预计钢结构公司订单或有改善[2] - 中国建筑3Q25E营业收入预计为4,674.64亿元，同比下降3.0%[10] - 四川路桥3Q25E营业收入预计为326.16亿元，同比增长25.0%[10] 消费建材行业 - 3Q25防水/涂料/石膏板/五金/管材主要原料价格同比变化分别为基本持平/-14%/+6%/-9%/-15%[3] - 25年1-8月商品房累计销售/新开工/竣工面积同比分别下降4.7%/19.5%/17.0%[3] - 25年1-8月限额以上建筑及装潢材料企业零售额1088亿元，同比增长1.8%[3] - 预计零售渠道完善、存量属性较强的品类如涂料、人造板需求持续改善[3] - 三棵树3Q25E归母净利润预计为3.10亿元，同比增长54.75%[11] - 兔宝宝3Q25E归母净利润预计为3.48亿元，同比增长45.90%[11] 水泥与玻璃行业 - 3Q25水泥均价349元/吨，环比下降8.5%，同比下降10.5%[4] - 3Q秦皇岛5500卡动力煤均价环比上涨6.4%，同比下降20.9%[4] - 浮法玻璃均价65元/重箱，环比下降5.7%，同比下降13.3%[4] - 3.2/2.0mm光伏玻璃均价19.1/11.6元/平米，环比下降10.7%/13.5%，同比下降16.4%/15.6%[4] - 9月起水泥价格出现提涨趋势，玻璃库存逐月快速去化[4] - 华新水泥3Q25E归母净利润预计为6.50亿元，同比增长59.36%[11] - 福耀玻璃3Q25E归母净利润预计为28.31亿元，同比增长42.95%[11] 玻纤与碳纤行业 - 3Q缠绕直接纱/SMC合股纱/G75电子纱/7628电子布均价环比变化分别为-3%/-1%/持平/-3%[5] - T700-12K/T300-12K碳纤维3Q25均价环比持平，同比下降7%/2%[5] - 3季度粗砂除风电外需求表现平淡，电子纱市场分化延续[5] - 10月初高端电子纱提价落实，预计3Q玻纤企业盈利延续改善[5] - 中国巨石3Q25E归母净利润预计为8.95亿元，同比增长56.49%[11] - 中复神鹰3Q25E营业收入预计为6.00亿元，同比增长55.26%[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月第四周房地产销售进入季末冲刺阶段，投资施工需求延续偏弱，港口集运量边际走高，经济动能整体较前周小幅转强；6月出口增速或回落，内需发力必要性上升，7月债市或进入政策等待期，聚焦7月政治局会议前后增量政策推出情况，关注股债跷板效应的边际扰动 [4][39][40] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关 - 食品价格跌幅收窄，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别-0.12%、-0.14% [10] - 猪肉价格跌幅扩大，本周全国猪肉平均批发价环比-0.33% [10] - 蔬菜价格环比+0.1%、水果价格环比-2.6%，涨幅收窄或跌幅走扩 [10] 进出口相关 - 中国出口集运市场总体稳定，各远洋航线运价走势分化，本周CCFI指数环比+2.0%，SCFI环比-0.4% [12] - 北美运输需求平稳，市场运价继续回落，美西、美东航线运价环比分别-7.0%、-11.9% [12] - 6月16日-6月22日当周，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比+5.9%、+5.6%，止跌回涨；6月以来单周同比均值分别+2.2%、+0.8%，较5月增幅均明显收窄 [12] - BDI指数环比走弱，本周均值环比-12.4%，CDFI指数环比-6.9% [13] 工业相关 - 动力煤价格边际上涨，本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比+1.2%，因月底产地停产减产增多，供给收紧，夏季用煤高峰开启，补库刚需释放 [19] - 螺纹钢价格跌幅走扩，本周现货价格环比-0.73%，247家钢厂高炉开工率83.8%持平前周，淡季供增需弱，钢价延续弱势 [19] - 铜价由跌转涨，本周长江有色铜、LME铜均价环比分别+0.3%、+1.0%，现货市场淡季成交，月末出货积极性提升，下游补库以刚需为主，铜价弹性受限 [24] - 玻璃现货成交平淡，市场各地区出货表现分化，整体价格维持弱势盘整，需求多刚需采购，市场观望情绪浓，部分地区降水影响，厂家降价出货，下游企业消化库存，价格偏弱 [24] 投资相关 - 水泥价格跌幅略有扩大，本周水泥价格指数周均环比-1.7%，受南方降水、中部洪涝灾害影响，需求走弱，部分地区企业启动错峰停窑计划 [28][29] - 30城新房销售延续上行，6月20日-6月26日成交面积255.4万平方米，环比+41.3%，同比-7.1%，降幅收窄，6月下旬开发商集中推盘 [34] - 二手房成交热度季节性抬升但弱于去年同期，6月20日-6月26日17城成交面积220.8万平方米，环比+5.3%、同比-1.4% [34] 消费相关 - 6月1日-22日，乘用车零售同比增幅扩大，同比+24%（5月全月同比+13%），环比上月+8%，6月16日-22日，零售同比、环比分别+30%、+42%，较前周继续走强 [35] - 原油价格明显回调，截至周五，布伦特原油、WTI原油价格环比分别-12.0%、-11.3%，因伊以达成停火协议，中东地缘局势缓和 [3][35]