报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周资金平稳但小幅波动，央行精准调节流动性，债市震荡收益率窄幅上行，存单收益率上升、净融资减少且期限增加，下周政府债券净发行与净缴款均增加，银行间杠杆率小幅上升 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 资金价格：本周 R001 收于 1.39%（前值 1.41%），DR001 收于 1.33%（前值 1.32%），R007 收于 1.47%（前值 1.49%），DR007 收于 1.41%（前值 1.46%），DR007 与 7 天 OMO 利差收于 1.30bp，6M 国股银票转贴利率收于 0.61%（前值 0.20%） [1] - 央行操作：本周央行逆回购投放 4958 亿元，逆回购到期 20680 亿元，逆回购净回笼 15722 亿元，11 月 5 日开展 7000 亿元 3 个月期买断式逆回购操作 [1] - 债市表现：本周债市再度进入震荡期，收益率窄幅震荡上行，1 年国债收益率上行 2.19bp 至 1.40%，10 年国债收益率上行 1.88bp 至 1.81%，30 年国债收益率上行 1.50bp 至 2.16% [2] - 政府债券：本周国债净发行 2258 亿元，地方债净发行 -336.41 亿元，政府债券合计净发行 1922 亿元，净缴款合计 151 亿元；下周预计国债净发行 1760 亿元，地方债净发行 2428 亿元，政府债净融资 4188 亿元，净缴款合计 4192 亿元 [3] 同业存单 - 收益率：本周 3M 收益率上行 0.50bp 收于 1.56%，6M 收益率上行 0.50bp 收于 1.60%，1Y 收益率上行 0.25bp 收于 1.63%，1 年存单与 R007 利差扩大 2.71bp 至 16.23bp [2] - 净融资与期限：本周存单净融资 1510 亿元（前值 1706 亿元），加权平均发行期限 7.6M（前值 6.9M），3M 存单发行 599 亿元，6M 期限发行 1985.2 亿元，1Y 期限发行 1291.7 亿元 [2] - 发行利率：国有行、股份行、城商行、农商行 1 年存单发行利率分别收于 1.63%、1.64%、1.76%、1.72% [2] 机构行为 本周质押式回购交易量日均 7.97 万亿元（前值 6.70 万亿元），银行间市场杠杆率日均 108.06%（前值 107.66%） [3]

美股市场动态 - 7月下旬美股持续创历史新高 上证指数突破3600点并创年度新高 [1] - 高盛策略师警告美股高风险活动增加 投机情绪指标飙升至历史最高水平 仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期 [1] - 德意志银行指出投资者杠杆炒股规模过热 6月保证金债务总额突破1万亿美元创历史纪录 [1] - 美银Hartnett指出货币宽松政策和金融监管放松推高泡沫化程度 散户规模与流动性、波动性、泡沫程度正相关 [1] 美联储政策预期 - 高盛经济学家预测美联储可能9月降息 比此前预期提前三个月 降息概率略高于50% [2] - 9月17日美联储议息决议将影响全球市场走向 [2] 日本政经局势 - 日本执政联盟在参议院选举中落败 石破茂内阁支持率跌至新低 [3] - 自民党将举行总裁选举 秋季临时国会选出新首相 [3] 全球市场事件展望 - 8-9月将集中出现关税谈判、美联储降息等重大事件 可能改变全球资本市场风向 [4] 行业活动信息 - 8月22-24日将举办大连海滨游学活动 聚焦资产配置风向研讨 [4] - 活动邀请经济学家付鹏、曹靖楠等嘉宾 分享全球市场调研成果 [4] - 近20位高净值人士确认参与 主要为企业家和金融高管 [4] - 大连具备5A级景区和避暑优势 活动含海钓和海鲜体验环节 [5]

美股市场投机风险预警 - 华尔街投行集体警告美股市场投机行为激增、杠杆水平飙升，泡沫风险正在累积[1] - 高盛指出衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平，仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期[2] - 德意志银行警告投资者借钱炒股规模突破1万亿美元，保证金债务总额达历史新高[3] - 美银认为货币宽松政策和金融监管放松正推高泡沫化程度[4] - 摩根大通和瑞银策略师提醒市场可能对贸易风险过于自满，关注美联储政策会议寻找降息线索[5] 高盛：投机狂热达历史极值 - 高盛投机交易指标显示当前投机水平达历史最高，仅次于1998-2001年和2020-2021年[6] - 空头仓位占流通股比例最高的股票篮子涨幅超过60%，预示大盘近期上涨但增加下跌风险[7] - 无盈利股票、低价股及高估值股票交易量占比上升，最活跃交易股票包括"七巨头"及数字资产、量子计算相关企业[8] 德意志银行：杠杆水平逼近危险水位 - 纽交所保证金债务历史上首次突破1万亿美元，两个月内飙升18.5%，增速为1999年末或2007年中以来最快[10] - 保证金债务"白热化"可能导致未来12个月美国高收益信贷利差扩大80至120个基点[11] - 除非出现意外关税削减或美联储超预期鸽派立场，否则市场狂欢难以持续[12] 美银：宽松政策催生更大泡沫 - 全球政策利率从一年前4.8%降至4.4%，预计未来12个月进一步降至3.9%[14] - 政策制定者考虑监管改革以提高美国散户投资者比例，加剧市场波动性和泡沫风险[15][16] - 美股在经济韧性和企业盈利乐观情绪推动下创新高，但标普500指数今年表现落后于国际同行[18]

美股市场投机风险预警 - 华尔街投行普遍警告美股市场投机行为激增、杠杆水平飙升，泡沫风险正在累积 [1] - 高盛指出衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平，仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期 [1] - 德意志银行警告投资者借钱炒股规模已突破1万亿美元，保证金债务总额创历史新高 [1] - 美银认为货币宽松政策和金融监管放松正推高泡沫化程度，散户规模扩大加剧泡沫风险 [1] - 摩根大通和瑞银策略师警告市场对贸易风险过于自满，下周焦点将集中在美联储政策会议 [1] 高盛：投机狂热已达历史极值 - 高盛投机交易指标显示当前投机水平已达历史最高，仅次于1998-2001年和2020-2021年 [2] - 空头仓位占流通股比例最高的股票篮子涨幅超过60%，预示大盘近期上涨但增加下跌风险 [2] - 无盈利股票、低价股及高估值股票交易量占比上升，最活跃交易股票包括"七巨头"及数字资产、量子计算企业 [2] 德银：杠杆水平逼近危险水位 - 德银警告纽交所保证金债务水平"过热"，6月券商向客户放贷首次突破1万亿美元 [3] - 截至6月30日的两个月内，纽交所保证金债务飙升18.5%，为1999年末或2007年中以来最快增速 [3] - 保证金债务增速预示未来12个月美国高收益信贷利差可能扩大80至120个基点 [3] 美银：宽松政策催生泡沫 - 全球政策利率从一年前的4.8%降至4.4%，预计未来12个月将进一步降至3.9% [4] - 政策制定者考虑监管改革以提高美国散户投资者比例，更多散户将导致更大波动性和泡沫 [4] - 美银策略师此前预测其他地区股市将跑赢美股，并警告2024年股市上涨后开始泡沫化 [4][5]