资金流动性 - 偏股型公募新发份额本周达223.5亿份，创今年3月以来新高，近三年分位数为97%[2][7][10][11][12] - 杠杆资金（两融）本周净流入290.9亿元，近三年分位数达85%，融资余额突破2.47万亿元[2][3][11][16] - 股票型ETF本周净申购192.4亿元，近三年分位数为72.1%[2][11][24] - 南向资金近五月累计净流入超6000亿元，本周净流入251.8亿元，近三年分位数为82%[2][10][11][44] - 股权融资规模本周为184.7亿元，产业资本净减持72.2亿元，均处于近三年72%分位数[10][11][30][33] 交易拥挤度 - 煤炭行业交易热度上升28个百分点至49%历史分位，央企上升27个百分点至59%，银行上升25个百分点至66%[2][8][48][54][59] - 电子行业交易热度下降16个百分点至55%，传媒下降12个百分点至10%，计算机下降8个百分点至25%[2][8][48][68] 投资者情绪 - 散户资金（小单）本周净流入1447.8亿元，较前值上升765.2亿元，处过去五年81.1%分位[2][9][73][91] - 自媒体A股搜索热度因10月28日上证指数突破4000点而整体上行[2][9][74][75] - 公募基金抱团趋势增强，风格偏向价值，行业侧重电子、金融、消费[2][9][73][85]

不是降息落地导致的直接大幅度下跌，而是未来政策路径的变化，未来降息的路径被缩短或者停止才是主要因素，这表明没有更多的资金流动性进入风险资 产，所以纷纷抛售来规避风险，后市不容乐观 日线三连阴确认了整体的弱势结构，首先是前高116000附近的假突破，加上触及日线上轨也是整理下跌的50%处，所以价格还在延续探底阶段，不过整体还 是处于前期大跌的震荡结构中，所以交易上以反弹空为主，但期间触及关键支撑也存在很多小幅度反弹的行为，震荡结构不追单，今日白天可能存在小幅反 弹修复行为，上方关键压力位在112000附近，触及此位后考虑入空 毫无意外的按照预期降息25基点，而这一利好消息在前期基本以消化，所以公布后不会带来很大的利好作用，加上美联储在声明后的讲话中表示，暂缓近一 步降息，这让市场解读为宽松周期很短，所以引发了资金的撤退，带来了一波快速的下跌，这对后续的走势是利空的作用 整体走势与我们预期的符合，会议之前我们一直看一波上涨到116000-119000区域，而当价格在116000假突破下跌后，就确认了这轮反弹走势基本到顶，我 们选择靠近117000中线空，因为市场公布数据后会有一波小幅拉盘，但行情并没有给到机会，最 ...

近年来，中国居民的储蓄热情持续高涨。数据显示，2025年第一季度，居民新增银行存款高达9.22万亿元，按14亿总人口计算，人均存款增加6585元，相当 于每月净增2195元。人们热衷于储蓄，主要出于应对失业风险、医疗支出等不确定性，以及为子女教育、房屋装修、购房首付等大额开销做准备。 然而，面对居民储蓄意愿高涨和存款金额快速增长的现状，有业内人士提出，今明两年不宜盲目选择定期存款，理由主要有三点：存款利率持续走低、通货 膨胀侵蚀购买力、以及定期存款流动性较差。 其次，通货膨胀削弱了存款的实际购买力。当前，中国正经历结构性通胀，与百姓生活息息相关的商品价格持续上涨，例如食用油、生活用纸、洗漱用品 等。微薄的存款利息难以抵御物价上涨，甚至存款本金的购买力也在逐年下降。 最后，定期存款的流动性不足。如果将资金存为三年定期，一旦遇到紧急情况需要提前支取，利息将按活期利率计算，导致储户遭受重大损失。例如，上海 的王老伯2023年3月将20万元存入某国有银行，期限三年。2025年初，儿子需要15万元装修新房，王老伯不得不提前支取这笔存款，结果只能按照活期利率 计算利息。 上述业内人士的建议看似有一定道理，但其中也存在一些 ...

金价表现与市场热度 - 上周国际金价再度走强，盘中一度刷新纪录 [1] - 黄金类ETF的管理规模同步扩张，投资热度明显升温 [1] 金价上涨驱动因素 - 本轮金价攀升受地缘风险、全球信用体系和资金流动性等因素共同推动 [1] - 全球央行与机构资金持续增持，进一步强化了黄金的上涨逻辑 [1] 后市展望 - 尽管短期或面临高位震荡，但中长期支撑因素仍在 [1] - 黄金作为核心资产配置的重要性和韧性持续凸显 [1]

资金流动性 - 资金供给端大幅扩张：杠杆资金净流入468亿元（近三年95%分位），股票型ETF净申购379亿元（近三年90%分位），上市公司回购规模54亿元（近三年88%分位）[2][11] - 资金需求端明显收缩：股权融资规模2亿元（近三年3%分位），产业资本净减持19亿元（近三年37%分位），南向资金净流入24亿元（近三年17%分位）[2][11] - 两融余额突破2.43万亿元，占流通市值比例2.54%（近三年97%分位），周净流入468.4亿元[16] - 北向资金成交占沪深A股比例升至7.6%（近三年77%分位）[43] - 南向资金近五个月累计净流入近5200亿元[2][40] 交易拥挤度 - 交易热度上行行业：机械（+17个百分点至35%分位）、家电（+16个百分点至78%分位）、电子（+15个百分点至79%分位）[2][48][53][67] - 交易热度下行行业：医疗服务（-22个百分点至60%分位）、通信（-20个百分点至48%分位）、轻工（-18个百分点至23%分位）[2][48][67] 投资者情绪与行为 - 节后首个交易日（10/9）上证指数上涨1.3%重回3900点，带动自媒体A股搜索热度快速回升[2][74] - 最近一周散户资金（小单）净流入822.1亿元，较前值增加435.2亿元，处过去五年34.9%分位[2][94] - 公募基金抱团趋势减弱，风格偏向价值，行业配置偏向电子、消费[2][88] - 抖音平台“A股”内容观看用户中，三线、四线低能级城市及30岁以下年轻群体占比上升[78][79]

核心观点 - 报告核心观点为下周（2025年10月13日至10月17日）资金面有望延续宽松舒适的态势 [1][2][18] - 支撑该判断的主要依据是跨季后资金面已如期转松，且央行通过前瞻性操作对冲了潜在的流动性扰动 [2][18] 资金面历史表现与近期回顾 - 历史上10月资金利率呈现月初偏松、中下旬震荡上行的季节性特征，主因上旬跨季因素消退、财政支出补充流动性，而下旬面临税期走款和跨月压力共振，且10月为缴税大月 [1][18] - 本次跨季期间（9月23日至9月25日）资金面有所波折，央行投放审慎，7天逆回购净回笼，资金利率抬升，大行净融出回落 [1][12] - 9月26日央行投放6000亿元14天逆回购成为转折点，市场情绪重振，隔夜资金利率修复至1.35%以下，叠加季末财政支出加力，资金实现平稳跨季 [1][12] - 跨季后资金面改善明显，截至10月10日，DR001较9月30日下行6.81个基点至1.32%，DR007下行1.47个基点至1.42% [5][43] - 银行体系资金净融出意愿修复，10月9日至10月10日净融出平均3.23万亿元，较9月28日至9月30日增加16342亿元，其中国有大行净融出平均3.69万亿元，增加12129亿元 [5][57] 下周（10月13日-10月17日）流动性影响因素分析 - 公开市场操作方面，下周到期规模总计16710亿元，包括10210亿元7天逆回购到期、5000亿元买断式逆回购到期和1500亿元国库现金定存到期 [3][24] - 政府债方面，下周拟发行2423亿元（其中国债2210亿元，地方债213亿元），净缴款632亿元（国债净缴款1261亿元，地方债净缴款-630亿元） [4][35] - 同业存单方面，下周到期规模为4936亿元，较前一周增加1859亿元，到期主要集中在城商行和国股行，期限以1年期和6个月为主 [72][73] - 尽管存在上述扰动，但央行在月初已投放11000亿元买断式逆回购，有效对冲了节后公开市场大规模到期，并对中旬扰动形成前瞻性呵护 [2][18] 同业存单市场情况 - 一级市场发行规模收缩，9月28日至10月10日发行总额为1607亿元，较前一周（9月22日至9月26日）的6727亿元大幅减少，净融资额为-1471亿元，较前一周的-3093亿元有所增加 [6][62] - 发行期限明显压缩，加权发行期限为5.83个月，较前一周的7.16个月下降 [6][66] - 各主体发行利率涨跌互现，其中国有行、股份行、城商行、农商行1年期存单收益率分别变动-3、1、3、-5个基点至1.64%、1.66%、1.67%、1.63% [6][73] - 二级市场收益率普遍下行，1个月、3个月、6个月、9个月、1年期AAA等级存单收益率分别变动-17、-2、-3、-3、-2个基点至1.48%、1.56%、1.62%、1.65%、1.66% [83][86]

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 佈 之 內 容 概 不 負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或 任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：1172） 自願公告 業務更新 此 自 願 性 公 告 為 融 太 集 團 股 份 有 限 公 司（「 本 公 司 」連 同 其 附 屬 公 司 ， 統 稱「 本 集 團」）源於自願刊發，讓本公司股東及潛在投資者知悉本集團之最新業務發展。 茲提述於二零二五年七月三十一日刊發之本公司截至二零二五年三月三十一日年 度（「二零二五年年度」）之週年年報（「二零二五年年報」）。除另有界定者外，二零 二五年年報所界定詞彙與本公告所用者具有相同涵義。 本公司於二零二五年年報已披露某些計畫及措施處理獨立核數師（「核數師」）對本 集團二零二五年年度的綜合財務報表就本集團持續經營能力（「持續經營問題」）發 出的無法表示意見（「無法表示意見」）。董事會謹此向本公司股東及潛在投資者通 報截至本公告日本集團之最新業務發展 ...

资金流动性 - 资金供给端小幅收缩，偏股型公募新发份额127.0亿份，处近三年88%分位[11][13] - 两融资金净流入467.0亿元，处近三年95%分位，余额占流通市值比例2.54%处99%分位[11][18] - 股票型ETF净流入80.8亿元，情绪回暖处近三年56.9%分位[11][25] - 南向资金连续四月周均净流入超百亿，上周净流入337.3亿元处近三年93%分位，累计净流入超4600亿[10][41] - 产业资本净减持118.2亿元，处近三年91%分位，电子行业净减持63.8亿元[11][32][36] 交易拥挤度 - 新能源车交易热度分位上行16个百分点至57%[4][49] - 地产交易热度分位上行7个百分点至77%[4][63] - 电子交易热度分位上行6个百分点至66%[4][67] - 券商交易热度分位下降20个百分点至42%[4][58] - 军工交易热度分位下降17个百分点至33%[4][53] - 机械交易热度分位下降17个百分点至9%[4][62] 投资者情绪与行为 - 抖音A股搜索热度创今年4月以来新高，30岁以下年轻用户占比上升[71][74] - 散户资金净流入1868.2亿元，较前值增加693.7亿元，处过去五年92.5%分位[4][91] - 公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向消费与周期[4][85]

资金流动性 - 杠杆资金净流入632.4亿元，处于近三年97%分位高位[10][16] - 偏股型公募新发份额124.5亿元，较前值191.0亿元小幅下降但仍处87%分位高位[10][12] - 股票型ETF净流出41.5亿元，流出规模扩大且处于近三年29.1%分位低位[10][23] - 产业资本净减持规模扩张至135.8亿元，处于近三年97%分位历史高位[10][32] - 南向资金连续四月周均百亿以上净流入，上周净流入556.4亿元且累计净流入近4300亿元[9][39] 交易拥挤度 - 光伏交易热度分位上行28个百分点至73%[2][47] - 新能源车交易热度分位上行20个百分点至44%[2][48] - 轻工交易热度分位上行8个百分点至32%[2][64] - 机械交易热度分位下降39个百分点至19%[2][60] - 军工交易热度分位下降21个百分点至46%[2][51] - 建材交易热度分位下降12个百分点至47%[2][61] 投资者情绪与行为 - 自媒体A股搜索热度持续高位，受9月11日上证指数大涨1.7%带动[2][72] - 散户资金净流入1174.5亿元，较前值减少1195.0亿元，处于过去五年65.8%分位且规模高位回落[2][89] - 北向资金成交占沪深A股比例7.3%，参与度处于近三年68%分位[42]

港股市场表现 - 恒生指数盘中涨超1% 最高达26296.6点 创近4年新高[1] - 恒生科技指数涨近2% 恒生国企指数涨超1%[1] - 医药板块小幅调整[1] 南向资金动向 - 南向资金连续8日净流入 年内累计净买入达10389.4亿港元[1] - 近一周主要流向商贸零售、汽车、消费者服务、有色金属、医药板块[1] - 长江证券认为南向资金边际定价能力上升 中债利率权重上升叠加国内低利率环境将吸引更多资金配置港股[1] 市场驱动因素 - 宽货币到宽信用传导过程推进[1] - 美国降息预期改善全球资金流动性[1] - AI产业业绩兑现提供上涨支撑[1] 相关ETF产品 - 恒生科技指数ETF(513180)聚焦科技AI龙头+造车新势力+芯片[2] - 恒生互联网ETF(513330)聚焦港股互联网龙头 受益于反内卷[2] - 港股通医疗ETF(520510)CXO含量全市场ETF领先 有望接棒创新药主线[2]