展会概况 - 2025全国供应链创新展于9月14日至16日在厦门举行 聚焦智慧物流、绿色供应链及大数据应用等前沿领域 吸引40多家企业及机构参展 [1] - 展会同期举办"2025人工智能应用大赛"全国总决赛 作为采购与供应管理大会核心配套活动 贯彻国资委"AI+专项行动"战略 [1] 人工智能应用大赛 - 大赛吸引全国146个项目参赛 37项创新成果获奖 覆盖AI供应链决策优化、智能风控采购、智慧供应链生态、碳管理AI应用等六大领域 [3] - 评审团由采购供应链专家、央国企高管及高校学者组成 从业务痛点、技术先进性、落地成效及行业价值四大维度进行综合评审 [3] - 获奖企业包括中国电信、南方电网、国家能源集团、中国平安及齐心集团等各领域领军企业 [3] 齐心集团AI项目成果 - 齐心集团AI项目《大模型赋能的商品智能运营引擎》获采购与供应链赛道铜奖 聚焦数字化采购商品智能运营场景 [4] - 项目通过AI技术解决传统人工审核效率低与合规难问题 实现审核效率与精准度突破 [4] - 品牌评估准入自动化提升品牌采购准确率30% AI公允价核验系统精准管控采购成本并规避价格虚高风险 [6] - 商品全流程智能提报实现上架效率提升80% 商品AI查重确保编码唯一性 智能审核构建全流程自动化闭环消除合规风险盲区 [6] 技术应用与客户覆盖 - 获奖项目基于齐心集团2月推出的齐心智磐AI大模型 已实现近70个业务场景落地应用 [8] - 公司通过数字化采购服务成功服务200余家政府、央企及金融头部客户 当前100家央企中已服务超60家 [8] - 公司持续探索AI与业务场景融合 推动采购供应链领域效率提升与价值重构 [8]

京东集团高级副总裁、政企业务总裁王培暖表示，面对新的市场变化，京东政企业务将以数智供应链建 设为核心，持续完善京东多元优品供应、数智化采购平台、全场景服务、全国物流履约、全链路合规治 理于一体的综合服务体系，在产品研发、新技术应用、中小企业市场拓展、市场营销资源输入等方面， 为品牌商提供精准助力和增长保障，努力成为全球最值得信赖的采购综合解决方案提供商，做数智采购 供应链的长期价值伙伴。 权威数据显示，2024年全国数字化采购总额达到21.7万亿元，同比增长16.2%，数字化渗透率从2017年 的5.3%跃升至2024年的11.5%，市场蓬勃发展。早在 2014 年，京东政企业务就率先推出电商化采购解 决方案，开创了数字化采购先河，经过十余年深耕，服务超过800万家政企客户，其中包括3万+家大型 客户，覆盖了90%以上的在华世界500强企业，以及95%中国民营经济500强企业。 9月17日，"2025京东政企业务品牌商合作大会"在京举办。作为京东集团服务政企客户的重要窗口和To B业务的核心承载，京东政企业务正式发布"千亿市场合伙人计划"，未来三年计划精准助力超 300 家品 牌伙伴年销售额破亿元，联合打造超 ...

财务业绩 - 2025年半年度营业收入47.73亿元 [2] - 归属于上市公司股东的净利润0.87亿元 [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.80亿元 [2] - 2024年度现金分红4981.96万元 [15] - 2025年半年度利润分配预案现金分红4981.96万元 [15] 业务结构 - B2B集采四大业务场景：办公物资、MRO工业品、员工福利、营销物料 [12] - 办公物资占公司近一半业务比重 [12] - MRO工业品成为核心业务和主要收入来源之一 [12] - 员工福利与营销物料因基数体量较小成为增速较快场景 [12] 客户群体 - 聚焦央企、央管金融机构、政府、世界500强等优质大客户 [5] - 能源电力行业客户包括国家电网、南方电网、国电投等 [5] - 金融保险行业客户包括农业银行、中国邮政、工商银行等 [5] - 航天军工行业客户包括航空工业、中航发、中核集团等 [5] - 石油化工行业客户包括中国石化、中国石油、中海油 [5] - 通讯行业客户包括中国移动 [5] - 运输物流行业客户包括国铁集团、中国中车 [5] - 综合行业客户包括华润、通用技术 [5] - 各地政采客户 [5] 自有品牌战略 - 自有品牌是公司中长期发展规划的基石性业务 [6] - 加强与优质IP的深度合作 [6][9] - 加强功能型文具的研发 [6] - 提升B2B办公集采中的自有品牌产品份额 [9] - 加大对高价值学生和办公文具的研发投入 [9] - 已合作IP包括吾皇猫、卡皮巴拉TATA、山海经溯源、魔鬼猫等 [14][17] 数字化与AI应用 - 推出齐心智磐AI大模型覆盖数字化采购全环节 [2][11] - AI实现商品从提报到上架全自动化 [11] - AI在集采招投标环节实现智能化分析招标需求 [11] - AI下单系统支持语音、文字、图片下单 [11] - 数字化采购渗透率和增速不断增长 [3][4] MRO业务发展 - MRO物资主要集中在行业通用类物资 [8][13] - 未来将重点关注行业专品 [13] - 通过供应链组合优化利润空间和采购效率 [13] - 派驻服务人员深入客户现场提升服务价值 [13] 行业趋势 - 数字化、电商化、集中化采购成为主流形式 [3] - 供应链逐步实现数字化和智能化 [3] - 集中采购在市场化企业端更加显著 [4] - MRO集采关注度和规模持续加强 [8]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降4.49%至47.73亿元，净利润同比下降7.66%至0.87亿元，主要受B2B办公集采业务收入下滑及SaaS服务收入减少影响[17] - 公司持续聚焦央企、金融机构、政府等大型政企客户，在能源、金融、政府、通讯、交通等行业具备大客户资源优势，已服务超60家央企及200多家头部大型客户[4][7] - 数字化集采行业保持增长态势，2024年全国企业物资采购总额达188.3万亿元，办公用品、MRO工业品、营销物资及工会福利市场规模分别超2万亿、9万亿、2万亿和1万亿元[3] - 公司通过AI技术深度应用提升运营效率，上半年新增近20个AI应用场景，累计上线近70个，主业务生产场景占比超70%[6] 财务表现 - 营业收入47.73亿元，同比下降4.49%；营业成本43.39亿元，同比下降3.97%[17][21] - 归属于上市公司股东的净利润0.87亿元，同比下降7.66%；扣非净利润0.80亿元，同比下降13.28%[17] - 经营活动现金流量净额1.19亿元，同比改善显著；投资活动现金流量净额0.63亿元，同比转正[21] - B2B业务收入47.56亿元，占比99.64%；SaaS软件服务收入0.17亿元，同比下降36.53%[20][22] 业务发展 - B2B办公物资集采业务覆盖办公行政物资、MRO工业品、员工福利、营销物料等多场景，其中MRO业务已成为核心收入来源之一[5][9][10] - MRO业务服务国家电网、南方电网、中核集团等大型企业，上半年新增中电科、哈电器等项目[10] - 自有品牌业务坚持"品牌新文具"发展方向，深化IP合作，V'mo指纹杯、指纹锁背包等产品获国际设计奖项[12][20] - 线上渠道加强直播经营和社区零售服务，线下通过经销商、商超及专业渠道提升产品触达能力[13] 技术创新 - 数字化平台采用SaaS商城前端+中台+后台ERP/WMS体系，实现全流程在线管理[16] - AI应用覆盖商品管理、招投标、客户下单及决策支持环节，如智能审核商品、自动生成投标方案、语音下单等功能[6] - 上线经销商协同平台，通过大数据和AI技术实现服务履约全流程在线化、自动化[7] 行业地位 - 连续四年入选"中国500最具价值品牌"，2025年品牌价值196.85亿元，位列第401名[4][15] - 获2025年金融采购领域"B2B电商平台类优秀供应商"及"场景化营销类优秀供应商"奖项[4] - 上榜中国轻工业联合会"中国轻工业二百强企业"第82名[4] 资产与投资 - 总资产85.56亿元，较上年末增长7.01%；货币资金39.44亿元，占总资产46.09%[17][24] - 衍生品投资总额8.71亿元，主要用于外汇风险对冲，报告期实际汇兑收益978.35万元[25] - 短期借款7.02亿元，较上年末增长89.06%；合同负债0.27亿元，同比下降42.29%[24]

核心观点 - 数商云集采商城系统通过多平台接入、采购流程优化、供应链协同和数据分析等功能 帮助企业构建高效数字化采购生态 实现降本增效和竞争力提升 [2] 多平台接入 - 采用分布式微服务架构 订单管理、供应商协同等核心功能模块独立部署 某化工B2B平台系统峰值并发能力提升5倍 订单处理效率提高40% 欺诈交易减少30% [3] - 提供1000+标准API接口 覆盖ERP、SCM等企业核心系统 某制造企业通过SAP ERP对接实现物料齐套率提升至98% 生产停工待料现象减少90% [4] - 支持多语言多货币交易 某化工企业跨境交易成本降低25% 物流时效从15天缩短至7天 市场份额扩大至东南亚市场 [4] 采购流程优化 - AI+RPA技术构建智能订单处理引擎 某快消品企业订单处理时间从2小时缩短至30分钟 发货效率提升50% 人力成本降低30% [5] - 动态价格瀑布算法基于20余个维度生成差异化报价 某轴承企业98.3%型号查询实现自动匹配 采购谈判周期缩短60% [5] - 供应商全生命周期管理体系包含资质审核、绩效评估等环节 某机械企业建立300+供应商分级模型 优质供应商订单占比提升至75% 采购成本降低15% [6] - 支持供应商上传新品研发进度 某工程机械企业紧急订单交付周期从7天缩短至24小时 客户满意度提升40% [7] 供应链协同 - 数字孪生技术实现设备虚拟拆解和模拟运行 某重型机械制造商线上成交率从42%提升至89% 售后纠纷率下降65% [8] - NLP技术构建8000万+工业品参数知识图谱 某汽配企业98.5%订单在2小时内送达 紧急订单满足率从72%提升至99% [8] - 区块链技术实现交易数据上链存证 某医疗器械企业纠纷解决效率提升60% 客户满意度提高35% [9] - 跨境支付场景采用多链架构区块链方案 某橡胶贸易案例交易周期从14天缩短至3天 争议发生率下降92% [9] 数据分析与决策支持 - BI引擎提供成本分析、风险预警和战略洞察三大模型 某电子企业通过成本分析使原材料采购成本降低18% [15] - 量子计算优化智能供需引擎 某工业阀门企业采购效率提升300% 综合成本降低18.7% [10] - 类脑计算技术模拟行业专家决策 在复杂谈判场景中系统策略建议采纳率达91% 远超人类专家团队的75% [10] 行业实践 - 制造业领域某企业整合500+供应商资源 采购品类标准化率提升至85% 管理成本降低30% 供应商合作满意度提升40% [11] - 医疗行业某三甲医院紧急订单交付周期从72小时缩短至8小时 库存周转率提升25% 有效保障临床物资供应 [12] - 零售业某连锁企业员工满意度提升30% 采购效率提升50% 福利成本降低12% [13] 技术成效与展望 - 系统服务500家行业龙头企业 覆盖12个领域 帮助企业实现采购成本降低10%-15% 效率提升30%-50% 供应链风险降低40% [14] - 未来创新方向包括智能需求生成、供应链数字孪生和绿色采购决策 整合碳足迹数据推荐低碳供应商 [16]

战略合作背景 - 京东政企业务与中国联通深化战略合作，联合构建供应链生态商城"通通慧购企业商城"，整合京东全品类商品供应链和中国联通政企客户资源 [1] - 合作覆盖智能终端、工程耗材、行政办公等全场景一站式采购解决方案，凸显行业意义 [1] - 双方自2014年起共建联通内部采购电商平台，推动中国联通采购模式电子化、专业化，奠定合作基础 [1] 合作模式与优势 - 11年合作从单一供应链协作升级为"共研、共建、共营、共享"的成熟模式，形成"基因级"战略融合 [2] - 联合研发多款企业专属智能终端设备，打造"极速交付"、"账期灵活"等特色服务，获得内部高度认可 [1][2] - "通通慧购企业商城"将联通供应链能力从内部工具升级为外部开放平台，贯通资金流、物流、信息流高效协同 [2] 中小企业赋能 - 为中小企业提供商品、价格、营销、服务全方位支持，助力数字化转型 [2] - 商品端提供个性化解决方案，价格端通过企业新人价、专享价降低采购成本 [2] - 营销层面依托联通供应商网络精准触达客户，建立协同共振营销体系 [2] - 超过75%中小企业正寻求通过数字化手段优化采购流程、降低运营成本 [3] 行业影响与目标 - 合作破解中小企业"不愿改、不会改、不敢改"的数字化转型困境 [3] - 未来三年目标通过生态商城实现500亿元交易规模，中小企业轻量化采购解决方案为核心增长点 [3] - 双方以"技术赋能、生态共建"为目标，持续为通信行业供应链数字化转型注入动力 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予齐心集团“持有”评级 [4][79] 报告的核心观点 - 齐心集团是国内办公集采领军企业，长期受益于B2B办公集采市场持续渗透与份额提升，积极推进AI赋能运营和提升客户体验 [4][79] - MRO工业品市场空间广阔，公司未来通过提升专业服务能力和供应链整合，有望成为核心增长驱动力，并改善整体盈利水平 [4][79] - 自有品牌加强与优质国潮IP合作，提升高附加值产品占比，有望成为新的增长点 [4][79] 各部分总结 齐心集团：国内办公集采领军企业 - 公司从文具制造转型为综合办公解决方案提供商，是最早进入B2B大客户数字化集采市场的企业之一，已成为B2B集采领域主要企业和政企集采领域先行者与领跑者 [2][11] - 1991 - 2025年历经创业生存期、聚焦文件夹高速发展期等多个阶段，不断拓展业务和进行数字化转型 [14][16] - 2010 - 2024年营收CAGR为19.8%，归母净利润CAGR为1.6%；2024年营收113.97亿元，同比+2.69%，归母净利润0.63亿元，同比 - 18.32%；25Q1营收22.12亿元，同比+0.98%，归母净利润4886.57万元，同比下滑1.14% [17] - 分产品看，2024年办公物资收入113.14亿元，同比+2.9%，占比99.3%；企业级SAAS服务营收0.45亿元，占比0.4% [20] - 分地区看，2024年国内/欧美/亚洲（不含中国）营收分别为107.4/4.96/1.48亿元，营收占比分别为94.2%/4.4%/1.3%；分渠道看，2024年直销/分销营收占比分别为93.4%和6.6% [23] - 2024年整体毛利率8.59%，同比提升0.21pct；25Q1销售毛利率9.74%，同比 - 0.44pct [25] - 2024年期间费用率6.46%，同比下滑0.51pct，销售费用率在行业内处于较低水平 [28] - 股权结构集中，实控人及其一致行动人持股约42.9%，格力集团下属投资主体持股2.56%，管理团队经验丰富 [30] 主业稳健，多元业务开拓新增长极 办公集采：数字化+AI服务升级，加速份额提升 - 2023年全国企业物资采购总额预计175.4万亿元，同比增长1.1%，数字化采购渗透率约9.8%，增速15.2%，办公用品、MRO等细分市场规模大 [3][33] - 公司服务超60家央企，2025年3月、6月分别中标中核集团和中国石化采购项目，持续聚焦优质大客户，挖掘民营500强集采机会 [3][45] - 构建齐心数字化运营平台，提供全链路支持，降低客户成本；发展储备核心客户项目资质资源体系，构建交付网络，优化商品池和产品体系 [53] - 借助AI和大数据平台，提升客户服务有效性，增强客户粘性和市场竞争力，提升订单内占比 [56] 国潮IP赋能自主品牌，打造新增长点 - 2019 - 2024年中国泛娱乐产品行业市场规模CAGR为13.6%，预计到2029年达3358亿元；泛娱乐文具行业2019 - 2024年CAGR为23.6%，预计2024 - 2029年为26.3% [59][60] - 2023年中国国潮经济市场规模20517.4亿元，同比增长9.44%，预计2028年突破30000亿元 [62] - 公司坚持品牌新文具核心方向，细分市场，与优质IP联名合作，自创IP波乐和兜兜，未来偏重“国潮文创”类IP [66] - 自有品牌COMIX齐心有一定知名度，2024年品牌价值175.28亿元，通过产品创新和渠道拓展提升高附加值产品占比，跨境电商业务在欧美和亚洲市场有增长 [71] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 假设2025 - 2027年办公物资业务小幅增长，毛利率稳步回升；品牌新文具增速保持增长，且快于其他板块，毛利率有望改善 [72] - 预计2025 - 2027年收入增速分别为11%、9%、8%，归母净利润增速分别为70%、41%、37%，对应EPS分别为0.15元、0.21元、0.29元 [75] 投资建议 - 选取晨光股份等可比公司，2025年可比公司平均估值26X，齐心集团2025年PE为48X，考虑其开拓客户和发力新业务，具备一定估值溢价，首次覆盖给予“持有”评级 [79][80]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 研究基于世界银行B - READY项目公共采购指标，分析50个经济体公共采购系统，表明各收入水平经济体都可采用促进竞争的良好做法，但数字采购采用和性别代表存在差异 [1] - 公共采购是政府塑造市场、推动竞争和创新的有力工具，有效监管设计和公共服务对促进投标参与和竞争至关重要 [1][2] - 即便在高收入经济体，采购系统质量低也会导致投标减少，需综合分析框架制定可行措施 [3] - 世界银行用专家问卷构建经济体层面数据集，B - READY项目公共采购指标涵盖50个经济体，2026年将扩大到180个 [7] 根据相关目录分别进行总结 基准公共采购竞争视角 - B - READY方法基于三个支柱的分析框架，衡量10个主题商业法规，市场竞争是其中之一，公共采购是市场竞争主题下的一个类别 [8] - 公共采购指标分三个支柱，综合采购类别得分由三个支柱得分平均得出，各支柱下子类别有不同权重 [10][13] 综合采购类别得分 - 50个经济体平均综合采购类别得分为51.1分，与中位数接近，最高分77.3分相对不高，表明各收入组在提升公共采购系统质量上有共同挑战和机遇 [18] - 仅10个经济体在衡量引入性别响应采购机制指标上得分，不到一半经济体在衡量环保投标激励指标上得分 [18] - 各收入水平经济体在三个支柱的前五名中均有分布，如爱沙尼亚、卢旺达等实施关键法规和数字解决方案提升企业投标条件 [18] 按支柱分析表现 支柱I - 促进市场竞争的法规质量 - 该支柱衡量四个方面，平均得分51分，得分范围最小，对综合采购类别得分方差贡献最低 [22] - 希腊和北马其顿在该支柱得分居前，各收入组得分有一定一致性，表明可通过采用最佳实践实现趋同 [22] - 各经济体在采购程序公平和透明方面采用更多良好做法，但在吸引创新供应商和促进中小企业及外国企业参与投标的政策设计上存在困难 [23][34] 支柱II - 促进市场竞争的公共服务 - 该支柱得分差异最大，主要因各经济体数字采购流程采用不均或缺乏复杂的集中采购平台 [35] - 先进电子采购功能采用不足与收入水平负相关，但各收入水平均有经济体成功实施现代电子采购平台 [36] - 70%的经济体实施了集中电子采购门户，但采用的功能数量和类型不同，部分先进功能采用率低 [36] 支柱III - 公共采购运营效率 - 该支柱绝对和平均得分最高，政府历史上更注重内部流程优化，而非数字基础设施和面向公众服务投资 [38] - 格鲁吉亚在该支柱得分居首，各收入组在该支柱前五名中均有代表，但并非所有子类别都如此 [39] - 高收入经济体政府供应商中女性部分拥有或管理的比例最高且范围最小，各收入组在企业投标行政要求难度感知上表现相似，支付效率差异较大 [39][40]

大会概况 - 以"深化改革增动能、扩大开放促发展"为主题，搭建国际采购与供应链合作平台，推动企业深度融入全球产业链供应链 [1] - 5月25日至29日在中国西部国际博览城15号馆举行，是中国西部国际博览会的主体活动之一 [1] - 由联合国采购司、联合国项目事务署主办，商务部流通产业促进中心、四川省商务厅等单位承办 [1] 参会情况 - 邀请来自美国、澳大利亚、西班牙等60余个国家（地区）的政府代表、驻华使领馆、境外商协会、跨国企业、龙头企业相关负责人 [1] - 已收到联合国项目事务署、联合国采购司、四川省节能低碳协会、四川省电力企业协会、天府商品交易所等机构，以及SHEIN网、eBay网等企业的多项采购需求清单 [2] 活动设置 - 设置"1+5+N"场专业化活动，包括采购商大会签约暨启动仪式、2025联合国采购说明会、西博会商贸重点采购项目推介发布会、重点产业推介会、采购商大会专场对接会、西部跨境电商AI供应链交易会等 [1] 数字化方案 - 通过"智数会展平台"和"博链通"云平台，构建"线下会展+线上生态"数字化采购方案 [1][2] - 借助AI智能撮合系统，实现供需信息精准匹配、全场景覆盖，推动会展服务向智慧化、精准化、高效化全面升级 [2]

业绩回顾 - 2024年及2025年第一季度公司分别实现营业收入113.97亿元和22.12亿元，B2B办公物资集采业务收入达113.52亿元 [2] - 公司已积累8万多家优质客户资源，服务200多家头部大型客户，包括60家以上央企 [2] - 客户覆盖能源电力、金融保险、航天军工、石油化工、通讯、运输物流等行业的龙头企业如国家电网、农业银行、航空工业、中国石化等 [3] - 自有品牌业务通过IP联名（如吾皇猫、神烦鸟）注入文化内涵，未来将优先选择具备流量效应及中国文化元素的IP资源 [3] 核心竞争力 - 数字化运营平台覆盖50+应用场景，主业务生产场景占比超70%，AI技术应用于市场分析、供应链管理等关键节点 [4] - AI技术显著提升客户响应效率，减少人工工时和操作误差，优化SKU命名和分类方式 [4] - 数字化采购行业2023年渗透率达9.8%，增速15.2%，与公司发展战略高度契合 [5] 机构评级与业务展望 - 浙商证券、华泰证券等多家机构给予"买入"或"增持"评级，看好AI降本增效及千亿级企业服务市场渗透红利 [6] - 未来将聚焦B2B办公物资、MRO工业品等场景，深化与大客户合作，提升MRO业务毛利率 [6] - 品牌新文具业务通过IP联名合作有望成为增长亮点 [6] 投资者互动与股东回报 - 2023-2024年累计现金分红10,924.08万元，2024年回购股份960万股，成交金额5,050.05万元 [7] - 公司定位为B2B数字化集采领域主要企业，拥有"COMIX 齐心"知名品牌及IP合作优势 [7]