多晶硅市场现状 - 多晶硅N型复投料成交均价3.47万元/吨，环比回升0.87%，N型颗粒硅成交均价维持在3.35万元/吨 [1] - 市场呈现回暖迹象，部分前期暂缓订单以高于预期价格重新成交，个别企业少量订单涨价成交 [1] - 价格回升原因包括：硅料月产量稳定在10万吨左右与需求匹配，国家推动供给侧结构调整，严控低价竞争，行业长期亏损后出现试探性理性上涨 [1] 硅料供需与库存 - 6月国内多晶硅产量约10.2万吨，环比持平，上半年累计产量59.6万吨，同比减少44.1% [5] - 7月产量预计10.3万—11.0万吨，增量来自四川、新疆等地个别企业复产，减量来自新增检修企业 [5] - 2025年全球多晶硅需求预测140万吨，国内需求130万吨，国内全年产出预计120万吨，下半年可消纳库存10万吨 [5] 硅片市场动态 - N型G10L、G12R、G12单晶硅片成交均价分别为0.86元/片、1.00元/片、1.19元/片，环比下跌3.37%、1.96%、3.25% [2] - 硅片价格走跌因需求萎靡、电池片压价采购，电池片厂商采购进度缓慢，硅料降价导致硅片成本下降 [2] - 7月起主要硅片厂商计划降低开工率4成左右，挺价意愿增强，价格有触底企稳动力 [3] 电池片与组件价格 - N型G10L、G12R、G12电池片均价下滑至0.23元/W、0.245元/W、0.245元/W，下周可能进一步下调 [3] - 组件价格僵持，TOPCon组件集中式项目价格低于0.65元/W—0.66元/W，分布式新单价格滑落至0.62元/W—0.65元/W [3] - 电池片供需失衡、上下游博弈导致价格进一步下探，组件价格受需求减弱影响持平 [3] 行业政策与未来展望 - 反内卷行动提上日程，政策要求治理低价无序竞争，引导提升产品品质，推动落后产能退出 [4] - 硅料厂家集体挺价动作若成功，可能支撑硅片价格止稳，硅片厂家减产计划配合挺价预期 [6] - 行业需严控产能增量，通过能耗和质量标准倒逼落后产能退出，解决供需矛盾 [5]

刚果（金）钴出口禁令延长 - 刚果（金）宣布将钴出口临时性禁令延长三个月至2025年三季度末 导致现货钴价单日上涨近10% [1] - 此前2025年2月的四个月禁令已造成国际市场7 3万吨供应缺口（占全球年产量25%） 钴价暴涨50% [1] - 禁令加剧全球钴市场紧张局势 尤其冲击中国新能源产业 [1] 刚果（金）的钴供应链地位 - 刚果（金）占全球钴储量70%以上 年产量占全球供应量80% 处于绝对垄断地位 [1] - 该国铜钴伴生矿资源丰富 加丹加省铜钴带拥有世界最高品位矿床 [2] - 其他生产国如俄罗斯、澳大利亚和古巴产量份额极小 无法填补供应缺口 [1] 禁令的战略动机 - 经济层面：扭转产业链低端地位 2024年钴价跌至2 8万美元/吨接近成本线 通过限供抬价增加矿业收入 [4][5] - 政治层面：强化资源主权 施压外资企业接受更有利条款 提高本地加工比例和基础设施投资 [5] - 产业层面：推动本土冶炼精炼发展 建立完整产业链 从原料供应国升级为高议价权参与者 [5] 对中国企业的影响 - 中国90%钴原料进口自刚果（金） 用于动力电池、合金和电子产品生产 [2] - 禁令导致国内钴价大幅上涨 电池制造商被迫重新评估供应链风险 [2] - 中国企业如洛阳钼业（Tenke Fungurume矿）、华友钴业（青山集团合作项目）在刚果（金）投资规模庞大 [2] 全球钴价及供需展望 - 短期内供应缺口难填补 印尼、澳大利亚新矿产能释放需2-3年 回收率不足10% 三季度钴价或突破6万美元/吨 [6] - 三元锂电池制造商或与车企重新议价 部分车企可能转向磷酸铁锂电池降低成本 [6] - 长期看禁令可能加速全球"去刚果钴"进程 若替代供应形成规模将削弱其市场主导地位 [7] 新能源产业连锁反应 - 电动汽车市场爆发式增长下 钴需求将持续增长 供应受限或导致电池产能扩张遇瓶颈 [3] - 极端情况下可能出现"钴危机"：价格失控上涨→电池成本激增→拖累电动汽车普及速度 [3] - 倒逼供应链多元化：非洲以外钴矿投资、电池回收技术突破、低钴/无钴材料研发加速 [6][8]