德国财长：现在是欧洲发展的最佳时机，这也必须适用于数字欧元。 ...

通胀与货币政策 - 欧元区6月调和CPI同比2% 符合欧央行通胀目标 但拉加德强调任务未完成 需警惕地缘政治和全球分裂带来的双向风险 [1][2] - 降息周期已接近尾声 但未来利率路径将依据数据逐次决定 不预设承诺 市场对9月降息概率预期为50% [1][3] - 中性利率讨论被淡化 拉加德认为当前环境不适用传统定义 且欧元区中性利率可能高于历史水平 [1][4] 美元与欧元地位 - 2025年可能是美元作为全球储备货币的关键一年 现有裂痕但重大转变需长期过程 欧元或迎国际角色提升机遇 [1][5] - 欧元兑美元汇率上涨反映市场状况 包含美元疲软和欧元走强双重因素 特朗普政策削弱美元信任度 [6] - 欧洲央行敦促各国政府推进资本市场深度改革 以强化欧元国际地位 [5] 数字欧元与公共政策 - 数字欧元必须由公共部门主导 拉加德警告货币私有化会削弱货币政策效力与国家主权 [7] - 人工智能可能扭曲信息与操纵舆论 对央行理解经济现实构成挑战 [7] 欧洲经济前景 - 欧洲面临美国保护减少和廉价能源减少的挑战 但2025年可能成为商业模式与生活方式转折点 [8] - 拉加德未给接班人建议 强调当前环境与前任时期（疫情 俄乌冲突 潜在关税）存在显著差异 [8] 央行治理与政治立场 - 拉加德称赞鲍威尔面对白宫批评的勇气 表示欧央行成员遭遇类似政治攻击将采取相同立场 [1][4]

稳定币的定义与特征 - 稳定币是与特定资产挂钩、旨在保持币值稳定的加密数字货币，目前美元稳定币占稳定币总市值的90%以上[4] - 稳定币兼具技术与货币双重特征，运行在区块链上但呈现一定中心化特征，发行机构掌握发行、赎回和管理权[5] - 从货币属性看，稳定币是基于美元信用与发行机构信用的私人货币，发行人被禁止向持币人支付利息[6] - 稳定币运营类似"狭义银行"模式，仅持有低风险高流动性资产，货币创造与信贷投放功能分离[7] 稳定币的经济机制与比较优势 - 稳定币供给弹性大，发行机构收益来自资产端生息与负债端零付息的利差，流通量主要由需求决定[12][13] - 中国第三方支付工具（微信支付、支付宝）与稳定币功能相似，但备付金由央行100%存管，金融属性更弱[8] - 美元稳定币在位优势显著，依托美元国际储备货币地位形成网络效应，其他货币稳定币竞争处于劣势[1][19] 稳定币的应用场景与需求驱动 - 稳定币在常规零售支付中无优势，主要潜力在于跨境支付，可绕开传统银行体系降低交易成本[9][10] - 需求增长四大驱动因素：加密资产交易备付、跨境贸易支付、货币替代效应、监管套利与灰色交易[13][14][15][16] - 2020-2025年美元稳定币市值从几十亿增至2200亿美元，与美元利率从近零升至4%的利差环境相关[13] 稳定币的风险与政策挑战 - 稳定币存在挤兑风险，如2023年硅谷银行倒闭导致USDC脱锚，私人发行机制缺乏央行担保[21][22] - 逐利动机可能促使发行机构加杠杆持有风险资产，演变为新时代"野猫银行"[22][23] - 美元稳定币扩张强化美元国际地位，非美经济体需通过央行数字货币（如数字欧元）应对竞争[31][32] 中国的应对策略与发展路径 - 应发挥实体经济规模优势，推动微信支付/支付宝在跨境支付中的应用，强化网络效应[32] - 利用央行数字货币作为外生力量，通过多边合作建设新型跨境支付基础设施[32] - 可探索香港作为人民币稳定币试点，平衡技术创新与金融稳定[33]

稳定币是数字世界中的"钱票子"或"代金券"，它绑定着真实的货币或资产（如美元、黄金等），以当前 占比最多的稳定币为例，1稳定币约等于1美元。"稳定币的本质是一种运用区块链技术的支付工具。" 香港金融管理局（HKMA）总裁余伟文说指出， "稳定"的意义在于，与如比特币等数字货币相比，稳定币因其直接与真实的"钱"挂钩，本身不会像比特 币的价格"大起大落"。同时，稳定币在数字交易中类似一个"中转站"，通过将真钱换成稳定币，就可以 在数字世界里快速买卖各种数字资产，一定程度避免了频繁的汇率波动。此外，其手续费较传统的汇率 兑换手续费低，交易时间也更为自由。 在货币贬值迅速的国家，稳定币的推广使居民既可以通过兑换货币（如"数字美元"）进行价值锁定，又 可以进行消费、经营。世界经济论坛的一份白皮书中指出："（稳定币的）支持者们认为，稳定币可以 实现更快、更实惠的国际支付，并可用于为全球超过10亿缺乏传统银行服务的人口提供金融服务。" 进一步来看，若稳定币成为全球通用的"钱袋子"，意味着其背后资产、货币，以及其背后支撑的国家影 响力，甚至是权力的进一步扩大。 神州数码信息服务集团股份有限公司联席董事长王永利在日前的演讲中提 ...

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周一在欧洲议会再次呼吁推行数字欧元，称其为欧洲金融自主权的关 键。她对竞争性的私人发行稳定币提出批评，指出它们对"货币政策和金融稳定构成风险"，因为它们可 能吸引银行存款外流，并且并非总能保持其固定价值。 尽管欧洲央行发出警告，称拟议中的标准可能在市场波动期间动摇地区银行的稳定性，但欧盟委员会仍 将在未来几天内宣布针对快速增长的稳定币市场的新规。 据媒体周三报道，欧盟的执行机构计划发布正式指导意见，提议将在欧盟以外发行的稳定币与仅限在欧 盟市场流通的同品牌稳定币视为可互换，即享"同等待遇"。报道援引一位匿名消息人士称，该指导意见 的发布已定于未来几天进行。 数字欧元与稳定币之争：金融自主权与市场风险 早在2023年6月，欧盟就提出了创建数字欧元的立法，即所谓的央行数字货币，但此后进展甚微。 欧洲央行将数字欧元视为对美国总统特朗普推动稳定币的回应。 针对欧洲央行的担忧，一位欧盟委员会发言人向媒体表示： "对一个治理良好且有充分抵押品的稳定币来说，发生挤兑的可能性非常小。" 该发言人还指出，即使发生挤兑，"外国持有者也将在（例如）美国赎回其代币，因为大多数代币在美 国流通，且大部分储 ...

数字欧元立法推进 - 欧洲央行行长拉加德呼吁欧盟立法者迅速建立数字欧元的立法框架 [1] - 拉加德强调通过正确的政策选择可促进欧洲及其公民的经济前景 [1]