与时偕行，日新者进。放眼今日张家港，创新之城崛起，"新"潮奔涌不息—— 驰骋四方，聚链成势。在光束汽车张家港工厂，平均每84秒便有一台新车驶下生产线，带动45家地 方汽车零部件企业协同发展。创新之浪使人振奋，催人奋进。 航天逐梦，足音铿锵。天兵科技张家港智能制造基地，一年可生产30发火箭、500台火箭发动机。 以张家港城市命名的天龙二号液体运载火箭一飞冲天，助力中国航天向更高更远处进发。 从无到有，方兴未艾。张家港，何以蹚出一条高质量发展新路？一次次实践突破，一次次印证答 案：唯有创新！ 今年是张家港"发展优势提升年"。作为首批国家创新型县（市），张家港正以"实"字当头、"干"字 为先的姿态，坚定向"新"而行、提"质"而上，全力打造高质量发展强劲增长极，彰显出自强不息的热血 与担当。 动能奔涌：从"制造车间"到"创新源点" 在张家港，创新的故事沿着产业的脉络生长，凝聚成这座工业强市向"新"跨越的坚实足迹。 创新赋能传统产业"老树发新枝"，推动转型升级迈出坚实步伐。 在沙钢集团超薄带车间，滚烫的钢水缓缓注入熔池。仅30秒后，火红的铸带便冷却、卷取，成为厚 度仅0.7毫米的热轧钢卷。"我们用4年，走完了世界钢铁薄 ...

公司概况与业务 - 公司是专注于汽车软内饰材料及产品研发、生产和销售的企业，于2023年2月16日在深交所上市 [2] - 核心业务涵盖汽车软内饰全产业链，主要产品为汽车簇绒地毯和针刺地毯 [2] - 产品主要应用于汽车主地毯、行李箱主地毯及侧板、盖板，以及衣帽架、座椅靠背等内外饰件的表面包覆 [2][3] 客户与市场布局 - 客户包括宝马、奥迪、奔驰、沃尔沃、红旗、蔚来、理想、小鹏等品牌 [2] - 通过在美国、新加坡、墨西哥、摩洛哥设立子公司积极拓展海外市场 [2] - 摩洛哥生产基地主要面向欧洲市场，已与欧洲企业Trèves签署合作意向，其业务量足以充分利用该基地一条完整生产线的全部产能 [5] - 未来规划在亚太区业务稳步发展的基础上，通过墨西哥和摩洛哥生产基地进一步拓展北美和欧洲市场 [7] 生产运营与投资 - 对外投资主要为墨西哥和摩洛哥生产基地，均使用自有资金 [4] - 公司目前现金流正常、资产负债率较低且银行授信额度充足，无较大资金压力 [4] - 生产车间整合运用了MES、PLM、SAP、WMS及可视化运营系统等一系列数智化系统，实现从设计变更到物料计划、工艺调整、仓储收发的端到端联动与实时监控 [6] 发展战略与质量方针 - 公司秉持“将产品经济地、零缺陷地送到客户”的质量方针 [7] - 未来将依托技术创新、产品研发、制造工艺和客户开发等优势，不断开发高附加值产品，巩固现有客户并积极开拓新客户 [7]

产业升级转型 - 传统钢铁产业被重新定义，产品形态从巨型钢板到薄至0.08毫米的食品级马口铁，覆盖汽车板、家电板、汽车紧固件、焊接机器人、航空航天用药芯焊丝等多种高附加值产品[1] - 产业链实现从"材"到"品"的原地转化，年产70万吨食品级马口铁项目可消化山东钢铁集团、日照钢铁控股集团约500万吨热轧卷板[2] - 通过数智化炼铁和数智化生产管控，日照钢铁年可降本近2亿元，降低能耗约6万吨标准煤、减少二氧化碳排放约17万吨[3] 产业链生态 - 产业链串联山东钢铁和日照钢铁2家链主企业，聚集50余家"吃钢嚼铁"中游企业及百余家信息、物流、环保等配套服务商，连接成千上万下游用户[2] - 岚山区从2003年第一炉钢水发展成千亿级产业集群，依靠持续"强链、补链、延链"策略推动产业升级[2] - 引进精深加工项目推动钢铁产品向家电板材、汽车零部件、轮船制造、航空航天用品等领域延伸，提升本地消化率和附加值倍数增长[2] 产品与技术精细化 - 汽车紧固件生产通过光学筛选确保产品可靠性，影响发动机乃至整车使用寿命[1] - 食品级马口铁项目凭借5项发明专利和30多项实用新型专利支撑，实现极薄轧制厚度0.08毫米，比A4纸更薄[2] - 钢制产品完成从"巨无霸"到"小精灵"的形态跃进，形成不断生长的产业链[2]

活动概览 - 第八届中国医疗器械创新创业大赛总决赛暨医疗器械创新周将于2025年10月22日至10月25日在天津武清举办 [3] - 活动旨在汇聚行业智慧、推动成果转化，为医疗器械领域的创业者、研发者、投资者搭建交流平台 [3] 赛事设置 - 总决赛聚焦无源医疗器械、有源医疗器械、可穿戴与信息化产品、医生组和创意项目组五大方向 [4] - 类别赛深入植介入产品、外科微创科技、护理与感控产品等细分领域挖掘垂直领域创新实践 [4] - 具体赛事包括可穿戴与信息化产品类别赛、外科微创器械类别赛、植介入产品类别赛等 [13][15] 专业研讨会 - 创新周策划多场高水平专业研讨会，覆盖医疗器械全产业链各环节 [4] - 专题研讨会包括上游零部件材料工艺、IVD前沿、材料与植介入前沿、AI+医疗前沿、数智化生产及监管等 [4][13][15] - 医保与集采研讨会、临床转化研讨会将深入解读行业政策、对接临床需求 [4][16] 人才发展与战略赋能 - 由工信部与考试中心发起数智化医疗器械产品工程师培训和数智化医疗器械人因工程设计工程师培训，为行业培养专业人才并提供权威认证 [5][16] - 针对大赛项目创始人及企业管理者的CEO特训营涵盖研发与注册合规、质量与生产、市场准入与医保/集采、企业战略与融资四大专题 [7] - 大赛项目可免费参与CEO特训营 [7] 参与群体与价值 - 活动为生产企业提供对接上游供应商、创服机构、早期创新项目及临床研发成果的机会，有助于拓宽产品出海渠道及委托研发生产市场 [11] - 科研团队和临床医生可展示转化在研项目及创新成果，与社会资本、创服机构、产销企业对接 [11] - 各类创服、投资机构和产业园区可对接行业专家与资源，直面大量早期初创项目和优秀成长性项目 [11] - 材料及配件供应商可利用平台进行宣传推介，早期对接大量研发项目和生产企业 [11] - 经销商可与全球优选的创新产品洽谈代理，并对接创新项目或结识临床专家一起创业 [11] 活动历史与影响力 - 中国医疗器械创新创业大赛自2018年起已连续成功举办七届，是国内参赛项目最多、专业性最强、行业影响力最大的全国性专业赛事 [30] - 前七届赛事参赛项目共5041个，决赛评出一、二、三等奖项目共计588个 [30] - 赛后半年跟踪统计融资总额逾80亿元，部分项目后续还获得部委、省市和军队的课题资助及其他各种赛事奖项 [30] - 大赛总决赛及配套创新周活动共吸引超4000余家企业以及创新服务与投资机构参与，现场指导观摩的专家及专业人士达40000余人 [30]

项目规划 - 珠海硕鸿投资新建年产30万平方米智能电路产品生产建设项目 [1] - 项目预计建设周期为2年 [1] 建设内容 - 公司将新建厂房并配置先进的产线设备 [1] - 将接入公司的信息化生产管理系统 [1] - 建设满足自动化要求的生产环境 [1] 运营准备 - 公司将从人员、管理、供应链等多方面进行统筹规划 [1] - 旨在达到客户的验厂标准 [1] - 目标为打造公司在华南地区的智造中心和高水平、数智化生产基地 [1]

投资评级 - 维持优于大市评级(OUTPERFORM) 目标价44.10元人民币[1][2] 核心观点 - 生产优化与成本控制推动盈利能力提升 1H25毛利率达40.12%(同比+3.26pct) 净利率25.75%(同比+1.27pct)[3][8] - 餐饮端需求疲软但工业端需求形成补充 供应链优化支撑毛利率维持高位[4][10] - 员工持股计划激励业绩增长 考核目标为2025年归母净利润增速不低于10.8% 2024-2026年CAGR不低于11%[4][11] - 产品矩阵与渠道策略协同发展 "老三样"(酱油/蚝油)保障基本盘 "新四样"(醋/料酒/健康酱/室内外销品类)挖掘增长潜力[4][12] 财务表现 - 1H25营收152.30亿元(同比+7.59%) 归母净利润39.14亿元(同比+13.35%)[3][8] - 分季度看：1Q25营收83.15亿元(同比+8.08%) 2Q25营收69.15亿元(同比+7.00%)[3][9] - 盈利预测：2025E/2026E/2027E营收分别为296.91/328.23/363.30亿元 同比增速10.4%/10.5%/10.7%[2][5][7] - 归母净利润预测：2025E/2026E/2027E分别为70.18/77.96/86.45亿元 同比增速10.6%/11.1%/10.9%[2][5][7] 估值比较 - 当前股价对应2025E/2026E/2027E的PE分别为35X/31X/28X[2][5] - 基于生产优势与渠道掌控力 给予2026年35XPE估值(原40X)[5][13] - 可比公司2025E平均PE为20.57X(千禾味业24.38X/中炬高新18.22X/天味食品19.10X)[6]

核心观点 - 公司加速海外产能布局 全球化战略稳步推进 墨西哥工厂正式投产 美国工厂产能利用率持续提升 有效缓解关税政策冲击并增强北美市场服务能力 [1][2] - 公司上半年实现营业收入5.16亿元 归属于上市公司股东的净利润2811.51万元 经营活动产生的现金流量净额7548.88万元 [2] - 境外资产占总资产比重达41.07% 凸显全球化布局成果 [2] 海外产能布局 - 墨西哥工厂于2025年5月正式投产 采用全自动AGV物流和工业4.0数智化系统 成为北美地区重要生产基地 [1] - 美国子公司American Flooring LLC产能利用率持续提升 月度产量较上半年均值显著增长 [1] - 海外工厂投产有效缓解关税政策对国内订单冲击 增强北美市场就近服务能力 [1] 财务表现 - 上半年营业收入5.16亿元 [2] - 归属于上市公司股东的净利润2811.51万元 [2] - 经营活动产生的现金流量净额7548.88万元 [2] 技术研发与认证 - 报告期内研发投入1133万元 累计获得授权专利30项 含国外发明专利8项 [2] - 通过MOM数字平台实现生产全流程追溯 获评江苏省互联网标杆工厂 [2] - 产品通过美国FloorScore认证和欧盟CE认证 成为Home Depot等全球建材零售巨头供应链合作伙伴 [2] 产品与市场 - 主营业务为PVC弹性地板研发生产和销售 产品涵盖悬浮地板 锁扣地板和普通地板三大类 [1] - 悬浮地板凭借错位拼接专利技术持续领跑DIY市场 锁扣地板以吸音抗菌防火等特性占据中高端市场份额 普通地板以高性价比覆盖工装领域 [1] - 下半年将重点提升美国墨西哥工厂产能利用率 同时开拓欧洲拉美等市场 [2]

公司业务发展 - 百威集团在华业务稳步提升 中国是百威在全球最大消费市场[1] - 公司将持续扩大对华投资 加大对绿色低碳方向的投入[1] - 公司为中国消费者提供健康 优质的产品与服务[1] 行业市场环境 - 中国是全球主要消费市场 商品和服务消费持续活跃[1] - 市场需要增强供应链韧性和效率 满足多样化消费需求[1] - 行业需要积极发展绿色化 数智化生产以增加优质供给[1]