核心观点 - 2026年1月中国汽车市场呈现“传统自主强势领跑、新势力普遍承压”的鲜明格局 头部传统车企销量同比多实现20%以上增长 而9家主流造车新势力销量则遭遇集体环比下滑 [1] - 短期市场波动主要受新能源汽车购置税政策调整落地、传统购车淡季及年底冲量后需求回落等因素扰动 但行业高质量发展的长期逻辑未变 [1][5][7] - 自主品牌座次因新能源与出口表现差异出现重构 新势力内部“马太效应”加剧 分化格局进一步显现 [1][5] 传统自主车企表现 - **上汽集团**：1月整车批售32.74万辆 同比增长23.9% 终端零售36.3万辆 双双领跑行业 其中自主品牌销量21.4万辆 同比增长39.6% 占集团总销量比重升至65.3% 新能源汽车销量8.5万辆 同比增长39.7% 海外销量10.5万辆 同比增长51.7% [2] - **吉利汽车**：1月销量27.02万辆 同比增长1% 环比增长14% 其中新能源汽车销量12.43万辆 同比增长3% 占总销量比重升至46% 海外出口6.05万辆 同比大幅增长121% 环比增长50% [2] - **奇瑞集团**：1月销售汽车20.03万辆 其中出口11.96万辆 同比增长48.1% 连续9个月出口突破10万辆 新能源板块销量5.21万辆 形成“出口+新能源”双轮驱动格局 [3] - **广汽集团**：1月整体销量11.66万辆 同比增长18.47% 自主板块爆发式增长 昊铂埃安BU销量超2.16万辆 同比大增171.63% 传祺BU销量超2.76万辆 同比增长51.06% 海外销量同比增长68.59% [3] - **长城汽车**：1月销售9.03万辆 同比增长11.59% 旗下哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城皮卡五大品牌集体上涨 海外市场销售4.03万辆 同比劲增43.77% 新能源板块销量1.8万辆 [4] - **东风汽车**：部分板块表现亮眼 自主乘用车主力奕派科技销量2.13万辆 同比暴涨145% 岚图汽车交付1.05万辆 同比增长31% 东风猛士销量1008辆 同比增幅超300% [4] 造车新势力表现 - **整体承压**：2026年1月 9家主流造车新势力销量环比全部下滑 降幅集中在21.2%至47.0%之间 同比维度则有6家实现正增长、3家下滑 [5] - **头部品牌抗风险能力较强**： - 鸿蒙智行交付5.79万辆 环比下滑35.4% 但同比增长65.6% [6] - 小米汽车交付超3.9万辆 环比下滑22.3% 但同比增长70% [6] - 蔚来交付2.72万辆 同比增长96.1% 环比下滑43.5% 其中全新ES8车型交付1.76万辆 [6] - 极氪交付2.39万辆 同比增长99.7% 环比下滑21.2% 是9家车企中环比降幅最小的品牌 [6] - **中间梯队保持增长**：零跑汽车交付3.21万辆 同比增长27.4% 昊铂埃安交付2.36万辆 同比增长63.9% [7] - **部分品牌面临挑战**： - 理想汽车交付2.77万辆 同比下滑7.6% 环比下滑37.5% 已连续8个月销量下滑 [7] - 小鹏汽车交付2.00万辆 同比大幅下滑34.1% 环比下滑46.7% [7] 市场影响因素与未来展望 - **短期扰动因素**：2026年新能源汽车购置税政策调整落地导致消费者观望 1月传统购车淡季叠加年底冲量后需求自然回落 经销商库存预警指数为58.3% 高于50%的警戒线 [5][6] - **长期趋势与展望**：业内分析认为1月销量环比下滑是短期因素叠加导致的正常市场波动 并非行业增长拐点 随着政策切换过渡期结束、春节后市场恢复及新产品集中上市 预计2月至3月新势力销量将逐步回暖 2026年将是造车新势力“分化加剧、优胜劣汰”的关键一年 [7]

自主品牌整体市场格局 - 2026年1月国内汽车市场呈现“传统自主强势领跑、新势力普遍承压”的鲜明格局 [1] - 上汽、吉利、奇瑞等头部传统车企销量同比多实现20%以上增长 [1] - 自主品牌座次因新能源与出口表现差异出现重构 [1] 上汽集团 - 1月实现整车批售32.74万辆，同比增长23.9%，终端零售36.3万辆，批发与零售双双领跑行业 [1] - 自主品牌销量达21.4万辆，同比增长39.6%，占集团总销量比重升至65.3% [1] - 上汽乘用车销售7.7万辆，同比增幅达53.8% [2] - 上汽通用五菱销售10.5万辆，同比增长37% [2] - 1月新能源汽车销量8.5万辆，同比增长39.7% [2] - 海外销量10.5万辆，同比增长51.7%，其中MG品牌在欧洲市场交付近2.6万辆，同比增长15% [2] 吉利汽车 - 1月销量27.02万辆，同比增长1%，环比增长14%，位居行业次席 [2] - 新能源汽车销量达12.43万辆，同比增长3%，占总销量比重升至46% [2] - 吉利品牌销量21.74万辆，领克品牌销售2.89万辆 [2] - 海外市场1月出口6.05万辆，同比增幅高达121%，环比增长50% [2] 奇瑞集团 - 1月销售汽车20.03万辆，凭借出口优势跃居前列 [2] - 出口11.96万辆，同比增长48.1%，连续9个月出口突破10万辆 [2] - 新能源板块销量5.21万辆，形成“出口+新能源”双轮驱动格局 [2] - 奇瑞品牌销量13.56万辆，捷途品牌4.27万辆，星途、iCAR、智界品牌分别销售5276辆、3419辆、4506辆 [2] 广汽集团 - 1月整体销量达11.66万辆，同比增长18.47% [3] - 昊铂埃安BU销量超2.16万辆，同比大增171.63% [3] - 传祺BU销量超2.76万辆，同比增长51.06% [3] - 1月海外销量同比增长68.59%，集团明确2026年海外目标“确保25万辆、冲刺30万辆”，并规划2027年亚太市场销量突破10万辆 [3] 长城汽车 - 1月销售9.03万辆，同比增长11.59% [3] - 哈弗品牌销量5.05万辆，同比增长4.03%；魏牌销量7873辆，同比增长57.24%；坦克品牌交付1.45万辆，同比增长12.92%；长城皮卡销售1.54万辆，同比增长24.58% [3] - 海外市场1月销售4.03万辆，同比劲增43.77% [3] - 新能源板块销量1.8万辆 [3] 东风汽车 - 自主乘用车主力奕派科技销量2.13万辆，同比暴涨145% [4] - 岚图汽车交付1.05万辆，同比增长31% [4] - 东风猛士销量1008辆，同比增幅超300% [4] - 东风本田销量3.14万辆，同比增长4.4% [4] - 2026年奕派科技计划投放5款全新车型 [4] 造车新势力整体表现 - 1月造车新势力销量遭遇普遍的环比下滑，但同比表现呈现“冰火两重天”，行业分化格局加剧 [5] - 9家主流造车新势力销量环比全部下滑，降幅集中在21.2%至47.0%之间 [6] - 同比维度有6家实现正增长、3家下滑 [6] - 短期因素扰动包括：2026年新能源汽车购置税政策调整落地导致消费者观望；1月传统购车淡季及年底冲量后需求自然回落；经销商主动控制进货量，1月库存预警指数为58.3% [6] 头部新势力品牌 - 鸿蒙智行以5.79万辆交付量稳居榜首，环比下滑35.4%，但同比增长65.6% [6] - 小米汽车交付量超3.9万辆，环比下滑22.3%但同比增长70% [6] - 蔚来1月交付2.72万辆，同比增长96.1%，环比下滑43.5% [7] - 极氪1月交付2.39万辆，同比增长99.7%，环比下滑21.2%，是9家中环比降幅最小的品牌 [7] 其他新势力品牌 - 零跑汽车1月交付3.21万辆，同比增长27.4%，环比大降47.0% [7] - 昊铂埃安1月交付2.36万辆，同比增长63.9%，环比下滑41.1% [7] - 理想汽车1月交付2.77万辆，同比下滑7.6%，环比下滑37.5%，已连续8个月销量下滑 [7] - 小鹏汽车1月交付2.00万辆，同比大幅下滑34.1%，环比下滑46.7% [7] 行业趋势与展望 - 新能源汽车行业长期增长逻辑未变，1月销量环比下滑是短期因素叠加导致的正常市场波动 [8] - 随着政策切换过渡期结束、春节后市场恢复、新产品集中上市，预计2月至3月新势力销量将逐步回暖 [8] - 2026年将是造车新势力“分化加剧、优胜劣汰”的关键一年，头部品牌有望进一步扩大市场份额 [8]

文章核心观点 - 2026年1月中国汽车市场呈现“传统自主强势领跑、新势力普遍承压”的鲜明格局 头部传统自主车企销量同比多实现20%以上增长 而9家主流造车新势力销量则遭遇集体环比下滑 [1] - 短期市场波动受政策切换、淡季效应及经销商库存调整等因素扰动 但自主车企核心竞争力持续提升 新势力“马太效应”加剧 行业高质量发展的长期逻辑未变 [1][4] - 2026年将是造车新势力分化加剧、优胜劣汰的关键一年 头部品牌有望进一步扩大市场份额 [6] 传统自主车企表现 - **上汽集团**：1月整车批售32.74万辆 同比增长23.9% 终端零售36.3万辆 自主品牌销量21.4万辆 同比增长39.6% 占集团总销量比重升至65.3% 新能源汽车销量8.5万辆 同比增长39.7% 海外销量10.5万辆 同比增长51.7% [1][2] - **吉利汽车**：1月销量27.02万辆 同比增长1% 新能源汽车销量12.43万辆 同比增长3% 占总销量比重升至46% 海外出口6.05万辆 同比增幅高达121% [2] - **奇瑞集团**：1月销售汽车20.03万辆 其中出口11.96万辆 同比增长48.1% 连续9个月出口突破10万辆 新能源板块销量5.21万辆 [2] - **广汽集团**：1月整体销量11.66万辆 同比增长18.47% 昊铂埃安BU销量超2.16万辆 同比大增171.63% 传祺BU销量超2.76万辆 同比增长51.06% 海外销量同比增长68.59% [3] - **长城汽车**：1月销售9.03万辆 同比增长11.59% 海外市场销售4.03万辆 同比劲增43.77% 新能源板块销量1.8万辆 [3] - **东风汽车**：自主乘用车主力奕派科技销量2.13万辆 同比暴涨145% 岚图汽车交付1.05万辆 同比增长31% 东风猛士销量1008辆 同比增幅超300% [4] 造车新势力表现 - **整体情况**：1月9家主流造车新势力销量环比全部下滑 降幅集中在21.2%至47.0%之间 同比维度则有6家实现正增长、3家下滑 [4] - **头部品牌**： - 鸿蒙智行交付5.79万辆 环比下滑35.4% 但同比增长65.6% [5] - 小米汽车交付超3.9万辆 环比下滑22.3% 但同比增长70% [5] - 蔚来交付2.72万辆 同比增长96.1% 环比下滑43.5% [5] - 极氪交付2.39万辆 同比增长99.7% 环比下滑21.2% 是9家中环比降幅最小的品牌 [5] - **中间梯队**： - 零跑汽车交付3.21万辆 同比增长27.4% 环比大降47.0% [6] - 昊铂埃安交付2.36万辆 同比增长63.9% 环比下滑41.1% [6] - **面临挑战品牌**： - 理想汽车交付2.77万辆 同比下滑7.6% 环比下滑37.5% 已连续8个月销量下滑 [6] - 小鹏汽车交付2.00万辆 同比大幅下滑34.1% 环比下滑46.7% [6] 市场动态与驱动因素 - **增长引擎**：新能源汽车与海外市场成为传统自主车企的核心增长引擎 [1][2] - **短期扰动因素**：2026年新能源汽车购置税政策调整落地导致消费者观望 1月传统购车淡季及年底冲量后需求自然回落 经销商库存预警指数为58.3% 高于50%警戒线 主动控制进货量 [4] - **长期展望**：随着政策切换过渡期结束、春节后市场恢复、新产品集中上市 预计2月至3月新势力销量将逐步回暖 [6]

投资评级与配售比例 - 剔除流动性溢价因素后，振石股份AHP得分为2.14分，位于非科创体系AHP模型总分的28.9%分位，处于中游偏上水平[5][10] - 考虑流动性溢价因素后，AHP得分为1.83分，位于总分的35.0%分位，处于下游偏上水平[5][10] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A、B两类配售对象的配售比例分别为0.0152%、0.0131%[5][10] 核心观点与公司定位 - 振石股份是全球风电玻纤织物头部厂商，2024年清洁能源功能材料产能54万吨，风电纤维织物产能居全球第一，全球市场占有率达到35%[5][11] - 公司下游实现对全球前十大风电机组厂商的全覆盖，并在国内率先实现风电叶片主梁用高模玻纤拉挤型材的量产，形成“纤维织物+结构材料”协同发展的两翼布局[5][11] - 公司正积极拓展光伏边框和新能源汽车零部件等纤维增强材料新领域，以打造业绩第二增长曲线[5][12] 行业前景与市场需求 - 根据2025年《风能北京宣言2.0》，“十五五”期间我国风电新增装机预期不低于1.2亿千瓦，风电装机起量将大幅拉动上游材料需求[5] - GWEC预测，2024-2030年全球新增风电装机容量CAGR达10.94%，年均新增163.7GW，而1GW风电机组需要1.2万吨纤维织物及拉挤型材，市场空间广阔[15] - 在光伏领域，IEA预计2030年累计装机将突破1,700GW，纤维增强材料边框因降本、环保等优势，市场占有率有望稳步上升[17][19] - 在新能源汽车领域，纤维增强材料可替代传统金属部件，实现减重30%-50%，是汽车轻量化的重要发展方向[19] 财务表现与经营状况 - 受风电行业景气回落影响，2022-2024年公司营收、归母净利润CAGR分别为-8.20%、-11.57%[5][22] - 2025年以来下游需求修复及原材料价格回暖，2025H1公司营收同比增长48%，主营业务收入年化同比增长47.87%[5][23] - 公司预计2025年实现营业收入70.00～75.00亿元，同比增长57.70%～68.96%；实现归母净利润7.30～8.60亿元，同比增长20.53%～42.00%[23] - 2022-2024年及2025H1，公司销售毛利率分别为24.30%、26.40%、26.57%和26.03%，显著高于可比公司且保持稳定[24] - 公司收现比常态化低于1，2022-2024年及2025H1分别为0.58、0.80、0.53和0.58，与行业特性及客户结算方式有关[28] - 公司资产负债率处于较高水平，2022-2024年及2025H1分别为71.53%、71.30%、67.77%和69.27%[28] - 2025H1，公司总资产周转率年化后为0.66次，存货周转率年化后为5.07次，运营效率因行业景气度提升而大幅提升[30][31] - 公司研发费用率呈上行趋势，2022-2024年及2025H1分别为3.08%、3.32%、3.62%和3.34%[35] 产能与募投项目 - 2025H1，公司清洁能源功能材料的产能利用率为98.38%[40] - 本次募投项目总投资39.81亿元，计划用于四个项目[40] - 玻璃纤维制品生产基地建设项目拟新增风电纤维织物产能21.5万吨[5][40] - 复合材料生产基地建设项目拟新增光伏边框产能8.1万吨、新能源汽车电池盒盖产能0.9万吨以及电池底护板产能5.8万吨[5][40] - 西班牙生产建设项目拟新增风电纤维织物产能5万吨，以强化欧洲市场服务能力[5][40] 可比公司与估值 - 报告选择中材科技、国际复材、常友科技、惠柏新材作为可比公司[5][20] - 公司收入规模处于可比公司的中游水平[5][23] - 截至2026年1月9日收盘，剔除极端值国际复材后，可比公司平均市盈率（TTM）为46.94X[5][20] - 振石股份所属行业（C30非金属矿物制品业）近1个月静态市盈率为33.44X[5][20]

电池板块市场表现 - 电池板块午后异军突起 涨幅扩大 超10股强势涨停 包括天华新能 尚太科技 璞泰来 丰元股份 野马电池等 多只个股跟涨 板块呈现火热景象 [1] 行业政策与倡议 - 中国有色金属工业协会锂业分会8月发布《关于锂行业健康发展的倡议书》 呼吁全产业链协同抵制恶性竞争 合理布局新建产能 维护行业良性发展环境 [1] 技术进展 - 中核集团和清华大学合作利用中子深度剖面分析技术 为固态电池量产扫除关键障碍 [1] 上游原材料板块受益 - 电池生产依赖锂 钴 镍等关键原材料 行业需求增长带动原材料市场需求同步增加 相关企业可加大勘探与开采力度 提升供应能力 占据市场有利地位 [2] 设备制造板块受益 - 电池产业扩张推动生产设备需求持续攀升 电芯制造设备到电池组装设备均迎来广阔市场空间 设备制造企业可通过技术创新提高设备生产效率与精度 满足电池企业需求 实现业务增长 [2] 新能源汽车与储能板块联动 - 新能源汽车和储能板块与电池产业紧密相连 9-11月为新能源汽车传统销售旺季 主机厂从8月起积极备货 动力电池采购量预计环比增加 [2] 行业景气度与展望 - 锂电池行业景气度总体持续向上 短期重点关注上游原材料价格走势 月度销量 国内外贸易政策相关表述及固态电池相关进展 [2] - 考虑行业相关政策表述 原材料价格走势 板块业绩情况 市场估值水平及行业未来增长预期 短期建议关注板块投资机会 [2] - 中长期国内外新能源汽车行业发展前景确定 板块值得重点关注 [2]

行业评级与投资建议 - 维持锂电池行业强于大市投资评级 行业景气度总体持续向上 [1] - 短期关注上游原材料价格走势 月度销量 国内外贸易政策及固态电池进展 [1] - 中长期国内外新能源汽车行业发展前景确定 建议持续围绕细分领域龙头布局 [1] 板块指数表现 - 2025年7月锂电池指数上涨2.47% 新能源汽车指数上涨3.15% 均弱于沪深300指数3.37%涨幅 [1] 新能源汽车销售情况 - 2025年7月中国新能源汽车销售126.20万辆 同比增长27.35% 环比回落5.04% [2] - 7月新能源汽车销量占比达48.67% 因政策鼓励及新能源整车性价比提升 [2] 动力电池装机数据 - 2025年7月中国动力电池装机55.90GWh 同比增长34.85% [2] - 三元材料装机占比19.50% 宁德时代 比亚迪和中创新航装机量位居前三 [2] 上游原材料价格变动 - 电池级碳酸锂价格8.20万元/吨 较7月初上涨33.88% 预计短期震荡向上 [3] - 氢氧化锂价格7.48万元/吨 较7月初上涨23.91% 预计短期震荡向上 [3] - 电解钴价格26.75万元/吨 较7月初上涨6.15% 预计短期震荡 [3] - 钴酸锂价格21.80万元/吨 较7月上涨1.40% [3] - 三元523正极材料价格11.77万元/吨 较7月初上涨2.26% [3] - 磷酸铁锂价格3.65万元/吨 较7月初上涨6.0% 预计短期震荡向上 [3] - 六氟磷酸锂价格5.30万元/吨 较7月初上涨6.0% [3] - 电解液价格1.75万元/吨 较7月初回落3.31% 预计短期企稳震荡向上 [3]

新能源汽车行业表现 - 2025年上半年新能源汽车累计销量达693 7万辆 同比增长40 3% 渗透率提升至44 3% [1] - 政策端以旧换新补贴力度加大 叠加用车环境持续优化 推动行业需求释放 [1] - 纯电车型占比63 6% 同比增长2 6个百分点 插混车型销量252 1万辆 同比增长11 4% [1] - 出口市场表现强劲 上半年新能源乘用车出口101 1万辆 同比增长71 3% 其中插混车型出口占比提升至35 8% [1] - 欧盟加征关税影响逐步出清 中国车企加速全球化布局 凭借性价比和产业链优势 海外市场有望持续贡献增量 [1] - 预计2025年新能源乘用车批发销量将达1623万辆 同比增长32 1% 渗透率提升至55% [1] 新能源车ETF及指数 - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场选取涉及锂电池 电机 电控及整车制造等新能源汽车产业链关键环节的上市公司证券作为样本 全面反映中国新能源汽车产业整体表现 [1] - 指数成分股聚焦成长型风格 体现新能源汽车行业技术创新活力与市场发展潜力 [1] 新能源汽车ETF联接基金 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证新能源汽车ETF联接A（009067）和国泰中证新能源汽车ETF联接C（009068） [2]

报告行业投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [1][5][73][74] 报告的核心观点 - 6月锂电池板块走势强于沪深300指数，主要因短期碳酸锂价企稳震荡、固态电池行业催化利于提升板块估值，以及市场风格变化 [5][74] - 行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外贸易政策相关表述及固态电池相关进展 [5][74] - 短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格；中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，预计个股业绩和走势将分化，建议围绕细分领域龙头布局 [5][74] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块走势 - 2025年6月，锂电池板块指数上涨15.16%，新能源汽车指数上涨6.53%，沪深300指数上涨2.18%，锂电池和新能源汽车指数走势均强于沪深300指数 [9] - 2025年6月锂电池概念板块中上涨个股98只，下跌个股8只，个股涨跌中位数为上涨11.19%；剔除概念个股后，涨幅前5个股为科恒股份、诺德股份等，跌幅后5个股为滨海能源、比亚迪等 [9] 豫股相关标的走势 - 锂电池产业链中豫股相关标的有多氟多、天力锂能和易成新能，业务包括电池制备及其关键材料；2025年6月，多氟多上涨6.0%，天力锂能上涨26.18%，易成新能上涨9.71% [11] 新能源汽车销量及行业价格 新能源汽车销量 - 我国新能源汽车销售：2022 - 2024年销量持续增长，2025年6月销售132.90万辆，同比增长26.69%，环比增长1.68%，月度销量占比45.76%；2025年以来合计销售693.50万辆，同比增长40.30%，合计占比44.32%；预计2025年将稳中向好，产销持续增长 [15][16] - 比亚迪新能源汽车销售：2022 - 2024年销量增长，2025年6月销售38.26万辆，同比增长11.98%，环比增长0.03%，海外月度首次突破9万辆；2025年以来合计销售214.60万辆，同比增长33.04%；预计销量维持高位，出口持续高增长 [25] - 全球新能源汽车销售：2022 - 2024年销量增长，2025年5月销量163.04万辆，同比增长23.13%，环比增长12.12%；2025年以来合计销售719.45万辆，同比增长24.95% [29] 动力电池 - 我国动力电池产量：2022 - 2024年产量增长，2025年6月产量129.20GWh，同比增长51.40%，环比增长4.62%；2025年以来合计产量697.3GWh，累计同比增长60.40% [30] - 我国动力电池装机量：2022 - 2024年装机量增长，2025年6月装机量58.20GWh，同比增长35.98%，环比增长1.93%；2025年以来累计装机299.70GWh，累计同比增长47.35%；乘用车装机占比和三元材料装机占比呈回落态势 [33][34] 产业链价格 - 截至2025年7月10日，电池级碳酸锂价格为6.35万元/吨，较6月初上涨5.83%；氢氧化锂价格为6.0万元/吨，较6月初回落8.99%；电解钴价格25.0万元/吨，较6月初上涨6.16%；钴酸锂价格21.50万元/吨，较6月回落1.83%；三元523正极材料价格11.46万元/吨，较6月初回落0.09%；磷酸铁锂价格3.22万元/吨，较6月初回落0.31%；六氟磷酸锂价格为4.90万元/吨，较6月初回落2.97%；电解液为1.81万元/吨，较6月初价格持平；预计短期总体震荡 [5] 行业与公司要闻 行业动态与要闻 - 小米汽车固态电池专利发明公布；LG新能源与奇瑞汽车签署46系大圆柱电池供货协议；亿航智能与国轩高科达成深入合作；特斯拉自动驾驶出租车Robotaxi上路开启载客服务等 [55][58] 公司要闻 - 雅化集团整合锂业务；盛新锂能回购股份；赣锋锂业马里锂矿项目投产等多家公司有股权变动、业绩预告、减持回购等相关公告 [57][59] 豫股公司财务及要闻 财务概况 - 选取多氟多、天力锂能和易成新能近三年及最新一期财务数据，包括营业收入、归母净利润、净资产收益率等指标 [61][63] 豫股公司及行业要闻 - 河南省推进充电基础设施建设、开展大规模设备更新和消费品以旧换新等；宁德时代洛阳基地项目一期投产；多氟多、天力锂能、易成新能有收购股权、业绩预告、回购股份等相关公告 [64][65][68][71] 投资评级及主线 - 基于新能源汽车和储能行业发展前景、锂电池板块业绩增长预期及估值水平，维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [73]

新能源汽车行业动态 - 预计"五一"假期新能源汽车流量占日均总流量近20%，较2024年同期（占比13.3%）、2025年春节（占比16.4%）皆明显增长 [2] - 3月新能源乘用车市场零售量达到99.1万辆，同比大幅增长38.0%，环比增长45.0% [5] - 1-3月新能源乘用车累计零售量达242.0万辆，同比增长36.4% [5] - 新能源车在国内市场的零售渗透率已回升至51.1% [5] - 2025年新能源汽车销量有望达到1614万台，同比增长将高达32% [7] 行业竞争格局 - 国内新能源汽车行业的竞争者主要分为传统车企（包括一汽、上汽、长安、比亚迪、奔驰、宝马等）以及造车新势力（包括特斯拉、蔚来、理想、小鹏等） [3] - 外资车企投资在我国建设的国内事业部主要集中在北京以及上海 [3] - 造车新势力在北京、上海、广东均有分布 [3] - 其他内陆地区有少量新能源造车企业，如重庆的长安汽车、安徽的奇瑞汽车以及广西的上汽通用五菱等 [3] 政策与基础设施 - 交通运输部联合公安交管等部门实施轻微交通事故快速处置，强化车辆救援力量预置 [3] - 针对充电繁忙服务区，采取引导到对向车道、对向服务区或者附近路外充电点，增设移动式应急充电设备等方式缓解充电繁忙情况 [3] - 报废更新补贴、以旧换新政策及新能源购置税延续减免形成政策组合拳，有效刺激消费需求释放 [5] 行业发展趋势 - 新能源汽车市场正进入S型增长曲线的陡峭攀升期 [7] - 前瞻产业研究院成立"新能源汽车产业规划所"，提供产业规划、招商引资、园区建设、和项目运营等综合服务 [9] - 前瞻产业研究院还提供海洋经济产业数据大屏监测、产业链图谱编制、专项政策编制及培训指导 [9]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 3月锂电池板块指数走势弱于沪深300指数，主要因部分标的年报业绩短期承压及市场风格变化 [2][5] - 3月我国新能源汽车销售和出口延续良好表现，预计2025年将继续稳中向好，产销持续增长 [16] - 上游原材料价格涨跌互现，预计短期总体震荡为主 [5] - 短期建议适度关注板块投资机会，中长期板块值得重点关注，建议围绕细分领域龙头布局 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块走势 - 2025年3月，锂电池板块指数下跌9.76%，新能源汽车指数下跌1.61%，沪深300指数下跌0.03%，锂电池和新能源汽车指数走势均弱于沪深300指数 [9] - 3月锂电池概念板块中上涨个股23只，下跌个股83只，个股涨跌中位数为下跌6.04% [9] - 剔除概念个股后，3月涨幅前5个股为横店东磁、西典新能等，跌幅后5个股为万润新能、信宇人等 [9] 豫股相关标的走势 - 豫股相关标的包括多氟多、天力锂能和易成新能，业务包括电池制备及其关键材料 [10] - 2025年3月，多氟多下跌2.38%，天力锂能下跌14.03%，易成新能下跌8.07% [10] 新能源汽车销量及行业价格 新能源汽车销量 - 我国新能源汽车销售：2022 - 2024年合计销量逐年增长，2025年3月销售123.70万辆，同比增长40.09%，月度销量占比42.44%；2025年以来合计销售307.30万辆，同比增长47.10% [15][16] - 比亚迪新能源汽车销售：2022 - 2024年合计销量逐年增长，2025年3月销售37.74万辆，同比增长24.78%；2025年以来合计销售100.08万辆，同比增长59.81% [26] - 全球新能源汽车销售：2022 - 2024年合计销量逐年增长，2025年2月销量121.67万辆，同比增长46.45%；2025年以来合计销售247.50万辆，同比增长30.40% [30] 动力电池 - 我国动力电池产量：2022 - 2024年合计产量逐年增长，2025年3月产量118.30GWh，同比增长54.30%；2025年以来合计产量326.30GWh，累计同比增长74.90% [31] - 我国动力电池装机量：2022 - 2024年合计装机量逐年增长，2025年3月装机量56.60GWh，同比增长61.72%；2025年以来累计装机130.30GWh，累计同比增长52.75% [35] 产业链价格 - 碳酸锂价格：截止2025年4月11日，电池级碳酸锂价格为7.03万元/吨，较3月初回落6.08%，短期预计总体震荡 [40] - 氢氧化锂价格：截止2025年4月11日，电池级氢氧化锂价格为7.18万元/吨，较3月初回落2.21%，预计短期震荡 [44] - 电解钴价格：截止2025年4月11日，电解钴价格23.80万元/吨，较3月初上涨31.49%，预计短期震荡 [45] - 钴酸锂价格：截止2025年4月11日，钴酸锂价格为23.25万元/吨，较3月初上涨64.31%，预计短期震荡 [45] - 硫酸钴价格：2025年4月11日，硫酸钴价格为4.90万元/吨，较3月初上涨68.97% [47] - 三元前驱体价格：2025年4月11日，三元前驱体价格为8.00万元/吨，较3月初上涨19.40%，短期总体震荡 [48] - 三元523正极材料价格：截止2025年4月11日，三元523正极材料价格为11.93万元/吨，较3月初上涨9.80% [51] - 磷酸铁锂价格：2025年4月11日价格为3.55万元/吨，较3月初回落0.56%，预计短期震荡 [51] - 六氟磷酸锂价格：截止2025年4月11日价格为5.55万元/吨，较3月初回落6.72%，短期总体震荡，需关注碳酸锂价格走势 [52] - DMC价格：截止2025年4月11日，DMC价格为3500元/吨，较3月初持平，预计区间震荡 [55] - 电解液价格：截止2025年4月11日价格为1.92万元/吨，较3月初回落1.03%，预计短期价格总体震荡 [55] 行业与公司要闻 行业动态与要闻 - 多地出台新能源汽车相关政策，包括充电设施补贴、以旧换新补贴等 [58][59][60] - 比亚迪发布超级e平台技术，蔚来与宁德时代签署战略合作协议 [59] - 部分新势力品牌3月销量突破3万辆，零跑夺得新势力榜月度冠军 [60] 公司要闻 - 赣锋锂业、盛新锂能等多家公司发布2024年年度报告 [62][64] - 中伟股份、璞泰来等公司进行股份回购、增持等操作 [62][64] - 晶瑞电材拟发行股份购买湖北晶瑞股权 [64] 豫股公司财务及要闻 财务概况 - 多氟多、天力锂能和易成新能近三年及最新一期财务数据公布 [67][68][69] 豫股公司及行业要闻 - 2024年河南新能源汽车保有量突破200万辆，2025年将新建公共充电桩2万个以上 [70] - 2024年河南汽车整车产量突破140万辆，新能源汽车产量突破70万辆，2025年将推进多项绿色转型工程 [70] - 多氟多、天力锂能等豫股公司发布收购股权、业绩预告等公告 [71]