纪要涉及的公司 绿色动力 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营情况**：2025 年上半年整体运营较好，二季度因部分大修工作指标略有下降，垃圾处理量和发电量同比个位数增长，供气业务一季度增长 97%，预计全年增幅较高，合同数量比去年增加四五个，10 个项目已供气，下半年预计增加[2][4] 2. **成本控制**：集中采购和精细化管理效果显著，一季度成本下降超 1000 万元，趋势预计持续，集团统一集采降低设备等成本[2][7] 3. **资本开支**：预计持续下降，2024 年 5 亿元，2025 年约 4 亿元，2026 年因广元二期建设可能维持在三四亿元，重大并购可能增加开支[2][7] 4. **供热量**：海宁和乳山项目供热量大，海宁预计全年三四十万吨，乳山约 20 多万吨，2025 年上半年总计四五十万吨[2][8] 5. **结算情况**：2025 年上半年国补结算差，垃圾处理费结算有改善但未完全改观，去年 5.6 亿元，今年预计增长至少 20%，部分项目公司对电网开票超五六千万元[2][12] 6. **贷款利率**：整体约 3%，中长期略高于 3%，短期基本低于 3%，最低 2.2 - 2.4%，2025 年一季度财务费用减少约 2000 万元，二季度持续降低[4][19][21] 7. **垃圾处理量**：按入场口径约 96%，按入炉口径约 80%，行业存在缺垃圾问题，上半年处理量同比增长[4][23] 8. **污泥回焚掺烧技术**：从去年全面推进，已在多项目应用，投资和成本小，经济效益明显[5] 9. **智慧电厂**：提升生产效益，降低成本，通州智慧电厂已验收反馈良好，今年预算约 1.7 亿元，实际 1 - 1.2 亿元，费用下半年体现[8] 10. **供热方式**：海宁和乳山等项目基本管道供热，红线内公司铺设，红线外客户建设，计划引入第三方负责管道建设和用户拓展，部分项目采用移动供热[9] 11. **绿证出售**：去年深圳 50 多万张绿证，24 万张已结算，今年上半年常州及张秋公司申请十几万张，售率证单价低[15] 12. **微废公司**：经营状况不理想，与一季度基本持平，项目计提减值不影响分红比例，处理单价一两千元每吨[16][17] 13. **垃圾处理费**：平阳和永嘉提价，其他项目提价难，江浙回款及时，山东及广东不佳[13][14] 14. **发展规划**：未启动十五五规划，等待战略指导，已开始内部调研和论证[4][25] 15. **并购业务**：持续进行，去年放弃兰州项目和平台公司并购，继续选择标的，参与新项目投标和并购现有项目[26] 16. **分红预期**：自 H 股上市坚持现金分红，有 2024 - 2026 年三年分红指引，未来保持高比例现金分红[29] 17. **可转债安排**：希望投资者转股，暂不下调转股价格，今年底或明年上半年研究，随市场和板块估值提升促进转股[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 今年下半年计划开建广元二期，规模 350 吨，总投资约 1.3 亿元，通州二期及其他二期项目暂无推进计划[6] 2. 自建管道成本约每公里 100 万元[11] 3. 公司考核指标包括生产、财务、环保安全等，应收账款回款影响绩效考核[28]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1 78亿元至2 07亿元 同比增长80%至110% [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为1 31亿元至1 53亿元 同比增长50%至75% [1] 业绩增长原因 - 热电联产业务原材料煤炭价格下行 供热量稳中有升 热电业务板块盈利能力增强 [1] - 固废（危废）资源化业务扩大与延伸 叠加贵金属价格上涨 有色金属资源化利用业务发展态势良好 [1] 业务板块 - 业务从热电联产协同处置固废拓展到"热电联产+固废（危废）资源化+环境监测治理"产业 [1] - 热电联产业务主要产品为清洁热能和清洁电能 为工业园区提供集中供热服务 电力在自用后向外出售 [1] - 固废（危废）资源化业务对污泥和含有色金属的一般固废（危废）进行资源化回收利用 [1] - 环境监测治理业务进行二噁英监测设备销售及租赁 [1] 热电联产业务现状 - 已建成投运总生产规模为三十四炉二十二机 总装机容量340兆瓦 锅炉蒸发量4240吨/小时 [2] - 尚有2个热电联产扩建项目 预计投产后增加装机容量43兆瓦 锅炉蒸发量360吨/小时 [2] - 积极探索智慧电厂 通过控制系统优化 利用预测控制 自动寻优 大数据自学习 智能仿人工等核心技术 实现锅炉 汽机 环保智慧控制和智慧报表 [2] 固废（危废）资源化业务规划 - 推进子公司浙江遂昌汇金有色金属有限公司二期项目建设 [2] - 拟新建年处置5万吨的一般固废资源化综合利用项目 [2] - 改扩建年处置3万吨富锌烟尘生产线和年利用2万吨冰铜转炉吹炼生产线 [2] - 通过技术升级和生产线增加 提高产品价值 闭环金属资源化综合回收利用全产业链 提升市场竞争力 实现经济效益最大化 [2]

热电联产业务 - 已建成投运总生产规模为三十四炉二十二机，总装机容量340兆瓦，锅炉蒸发量4240吨/小时，尚有2个扩建项目，预计投产后增加装机容量43兆瓦，锅炉蒸发量360吨/小时 [1] - 积极探索智慧电厂，通过控制系统优化，利用核心技术实现锅炉、汽机、环保智慧控制和智慧报表 [1] 固废（危废）资源化业务 - 涉及锡、铜、镍等多种金属产品，原材料和产品定价与大宗商品价格相关，价格波动会影响采购和销售价格 [2] - 扎实做好采购、生产、销售计划，提高存货周转速度，减少存货积压，降低价格波动风险 [2] 二噁英监测业务 - 作为环境监测高端细分赛道，有高门槛与强政策驱动属性，但受监测周期、成本、回报周期、政策等因素制约，监测需求释放滞后，业务亏损 [2] 对外投资并购 - 自上市以来通过异地复制（并购）模式外延式扩张，未来围绕主营业务展开相关项目投资 [2] 分红政策 - 积极健全股东回报机制，盈利且现金能满足经营和发展时，原则上每年分红 [2] - 上市以来已分红14次，累计分红17.06亿元，过去三年现金分红占年均归属于上市公司股东净利润的186% [2]

公司荣誉与社会责任 - 公司荣获第七届全国文明单位称号，体现精神文明建设成果[1] - 累计获得"全国五一劳动奖状"、"全国模范职工小家"、"全区脱贫攻坚先进集体"等多项国家级和省级荣誉[3] - 党建品牌"红桥"获全国企业党建创新优秀案例，并获"广西国企党建+企业文化研究实践优秀教学站"称号[5] 清洁能源发展 - 公司17年来累计发电量达361亿千瓦时，年均发电24亿千瓦时[1][3] - 正龙光伏发电项目每年可节约标准煤3.5万吨，减少二氧化碳排放9.5万吨[5] - 采用"农光互补"模式，实现光伏与现代农业、生态文明的协同发展[5] 生态保护与可持续发展 - 建成红水河梯级水电站中首座一体化鱼类增殖站，累计放流鱼苗超1100万尾[1][3] - 桥巩船闸累计免费过闸船舶超8000艘次，过闸总吨位超320万吨，实现"零事故、零滞航、零投诉"[3] 乡村振兴与公益事业 - 在定点帮扶村建设光伏电站，助力村集体经济收入连续三年超20万元，帮助两个深度贫困村脱贫[5] - 打造"情暖红河"志愿服务品牌，连续7年开展"金秋助学"活动，累计资助贫困学生63名[5] - 参与文明城市创建、社区共建等重点工作，开展环境治理、结对帮扶等活动[5] 企业文化建设 - 建立立体化职工服务体系，开展"月月有活动、季季有精彩"特色文体活动[7] - 职工在各类技能竞赛中获自治区级奖项12个、市级38个，涌现出"全国青年岗位能手"等先进个人[7] - 常态化开展困难帮扶、女职工健康关爱等活动，并组织社会主义核心价值观宣讲[7]

公司业务概况 - 业务板块拓展至“热电联产+固废（危废）资源化+环境监测治理”产业 [2] - 热电联产业务产品为清洁热能和电能，固废（危废）资源化业务对污泥和含有色金属固废回收利用，环境监测治理业务涉及二噁英监测设备销售及租赁 [2] 有色金属资源化业务发展 - 2024年新增冰铜和电解铜业务，优化产业链布局 [3] - 推进子公司遂昌汇金二期项目建设，拟新建年处置5万吨一般固废资源化综合利用项目、改扩建年处置3万吨富锌烟尘生产线和年利用2万吨冰铜转炉吹炼生产线 [3] 产业领域布局规划 - 关注与废旧金属资源化利用业务协同的产业领域，若有契合投资机会，将多维度审慎研究并推进布局 [3] 煤价应对方案 - 利用煤热联动机制与下游客户调整蒸汽售价 [3] - 跟踪煤价、集中采购确保煤炭供应，调整存货结构、采用节能技术控制成本 [3] 智慧电厂成效 - 以子公司江苏热电为试点，试运行降低锅炉重要参数指标波动幅度 [4] - 单炉平均操作次数从2000多次降至100余次，降低劳动强度，提升系统安全稳定生产水平 [4] 业绩情况 - 2025年一季度归母净利润9,573.84万元，同比增长403.14% [5] - 增长原因是原材料价格下降、下游热用户需求增加、毛利率上升，以及母公司收到拆迁补偿款、子公司收到政府补助增加 [5]