公司业绩与财务表现 - 2025年一季度实现营业收入约146亿元，同比增长约9 8% [1] - 整体毛利率同比提升2 6个百分点至约17 9% [1] - 归母净利润为3 4亿元，同比增长约11 1% [1] - 截至2024年末有息负债约240亿元，主要用于全球经营和并购贷款 [1] 业务布局与战略规划 - 主营业务分为汽车电子(智能座舱 智能网联 智能驾驶等)和汽车安全(安全带 安全气囊等)两大板块 [1] - 定位为"汽车+机器人Tier1"，向具身智能机器人领域拓展软硬件解决方案 [2] - 计划通过新订单量产 盈利提升计划 欧洲区精简等措施改善盈利水平 [2] 行业发展趋势 - 新能源汽车规模快速增长带动新能源管理类产品需求 [3] - 智能化变革推动智能座舱 智能驾驶 智能网联零部件需求提升 [3] - 法规和技术创新促进汽车安全产品稳中有升 [3] - 中国车企及零部件公司加速国际化 [3] - 汽车技术向低空经济 具身机器人等领域跨界延伸 [3] 未来发展方向 - 把握智能电动转型 中国车企出海 技术跨界延伸等机遇 [3] - 持续创新智能解决方案 新能源管理 人机交互 安全产品 [3] - 将汽车底层技术能力延伸至泛汽车和机器人行业 [3] - 聚焦市场拓展 成本控制 组织优化 全球化等竞争力提升 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收6275.9亿元同比降15.7%，归母净利润16.7亿元同比降88.2%；2025年Q1营收1408.6亿元同比-1.5%，归母净利润30.2亿元同比增11.4% [2][4] - 2024年全面深化改革业绩承压，大额减值落地轻装上阵；2025Q1销量、利润同比显著增长，产销回升且结构优化，现金流向好 [10] - 内部改革持续推进，合作华为加速智能化转型，业绩企稳向好有望驱动估值修复，预计2025 - 2026年归母净利润分别为111.3、133.5亿元，对应PE 16.2X、13.5X [10] 报告各部分总结 公司基础数据 - 当前股价15.59元（2025年4月29日收盘价），总股本1157530万股，流通A股1157530万股，每股净资产25.23元，近12月最高/最低价21.30/11.49元 [7] 2024Q4业绩情况 - 销量136.4万辆，同比-17.0%，环比+65.8%；营业收入1944.3亿元，同比-10.9%，环比+36.4% [10] - 汽车业务毛利率10.4%，同比-0.3pct，环比+0.8%；期间费用率7.8%，同比-2.4pct，环比-3.6pct [10] - 受合营企业上汽通用计提大额减值影响，归母净利润-52.4亿元，扣非归母净利润-64.6亿元，同比由盈转亏；经营性现金流净额达505.8亿元，同比大幅改善 [10] 2025Q1业绩情况 - 销量94.5万辆，同比+13.3%；上汽乘用车和通用五菱销量分别为16.4和35.3万辆，实现同比正增长；新能源累计销售27.3万辆，同比增长29.9% [10] - 营业收入1376.8亿元，同比-0.9%；汽车业务毛利率8.1%，同比-0.1pct，环比-2.3pct；期间费用率8.7%，同比-1.2pct [10] - 投资收益22.0亿元，其中合联营投资收益15.4亿元，同环比显著下滑；归母净利润30.2亿元，同比增长11.4%，归母扣非净利润28.5亿元，同比增长34.4% [10] - 销量回升叠加渠道健康度改善，现金流持续向好，经营性现金流净额达40亿元，同比+188.0% [10] 财务报表及预测指标 - 利润表预测2025 - 2027年营业总收入分别为6425.07、6845.82、7372.03亿元等多项指标 [17] - 资产负债表预测2025 - 2027年货币资金、交易性金融资产等多项指标 [17] - 现金流量表预测2025 - 2027年经营活动现金流净额、取得投资收益收回现金等多项指标 [17] - 基本指标预测2025 - 2027年每股收益、每股经营现金流、市盈率等多项指标 [17]

全球及中国市场表现 - 起亚全球2024年销量达309万辆创历史新高[2] - 2024年一季度全球销量77.2万辆创同期纪录[1] - 悦达起亚一季度销量5.6万辆同比增长13%[1] 品牌战略升级 - 发布"起亚，所向由心"新品牌口号强化安全/品质/陪伴定位[2] - 整合全球体育营销资源（2026澳网/FIFA世界杯）提升中国品牌认知[2] - 2025年聚焦品牌认知提升/产品优化/品质建设/渠道升级四大领域[1] 产品与技术布局 - 2025年计划推出3款新车型[3] - 规划开发轿车/中大型SUV等全新纯电车型完善电动化矩阵[3] - 投入研发中国专属智能座舱与驾驶辅助系统[3] 生产与品质管理 - 追加1.88亿元投资改造中国工厂智能化设备[3] - 推行双重质检/标准化管理/TFT小组等举措强化品质优势[3] 渠道与服务创新 - 23年中国累计车主超650万[4] - 线上通过Kia品牌APP构建用户互动平台[4] - 线下与京东养车/天猫养车合作拓展地级市售后服务网络[4]