公司概况与发展历程 - 公司是一家深耕时尚行业31年的中国自主服饰品牌早期引领者，现已发展成为专注为消费者提供高品质多元化生活方式的时尚生态集团 [1][2] - 公司旗下拥有凡人（Fan Ren studio）、CBB、MortalPark、FORREAL 1974等多个知名连锁品牌，覆盖快时尚、潮流百货、轻户外生活美学、都市男装等品类 [2] - 公司在全国布局近百家门店，积累超过700万粉丝，并形成了“设计 - 生产 - 零售”的完整产业链生态 [2] - 公司的愿景是打造百年企业，让中国时尚品牌服务全球 [2] 战略转型与业务布局 - 2021年，公司在广州成立第二总部，启动“第二赛道投资战略”，跨界布局科技心理教育、人工智能、文化创意等非时尚领域 [4] - 该战略转型被描述为同心圆式延伸，所有布局都围绕用户需求展开，旨在读懂年轻人的需求与情绪，最终反哺主业 [4] - 转型的核心是从“卖产品”转向“卖生活方式和情感价值” [4] - 公司计划于2026年5月在北京三里屯落地一家名为CHERIE&CHEREE（简称 CC）的情绪疗愈生活方式集合店，该店是北京朝阳文旅引入的重点项目 [4] - CC门店将整合公司自主设计开发的情绪商品、文创产品和生活方式用品，并搭配沙龙、快闪、AI科技等互动形式，以情绪价值为导向与消费者建立链接 [4] 管理哲学与团队文化 - 公司以“做人简单直接真诚热情，做事胆大心细智圆行方”这16字精神作为核心基因，帮助公司规避风险并凝聚不同年代的员工 [5] - 公司团队持续迭代，从70后、80后到90后、95后，老员工转岗二线赋能，年轻人成为核心骨干，以实现多元思维碰撞 [5] - 公司认为团队是穿越周期的核心定海神针，强调“凡人”二字是对自己的告诫——以平常心做事生活，张弛有度 [6] - 公司高峰时期员工人数达到3600人 [5] 对市场与行业的认知 - 公司认为消费升级下，新生代消费者已从物质满足转向对情感价值与生活方式的追求 [4] - 公司认为市场变化太快，企业无法主导，只能从“外求”转向“内求”，变化的是战术打法与业务形态，不变的是对行业的热爱与用户价值的坚守 [5] - 公司认为时尚永远是朝阳行业，企业家要做的只是围绕消费者顺势而为 [5] - 公司认为中国消费市场经历了高速迭代，企业穿越周期的关键在于：做好用户运营、打造能扛事的核心团队、保持自我革新的韧性 [5][6] - 公司不追短期的风口，认为“有时候快就是慢”，一直深耕年轻用户的需求 [5] 未来规划与展望 - 公司2026年的首要任务是做好CC北京首店的落地，旨在打造一个现象级的新消费示范 [8] - CC项目旨在依托全国的优质供应链整合和全球创新零售模式的借鉴，从服务、空间、产品全维度重新定义消费 [8] - 公司未来计划持续孵化新品牌，借助中国供应链优势，逐步拓展国际市场 [9] - 公司认为中国品牌仍有巨大机会，关键在于自身能力，并计划聚焦品牌孵化 [9] - 尽管当前市场低迷、行业收缩，公司依然逆势拓店、孵化新品牌，并斥资打造三里屯千方大店，信心源于对中国市场的看好以及对团队与自身实力的认可 [9]

房地产行业当前困境的核心原因 - 住宅市场已从短缺转向过剩，核心问题在于缺乏划时代的产品创新 [2][33] - 行业未来竞争的关键在于争夺“定价权”，而非存量需求，拥有划时代产品突破的公司将掌握话语权 [5][36] 划时代产品的特征与房地产的未来方向 - 划时代产品通常以生态形式出现，能显著变革产业，例如智能手机带动了零部件、操作系统、视频、社交等多个产业 [3][34] - 房地产行业未来发展的关键词包括：智能建筑、绿色环保、共享经济、科技创新、城市更新、养老地产 [4][35] - 未来的房子将成为一个集成了节能、发电、空气监测、健康管理等功能的“智慧大终端”，是继手机、汽车之后的又一个超级终端 [7][9][39][41] “生活方式”的深层内涵与理论框架 - 生活方式包含工作/日常事务、兴趣/休闲、脑力活动、健康、人际关系等多个维度，直接影响人的感官 [10][41] - 美国斯坦福国际研究院的VALS系统通过态度、需求等特征划分人群，例如“成就者”追求权力象征，“社会自觉者”更看重功能性，该系统已被**200多家**公司用于营销实践 [10][11][42][43] - 从消费行为学看，生活方式是一种品类扩张，遵循缔造品类、跟随扩展、双定位、卖点前置等规律 [12][43] 豪宅市场的品类演进与细分实践 - 豪宅品类可演进为：首套玩家（第一居所）、蓝领豪宅（第一居所、1.5居所）、高级豪宅（第二居所）、奢侈级豪宅（第一居所、第三居所） [13][44] - 开发商可根据客户阶层、兴趣等将别墅市场细分为豪华型、运动型、艺术型、家庭型等，以满足不同的生活方式需求 [16][17][48][49] - 未来在人工智能与健康趋势加持下，针对书画收藏、酒类存储等另类需求的豪宅品类创新将层出不穷 [17][49] 构建生活方式平台的战略路径 - 平台战略旨在通过打造核心底座能力，构建可持续体验的生态圈，例如华为定位为AI算力底座的“黑土地” [18][20][50][52] - 成功的平台战略可实现多层级、多边市场收益，规避单一市场风险，如苹果、华为、比亚迪的实践 [23][55] - 蓝城公司将“生活方式营造能力”作为平台能力嫁接给合作伙伴 [20][52] 豪宅生活方式的塑造与营销策略 - 豪宅生活方式可从个人需求、家庭互动、社会社交与地位、环保科技、空间设计、审美价值观、资源地位、历史变迁、社交活动、安全隐私、教育文化等多个维度描述 [23][55] - 麓湖项目提出开发价值链的“4321”理论：**40%**靠拿地，**30%**靠产品，**20%**靠营销，**10%**靠运气 [25][57] - 感官营销通过触、嗅、听、视、味五感建立“感官署名”和“感官意象”，能创造持久印象并让竞争对手难以模仿，是“王道”与“霸道”的结合 [29][62] 麓湖社群运营的进阶模式与商业逻辑 - 麓湖社群经历了从1.0（开发商主导）、2.0（**28个**社群由会长主导）到3.0（“群岛计划”由议事会主导）的演进，通过制度设计重建社区规则与公共精神 [30][63] - 其破局关键在于培养社群KOL（意见领袖），而非单纯孵化社群，使“麓粉”成为新品推广的重要市场推手 [31][64] - 麓湖开创了“高投入—完全免费—业主免费/特定收费—粉丝转化—KOL裂变”的逆转商业模式，通过收费社群课程将行业精英从“崇拜者”转化为“拥有者” [32][65]

行业竞争态势演变 - 中国汽车市场竞争正从单纯的产品参数和价格竞争，加速向品牌价值和文化认同的深层竞争阶段过渡 [2] - 当电动化、智能化成为行业共识性方向后，汽车企业的竞争正从单一技术参数的比拼，转向体系能力、品牌心智与用户生态的综合较量 [2] 公司战略与品牌建设 - 长城汽车董事长魏建军以车手身份参与敦煌越野耐力赛，通过极端环境测试车辆性能，为长城汽车积累了海量的极端工况实测数据 [2] - 从沙漠越野中获取的一手车辆数据与驾驶感受，会直接反馈到研发团队的产品改进环节中 [2] - 魏建军阐释“长城”品牌承载着超越商业的社会期望与文化责任，体现了企业对品牌文化价值的深层思考 [2] - 通过参与国际赛事、推动越野文化等方式，长城汽车正尝试将中国汽车的文化叙事从“性价比”转向“技术自信”与“生活方式” [3] 领导人与企业价值传递 - 车企领导人的个人实践与公开表达，或将成为传递企业价值观、连接用户情感的重要媒介 [3] - 长城汽车的实践为中国品牌全球化提供了新的思路 [3]

文章核心观点 - 两百万存款能否支撑长期生活取决于三个关键变量：消费习惯、投资回报率和生活方式 [1][16] 消费习惯对存款寿命的影响 - 每月开销5000元时，两百万存款可支撑约400个月，折合33年多 [3] - 每月开销1万元时，两百万存款可支撑约200个月，折合16年多 [3] - 每月开销2万元时，两百万存款可支撑约100个月，仅8年多 [3] 投资回报率对资金可持续性的作用 - 银行一年期存款利率1.15%时，两百万存款年利息仅为2.3万元，平均每月不到2000元 [4] - 投资稳健理财或债券基金，年化收益率约为3-5%，风险较低 [7] - 投资股票或混合基金，年化收益率可达8-10%，但伴随波动风险 [7] - 年化投资收益率5%时，两百万本金每年产生10万元收益，平均每月约8333元 [8] - 每月开销1万元时，5%的投资收益可显著减缓存款消耗速度 [9] - 每月开销5000元时，5%的投资收益可使存款实现不降反增 [10] 生活方式对财务规划的要求 - 节俭生活方式可延长存款支撑年限至几十年 [13] - 追求高品质生活将加速存款消耗 [13] - 医疗、房屋维修、子女教育等偶发支出会显著缩短存款寿命 [13] - 建议详细规划开销、合理安排投资、控制生活方式、留备应急资金、动态调整策略 [13][14][15][16]

行业宏观背景与竞争解读 - 酒店行业面临国际品牌加速布局、供给过剩和客源房价博弈等激烈竞争环境 [1] - 行业竞争被视为供给侧持续改革的正面信号，是推动向上、可持续、有方法竞争的动力 [1][7] - 2024年全国酒店出租率回升至67.8%，但结构性矛盾突出：约2000万间客房中规模化酒店仅占25%，全国连锁化率不足40%，县域市场连锁化率低至14% [8] 市场机遇与结构性转变 - 市场存在显著留白，尤其县域市场是待挖的黄金市场，发展空间巨大 [8][9] - 行业正经历五个关键转变：从微房量到中房量、从单体到连锁、从星级到品牌、从大城市到县城、从地产附属到投资回报 [10] - 中等收入群体已超4亿，消费者需求从住得起转向住得好，竞争焦点从价格转向价值、从功能转向体验 [9][14] 公司发展战略与框架 - 提出三个立体市场观察框架：地域（一线/强二线为高收益市场、省会为冲规模市场、县域为黄金市场）、消费层次（奢侈/中产/平价）和年龄结构（青年/中壮年/银发） [9] - 核心战略为深耕中国、品牌引领和精益增长，致力于成为中国住宿业的基础设施 [20] - 公司使命从美好生活升级为美好旅程，目标是让中国服务走向世界 [21] 品牌建设与产品策略 - 投资端遵循好位置、好租金、好产品标准，产品端抓好好品牌、好物业、好品质 [10][12] - 华住品牌矩阵覆盖国民酒店、精选服务、生活方式、高端品牌到服务式公寓全消费层面 [19] - 全季酒店加盟商复购率超过30%，桔子水晶酒店RevPAR持续领先同业，城际酒店年度增长率达155% [19] 运营成果与市场地位 - 根据《HOTELS》杂志2025年榜单，华住在营客房突破百万间，旗下汉庭以35.9万间客房稳居全球第一，全季以32.6万间位列全球第四 [15] - 华住旗下1.2万多家酒店遍布1500多座城市，构建了完整的品牌生态系统 [20] - 公司推出新品牌全季大观，融入东方美学与生活场景，并与艺术家周春芽、郑在东、蒋琼耳、傅骏合作打造文化体验空间 [15]

展会概况 - 2025摩登上海设计周暨摩登上海时尚家居展于上海世博馆启幕，同时第三十届中国国际家具展览会和中国家具高端制造展在上海新国际博览中心举行 [1] - 双展错峰举办以引导全球客流，共吸引来自全球160个国家和地区的20万人次海内外专业观众 [1] 展会内容与亮点 - 展会立体诠释"跨越·新纪元"的主题内涵，呈现原创设计、生活方式、高端智造、绿色科技、环保可持续、跨境出海、AI创新、新消费等领域的最新进展和成果 [1] - 展会内容全新升级，包括设计高地馆、商用高定整装馆、线上线下一体化工厂直销新模式 [1] - 展会配套活动丰富，包含18项以上新潮特展活动、3大权威奖项以及超过100场前沿论坛 [1]

财务表现 - 第三财季收入达6.35亿欧元 同比增长12% 汇率调整后增长16% [3] - 净利润同比飙升73%至1.292亿欧元 经调整EBITDA增长17%至2.183亿欧元 [4] - 毛利率从59.5%提升至60.5% 批发业务增长15% 零售业务增长9% [4] 区域市场表现 - 亚太地区收入同比大涨21% 汇率调整后增长24%至6320万欧元 [3] - 中国市场成为最大增长推手 增速远高于美洲10%和EMEA地区13% [3] - 所有市场均实现两位数增长 亚洲市场表现尤为突出 [3] 业务战略 - 通过高端百货和地标商场加速中国线下布局 结合电商平台渗透年轻消费群体 [3] - 与Dior Men、Rick Owens跨界合作 通过电影芭比进入高端时尚语境 [4] - 维持产品稀缺性策略 批发伙伴未因关税提价取消订单 [5] 品牌定位 - 将舒适DNA重新包装为生活方式符号 与中国Z世代及白领群体形成情感认同 [3] - 定位避开与Nike、Adidas正面竞争 转向与UGG、Crocs争夺休闲鞋市场 [4] - 被纳入LVMH增长引擎 2021年以40亿欧元估值由L Catterton收购多数股权 [6] 行业趋势 - 全球鞋履市场呈现两极化趋势 运动跑鞋与高端休闲鞋履并行发展 [4] - 中国消费升级带来结构性机会 品牌在亚洲市场具有相对稀缺性 [5] - 成功将德式凉鞋转化为具有身份认同感的高端穿着选择 [3][4]

三里屯商业业态升级趋势 - 核心观点：三里屯从传统购物街区转型为生活方式体验中心，14家新开业店铺通过差异化定位吸引年轻客群[3][4] - 消费者行为变化：年轻客群更倾向选择能彰显个人身份标签的消费场所，如"环球旅行人设"、"运动社群达人"等特定场景店铺[3][4] - 空间设计趋势：店铺普遍采用"异地感"设计策略，如西班牙餐厅y Spanish Table通过超大露台营造海边度假氛围[6] - 价格带分布：新店人均消费跨度从37元(VÍTOR CASTRO甜品)至7000元(ZIMMERMANN服装)，形成完整消费层级[50][35] 国际品牌本土化运营 - ZIMMERMANN北京店较上海店增加30%独家款式，利用"最美橱窗"强化视觉营销[39] - 金子眼镜店与三宅一生合作10年，ISSEY MIYAKE EYES系列镜框采用"一笔勾勒"设计语言，单价3000元起[30][32] - TOTEME由普利兹克奖得主设计店铺，通过旋转楼梯打造北欧极简空间，年中折扣达6折[43][47] 本土品牌升级案例 - 栋梁买手店扩店1.5倍，采用"价格递减"销售策略，从6000元LEMAIRE包款到2000元本土设计师产品分层推荐[15][17] - 诺乐牦牛绒产品溢价显著，围巾定价2900-4900元，手工雪人娃娃690元较LABUBU溢价30%[24][26] - 归丛告别事务所打破行业惯例，将殡葬服务引入核心商圈，二层骨灰盒展示区转化率待观察[90][92] 新兴消费场景创新 - KNOTIFY运动买手店整合30+户外品牌，SAYSKY中国首发，同步运营播客和跑步社群[63][65] - Elitebaker推出运动补剂型烘焙产品，通过马拉松赛事渠道实现冷启动[69][71] - 吨吨囤囤精酿餐吧引入"按毫升计费"系统，16个酒头搭配西北菜系，客单价113元[97][98] 社交媒体驱动型店铺 - AMAM LONBAKERY TOWN通过"小狗吉祥物"IP创造打卡热点，英式碱水棒复购率达60%[56][58] - Slack Off饰品店以"摆烂"为品牌理念，产品覆盖Y2K到Techno风格，价格带80-200元[77][79] - THE FUR采用"禁止拍照"饥饿营销，灰发服务员形成记忆点，试营业期日均客流未披露[84][87]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 构建“生活方式 - 消费场景 - 产品定义”研究框架，指出生活方式受宏观因素影响塑造消费场景、催生新业态，消费场景重新定义产品生命周期，带来资本市场估值分化 [1] - 中国消费史各阶段消费特征与当时生活方式深度关联，当前数字化等生活方式推动消费呈现“产品场景化”和“行业生态化”趋势，传统研究范式需转向以消费者为中心 [1] - 中国消费品企业具备成为国际品牌的基础，看好中国消费品牌出海 [2] - 未来技术进步将改变生活方式，高层次需求权重有望提升，建议沿数字经济等七条主线挖掘新消费机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 科技与社会经济环境变化驱动消费新业态发展，国家重视培育新型消费，需从更高维度研究消费变革，以消费为中心的公司将享受时代红利，未来更多资本将进入中国消费品行业 [15] 研究框架：新消费诞生于新的生活方式 - 生活方式是消费基础，通过价值观、经济、社会、文化传统和技术应用等机制影响居民消费行为 [17] - 新消费诞生于新生活方式，当代中国消费市场新趋势是适应新生活方式的结果，催生出新消费业态 [18] - 新消费研究范式更注重人及生活方式，传统范式从品类出发，当代社会产品被场景定义、行业被生态覆盖，企业经营思路转向以消费者为中心 [18] - 消费呈现产品被场景替代、行业被生态覆盖两大趋势 [22] 历史视角：生活方式与消费形态的迭代与共生 第一阶段：生存型消费时期（1949 - 1978） - 社会背景：新中国成立后经济基础薄弱，实行计划经济，发展重工业，农村人口占比高，城镇化进展缓慢 [24] - 生活方式：居住条件简陋，工作以农业集体化为主，休闲局限于集体活动，购物凭票且种类有限，价值观崇尚集体主义 [37] - 消费特征：商品受供给约束，凭票分配，集中于生活必需品，耐用消费品稀缺，服务消费占比低 [32] 第二阶段：小康型消费时期（1979 - 2000） - 社会背景：引入社会主义市场经济，改革开放推动经济快速发展，城镇化进程显著，约 3.1 亿人脱贫 [33] - 生活方式：居住方面住房商品化改革，工作职业选择增加，休闲方式增多，购物方式多元化，价值观转向个人奋斗 [38] - 消费特征：消费结构从基本需求转向耐用消费品和服务，家庭耐用消费品普及，服务性消费占比提升，零售业态兴起 [40] 第三阶段：发展型消费时期（2001 - 2015） - 社会背景：对外开放和体制改革深化，经济高速发展，加入 WTO 后国际资本和技术参与生产，中产阶级壮大，互联网普及 [50] - 生活方式：居住条件改善，饮食结构优化，工作选择丰富，购物转向线上，社交虚拟社交普及，休闲娱乐方式多样，价值观物质与精神并重 [55] - 消费特征：消费升级，高附加值耐用品和快消品品牌化消费增长，服务消费崛起，旅游和餐饮消费快速增长，线上购物成为趋势 [58] 第四阶段：品质型消费时期（2016 - 2024） - 社会背景：经济发展方式优化，消费对经济增长贡献增强，产业结构进一步优化 [68] - 生活方式：居住追求舒适环保，饮食注重健康，工作时长增加，远程办公普及，购物移动支付和直播购物流行，社交和娱乐方式多元化，理财观念复杂个性化，价值观健康悦己 [73] - 消费特征：消费从量向质提升，升级类商品需求释放，服务消费需求多元化，新零售业态创新 [74] 海外经验：需求升维是共性特征，具体表达形式各异 美国：消费潮流具备较强的时代特色，先进的生活方式向全球输出 - 美国消费市场长期繁荣，个人消费支出是经济增长主要驱动力，原因包括人口基数、收入、福利、金融、文化和技术创新等 [87] - 美国消费者生活方式变迁催生新消费需求，商品消费从汽车家电到电子产品再到健康产品，服务消费从文娱到休闲再到互联网服务，零售业态从百货到仓储会员店再到电商 [95] - 美国消费品牌成功出海是美式生活方式传播的结果，如快餐文化和咖啡馆文化 [106] 日本：经济疲软强化性价比消费，健康化、便捷化趋势延续 - “失去的三十年”中，消费者强化“性价比”消费习惯，商品消费理性注重实用，服务消费精神娱乐需求增加，零售业态折扣零售发展 [107] - 长期来看，日本消费呈现健康化、便捷化趋势，人口老龄化孕育银发经济 [117] 未来展望：三大主力人群，七条新消费脉络 主力消费群体：Z 世代、银发族、中产阶级 - **Z 世代**：出生于 1995 - 2009 年，人口约 2.33 亿，占比 16.5%，高度依赖互联网，有情绪价值、悦己、时间效率和个性表达等新消费需求 [138] - **银发族**：60 岁及以上，2024 年人口 3.1 亿，占比 22%，“有钱有闲”，健康意识强，追求精神满足，消费能力强，互联网融入生活 [145] - **中产阶级**：中国社会科学院 GSS 调查显示占比约 36%，面临现实压力，支出趋于谨慎，有“花钱买时间”和理性平替消费需求 [2] 新消费的脉络：科技驱动与需求升维 - 建议沿数字经济、悦己消费、情绪价值消费、大健康经济、便利经济、平替经济、价值观消费七条主线挖掘新消费机会 [3] 投资建议 - 推荐卫龙美味、盐津铺子、东鹏饮料、山西汾酒、贵州茅台、华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、海天味业等 [4]

核心观点 - 月薪5000与月薪1万、2万在本质上没有区别，都是依靠出卖劳动力的打工人，随时可能因裁员或领导排挤失去收入 [8][9] - 单纯依靠月薪无法改变命运，关键在于收入方式和生活方式的选择 [12] - 劳动力在当前时代贬值得厉害，普通体力劳动时薪在20元到45元之间，技术劳动时薪也有限 [15][17] - 参与互联网的网络效应可以显著提高收入，如顶尖剪辑手年收入可达100万 [19][23] - 改变生活方式，控制支出并积累储蓄，可以为未来提供更多选择和安全感 [30][32][36] 收入方式 - 普通劳动收入难以提升，因为其服务模式是"点对点"，单位时薪低 [23] - 参与互联网的网络效应可以大幅提高收入，如剪辑手通过服务大V实现年入100万 [19][23] - 彻底告别出卖时间的方式，如做自媒体、直播、写书等，让产品可无限复制以降低单位成本 [25] - 这条路难度大，需做好长期低收入或零收入的准备 [26] 生活方式 - 月薪提高但生活水平同步提高，本质上与低月薪无区别，依然面临裁员风险 [27][29] - 控制支出并积累储蓄，可以为未来提供更多选择和安全感 [30][32] - "收入提高了，自然应该改善生活"的观念有害，应明确打工目标，是改善生活还是积累资本 [33] - 月薪1万和2万在控制基础开支后，可积累可观结余，为未来改变命运提供可能 [35][36] - 升职加薪是路径而非目的，目的是未来不再依赖升职加薪获得安全感 [37][38]