货币本质与美元体系 - 货币本质基于商品和交易 信用货币流通需实际交易支撑 否则如同废纸 [1] - 美元成为全球主要储备货币因石油等商品以美元定价 美国主导国际货币清算体系 [1] - 各国通过商品服务所得美元回流美国 主要形式为购买美国国债 全球储备资产多以美元计价 [1] - 石油美元和美债共同支撑美元体系 使其脱离金本位后仍维持主导地位 [1] 金本位历史与演变 - 牛顿提出金本位制度 规定货币与黄金储备挂钩 成为货币制度基础 [3] - 英镑和美元历史上均以黄金为基础 美元"美金"一词源于此背景 [3] - 马克思指出"黄金天然是货币" 揭示黄金与货币内在联系 [3] 去美元化趋势与挑战 - 美元国际主导地位因过度使用遭遇挑战 多国推动去美元化 构建并行金融新秩序 [3] - 经济学家杰弗里·萨克斯预测未来可能出现替代支付体系 美元欧元人民币共同承担储备货币角色 [3] - 世界逐渐失去对美元信任 去美元化进程加速 甚至蔓延至欧洲 [5] - 欧洲多国将存储在美国英国的黄金运回本国 反映对美元系统深刻忧虑 [5] - 欧洲东部22个央行24个月内购买自英镑危机以来最大数量黄金 [5] - 日本等美国盟友增加对中国债券投资 显示美元全球地位受挑战 [5] 美元政策与金本位提案 - 美国通过不断印钞制造美元资产泡沫 导致美元购买力贬值 全球货币地位衰退 [7] - 美国西弗吉尼亚州议员提出恢复金本位法案 尝试通过控制货币供应量将黄金价值注入美元 [7] - 华尔街投资者彼得·希夫指出美联储大量印钞导致美元实际价值迅速下降 面临崩溃风险 [7] - 荷兰央行认为黄金可能重新成为全球货币体系中心 一反长期支持美元体系的立场 [7] 全球去美元化行动 - 40个国家包括中国印度日本俄罗斯通过不同方式推进去美元化 [15] - 区块链技术应用加速去美元化 美联储政策加剧美元波动和铸币税收取 [15] - 英国央行前行长卡尼建议用全球认可的数字货币取代美元 方便全球市场交易 [15] 美元衰落预测 - 投资界人士罗杰斯警告"美元衰落是不可避免的历史进程" [17] - 摩根大通量化部门主管指出美联储经济举措威胁美元储备货币地位 [17]

欧元汇率表现 - 欧元兑美元突破1.16关口 高点触及1.1641 创2021年10月以来新高 [1] - 地缘政治缓和促使资金从避险资产流出 美元和黄金价格下调 欧元走强 [1] - 油价大幅下跌为欧元提供额外支撑 欧洲作为主要能源进口方受益于成本降低 [1] - 荷兰商业银行分析师指出欧元受益于美元空头积累及替代价值 油价下跌缓解对欧元基本面的担忧 [1] 欧洲经济基本面 - 欧洲央行预计欧元区经济未来三年持续增长 2026年增长1.1% 2027年增长1.3% [2] - 欧元区4月失业率降至6.2% 为欧元推出以来最低 [2] - 德国Ifo商业景气指数升至88.4 创近一年新高 未来预期指数跃升至2023年4月以来最高点 [2] - 欧洲央行将关键利率下调25个基点 宽松周期接近尾声 与美联储政策形成对比 [2] 美联储政策动态 - 美联储主席鲍威尔称经济和劳动力市场"稳健" 通胀略高于2%目标 需等待关税影响明确后再调整政策 [2] - ING预测美联储可能将首次降息推迟至第四季度甚至12月 等待通胀放缓证据 [3] - 美联储内部意见分歧 副主席鲍曼和理事沃勒曾暗示支持7月降息 [3] 美元地位变化 - OMFIF报告显示美元在央行受欢迎度从第一位跌至第七位 70%受访央行称美国政治环境阻碍投资美元 [4] - 哈佛教授罗格夫指出欧元全球储备份额上升主因美元地位下降而非欧洲被看好 [4] - 特朗普政府单边关税政策引发市场焦虑 若持续或升级可能加剧美元替代趋势 [4][5] 欧元长期前景 - 汇丰预计欧元2-3年内全球储备份额达25% 瑞银预测2020年代末恢复至25% [5] - 欧洲央行行长拉加德呼吁深化金融市场和支付领域一体化 推动财政和结构性改革 [5] - 欧洲需通过《竞争力指南》提案 完成储蓄和投资联盟 建立数字欧元立法框架以增强吸引力 [5]

作者 | 谭保罗 编辑 | 江江 值班编辑｜ 宝珠 视觉 | 顾芗 2025年以来，来自特朗普政府的"政策冲击波"，给国际金融市场带来了前所未有的影响。有人认为，美 元国际货币的地位将受到挑战，黄金、比特币等替代品，将对美元形成越来越强的替代效应。 数据似乎也在佐证这一点。拉长时间线，从2023年初到2025年5月，黄金已从刚刚超过1800美元每盎司 涨到了3300美元以上，涨幅超过80%。比特币也重拾涨势，但它远远没有得到黄金那样的全球认可度， 并非真正的法定货币，加上投机属性过重，因此不予讨论。 实际上，除了黄金等替代品之外，另一种创立之初便有挑战美元雄心的替代品，同样值得关注。它就是 欧元。 这个国家，果断放弃货币主权 差不多和黄金这一轮涨价的时间通道（始于2023年至今）重合，欧元区发生了两件大事。 一是欧元区版图再次扩张。2023年，克罗地亚正式加入欧元区，全国以欧元为法定货币，成为第20个采 用欧元货币的国家。克罗地亚不到400万人口，其加入就欧元区的体量而言，无太大影响。但作为一个 相对欠发达的国家，能加入欧元区，无疑说明了欧元区主导大国如德国、法国和意大利等，推动欧 元"做大做强"的决心愈发坚 ...

荷兰国际：欧元失去了作为美元替代品的地位 金十数据4月29日讯，荷兰国际集团分析师弗朗西斯科·佩索莱在一份报告中表示，此前投资者对美国总 统特朗普的贸易政策感到担忧，纷纷放弃美元，但现在欧元作为首选（替代）货币的势头有所减弱。多 数G10货币本周的表现都强于欧元。西班牙和葡萄牙的大规模停电可能进一步打击欧元，尽管还有其他 因素。期权市场显示，欧元是最严重的超买货币，如果周三公布的第一季欧元区经济成长数据弱于预 期，投机客可能解除对欧元走强的押注。佩索莱说，最近对美国经济可能疲软的关注和对德国财政刺激 的乐观情绪可能分散了市场对欧元区经济疲软的担忧。 ...